事件：公司公告2022年业绩预告：2022年实现归母净利润1.20亿元至1.43亿元，同比+46.29%至+74.23%，2022年度实现扣非净利润0.90亿元至1.12亿元，同比+20.92%至+49.89%。其中，22Q4实现归母净利润0.33亿元至0.56亿元，同比+19.31%至+102.60%；22Q4实现扣非净利润0.24亿元至0.46亿元，同比+14.83%至+117.47%。
　　轻松控热销、明星产品销售稳步增长，原料业务增收显著。疫情防控政策优化前，局部疫情对线下消费产生了较大冲击，即便如此，作为公司第一大销售增长动力来源，轻松控系列Q3销售同比增长约270%，且Q4仍实现持续热销。同时，公司自研的1.71高折射率镜片、双重防蓝光、PMC超亮系列等明星产品销售稳步提升。此外，疫情影响下海外原料供给紧张，公司的镜片原料业务亦迎来了大幅增长。
　　江苏地区渠道建设取得重大突破，未来有望快速复制，提高品牌在各地区的市占率。2022年公司在江苏根据地的建设取得了突出成果，该地区营收增长显著。未来公司将依据江苏地区渠道建设的成功经验，增加3个地区新根据地的建设，预计在快速复制的模式下，公司有望实现营收和市占率的进一步提升。
　　公司费用及资产实现精细化管理，盈利能力增强。在费用管理方面，公司自8月中旬发现疫情大规模反复后，即适当调整了销售费用投放节奏；在资产管理方面，公司2022年利用闲置募集资金实现了收益的同比增长。
　　公司离焦镜产品6个月临床报告表现良好，预计23年离焦镜销售有望持续增长。公司在11月24日公布“轻松控pro”系列6个月临床数据，数据显示，轻松控pro减缓近视度数增长有效率达68%，延缓眼轴增长达56%，防控效果在国内市场中已处于前列，与外资品牌防控效果相当。同时，9月底公司推出专供医疗渠道的H版轻松控离焦镜，进一步拓宽公司离焦镜在医疗渠道的销售。
　　投资建议：公司作为国产镜片龙头企业，是稀缺的兼具品牌力和渠道力的公司，我们看好离焦镜的加速放量以及对公司业绩的持续贡献，公司自上市以来，知名度明显提升。随着离焦镜产品的快速放量，公司的品牌力有望进一步加强，进而提升盈利能力。根据wind一致预期，公司2023-2024年归母净利润分别1.54亿元、1.96亿元，对应1月12日收盘价PE分别55、43X。
　　风险因素：新产品推广不及预期，市场竞争加剧，竞品相关风险，政策风险等。
　　

研究报告全文：TableTitle证券研究报告明月镜片301101SZ盈利能力持续提公司研究升看好23年离焦镜快速放量TableReportType点评报告TableReportDate2023年1月13日TableStockAndRank明月镜片301101SZTableSummary投资评级事件公司公告2022年业绩预告2022年实现归母净利润120亿元至上次评级143亿元同比4629至74232022年度实现扣非净利润090亿元至112亿元同比2092至4989其中22Q4实现归母净利润033TableA社零美护首席分析师uthor刘嘉仁亿元至056亿元同比1931至1026022Q4实现扣非净利润024执业编号S1500522110002亿元至046亿元同比1483至11747联系电话15000310173邮箱liujiarencindasccom轻松控热销明星产品销售稳步增长原料业务增收显著疫情防控政策优化前局部疫情对线下消费产生了较大冲击即便如此作为公司第一大销售增长动力来源轻松控系列Q3销售同比增长约270且Q4仍实现持社服零售分析师涂佳妮续热销同时公司自研的171高折射率镜片双重防蓝光PMC超亮系执业编号S1500522110004列等明星产品销售稳步提升此外疫情影响下海外原料供给紧张公司的联系电话15001800559镜片原料业务亦迎来了大幅增长邮箱tujianicindasccom江苏地区渠道建设取得重大突破未来有望快速复制提高品牌在各地区的市占率2022年公司在江苏根据地的建设取得了突出成果该地区营收增长显著未来公司将依据江苏地区渠道建设的成功经验增加3个地区新根据地的建设预计在快速复制的模式下公司有望实现营收和市占率的进一步提升公司费用及资产实现精细化管理盈利能力增强在费用管理方面公司自8月中旬发现疫情大规模反复后即适当调整了销售费用投放节奏在资产管理方面公司2022年利用闲置募集资金实现了收益的同比增长公司离焦镜产品个月临床报告表现良好预计年离焦镜销售有望持续623增长公司在月日公布轻松控系列个月临床数据数据显1124pro6示轻松控pro减缓近视度数增长有效率达68延缓眼轴增长达56防控效果在国内市场中已处于前列与外资品牌防控效果相当同时9月底公司推出专供医疗渠道的版轻松控离焦镜进一步拓宽公司离焦镜在H医疗渠道的销售TableOtherReport投资建议公司作为国产镜片龙头企业是稀缺的兼具品牌力和渠道力的公司我们看好离焦镜的加速放量以及对公司业绩的持续贡献公司自上市以来知名度明显提升随着离焦镜产品的快速放量公司的品牌力有望进一步加强进而提升盈利能力根据wind一致预期公司2023-2024年归母净利润分别154亿元196亿元对应1月12日收盘价PE分别55信达证券股份有限公司43XCINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼风险因素新产品推广不及预期市场竞争加剧竞品相关风险政策风险邮编100031等研究团队简介TableIntroduction刘嘉仁社零美护首席分析师曾供职于第一金证券凯基证券兴业证券2016年加入兴业证券社会服务团队2019年担任社会服务首席分析师2020年接管商贸零售团队2021年任现代服务业研究中心总经理2022年加入信达证券任研究开发中心副总经理2021年获新财富批零与社服第2名水晶球社服第1名零售第1名新浪财经金麒麟最佳分析师医美第1名零售第2名社服第3名上证报最佳分析师批零社服第3名2022年获新浪财经金麒麟最佳分析师医美第2名社服第2名零售第2名医美行业白金分析师王越美护社服高级分析师上海交通大学金融学硕士南京大学经济学学士2018年7月研究生毕业后加入兴业证券社会服务小组2022年11月加入信达新消费团队主要覆盖化妆品医美社会服务行业周子莘美容护理分析师南京大学经济学硕士华中科技大学经济学学士曾任兴业证券社会服务行业美护分析师2022年11月加入信达新消费团队主要覆盖化妆品医美涂佳妮社服零售分析师新加坡南洋理工大学金融硕士中国科学技术大学工学学士曾任兴业证券社服零售行业分析师2022年11月加入信达新消费团队主要覆盖免税眼视光隐形正畸宠物零售等行业李汶静伊利诺伊大学香槟分校理学硕士西南财经大学经济学学士2022年11月加入信达新消费团队主要覆盖化妆品医美机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售李若琳13122616887liruolincindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4