以美元计，12月我国出口金额同比增长-9.9%，前值由-8.7%修正为-8.9%。进口金额同比增长-7.5%，前值-10.6%。贸易差额为780.1亿美元，前值由698.4亿美元修正为692.5亿美元（图1、2）。2022年全年我国出口金额同比增长7.0%，进口同比增长1.1%，贸易顺差8776亿美元。
　　出口增速跌幅小幅扩大，下跌势头趋缓，除对欧盟出口增速进一步下行外，对其他主要贸易伙伴出口增速均小幅回升，对东盟出口仍保持正增长。12月我国出口美、欧、日、韩、东盟增速分别为-19.5%、-17.5%、-3.3%、-9.7%、7.5%，较前值分别上升5.9、-6.9、2.3、2.2、2.3个百分点（图3）。
　　主要出口商品金额增速均小幅下滑。以美元计价，12月农产品、机电、高新技术产品增速分别为3.4%、-12.9%和-25.8%，较前值分别下滑1.2、1.5、1.9个百分点。出口金额上自动数据处理设备（-35.7%）、手机（-29.2%）、纺织制品（-23.0%）等增速降幅居前；出口数量上来看，以手机、家用电器、集成电路等资本品出口量增速延续下行趋势。进口需求有所回暖。12月大豆、原油、铁矿砂进口金额增速分别为31.1%、15.2%和-5.2%，环比34.2%、-12.9%、17.1%；进口数量增速分别为19.0%、4.2%、5.6%，环比33.2%、-7.7%、11.4%（图4、5）。
　　价格因素拖累进一步加剧，具有产业链优势的行业仍为出口亮点，但出口预期仍位于非景气区间。量价拆分来看，11月出口价值0.9%的增速中数量拉动-4.3%，前值-6.2%；价格增速5.2%，前值13.2%，外需下滑的同时价格因素拖累进一步加剧（图6）；11月BEC分类下以燃料润滑油加工品为代表的中间品及以机动小客车为代表的资本品出口“量”仍能实现较高增长（图7）。从PMI新出口订单指数看出口预期，12月我国15个制造业行业中仅有4个行业出口预期有所改善，分别是黑金冶炼（+4.3%）、石油加工及炼焦（+4.3%）、医药制造（+0.3%）、汽车制造（+11.1%），12月当月我国汽车出口数量增速56.0%，金额增速90.7%，仍能保持“量价齐升”，汽车制造仍为本月出口亮点但出口预期仍位于非景气区间（图8）。
　　2022年出口国际市场份额有所下滑，短期出口下行压力仍大，但下跌势头或有所放缓。据海关总署，当前我国出口国际市场份额为14.7%，较2021年的15.1%有所下滑。展望未来，外需方面12月全球制造业PMI继续创下新低48.6%（图9），海外库存去化加剧出口下行，美国库存总额增速与销售额总额同比均明显下滑（图10）；价格方面全球经济下行仍给商品价格带来下行压力。对出口增速具有一定领先性的OECD中国领先指标及出口集装箱运价下跌趋势企稳，出口下跌势头或有所放缓。
　　风险提示：全球经济超预期下行
　　

研究报告全文：宏观点评报告出口下跌趋势放缓证券研究报告2023年01月13日2022年12月进出口数据点评核心结论分析师以美元计12月我国出口金额同比增长-99前值由-87修正为-89进口金额同比增长-75前值-106贸易差额为7801亿美元前值由边泉水S08005220700026984亿美元修正为6925亿美元图122022年全年我国出口金额同13911826169bianquanshuiresearchxbmailcomcn比增长70进口同比增长11贸易顺差8776亿美元相关研究出口增速跌幅小幅扩大下跌势头趋缓除对欧盟出口增速进一步下行外能源价格大幅回落服务价格再次攀升对其他主要贸易伙伴出口增速均小幅回升对东盟出口仍保持正增长122022年12月美国通胀数据点评月我国出口美欧日韩东盟增速分别为-195-175-33-972023-01-13低基数推升短期通胀2022年12月通胀数75较前值分别上升59-69232223个百分点图3据点评2023-01-12信贷和社融走势分化2022年12月金主要出口商品金额增速均小幅下滑以美元计价12月农产品机电高融数据点评2023-01-10国内资产价格迎来开门红宏观经济周报新技术产品增速分别为34-129和-258较前值分别下滑12152023-01-0819个百分点出口金额上自动数据处理设备-357手机-292美国薪资增速放缓失业率重新回落2022年12月非农数据点评2023-01-07纺织制品-230等增速降幅居前出口数量上来看以手机家用电器集成电路等资本品出口量增速延续下行趋势进口需求有所回暖12月大豆原油铁矿砂进口金额增速分别为311152和-52环比342-129171进口数量增速分别为1904256环比332-77114图45价格因素拖累进一步加剧具有产业链优势的行业仍为出口亮点但出口预期仍位于非景气区间量价拆分来看11月出口价值09的增速中数量拉动-43前值-62价格增速52前值132外需下滑的同时价格因素拖累进一步加剧图611月BEC分类下以燃料润滑油加工品为代表的中间品及以机动小客车为代表的资本品出口量仍能实现较高增长图7从PMI新出口订单指数看出口预期12月我国15个制造业行业中仅有4个行业出口预期有所改善分别是黑金冶炼43石油加工及炼焦43医药制造03汽车制造11112月当月我国汽车出口数量增速560金额增速907仍能保持量价齐升汽车制造仍为本月出口亮点但出口预期仍位于非景气区间图82022年出口国际市场份额有所下滑短期出口下行压力仍大但下跌势头或有所放缓据海关总署当前我国出口国际市场份额为147较2021年的151有所下滑展望