本周A股估值整体上升。截至本周五,万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为17.45×、9.79×、11.87×、23.30×、41.40×。各指数中,上证50、沪深300估值分位数分别上升5.3pct、3.8pct,升幅居前。
　　行业层面，交通运输(PE_TTM为11.75×，下同）、有色金属（15.13×）、化工（14.55×）、医药生物（24.66×）、建筑装饰（9.18×）等行业的PE分位数居于低位，食品饮料、非银金融、家用电器分位数分别上升5.5pct、4.7pct、3.5pct，升幅居前；房地产（0.89×）、银行（0.52×）、建筑装饰（0.86×）、非银金融（1.22×）、传媒（2.00×）等行业的PB分位数处于低位，本周食品饮料、农林牧渔、纺织服装分位数分别上升4.0pct、3.9pct、3.4pct，升幅居前。
　　风格层面，本周消费估值全体上升，农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服装PE分别上升2.73×、1.44×、0.70×、0.37X；周期估值多数上升，有色、建筑材料、煤炭PE分别上升0.48×、0.32×、0.22×，钢铁PE下降0.06X；金融估值多数上升，券商、地产、银行PE分别上升0.78×、0.53×、0.06×，保险下降0.22×；成长估值多数上升，传媒、电气设备、电子、通信PE分别上升0.39×、0.38×、0.28×、0.13×，计算机下降0.48×。
　　本周ERP下降0.10pct。截止本周五，万得全AERP为2.83%，较上周下降0.10pct，位于均值之上0.36标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2023年初至今万得全A上涨4.17%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响-0.16%、-0.85%、5.19%,其中风险偏好影响最大。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。

研究报告全文：策略周报A股市场估值周报20230109-0113证券研究报告2023年01月14日核心结论分析师本周A股估值整体上升截至本周五万得全A上证50沪深300中证500创业板指PETTM分别为1745979118723304140各易斌S0800521120001指数中上证50沪深300估值分位数分别上升53pct38pct升幅居前15821350001yibinresearchxbmailcomcn行业层面交通运输PETTM为1175下同有色金属1513化工联系人1455医药生物2466建筑装饰918等行业的PE分位数居慈薇薇于低位食品饮料非银金融家用电器分位数分别上升55pct47pct35pct升幅居前房地产089银行052建筑装饰086非银金融13916466506ciweiweiresearchxbmailcomcn122传媒200等行业的PB分位数处于低位本周食品饮料农林牧渔纺织服装分位数分别上升40pct39pct34pct升幅居前风格层面本周消费估值全体上升农林牧渔食品饮料医药生物纺织服装PE分别上升273144070037X周期估值多数上升有色建筑材料煤炭PE分别上升048032022钢铁PE下降006X金融估值多数上升券商地产银行PE分别上升078053006保险下降022成长估值多数上升传媒电气设备电子通信PE分别上升039038028013计算机下降048本周ERP下降010pct截止本周五万得全AERP为283较上周下降010pct位于均值之上036标准差处从指数的涨跌幅贡献拆分来看2023年初至今万得全A上涨417其中盈利无风险利率和风险偏好分别影响-016-085519其中风险偏好影响最大风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能与数据存在误差1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日索引内容目录一主要股指估值水平411全球市场412A股市场5二A股各版块估值721申万一级行业估值722TMT电子通信计算机传媒823金融银行券商保险地产924周期钢铁煤炭有色建材925消费农林牧渔食品饮料医药生物纺织服装1026热门概念指数估值水平新能源军工老基建新冠肺炎11三A股风险溢价与涨跌幅贡献12图表目录图1全球主要估值PETTM倍4图2恒生指数PETTM倍4图3标普500PETTM倍4图4纳斯达克指数PETTM倍5图5道琼斯工业指数PETTM倍5图6A股主要估值PETTM倍5图7A股总体PETTM倍6图8A股总体除金融石油石化PETTM倍6图9中小板PETTM倍6图10创业板PETTM倍6图11申万一级行业PE倍7图12申万一级行业PB倍7图13申万一级行业估值分位数8图14电子PETTM倍8图15通信PETTM倍8图16计算机PETTM倍8图17传媒PETTM倍8图18银行PETTM倍9图19券商PETTM倍9图20保险PETTM倍92请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日图21地产PETTM倍9图22钢铁PETTM倍9图23煤炭PETTM倍9图24有色PETTM倍10图25建材PETTM倍10图26农林牧渔PETTM倍10图27食品饮料PETTM倍10图28医药生物PETTM倍10图29纺织服饰PETTM倍10图30新能源PETTM倍11图31军工PETTM倍11图32老基建PETTM倍11图33新冠肺炎PETTM倍11图34A股风险溢价12图35主要指数的涨跌幅贡献拆分123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日一主要股指估值水平11全球市场图1全球主要估值PETTM倍128当前估值PETTM历史中位数最大值最小值6432298220902151161745128014491387106384万上恒日韩标纳道英法德得国斯国国CAC40证生经普琼国DAX225500全A指指综达斯富数数合克工时100指指业数数指数资料来源Wind西部证券研发中心图2恒生指数PETTM倍图3标普500PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日图4纳斯达克指数PETTM倍图5道琼斯工业指数PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心12A股市场图6A股主要估值PETTM倍256当前估值PETTM历史中位数最大值最小值1286441403229092632233024391617451187128097984万中中沪上上深中创300得证500深证证小业证50证1000全A综成板板指指指指资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日图7A股总体PETTM倍图8A股总体除金融石油石化PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图9中小板PETTM倍图10创业板PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日二A股各版块估值21申万一级行业估值图11申万一级行业PE倍256当前估值PETTM历史中位数最大值最小值12864321684交有化建医银电电通家传建非纺国房综钢轻计公机食商汽农休通色工筑药行子气信用媒筑银织防地合铁工算用械品业车林闲运金装生设电材金服军产制机事设饮贸牧服输属饰物备器料融装工造业备料易渔务资料来源Wind西部证券研发中心图12申万一级行业PB倍18当前估值PBLF历史中位数最大值最小值1614121086420房银建非传建公通交钢纺综电医计有机化农家轻休汽国商电食地行筑银媒筑用信通铁织合子药算色械工林用工闲车防业气品产装金材事运服生机金设牧电制服军贸设饮饰融料业输装物属备渔器造务工易备料资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日图13申万一级行业估值分位数10090食品饮料8070电气设备60商业贸易汽车50家用电器轻工制造休闲服务所处百分位化工国防军工机械设备农林牧渔40有色金属计算机PB医药生物电子30纺织服装综合钢铁交通运输通信公用事业当前20建筑材料建筑装饰传媒10银行非银金融房地产00102030405060708090100当前PE所处百分位资料来源Wind西部证券研发中心22TMT电子通信计算机传媒图14电子PETTM倍图15通信PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图16计算机PETTM倍图17传媒PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日23金融银行券商保险地产图18银行PETTM倍图19券商PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图20保险PETTM倍图21地产PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心24周期钢铁煤炭有色建材图22钢铁PETTM倍图23煤炭PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日图24有色PETTM倍图25建材PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心25消费农林牧渔食品饮料医药生物纺织服装图26农林牧渔PETTM倍图27食品饮料PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图28医药生物PETTM倍图29纺织服饰PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日26热门概念指数估值水平新能源军工老基建新冠肺炎图30新能源PETTM倍图31军工PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图32老基建PETTM倍图33新冠肺炎PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日三A股风险溢价与涨跌幅贡献图34A股风险溢价资料来源西部证券研发中心图35主要指数的涨跌幅贡献拆分7盈利影响无风险利率影响风险偏好影响涨跌幅6543210-1-2万得全A上证50沪深300上证指数创业板指资料来源西部证券研发中心12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年01月14日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策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