数据：2022年美国12月未季调CPI同比升6.5%，预期升6.5%，前值升7.1%；环比为-0.1%，符合预期。核心CPI同比为5.7%，符合预期，低于前值的6.0%，环比为0.3%，符合预期，但是高于前值0.2%。数据公布后，10年美债收益率和美元指数冲高回落、美国三大股指期货拉升。
　　CPI分项中肉禽鱼蛋和能源服务同比增速有所回升。数据显示，12月食品价格增速为10.4%（前值10.6%），其中肉禽鱼蛋价格增速由前值的6.7%回升至7.7%，非家庭食品价格增速由前值的8.5%下降至8.3%，水果蔬菜价格从9.8%放缓至8.4%。能源价格增速放缓至7.3%（前值13.1%），但主要由能源商品价格大幅放缓贡献，而能源服务价格增长15.6%（前值14.2%）。
　　核心CPI同比增速依然由服务价格贡献。分项数据显示，12月二手车价格增长-8.8%（前值-3.3%），新车价格增长5.9%（前值7.2%）。核心服务价格增长7.0%（前值6.8%），其中主要住所租金增速为8.3%（前值为7.9%）、医疗保健价格增速为4.1%（前值为4.4%）、教育通信价格增速为2.4%（前值0.7%）。
　　整体来看，去年12月能源价格的大幅回落抵消了核心服务价格的再次攀升。受到对全球经济衰退和石油需求下降的担忧，12月燃油价格环比增速从前值的1.7%大幅回落至-16.6%，且汽油价格环比跌幅也从前值的2%走阔至9.4%，以保持在服务价格增速回升下，12月通胀走势符合预期。
　　预计今年上半年服务价格粘性仍存，核心商品价格将继续呈现下行趋势。首先，从住房租金来看，虽然12月住房租金价格回升，但结合其他领先指标，当前住房租金基本接近顶部区域，预计今年上半年住房租金可能是拉动美国核心通胀进一步下行的主要因素之一。其次，12月能源价格大幅回落，若后续供给端影响持续减弱，全球需求端的放缓对能源价格的抑制将有所加剧。第三，去年12月非农薪资超预期回落，但是考虑到劳动力短缺仍存，以及自然失业率和失业率之差仍然处于高位，服务价格短期粘性仍存。第四，新车和二手车价格增速预计在需求放缓、利率高位下继续承压。
　　数据公布后，资产价格波动较大，市场在整体通胀下行和核心服务价格韧性较强中博弈。数据公布后，美元指数和美债收益率冲高回落，美国三大股指震荡整理后回升。另外，除了12月通胀放缓符合预期之外，纽约联储调查显示未来一年美国通胀预期回落至5%，为2021年7月以来的最低水平，也意味着今年上半年两次加息后，美联储进一步上调终端利率的可能性大幅降低。Fedwatch显示11月降息概率从32%回升至35.3%。
　　风险提示：全球衰退超预期，美联储加息超预期。