本周行情回顾：2023年1月9日-1月13日，SW食品饮料行业指数整体上涨4.05%，板块涨幅位居申万一级行业第二位，跑赢同期沪深300指数约1.70个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢同期沪深300指数。其中，白酒板块本周上涨4.86%，板块涨幅最大；保健品板块跌幅最大，为0.97%。
　　本周陆股通净流入情况：2023年1月9日-1月13日，陆股通共净流入439.97亿元。其中，非银金融、食品饮料与电力设备板块净流入居前，煤炭、国防军工与房地产板块净流出居前。本周食品饮料板块净流入69.76亿元，净流入金额位居申万一级行业第二位。
　　行业周观点：白酒动销稳健，关注春节需求回暖进程。近期市场情绪回暖，本周食品饮料行业北上资金延续净流入，净流入金额位居申万一级行业第二。白酒板块：近期防疫政策放开，多地感染人数陆续达到高峰，预计感染人数逐步回落后进入阶段性平稳期。临近春节，受返乡潮、宴席陆续恢复、走亲访友等因素催化，白酒整体回款较为积极。其中，高端白酒表现整体稳定，回款比例在15%-35%之间；区域酒受益于疫情放开后的消费回补，动销较为积极，带动区域酒表现较为强势；次高端白酒去库存进程相对缓慢，后续需求有望在商务宴席、经销商信心等因素恢复后得到回补。从市场情况来看，白酒短期基本面恢复速度或慢于情绪面，后续可持续关注2023年白酒开门红进度，对白酒的批价、动销等情况进行判断。标的方面，建议关注贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）等。大众品板块：目前随着防疫政策的放开，消费场景陆续恢复，叠加春节返乡等因素催化，需求复苏回暖。但整体来看，预计市场中消费意愿与消费能力的修复进程或滞后于消费场景。同时，由于各子板块的影响因素不同，修复节奏亦有所差异。市场可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会，把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、安井食品（603345）等。
　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。

研究报告全文：食品饮料行业超配维持食品饮料行业周报20230109-20230113行白酒动销稳健关注春节需求回暖进程业2023年1月15日投资要点周报本周行情回顾2023年1月9日-1月13日SW食品饮料行业指数整体上涨分析师魏红梅405板块涨幅位居申万一级行业第二位跑赢同期沪深300指数约SAC执业证书编号170个百分点细分板块中多数细分板块跑赢同期沪深300指数其S0340513040002电话0769-22119462中白酒板块本周上涨486板块涨幅最大保健品板块跌幅最大为邮箱whm2dgzqcomcn097本周陆股通净流入情况2023年1月9日-1月13日陆股通共净流入研究助理黄冬祎SAC执业证书编号43997亿元其中非银金融食品饮料与电力设备板块净流入居前S0340121020013煤炭国防军工与房地产板块净流出居前本周食品饮料板块净流入电话0769-221194106976亿元净流入金额位居申万一级行业第二位邮箱huangdongyidgzqcomcn行业周观点白酒动销稳健关注春节需求回暖进程近期市场情绪回行暖本周食品饮料行业北上资金延续净流入净流入金额位居申万一级行业第二白酒板块近期防疫政策放开多地感染人数陆续达到高峰业研食品饮料申万指数走势预计感染人数逐步回落后进入阶段性平稳期临近春节受返乡潮宴席陆续恢复走亲访友等因素催化白酒整体回款较为积极其中高究端白酒表现整体稳定回款比例在15-35之间区域酒受益于疫情放开后的消费回补动销较为积极带动区域酒表现较为强势次高端白酒去库存进程相对缓慢后续需求有望在商务宴席经销商信心等因素恢复后得到回补从市场情况来看白酒短期基本面恢复速度或慢于情绪面后续可持续关注2023年白酒开门红进度对白酒的批价动销等资料来源Wind东莞证券研究所情况进行判断标的方面建议关注贵州茅台600519五粮液相关报告000858山西汾酒600809等大众品板块目前随着防疫政策的放开消费场景陆续恢复叠加春节返乡等因素催化需求复苏回暖但整体来看预计市场中消费意愿与消费能力的修复进程或滞后于消