核心要点：
　　上周中药Ⅱ上涨0.69%，医药板块整体反弹
　　上周医药生物报收9288.82点，上涨2.41%；中药Ⅱ报收7219.29点，上涨0.69%；化学制药报收10645.32点，上涨1.9%；生物制品报收9220.33点，上涨5.04%；医药商业报收6561.71点，上涨2.85%；医疗器械报收7966.98点，上涨1.53%；医疗服务报收8897.61点，上涨3.31%。医药板块整体反弹，中药板块涨幅相对较小。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：昆药集团、葵花药业、ST吉药、健民集团、康缘药业；表现靠后的公司有：ST目药、同仁堂、盘龙药业、众生药业、康恩贝。
　　中药PE(ttm)21.77X，PB(lf)2.71X，估值低于近十年历史中枢
　　上周中药板块PE为21.77X，近一年PE最大值为38.65X，最小值为17.27X；当前PB为2.71X，近一年PB最大值为3.54X，最小值为2.22X。中药行业估值低于近十年以来历史中枢，中药板块相对沪深300估值溢价率为87.24%。
　　春节临近，中药材市场整体交易活跃
　　上周中药材价格总指数为243.27点，较前一周小幅下跌0.1个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出9涨3跌。近期中药材市场中，前期热度较高的部分品种价格出现一定程度回落，中药材市场整体依然保持较高人流量。临近春节，市场交投活跃，预计后期价格指数有望上行。
　　《新型冠状病毒感染诊疗方案(试行第十版)》发布，多款中药继续被推荐
　　近期国家卫健委、国家中药局发布《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》。与第九版相比，第十版对疾病名称进行了调整，进一步优化了临床分型，并完善了治疗方案。在新版诊疗方案中，中医治疗部分的多个中药品种继续被推荐，加强了重型、危重型病例的中医药救治指导以及随症用药方法，进一步完善了儿童病例中的中医药治疗方案，增加了针灸治疗。中医药在新冠病毒感染的防治中仍然发挥着重要作用。随着“二十条”、“新十条”、新冠病毒感染实施乙类乙管、《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》、《新冠病毒感染者居家治疗常用药参考表》等发布，新冠防控迎来新阶段。鉴于防控常态化及未来可能的反复，预计中短期之内中药需求量尤其是新冠防治相关中药的需求量仍将维持高位，建议关注新冠防治下的中药机会。
　　投资策略：关注三大投资主线
　　2023年，中药行业投资价值不变，“政策利好＋业绩走出低点＋估值低位”共同构建的中药行业投资机会，我们维持行业“增持”评级。2023年中药行业在不变中也蕴藏着变化。变化之一：即传承创新的聚焦点更加细化。政策对于中药传承创新的力度在不断加大，但与此同时，各项配套指导意见也在不断细化。政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时，进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性，并为中药创新指明了研发模式和创新路径，使得中药创新更加顺畅。变化之二：即集采扩面。总体而言，中成药集采较为温和，独家品种价格降幅更小，优势更为明显。此外，中药饮片联采已启动，总体思路以“保质、提级、稳供”为主要思路，实行质量先行，加大道地中药材跨区域的推广力度。变化之三：即基药目录调整在即。基药目录和医保目录中，中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间。变化之四：即新冠防控措施调整之后的中药机会。围绕2023中药行业的变与不变，建议关注三大主线。
　　主线一：传承创新线，关注创新中药和品牌中药。
　　主线二：集采双目录驱动线，关注独家品种和OTC品种。
　　主线三：抗疫线，关注疫情防控新阶段的抗疫相关中药品种。
　　风险提示
　　（1）行业政策趋严；
　　（2）行业及上市公司业绩波动风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年01月11日湘财证券研究所医药行业研究中药行业周报新版新冠病毒感染诊疗方案发布中药仍然发挥重要作用核心要点相关研究上周中药上涨069医药板块整体反弹上周医药生物报收928882点上涨241中药报收721929点上涨1中药品种保护条例征求意069化学制药报收1064532点上涨19生物制品报收922033点见稿发布推动中药创新上涨504医药商业报收656171点上涨285医疗器械报收79669820221227点上涨153医疗服务报收889761点上涨331医药板块整体反2中药科学监管措施发布聚弹中药板块涨幅相对较小焦全产业链助力传承创新从公司表现来看表现居前的公司有昆药集团葵花药业ST吉药20230105健民集团康缘药业表现靠后的公司有ST目药同仁堂盘龙药业众生药业康恩贝中药PEttm2177XPBlf271X估值低于近十年历史中枢行业评级增持上周中药板块PE为2177X近一年PE最大值为3865X最小值为1727X近十二个月行业表现当前PB为271X近一年PB最大值为354X最小值为222X中药行业估值低于近十年以来历史中枢中药板块相对沪深300估值溢价率为0211222032206220922128724-10-20春节临近中药材市场整体交易活跃-30上周中药材价格总指数为24327点较前一周小幅下跌01个百分点从-40十二个中药材大类看呈现出9涨3跌近期中药材市场中前期热度较沪深300累计中药累计高的部分品种价格出现一定程度回落中药材市场整体依然保持较高人流量临近春节市场交投活跃预计后期价格指数有望上行1个月3个月12个月新型冠状病毒感染诊疗方案试行第十版发布多款中药继续被推荐相对收益-974绝对收益-1011-16近期国家卫健委国家中药局发布新型冠状病毒感染诊疗方案试行第注相对收益与沪深300相比十版与第九版相比第十版对疾病名称进行了调整进一步优化了临床分型并完善了治疗方案在新版诊疗方案中中医治疗部分的多个中药品种继续被推荐加强了重型危重型病例的中医药救治指导以及随症分析师许雯用药方法进一步完善了儿童病例中的中医药治疗方案增加了针灸治疗证书编号S0500517110001中医药在新冠病毒感染的防治中仍然发挥着重要作用随着二十条新Tel021-50293534十条新冠病毒感染实施乙类乙管新冠病毒感染者居家中医药干预指Emailxw3315xcsccom引新冠病毒感