2022年IPO募资规模再创新高，新股破发常态化下重视择股获取打新超额收益
　　截至12月31日，2022年PO合计发行股票424只，募资规模5866.44亿元，募资额规模再创新高。全年打新收益负收益贡献达正收益贡献的20%左右,由此带来账户间打新收益分化，重视不同阶段打新策略，避开高破发风险个股或高破发阶段将有效帮助账户获取超过平均水平的超额打新收益。
　　新股破发具有周期性及集聚性，打新择股需兼顾赔率及胜率
　　新股首日表现具有一定自身周期变动规律，同时受外部市场情绪影响明显，破发聚集效果显著，避开高破发阶段将有效提升账户打新收益。从2022年打新策略回顾来看，科创板规避未盈利医药股及0吩个股收益表现较优，创业板则可主要采用入围策略。
　　机构网下打新收益分化显著
　　破发常态化下，2022年机构网下打新表现分化，公募保险类机构整体呈现出一定择股趋势，整体收益率表现相对较好。
　　全面注册制改革有望2023年推行，全年打新收益有望环比提升
　　中性预测，理想情况下，预计AB类账户2023年打新增厚收益率约为3.62%，C类账户2023年打新增厚收益率约为2.44%。
　　风险提示
　　全面注册制改革推行速度不及预期。
　　

研究报告全文：破发步入常态化阶段顺势而为打新仍可期01020304052CONTENTS010203040534202220214012022年IPO募资规模再创新高全年打新收益约为同期4成水平Q420224Q4410012ABC2022Q4255962247019672Q428912143Q321623810Q4Q356Q4122022ABC162368144173117368202142022Q4100ABCABCABCABC2021Q14093281311693414029023217854606441628289628429773464519172021Q253627250928060436933787924608616794945233931158999112422665992021Q335751885927424223421020373974788594754699143475122042759992021Q41930927562407873279223669282522254519081709685626343313202163225307171071816104113390390436233473199572136673457739364192237828202213484768726936158951781380178729584705766581623681441731173682022Q129851181550144271190677243598365625322101016743108062022Q268894317993132981010677053179231480295315197945903382292022Q3232613717562348620672151333797037014327736378259057486622022Q412838183961037790977455139361255511821255962247019672102901940995194602465823499650256632565153701127421109874486863577138093360296911531104338838127204131992410177514384304419838287434638654645数据来源国泰君安证券研究Wind注数据截至2022年12月31日按照上市日口径统计入围率按照100计算主板新股收益按照开板日均价卖出计算科创板及创业板新股收益按照上市日均价卖出计算创业板考虑10锁定6个月锁定期未到新股锁定部分按12月31日收盘价计算收益后文新股收益计算方式同此202220214012022IPO4Q428Q4122022ABC12476612009810749940302022ABCABCABCABCABCABC2022Q12985118155018781158801128218057178451566839823349062749923158176904911204119010452022Q1-4354-3975-3558-14459-14189-13136-18813-18163-16693712-622-568-508-1205-1182-10952022Q1298511815501442711906772435983656253221010167431080630274984122691331350942022Q2688943179931555412221901640501394463580862944559844581622147075554102893281825582022Q2-2255-2115-1311-8709-7966-6277-10964-10081-7587412-564-529-328-726-664-5232022Q2688943179931329810106770531792314802953151979459033822926265113892961223121111362022Q32326137175625641223321633049445476344221377413713385929927269508276051902183216242022Q3-2155-1660-1197-11476-10620-9440-13631-12280-106381116-196-151-109-717-664-5902022Q32326137175623486206721513337970370143277363782590574866238426185443989048817802022Q412838183961227810804869816762151721381030323267942290421227626906285855144142022Q4-1900-1707-1243-2827-2617-1989-4727-4324-323276-471-436-331-271-244-1782022Q41283818396103779097745513936125551182125596224701967228284984484223713252662022134847687269372253612374532612476612009810749921050318902215551977931620156013967776584872022-10664-9457-7309-37470-35393-30841-48135-44849-381504629-815-769-670-368-326-252202213484768726936158951781380178729584705766581623681441731173681231227106896235054243126Wind20221231100202220214012022IPO42022452022352022Q421432424Q48-91020223740195920222022112ABCABCABCABC主板上市数量创业板上市数量科创板上市数量主板破发率右轴创业板破发率右轴科创板破发率右轴20221186365020576047042513317101580178411177927371222590四季度创业板上市新股破发率小幅抬升202227173161671752140195671164744331802365156680202234062151405072373316351177142930466555376208020706020224556034566111510347085-5038-4343-28502033-540-21541550202256553932171074869435878187338316105099995896840202266744671641071488907186280492709024066394373644831416103020227849381286888785267250229219448651202810851840152020228939706313141791173374963797037441341305308749881419391020229539283157420412387-2292-2371-2222-1333-1675-167800202210290194099519460246582349965025663256515370202211274211098744868635771380933602969115311043388382022127204131992410177514384304419838287434638654647Wind2022123110001202220214012022IPO42022Q4Q42022ABCABCABCABC2022Q115326722178334918057178451566805505504812258422154-015-14459-14189-13136-056-055-0512022Q214387102765482440501394463580810510209312183321528-019-8709-7966-6277-048-043-0342022Q326606522333449649445476344221308207907016333972087-016-11476-10620-9440-034-032-0282022Q42231663143941531676215172138100530480446107761796-1734-2827-2617-1989-026-024-0182022771636972126423412476612009810749907607306646883471921-1684-37470-35393-30841-042-040-0352022ABCABCABCABC2022Q12334452149865311878115880112820550460337187272675-1076-4354-3975-3558-023-021-0192022Q22219658894466915554122219016079062046475461886-1464-2255-2115-1311-030-028-0172022Q327341011263485925641223321633