投资要点：
　　维持增持评级。公司发行可转债继续加码电池产能建设，维持2022-2024年EPS为1.55、3.26、4.54元，维持目标价137.79元，维持增持评级。
　　事件：公司拟发行可转债募资70亿元继续加码圆柱电池产能，募投项目包括：1）23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目；2）21GWh大圆柱乘用车动力电池项目。
　　公司圆柱产能持续扩展，深入布局动力与储能赛道。公司此前在湖北荆门投资建设20GWH大圆柱产能，我们预计将在2022年年底投产；叠加此次21GWH大圆柱乘用车动力项目，目前大圆柱项目产能规划院已经超过40GWH，位居国内领先地位。同时在下游客户方面公司此前定点大运汽车，以及国内外其他客户定点的陆续推进，公司有望在大圆柱电池领域实现市场地位的进一步前进。储能方面公司此前已经发布圆柱磷酸铁锂储能电池新产品，叠加此次产能的投资将有效与公司新品推进相结合，在现有方形储能基础上进一步巩固公司在储能市场地位。
　　材料环节合资产能逐步释放，23年盈利修复可期。公司此前在上游正负极、隔膜电解液等环节与业内优秀企业建设合资产能，以及在青海布局盐湖资源，随着上述材料和资源端产能的逐步释放，公司电池业务在23年有望迎来量利齐升。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，新增产能投放进度低于预期