本报告导读：
　　公司总部研发中心在惠州落成，同时发布大圆柱及配套电池系统、锂金属二次电池，固态锂电池及钠电池等新技术与产品，技术创新不断突破，打开公司长期成长空间。
　　事件：
　　公司近日投资20亿的总部研发中心在惠州落成，涵盖动力电池研究院、电池系统研究院等功能；同时发布关于大圆柱电池、“π”电池系统、锂金属二次电池，固态锂离子电池、钠离子电池及燃料电池和电解水制氢等相关新技术与产品。
　　评论：
　　维持增持评级。公司举办新产品新技术发布会，产品储备丰富打开长期成长空间，维持2022-2024年EPS为1.55、3.26、4.54元，维持目标价137.79元，维持增持评级。
　　大圆柱电池布局行业领先。公司继2021年磷酸铁锂圆柱后再推4695大圆柱，具备极致标准、极致可靠、极致制造、极致体系等四大优点；单体能量密度达到350 Wh/kg，配套CTP技术的π圆柱电池系统可实现9分钟快充，可满足500-1000km乘用车需求，同时定向急速泄压和独立泄压通道保证高安全。公司目前大圆柱中试线已投产，首个20Gwh工厂即将于湖北荆门建成并规划2025年达100Gwh。公司大圆柱此前已定点大运汽车等国内客户，有望在大圆柱领域实现行业地位的进一步提升。
　　钠离子电池启动配套验证。基于钠电在储能等领域的前景，公司于2022年开发出层状氧化物正极+硬碳负极的C40铝壳钠电池，采用圆柱全极耳形态，能量密度达到135 Wh/kg，10C下容量保持率90%，-40℃仍可正常工作，循环新能超过2500次，目前已处于配合客户做中试前准备阶段。
　　多重技术路线探索打开长期成长空间。固态电池领域公司半固态电池50ah软包产品满足330Wh/kg、1000次以上循环，工作温度可到80℃，正在装车验证中；全固态薄膜软包电池柔性可弯曲120°，满足150℃工作温度下正常充放电；金属锂二次电池能量密度突破350 Wh/kg，循环性能突破200次；氢能领域已实现25-65um、电导率140毫秒/厘米（80°C）的碱性离子交换膜批量制备，并在国内率先实现千瓦级碱性膜制氢电解槽开发。
　　风险提示：新技术推广不及预期；下游需求不达预期

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo资本货物工业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持亿纬锂能300014上次评级增持重视大圆柱和钠电池应用目标价格13779上次预测13779公亿纬锂能新产品新技术发布会点评当前价格9120司庞钧文分析师石岩分析师牟俊宇分析师20221219事021-386747030755-239760680755-23976610pangjunwengtjascomshiyan019020gtjascommoujunyugtjascomTableMarket交易数据件证书编号S0880517120001S0880519080001S0880521080003点52周内股价区间元5403-本报告导读总市值百万元18620813500总股本流通A股百万股20421837评公司总部研发中心在惠州落成同时发布大圆柱及配套电池系统锂金属二次电池流通B股H股百万股00固态锂电池及钠电池等新技术与产品技术创新不断突破打开公司长期成长空间流通股比例90事件日均成交量百万股2158日均成交值百万元191179TableSummary公司近日投资20亿的总部研发中心在惠州落成涵盖动力电池研究院电池系统研究院等功能同时发布关于大圆柱电池电池系统TablePicQuote锂金属二次电池固态锂离子电池钠离子电池及燃料电池和电解水制氢52周内股价走势图等相关新技术与产品亿纬锂能深证成指0评论-12维持增持评级公司举办新产品新技术发布会产品储备丰富打开长-24-36证期成长空间维持2022-2024年EPS为155326454元维持目-48标价13779元维持增持评级券-60大圆柱电池布局行业领先公司继年磷酸铁锂圆柱后再推2021-122022-042022-082022-12研20214695究大圆柱具备极致标准极致可靠极致制造极致体系等四大优点报单体能量密度达到350Whkg配套CTP技术的圆柱电池系统可实相关报告现9分钟快充可满足500-1000km乘用车需求同时定向急速泄压TableReport告可转债募资70亿元继续加码电池产能和独立泄压通道保证高安全公司目前大圆柱中试线已投产首个2022121320Gwh工厂即将于湖北荆门建成并规划2025年达100Gwh公司大产能持续扩张产业链合作加码20221004圆柱此前已定点大运汽车等国内客户有望在大圆柱领域实现行业地上半年营收翻倍增长盈利能力好转在即20220901位的进一步提升产能持续扩张业绩快速增长20210909钠离子电池启动配套验证基于钠电在储能等领域的前景公司于圆柱电池需求旺盛动力电池大步向前202105052022年开发出层状氧化物正极硬碳负极的C40铝壳钠电池采用圆柱全极耳形态能量密度达到135Whkg10C下容量保持率90-40仍可正常工作循环新能超过2500次目前已处于配合客户做中试前准备阶段多重技术路线探索打开长期成长空间固态电池领域公司半固态电池50ah软包产品满足330Whkg1000次以上循环工作温度可到80正在装车验证中全固态薄膜软包电池柔性可弯曲120满足150工作温度下正常充放电金属锂二次电池能量密度突破350Whkg循环性能突破200次氢能领域已实现25-65um电导率140毫秒厘米80C的碱性离子交换膜批量制备并在国内率先实现千瓦级碱性膜制氢电解槽开发风险提示新技术推广不及预期下游需求不达预期请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage亿纬锂能300014本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分2of2