未来外需方面12月全球制造业PMI继续创下新低486图9海外库存去化加剧出口下行美国库存总额增速与销售额总额同比均明显下滑图10价格方面全球经济下行仍给商品价格带来下行压力对出口增速具有一定领先性的OECD中国领先指标及出口集装箱运价下跌趋势企稳出口下跌势头或有所放缓风险提示全球经济超预期下行1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观点评报告2023年01月13日索引图表目录图1我国出口金额及同比增速3图2我国进口金额及同比增速3图3我国出口国别表现3图4我国出口重点商品金额增速3图5我国主要进口商品金额增速3图6出口增速量价拆分4图7BEC分类下11月出口商品量价表现4图8我国制造业行业PMI新出口订单指数5图9全球摩根大通制造业PMI继续下行5图10美国库存与销售总额增速5图11OECD领先指标对出口增速具有一定领先性6图12出口集装箱运价跌势企稳62请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观点评报告2023年01月13日图1我国出口金额及同比增速图2我国进口金额及同比增速出口金额当月值亿美元进口金额当月值亿美元出口金额当月同比右进口金额当月同比右300060400013050350011040903000200070302500502020003010150010001001000-10500-30-100-500-202017-122018-122019-122020-122021-122022-122017-122018-122019-122020-122021-122022-12资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图3我国出口国别表现2022-112022-1210755250-5-33-10-56-97-15-106-119-20-175-195-25-30-254美国欧盟日本韩国东盟资料来源Wind西部证券研发中心图4我国出口重点商品金额增速图5我国主要进口商品金额增速机电产品高技术产品农产品大豆原油铁矿砂701406012050100408030602040102000-20-1020201220214202182021122022420228202212-40-20-60-302020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观点评报告2023年01月13日图6出口增速量价拆分价格拉动数量拉动出口价值同比HS2504030201002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-10资料来源Wind西部证券研发中心图7BEC分类下11月出口商品量价表现11月价格拉动11月数量拉动11月出口增速250200150100500食加未未未食加未未燃燃资机资机机品工列列列品工列列料料本动本动动品名名和-50和名品名名和和货小货小小的的饮的的润润客饮主的主品客品客料消消消料工工滑滑车车车要要零运费费主用费主用业业油油件零输品品品供供其要于要于初加和件设用家耐半非用工应应级工附和备他件于庭用耐耐于业品品品品附除家消品用用工初加件外工庭费品品业级工业消品品用费资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观点评报告2023年01月13日图8我国制造业行业PMI新出口订单指数2022-122022-112022-10257非金属矿物80501专用设备制造黑色金属70368通用设备制造60化学原料及化学制品5038647940汽车制造石油加工及炼焦304083862010计算机通信电子仪器仪表有色金属426309电气机械及器材化学纤维及橡胶塑料436258医药制造金属制品业554286农副食品加工纺织服装服饰257229资料来源中采咨询西部证券研发中心图9全球摩根大通制造业PMI继续下行图10美国库存与销售总额增速全球摩根大通全球制造业PMI美国销售总额同比50美国库存总额同比右轴205554405291553523523522305251110205150349850494105488486490048-1047-546-20-30-1012-0914-0916-0918-0920-0922-09资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观点评报告2023年01月13日图11OECD领先指标对出口增速具有一定领先性图12出口集装箱运价跌势企稳OECD综合领先指标中国CCFI综合指数SCFI综合指数出口增速5-MA右55001026050005010154500401014000303500100520300010010250009952000-10991500-20985-30100098-405002010-012012-092015-052018-012020-092019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观点评报告2023年01月13日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于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