费场景同时由于各子板块的影响因素不同修复节奏亦有所差异市场可持续关注产品提价成本需求等边际改善机会把握受益于餐饮证链修复以及具有刚性需求的相关板块标的方面可重点关注青岛啤酒券600600海天味业603288伊利股份600887安井食品603345研等究风险提示原材料价格波动产品提价不及预期渠道开展不及预期报行业竞争加剧食品安全风险宏观经济下行风险告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明食品饮料行业周报20230109-20230113目录1本周行情回顾311SW食品饮料行业跑赢沪深300指数312多数细分板块跑赢沪深300指数313约54的个股录得正收益414行业估值42本周陆股通净流入情况53本周行业重要数据跟踪631白酒板块632调味品板块733啤酒板块834乳品板块935肉制品板块94行业重要新闻105上市公司重要公告116行业周观点127风险提示14插图目录图12023年1月9日-1月13日申万一级行业涨幅3图22023年1月9日-1月13日SW食品饮料行业子行业涨幅3图31月9日-1月13日SW食品饮料行业涨幅榜个股4图41月9日-1月13日SW食品饮料行业跌幅榜个股4图5SW食品饮料行业PETTM剔除负值倍5图6SW食品饮料行业相对沪深300PETTM剔除负值倍5图72023年1月9日-1月13日申万一级行业陆股通净入额亿元6图8飞天茅台2022散装批价元瓶6图9八代普五批价元瓶6图10国窖1573批价元瓶6图11全国黄豆市场价元吨7图12全国豆粕市场价元吨7图13白砂糖现货价元吨7图14玻璃现货价元平方米7图15大麦现货均价元吨8图16玻璃现货价元平方米8图17铝锭现货均价元吨8图18瓦楞纸出厂价元吨8图19生鲜乳均价元公斤9图20猪肉平均批发价元公斤9图21生猪存栏量万头9表格目录表1建议关注标的理由13请务必阅读末页声明2食品饮料行业周报20230109-202301131本周行情回顾11SW食品饮料行业跑赢沪深300指数本周SW食品饮料行业跑赢沪深300指数2023年1月9日-1月13日SW食品饮料行业指数整体上涨405板块涨幅位居申万一级行业第二位跑赢同期沪深300指数约170个百分点图12023年1月9日-1月13日申万一级行业涨幅500400300200100000-100-200-300-400-500非食煤有农医家沪建美汽纺电传银电轻机交通商石基钢社环建计综房公国深银品炭色林药用300筑容车织力媒行子工械通信贸油础铁会保筑算合地用防金饮金牧生电材护服设制设运零石化服装机产事军融料属渔物器料理饰备造备输售化工务饰业工数据来源同花顺东莞证券研究所12多数细分板块跑赢沪深300指数本周多数细分板块跑赢同期沪深300指数细分板块中2023年1月9日-1月13日多数细分板块跑赢同期沪深300指数其中白酒板块本周上涨486板块涨幅最大啤酒调味品乳品烘焙食品与软饮料板块的涨幅位于250-350之间零食其他酒类与肉制品板块的涨幅位于000-250之间预加工食品板块跌016保健品板块跌幅最大为097图22023年1月9日-1月13日SW食品饮料行业子行业涨幅请务必阅读末页声明3食品饮料行业周报20230109-20230113500400300200100000-100-200-300-400-500白啤调乳烘软沪零其肉预保酒酒味品焙饮深300食他制加健发食料酒品工品酵品类食品品数据来源同花顺东莞证券研究所13约54的个股录得正收益本周行业内约54的个股录得正收益1月9日-1月13日SW食品饮料行业约有54的个股录得正收益46的个股录得负收益其中青青稞酒1318千味央厨1170洋河股份963涨幅居前兰州黄河-1058海南椰岛-957得利斯-910跌幅居前图31月9日-1月13日SW食品饮料行业涨幅榜个股图41月9日-1月13日SW食品饮料行业跌幅榜个股1400-1001200-3001000-500800-700600-900400-1100200-1300000-1500ST青千洋桃黑舍燕泉千兰海得燕佳惠均庄加青味河李芝得京阳禾州南利塘禾发瑶园加稞央股面麻酒啤泉味黄椰斯乳中食食健牧食酒厨份包业酒业河岛业葡品品康场品资料来源同花顺东莞证券研究所资料来源同花顺东莞证券研究所14行业估值本周行业估值回升高于近五年估值中枢截至2023年1月13日SW食品饮料行业整请务必阅读末页声明4食