研究报告全文：yrtsudnIelbaT亿纬锂能TableTitle300014动态点评公司研究业绩符合预期动储新产品支撑成长挖掘价值投资成长有色TableRank金增持维持属2023年01月13日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table事项Summary证券分析师周旭辉报证书编号S1160521050001告公司发布2022年业绩预告预计全年实现归属于上市公司股东的净利联系人李京波郭娜润为3196-3632亿元同比增长1000-2500实现归属于上市公电话021-23586475司股东的扣除非经常性损益的净利润为2547-2802亿元同比增长相TablePicQuote对指数表现000-10001141-068评论-1276-24841133135137139131113Q4业绩符合市场预期以业绩预告和前三季度财务数据计算Q4净利-3693润中值749亿元同比852环比-4269剔除Q4股权激励68-4901亿元及奖金25亿元的影响实际利润中值16亿环比增长28利亿纬锂能沪深300润水平符合市场预期基本数据TableBasedata储能需求旺盛预计2022年动储电池出货30GWh我们预计公司2022总市值百万元17150778年电池出货30GWh其中磷酸铁锂20GWh三元10GWh受益于储能流通市值百万元15427214市场需求增长公司LFP储能电池出货量增长预计2022年11GWh52周最高最低元121805245为适应储能市场旺盛公司加速布局新产品280Ah储能大电芯性能全52周最高最低PE80513531面领先此外2022年10月20日发布LF560K电池采用超大电池52周最高最低PB1248572CTT技术系统集成更简洁可实现电芯和系统级的成本下降产能保52周涨幅-2282证下预计2023年出货量仍能实现高速增长52周换手率38731相关研究TableReport动力方面大圆柱量产在即产能加码首个大圆柱20GWh的工厂即4695大圆柱产品量产在即产能加码支将在湖北荆门建成实现第一代280Whkg的大圆柱产品的量产公司撑成长全自动中试线累计产出电池已达到50万颗整体优率92克服了全20221216极耳揉平焊接注液等技术难点公司2025年规划大圆柱总产能超22Q3量利齐升受益于储能大圆柱高100GWh此外公司在2022年12月15日发布新一代4695大圆柱电增池能量密度350Whkg能够实现9min超快充及500-1000km续航20221013在4695大圆柱电池基础之上研发出型冷却系统实现超快充业务多点开花动力电池步入收获期高比能长续航和高安全20210429电子烟市场加速持续增厚公司业绩20190627产能释放加速中报业绩再超预期20190612Tableyemei亿纬锂能300014动态点评投资建议公司业务多元产品技术升级产能稳定扩张考虑到公司Q4股权激励费用支付以及奖金支付我们调整了归母净利润预测同时根据业绩预告情况调整了营收科目预计2022-2024年实现营业收入3549364780115569亿元同比增速1108378实现归母净利润3426618310815亿元对应EPS分别为168303530元对应PE为553017倍维持增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元16899803549281647804811556906增长率107061100282527840EBITDA百万元2354493900557057211254300归属母公司净利润百万元2905793425576182881081545增长率7589178980497493EPS元股154168303530市盈率PE7674549530451741市净率PB1251902696497EVEBITDA9648492827071539资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示新能源车销量不及预期产能释放不及预期敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei亿纬锂能300014动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明3