染者居家治疗常用药参考表等发布新冠防控迎来新阶段鉴于防控常态化及未来可能的反复预计中短期之内中药需求量尤其是新冠防治相关中药的需求量仍将维持高位建议关注新冠防治下的中地址上海市浦东新区银城路88号药机会中国人寿金融中心10楼投资策略关注三大投资主线2023年中药行业投资价值不变政策利好业绩走出低点估值低位共同构建的中药行业投资机会我们维持行业增持评级2023年中药行业在不变中也蕴藏着变化变化之一即传承创新的聚焦点更加细化政策对于中药传承创新的力度在不断加大但与此同时各项配套指导意见也在不断细化政策在鼓励中药创新加快审评审批的同时进一步聚焦中药质量临床安全性及有效性并为中药创新指明了研发模式和创新敬请阅读末页之重要声明行业研究路径使得中药创新更加顺畅变化之二即集采扩面总体而言中成药集采较为温和独家品种价格降幅更小优势更为明显此外中药饮片联采已启动总体思路以保质提级稳供为主要思路实行质量先行加大道地中药材跨区域的推广力度变化之三即基药目录调整在即基药目录和医保目录中中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间变化之四即新冠防控措施调整之后的中药机会围绕2023中药行业的变与不变建议关注三大主线主线一传承创新线关注创新中药和品牌中药主线二集采双目录驱动线关注独家品种和OTC品种主线三抗疫线关注疫情防控新阶段的抗疫相关中药品种风险提示1行业政策趋严2行业及上市公司业绩波动风险敬请阅读末页之重要声明2行业研究1板块及个股表现表1医药各子板块一周涨跌幅涨跌幅指数收盘价上周2022年以来医药生物928882241-1757中药721929069-1100化学制剂1064532190-1253生物制品922033504-2478医药商业656171285518医疗器械796698153-1998医疗服务889761331-2562资料来源湘财证券研究所Wind图1中药板块走势图1400012000100008000600040002000201221210621211221220621221221医药生物申万中药申万资料来源湘财证券研究所Wind图2中药板块上市公司一周涨跌幅前五名图3中药板块上市公司一周涨跌幅后五名20001593-10151122-2087610-30-254626603-40-3225-50-449-60-5330-589昆药集团葵花药业ST吉药健民集团康缘药业-70ST目药同仁堂盘龙药业众生药业康恩贝资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明1行业研究2行业估值图4近一年医药各子板块PE概况图5近一年医药各子板块PB概况30012250102008355463234150301003274271832913624029121350218200医中化生医医医医中化生医医医药药学物药疗疗药药学物药疗疗生制制商器服生制制商器服物药品业械务物药品业械务当前PEttm当前PBlf资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图6中药板块PE变化趋势图7中药板块PB变化趋势6087506405304320210100110107130907160507190107210907110107130907160507190107210907中药PEttm中药PBlf资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图8中药板块估值溢价率20200101500190222200622211022-10100-2050-30-400中药医药中药沪深300资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明2行业研究3重点中药材数据跟踪图9中国成都中药材周价格定基总指数图10中国成都中药材周价格环比总指数260103240102220101200100180160991409812097190722200322201122210722220322221122211101220301220701221101中国成都中药材价格指数中国成都中药材价格指数环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图11植物根茎类周定基价格指数图12植物根茎类周环比价格指数17710316710215710114713710012799117107989797190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数植物根茎类药材中国成都中药材价格指数植物根茎类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图13植物茎木类周定基价格指数图14植物茎木类周环比价格指数2801052701031012609925097240952309322091210892008719085190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数植物茎木类药材中国成都中药材价格指数植物茎木类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明3行业研究图15植物皮类周定基价格指数图16植物皮类周环比价格指数2301061042101021901001709896150941309211090190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数植物皮类药材中国成都中药材价格指数植物皮类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图17植物叶类周定基价格指数图18植物叶类周环比价格指数24012011522011020010518010095160901408512080190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数植物叶类药材中国成都中药材价格指数植物叶类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图19植物花类周定基价格指数图20植物花类周环比价格指数10618017010416010215014010013098120961101009490928019081220041220121221081222041222121290211