品饮料行业周报20230109-20230113体PETTM整体法约3871倍低于行业近五年均值水平3761倍相对沪深300PETTM整体法为347倍高于行业近五年相对估值中枢302倍图5SW食品饮料行业PETTM剔除负值倍图6SW食品饮料行业相对沪深300PETTM剔除负值倍市盈率PETTM平均值SW食品饮料行业相对沪深300的PE平均值704504006035050300402503020015020100100500000201801112020011120220111201801112020011120220111资料来源同花顺东莞证券研究所资料来源同花顺东莞证券研究所2本周陆股通净流入情况本周食品饮料行业陆股通资金净流入金额位居申万一级行业第二位2023年1月9日-1月13日陆股通共净流入43997亿元其中非银金融食品饮料与电力设备板块净流入居前煤炭国防军工与房地产板块净流出居前本周食品饮料板块净流入6976亿元净流入金额位居申万一级行业第二位请务必阅读末页声明5食品饮料行业周报20230109-20230113图72023年1月9日-1月13日申万一级行业陆股通净入额亿元80007000600050004000300020001000000-1000SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW非食电有银电医汽基传机商家计农钢美轻石纺交建通社建综环公房国煤银品力色行子药车础媒械贸用算林铁容工油织通筑信会筑合保用地防炭金饮设金生化设零电机牧护制石服运材服装事产军融料备属物工备售器渔理造化饰输料务饰业工资料来源Wind东莞证券研究所3本周行业重要数据跟踪31白酒板块本周飞天批价增加普五和国窖1573批价维持不变2023年1月13日飞天2022散装批价为2740元瓶较上周五增加10元瓶普五批价为965元瓶国窖1573批价为900元瓶与上周五持平图8飞天茅台2022散装批价元瓶图9八代普五批价元瓶3000110010002500900200080015007001000600500500202213120224302022731202210312021112021612021111202241202291数据来源今日酒价东莞证券研究所数据来源今日酒价东莞证券研究所图10国窖1573批价元瓶请务必阅读末页声明6食品饮料行业周报20230109-2023011310009509008508007507006506005505002021114202141420217142021101420221142022414202271420221014数据来源今日酒价东莞证券研究所32调味品板块本周豆粕与玻璃价格增加白砂糖价格维持不变上游农产品价格中黄豆12月31日的价格为554280元吨环比下降366同比增加0701月13日豆粕市场价为460600元吨较上周五增加5800元吨环比下降550同比增加2661白砂糖1月13日的市场价为588000元吨与上周五持平环比增加244同比下降034包材价格中玻璃1月13日的现货价为1925元平方米较上周五增加030元平方米环比增加700同比下降1710图11全国黄豆市场价元吨图12全国豆粕市场价元吨7000600060005000500040004000300030002000200010001000002018-05-102019-05-102020-05-102021-05-102022-05-102018-09-052019-09-052020-09-052021-09-052022-09-05数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所图13白砂糖现货价元吨图14玻璃现货价元平方米请务必阅读末页声明7食品饮料行业周报20230109-20230113700045406000355000304000253000201520001010005002018-07-102019-07-102020-07-102021-07-102022-07-102018-07-022019-07-022020-07-022021-07-022022-07-02数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所33啤酒板块本周玻璃与铝锭价格增加大麦价格下降瓦