研究报告全文：亿纬锂能300014大圆柱量产在即新技术多维布局2022-12-19公司动态公司近况2022年12月15日公司发布了大圆柱电池电池系统锂金属电池半固态固态电池钠电池和氢能技术的布局进展1评论大圆柱产品持续迭代2023年逐步进入量产阶段产品性能方面采用镍90三元正极硅碳负极组合公司第一代大圆柱单体能量密度达280Whkg第二代300Whkg产品完成技术储备并推出新一代大圆柱产品研发样品单体能量密度实现350Whkg可实现9分钟超扩充为大圆柱长续航和超快充应用打开空间制造方面公司自主研发的中试线已完成50万颗电池生产整体良率达到92公司预计批量生产后良率仍有提升空间产能方面公司计划2025年大圆柱产能达到100GWh在荆门沈阳成都和欧洲匈牙利均有所布局其中荆门工厂2022年底将建成6-7GWh大圆柱产能率先于2023年量产我们认为大圆柱电池凭借在快充一致性安全性经济性上的优势有望打开下游需求空间而在全极耳揉平焊接等工艺上的难点也将构建较高的行业制造壁垒公司有望借大圆柱技术和产能的先发布局优势突围二线获得阿尔法成长机遇结构创新同步推进电池系统锋芒初露公司在4695大圆柱基础之上进一步研发电池系统具有超快充高比能长续航里程和高安全的特点1超快充换热面积比高达523mm2Wh较传统冷却技术提升了27倍可以高效保障系统的9min超快充帮助用户实现快速补能2高比能在电芯350Whkg高比能的基础上系统通过高效的复合新材料和高强度轻量化新型粘贴剂的应用并结合高集成度ctp设计可以实现系统减重10系统能量密度达到260Whkg3长续航里程续航可以满足500-1000公里4高安全设立定向极速泄压和独立泄压通道保障系统全生命周期NTP公司针对高比能高安全低成本绿色环保四个方面解决锂电池痛点对应布局锂金属二次电池固态电池钠离子电池氢能技术四项新技术其中公司钠离子电池基于正极层状氧化物和负极硬碳技术采用大圆柱设计比能量可达到135Whkg循环达2500次同时通过全级耳的结构设计实现高安全低阻抗并沿用圆柱电池现有生产线进一步降低钠离子电池的成本我们认为2023年钠电产业将迎0到1突破而公司有望凭借在轻型动力新能源车储能领域的客户渠道优势突围率先受益行业初期增长红利盈利预测与估值我们维持公司20222023年359682亿元盈利预测不变维持跑赢行业评级和105元目标价当前股价和目标价对应2023年276x314xPE有139上行空间风险全球新能源车不及预期上游原材料涨价超预期新技术落地不及预期