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数植物花类药材中国成都中药材价格指数植物花类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明4行业研究图21植物果种类周定基价格指数图22植物果种类周环比价格指数240108220106104200102180100160981409612094100929080211122220122220322220522220722220922221122190812200412201212210812220412221212中国成都中药材价格指数植物果种类药材环比中国成都中药材价格指数植物果种类药材资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图23全草类周定基价格指数图24全草类周环比价格指数330106104280102100230981809694130929080211122220122220322220522220722220922221122190812200412201212210812220412221212中国成都中药材价格指数全草类药材环比中国成都中药材价格指数全草类药材资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图25藻菌地衣类周定基价格指数图26藻菌地衣类周环比价格指数17010616010415010214010013098120961101009490928090190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数藻菌地衣类药材中国成都中药材价格指数藻菌地衣类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明5行业研究图27树脂类周定基价格指数图28树脂类周环比价格指数330115280110230105180100130958090190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数树脂类药材中国成都中药材价格指数树脂类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图29植物其他类周定基价格指数图30植物其他类周环比价格指数280102100230981809694130928090190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数植物其他类药材中国成都中药材价格指数植物其他类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图31动物类周定基价格指数图32动物类周环比价格指数330104102280100230989618094130928090190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数动物类药材中国成都中药材价格指数动物类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明6行业研究图33矿物类周定基价格指数图34矿物类周环比价格指数780115680110580480105380100280951808090190812200412201212210812220412221212211122220122220322220522220722220922221122中国成都中药材价格指数矿物类药材中国成都中药材价格指数矿物类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图35清热药周定基价格指数图36祛风湿药周定基价格指数2603902403402202002901802401601401901201401008090190812200412201212210812220412221212190812200212200812210212210812220212220812中国成都中药材价格指数清热药中国成都中药材价格指数祛风湿药资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图37利湿药周定基价格指数图38解表药周定基价格指数2802602402202302001801801601401301201008080190812200412201212210812220412221212190812200212200812210212210812220212220812中国成都中药材价格指数利湿药中国成都中药材价格指数解表药资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明7行业研究图39补虚药周定基价格指数图40活血化瘀药周定基价格指数2202002001801801601601401401201201001008080190812200412201212210812220412221212190812200212200812210212210812220212220812中国成都中药材价格指数补虚药中国成都中药材价格指数活血化瘀药资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图41止血药周定基价格指数图42收涩药周定基价格指数2202602002402201802001601801401601401201201001008080190812200412201212210812220412221212190812200212200812210212210812220212220812中国成都中药材价格指数止血药中国成都中药材价格指数收涩药资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图43泻下药周定基价格指数58053048043038033028023018013080190812200412201212210812220412221212中国成都中药材价格指数泻下药资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明8行业研究4风险提示1行业政策趋严2行业及上市公司业绩波动风险敬请阅读末页之重要声明9分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任敬请阅读末页之重要声明