楞纸价格维持不变上游农产品价格中1月13日大麦均价为304750元吨较上周五下降1500元吨环比下降193同比增加1371包材价格中玻璃1月13日的现货价为1925元平方米较上周五增加030元平方米环比增加700同比下降1710铝锭1月13日现货均价为1853000元吨较上周五增加84000元吨环比下降165同比下降1413瓦楞纸1月13日的出厂价为382000元吨与上周五持平环比下降568同比下降1288图15大麦现货均价元吨图16玻璃现货价元平方米35004540300035250030200025150020151000105005002019-12-112020-12-112021-12-112022-12-112018-04-272019-04-272020-04-272021-04-272022-04-27数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所图17铝锭现货均价元吨图18瓦楞纸出厂价元吨请务必阅读末页声明8食品饮料行业周报20230109-2023011330000600025000500020000400015000300010000200050001000002018-04-252019-04-252020-04-252021-04-252022-04-252018-07-092019-07-092020-07-092021-07-092022-07-09数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所34乳品板块生鲜乳价格维持不变1月6日生鲜乳均价为412元公斤与上周五持平环比持平同比下降306图19生鲜乳均价元公斤5004504003503002502001501000500002018-02-232018-10-232019-06-232020-02-232020-10-232021-06-232022-02-232022-10-23数据来源同花顺东莞证券研究所35肉制品板块本周猪肉价格下降1月13日猪肉平均批发价为2312元公斤较上周五下降201元公斤环比下降2339同比增加596截至2022年9月我国生猪存栏约444亿头同比增加144较2022年6月相比生猪存栏量季环比增加311图20猪肉平均批发价元公斤图21生猪存栏量万头请务必阅读末页声明9食品饮料行业周报20230109-202301136050000450005040000403500030000302500020000201500010100005000002018-04-202019-04-202020-04-202021-04-202022-04-202017-062018-062019-062020-062021-062022-06数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所4行业重要新闻11家酒企入选企业信用500强微酒2023191月8日2022年度中国企业信用500强发布共有11家白酒企业上榜包括贵州茅台五粮液洋河汾酒泸州老窖古井贡酒今世缘舍得酒业迎驾贡酒水井坊口子窖排名不分先后京东超市90后白酒消费呈现五大趋势微酒20231101月9日京东超市发布90后白酒消费趋势报告根据2022消费数据及用户调查问卷报告发现五大消费趋势特征90后送礼和朋友聚餐的消费场景更多南方人要比北方人更能买江苏最爱囤酒广东位居其次最受欢迎的Top10品牌浓香型占五席安徽比四川更爱浓香型遵义白酒增加值2022年上涨353糖酒快讯2023110近日贵州省遵义市委经济工作会议上表示2022年全市工业发展势头强劲规模以上工业增加值增速持续领跑全省十大工业产业总产值增速保持在18以上白酒增加值增长353占比达756开发区园区规上工业总产值占全市总量90以上仁怀2022年种植酒用高粱35万亩云酒头条20231111月9日仁怀市人民政府发布消息显示仁怀市加快以酒用高粱为主导产业的农业现代化2022年共种植酒用高粱35万亩建成高标准农田暨茅台酒用高粱基地568万亩基本实现耕种管收储全程机械化宁夏贺兰县推进葡萄酒产业建设微酒2023111近日宁夏回族自治区贺兰县发布政府工作报告报告明确2023年要立足世界葡萄酒之都整体布局新增改造酿酒葡萄种植基地3000亩培育精品酒庄6家鼓励酒企紧盯高端市场优化产品矩阵加快