当月出口同比增速继续下降，对欧美出口降速仍然较高。上游产品出口维持较高增速。
　　当月出口同比增速继续下降。以人民币计价数据显示，中国12月进出口总值3.77万亿元，同比增长0.6%,其中出口2.16万亿元，同比下降0.5%，增速较上月下降1.3个百分点；进口1.61万亿元，同比增长2.2%，增幅较上月走扩3.3个百分点；贸易顺差5501.1亿元，顺差规模较上月增加599.1亿元。
　　按美元计价，12月份我国进出口总值同比下降8.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点；出口同比下降9.9%，降幅较上月走扩1.0个百分点；进口同比增长下降7.5%，降幅收窄3.1个百分点；贸易顺差780.1亿美元。
　　对欧美出口同比降速仍然较高。分国别看，12月我国对东盟进出口总额实现901.0亿美元，占比16.9%，仍为我国第一大贸易伙伴，其中，出口同比增长7.5%，增速较上月加快2.3个百分点；进口同比下滑7.7%，降幅较上月走扩3.9个百分点。12月对欧盟进出口总额675.6亿美元，占比12.6%；其中，出口同比下降17.5%，降幅较上月走扩6.9个百分点；进口同比下降13.5%,降幅收窄2.7个百分点。12月对美国进出口总额612.8亿美元，占比11.5%，其中，出口同比下降19.5%，降幅较上月收窄5.9个百分点；进口同比下降7.1%，降幅收窄0.2个百分点。
　　从当月贡献度看，欧美对我国出口同比增速持续负贡献，12月分别拖累我国出口增速2.89和2.49个百分点，其中，对欧出口的负向拉动作用较11月扩大0.88个百分点。
　　上游产品出口维持较高增速。着眼出口结构，2022年全年，同比增速维持较快的产品主要为上游产品、部分轻工业品及工业半成品。上游产品方面，1-12月成品油、铝材同比增速分别实现48.7%和33.7%，其中成品油同比增速较11月明显走扩10.8个百分点。工业品中，全年同比增速维持较快的产品主要为汽车及底盘、箱包和鞋靴，1-12月同比增速分别为74.7%、28.2%和20.4%。进口方面，2022年全年，我国进口同比增幅维持较快的产品仍主要集中在上游，如能源商品、原材料及粮食等农产品；工业半成品进口表现普遍弱势。
　　价格方面，2022年全年，汽车、能源等产品出口单价维持较高同比增速，但多数产品出口单价增速持续回落，价格对出口的整体支撑作用将延续消退。
　　尽管出口产品存在结构性亮点，但在外需普遍走弱的背景下，12月多数产品出口累计同比增速较11月下滑。从HS口径的最新单月数据看，除能源外，我国各主要出口产品均对出口形成较强拖累，11月机电产品、纺织服装及能源以外的周期品对当月出口增速的贡献为-3.34个百分点，而过去12个月（2021年12月至2022年11月）的贡献均值为8.14个百分点，外需走弱的趋势较为明确。
　　风险提示：全球通胀韧性较强；地缘关系不确定因素增加。
　　

研究报告全文：宏观经济证券研究报告总量点评2023年1月13日月及年进出口数据122022点评当月出口同比增速继续下降当月出口同比增速继续下降对欧美出口降速仍然较高上游产品出口维持较高增速当月出口同比增速继续下降以人民币计价数据显示中国12月进出口总值377万亿元同比增长06其中出口216万亿元同比下降05增速较上月下降13个百分点进口161万亿元同比增长22增幅较上月走扩33个百分点贸易顺差55011亿元顺差规模较上月增加5991亿元按美元计价12月份我国进出口总值同比下降89降幅较上月收窄07个百分点出口同比下降99降幅较上月走扩10个百分点进口同比增长下降75降幅收窄31个百分点贸易顺差7801亿美元对欧美出口同比降速仍然较高分国别看12月我国对东盟进出口总额实现9010亿美元占比169仍为我国第一大贸易伙伴其中出口同比增长75增速较上月加快23个百分点进口同比下滑77降幅较上月走扩39个百分点12月对欧盟进出口总额6756亿美元占比126其中出口同比下降175降幅较上月走扩69个百分点进口同比下降135降幅收窄27个百分点12月对美国进出口总额6128亿美元占比115其中出口同比下降195降幅较上月收窄59个百分点进口同比下降71降幅收窄02个百分点从当月贡献度看欧美对我国出口同比增速持续负贡献12月分别拖累我国出口增速和个百分点其中对欧出口的负向拉动作用较289249相关研究报告11月扩大088个百分点12月美国CPI点评20230113上游产品出口维持较高增速着眼出口结构2022年全年同比增速维12月通胀点评20230112持较快的产品主要为上游产品部分轻工业品及工业半成品上游产品社融增速延续分化20230112方面1-12月成品油铝材同比增速分别实现487和337其中成品油同比增速较11月明显走扩108个百分点工业品中全年同比增速中银国际证券股份有限公司维持较快的产品主要为汽车及底盘箱包和鞋靴1-12月同比增速分别具备证券投资咨询业务资格为747282和204进口方面2022年全年我国进口同比增幅宏观经济维持较快的产品仍主要集中在上游如能源商品原材料及粮食等农产品工业半成品进口表现普遍弱势证券分析师陈琦qichenbocichinacom价格方面2022年全年汽车能源等产品出口单价维持较高同比增速证券投资咨询业务证书编号S1300521110003但多数产品出口单价增速持续回落价格对出口的整体支撑作用将延续消退证券分析师朱启兵尽管出口产品存在结构性亮点但在外需普遍走弱的背景下12月多数861066229359产品出口累计同比增速较11月下滑从HS口径的最新单月数据看除qibingzhubocichinacom能源外我国各主要出口产品均对出口形成较强拖累月机电产品证券投资咨询业务证书编号S130051609000111纺织服装及能源以外的周期品对当月出口增速的贡献为-334个百分点而过去12个月2021年12月至2022年11月的贡献均值为814个百分点外需走弱的趋势较为明确风险提示全球通胀韧性较强地缘关系不确定因素增加图表1进出口当月同比增速和贸易差额亿美元200120010001508001006004005020000200504006001008002019-122020-122021-122022-12贸易差额当月值右轴出口金额当月同比左轴进口金额当月同比左轴资料来源Wind中银证券图表2主要产品的出口增速图表3主要产品的进口增速8010070806050604040302020100010202040粮食鞋靴玩具钢材肥料船舶手机包括粮食大豆原油钢材纸浆肥料机床农产品农产品天然气汽车零件水海产品塑料制品集成电路家用电器吨的飞机肉及杂碎集成电路汽车零件海关口径海关口径2织物及制品液晶显示板食用植物油原木及锯材液晶显示板家具及其零件家用陶瓷器皿通用机械设备干水果及坚果服装及衣着附件箱包及类似容器医疗仪器及器械汽车和汽车底盘汽车和汽车底盘铁矿砂及其精矿铜矿砂及其精矿初级形状的塑料医疗仪器及器械成品油成品油照明装置及类似品未锻造的铝及铝材鲜未锻造的铜及铜材音视频设备及其零件天然及合成橡胶自动数据处理设备及其纺织纱线自动数据处理设备及其美容化妆品及洗护用品空载重量超过灯具二极管及类似半导体器件2022-12出口金额累计同比2022-12进口金额累计同比资料来源Wind中银证券资料来源Wind中银证券图表4主要出口产品的价格表现图表5主要进口产品的价格表现-10010203040506070-40-20020406080100粮食肥料原油水海产品成品油海关口径钢材家用陶瓷器皿粮食集成电路鞋靴原木及锯材食用植物油成品油海关口径纸浆未锻造的铜及铜材钢材汽车和汽车底盘未锻造的铝及铝材肉及杂碎初级形状的塑料肥料天然及合成橡胶包括胶乳空载重量超过2吨的飞机集成电路铜矿砂及其精矿美容化妆品及洗护用品汽车和汽车底盘二极管及类似半导体器件机床手机液晶显示板鲜干水果及坚果家用电器铁矿砂及其精矿资料来源Wind中银证券资料来源Wind中银证券2023年1月13日12月及2022年进出口数据点评2披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年1月13日12月及2022年进出口数据点评3风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标中银大厦二十楼或注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦二十楼或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街110号8层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682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