布局全国营销中心持续提升贺兰山东麓金山产区知名度和影响力请务必阅读末页声明10食品饮料行业周报20230109-20230113习水白酒销售近300亿糖酒快讯2023112遵义市人大常委会副主任习水县委书记透露2022年全县白酒产能实现17万千升产量突破15万千升白酒销售收入接近300亿元白酒工业总产值达到185亿元习水作为中国优质酱酒核心产区和世界美酒特色产区的成色更足底气更足1月上旬白酒价格指数上涨云酒头条20231121月10日全国白酒价格调查资料显示2023年1月上旬全国白酒环比价格总指数为10011上涨011名酒环比价格指数为10014上涨014地方酒环比价格指数为10012上涨012基酒环比价格指数为10000保持稳定2022年12月酒类价格同增16微酒20231131月12日国家统计局发布数据公告称2022年12月份全国居民消费价格同比上涨1812月份全国居民消费价格环比持平12月份食品烟酒类价格环比增长04同比增长37其中酒类价格环比增长01同比增长165上市公司重要公告1调味品板块中炬高新关于控股股东所持公司部分股份被司法拍卖的进展公告2023111竞买人上海尚若丰贸易有限公司通过竞价账号GP45297392在人民法院诉讼资产网参与了网络司法拍卖截止本公告披露日拍卖网拍阶段已经结束中山润田所持有的公司非限售流通股8329457股以人民币31576000000元的价格成交后续仍涉及缴款法院执行法定程序股权变更过户等环节最终结果以广东省中山市中级人民法院出具的法院裁定为准仍存在一定的不确定性2乳品板块伊利股份关于为全资子公司提供担保的进展公告20231142023年1月11日公司分别与荷兰合作银行香港分行CoperatieveRabobankUAHongKongBranch渣打银行香港有限公司StandardCharteredBankHongKongLimited签署了担保协议为金港控股在上述银行的银行授信及项下的贷款业务提供最高额连带责任保证担保担保贷款本金不超过65亿美元3预加工食品板块三全食品关于与专业投资机构合作投资暨关联交易的进展公告2023111公司于2023年1月10日收到通知天津山河美好第二期出资已募集完毕其中海南山河私募基金管理有限公司出资200万元成都全益食品有限公司出资19800万元至此天津山河美好出资已全部募集完毕募集资金总额为26000万元请务必阅读末页声明11食品饮料行业周报20230109-20230113安井食品关于设立安井杭州电子商务有限公司并取得营业执照的公告2023112因战略发展需要公司拟出资人民币1000万元投资设立安井杭州电子商务有限公司根据上海证券交易所股票上市规则及公司章程相关规定本事项已经公司总经理会议审议通过无需提交公司董事会及股东大会审议公司于2023年1月11日完成该全资子公司的工商注册登记手续并取得由杭州高新技术产业开发区滨江市场监督管理局核发的营业执照4烘焙食品板块桃李面包关于向全资子公司增资的公告2023111公司于2023年1月10日召开了第六届董事会第九次会议审议通过了关于向全资子公司增资的议案同意公司以人民币25000万元对上海桃李进行增资增资完成后上海桃李注册资本将由人民币10000万元增至人民币35000万元桃李面包桃李面包2022年度业绩快报2023112报告期内公司实现营业收入66863050万元同比增长554营业利润8221005万元同比下降1522利润总额8264730万元同比下降1590实现归属于上市公司股东净利润6479719万元同比下降15115零食板块良品铺子良品铺子股份有限公司2023年员工持股计划草案2023112公司发布2023年员工持股计划草案此次员工持股计划涉及股票规模不超过30166万股约占当前公司股本总额的075授予对象不超过90人其中公司监事和高级管理人员9人其他中高层管理人员核心专业人员81人本次员工持股计划拟授予价格为167元股共分为三期解锁6行业周观点白酒动销稳健关注春节需求回暖进程近期市场情绪回暖本周食品饮料行业北上资金延续净流入净流入金额位居申万一级行业第二白酒板块近期防疫政策放开多地感染人数陆续达到高峰预计感染人数逐步回落后进入阶段性平稳期临近春节受返乡潮宴席陆续恢复走亲访友等因素催化白酒整体回款较为积极其中高端白酒表现整体稳定回款比例在15-35之间区域酒受益于疫情放开后的消费回补动销较为积极带动区域酒表现较为强势次高端白酒去库存进程相对缓慢后续需求有望在商务宴席经销商信心等因素恢复后得到回补从市场情况来看白酒短期基本面恢复速度或慢于情绪面后续可持续关注2023年白酒开门红进度对白酒的批价动销等情况进行判断标的方面建议关注贵州茅台600519五粮液000858山西汾酒600809等大众品板块目前随着防疫政策的放开消费场景陆续恢复叠加春节返乡等因素催化需求复苏回暖但整体来看预计市场中消费意愿与消费能力的请务必阅读末页声明12食品饮料行业周报20230109-20230113修复进程或滞后于消费场景同时由于各子板块的影响因素不同修复节奏亦有所差异市场可持续关注产品提价成本需求等边际改善机会把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块标的方面可重点关注青岛啤酒600600海天味业603288伊利股份600887安井食品603345等表1建议关注标的理由代码名称建议关注标的推荐理由1白酒板块龙头确定性高2022年公司顺利收官业绩稳健增长2春节动销稳健目前回款在20-303渠道改革加速推进i茅台贡献一定增量4公司发布首次特别分红与控股股东增持的公告一方面增加了股东的回报600519贵州茅台另一方面彰显了控股股东对公司未来发展的信心5公司拟投资约15516亿元建设茅台酒十四五技改建设项目建成后可新增茅台酒实际产能约198万吨年茅台酒产能再迎增长空间有望带动公司业绩增长1高端白酒业绩确定性较高2022Q3业绩表现亮眼其中五粮液产品引领业绩增长系列酒结构持续优化000858五粮液2春节动销良好回款比例30左右3产品渠道结构持续优化有望带动公司良性发展1公司作为清香型白酒龙头持续优化产品结构Q3业绩实现弹性增长2春节动销相对稳健随着宴席等场景回暖后续有望迎来回补性消费600809山西汾酒3青花延续稳健增长省内外市场稳步扩张4公司Q3毛利率与净利率同比均有提升盈利能力再上行1受益于2022年啤酒消费旺季期间高温天气的催化叠加2021年同期低基数公司Q3业绩同比实现稳健增长2公司在发展过程中积极开拓市场持续推进品牌优化和产品结构升级创600600青岛啤酒新营销模式高端化进程稳步推进311月-12月百威亚太和重庆啤酒对部分产品进行提价公司后续或存在提价可能1受疫情等因素扰动公司Q3业绩有所承压2公司Q3酱油等主业营收有所下滑产品结构整体有所优化603288海天味业3随着疫情趋于常态化餐饮端消费场景陆续恢复产品动销与去库存进程有望稳步推进预计公司后续产品需求存在边际改善机会1乳品板块龙头在疫情影响下公司主动维持价盘Q3营收增速放缓叠加销售费用与交易性金融资产公允价值变动影响公司Q3业绩承压600887伊利股份2随着疫情放开常温液态奶需求有所好转叠加生鲜乳价格趋缓公司Q4业绩有望改善3并表澳优后预计公司在奶粉业务的市占率有望进一步提高1公司主营业务实现稳健增长叠加新宏业放量公司Q3业绩良性增长2受益于疫情公司C端产品与预制菜业务发展良好随着疫情趋于常态化603345安井食品叠加逐步进入需求旺季BC端齐发力有望为公司贡献一定业绩增量3公司持续优化产品与费用结构预计盈利能力有进一步增长的空间资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明13食品饮料行业周报20230109-202301137风险提示1原材料价格波动风险调味品啤酒等大众品板块原材料价格存在波动的风险若原材料价格上涨幅度较大将增加大众品企业的成本压力进而对行业业绩产生一定影响2产品提价不及预期后续若受疫情反复终端需求不景气等因素扰动企业提价节奏或将受到影响3渠道开展不及预期为扩大市场竞争力行业中的公司积极进行渠道布局扩张全国业务区域若后续受疫情经销商等因素影响而不能顺利开拓销售市场将一定程度上影响公司渠道扩张进展4行业竞争加剧目前我国食品饮料行业中的部分子板块市场竞争格局相对分散市场竞争较为激烈市场竞争加剧或一定程度上影响市场竞争格局进而影响行业盈利水平5食品安全风险食品安全问题是社会普遍关注的重要问题之一若板块发生食品安全及品质问题将对行业产生一定的负面影响6宏观经济下行风险若后续疫情反复扰动消费场景渠道扩展等或将受到一定冲击进而影响产品需求请务必阅读末页声明14食品饮料行业周报20230109-20230113东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15