007506504811177901617-956-2155-1660-1197-012-009-0072022Q421220621051465212278108048698056049039796501379-987-1900-1707-1243-020-018-0132022931102731186518172253612374532606605604129537121852-1062-10664-9457-7309-020-018-0148Wind2022123110001202220214012022IPO4202252022223202220212320141005ABC231195145202157936173832022-151-187-203-195-2162022-2942022-3132022Q32022ABCABCABC20101211206402230425718441632020602067038013292247179359286193-01-103045026009262225167307251176-945-20-156-162027015005204180139231195145-1947019011004165147117184158121-3010013008003130118096144126099-4015009005002093085071102090072采掘通信化工钢铁电子综合银行汽车传媒计算机房地产交通运输建筑装饰商业贸易休闲服务农林牧渔纺织服装公用事业机械设备家用电器非银金融国防军工食品饮料医药生物轻工制造电气设备建筑材料20007004001071065054078069055有色金属9Wind2022123110001202220214012022IPO420222022Q42022352022ABCABCABC202283086744335934063696517963600614678212623095346-23602-21915-18066-7812-6756-4985-31414-28670-23051103123ABCABCABC8077235765184212936495594224629-513-476-393-269-233-172-419-382-3072022ABCABCABCABC08179841359085601977114587884022517010724718211112251611918312210248331927312560210160102207161105237421288911871234430282401982118714409417214109934698436862245004504538405283171571230821501280945558844504131021594855251941274112090062119105083760789497143513867982610054926608707105009708707010649985387238970789807192759911065054039079072060156526554160392618842581339693020440360260590540462065265541603926190224831347119503302702004504203610Wind202212312022IPO022022IPO42022IPO22009AIPO2009AIPOQ4首发总募集资金亿元首发募集资金均值亿元右轴6005237000179200500180Q41632284860004384354241601411391314005000125140344110104120400097300277100223227300071587720320227014812367543880662004856545348061546020001249710583424587744202126882532401000230110017361576149613782010300006660000020092010201120122013201420152016201720182019202020212022200920102011201220132014201520162017201820192020202120229182022202120212022IPO2022IPO2021亿家12119916241523120010927018584914751120290475085437736055971601536741125218310401000525150PE217629645291209034704786283447484550800427261151421625424393739376323640206351670056430345673434336003150131311018509254244042410144641030380429396378385202240032531617172812862522862024620670148123834242001091013872717963625266516716587744198212142054201138600PE220948389678224050485712212333052666881145164788主板募资规模创业板募资规模科创板募资规模北交所募资规模发行家数1009512657024087457911Wind202212310500022022IPO2022IPO42022平均网下打满所需资金量亿元平均最小剔除规模亿元网下发行家数2022660家亿元12079859Q44100685518249508077580443940404145837267835593737343357460323053522725244238537232233194017181624221521009918202260201660002468102468102021Q340311187542550082508750900095002021Q43661133221396833388963897500833320211623397742241711524774078519895193212022Q1276352617107537037046296740781482022Q22667225161210538538465385615480772022Q3426093926138571438106905809588102022Q4284582612642714571478578571928620221235931167141291756942286667764286182468102468102021Q34312833000930293021000010000100002021Q44138727175333415585487809268926820211422144023844718383809437971897182022Q13055525131075166756676667766783332022Q2263191953102692807788469615100002022Q33839534154201053605389479474100002022Q42837225842110717143857192869643202212241310341211261557663982799016950812Wind20221231202280009000032022IPO42022800090008500入围A类账户数入围B类账户数入围C类账户数询价账户数量9Q41200010892104761061710495102321019410128新规后995597439500951794899712910000918889198701878782958435804580317795796480118815875080006543Q48600750060004000202220212000800090000202280009000ABCABCQ4202211083883364226324078949758792991242863户A类获配账户数B类获配账户数C类获配账户数1600014690145042022210879698732883936609129649029162635491412614267139381386313700135011329714000128741294112973202238921511426312126008918648430403035721277112448127231207712305113851165211652202248038491024531724417522520721742330091200098342022566453916192615197464004632196632263410000202268572616827852931487357548324922429668000202278803581428082129848578612129371931656000202289428734337692235528963672732212434824000202298815613730432030758750688334812333792000202210859565463412173117766050622653102400020221186227531408125342675845464274021270320221282456324339517291276045633285628274913Wind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ind202212312022042022IPO4374196Q491011111240PEQ4-987PEPEPEPE2021Q13649512952323032041042115343121613362021Q2503162283322013154163348463821613602021Q3403813053431723086173331388272239892021Q436107051927841465880122133778201921687520211625291862142272247957357112711921812297202212396820213741225173697230263297462397022110692202211013911185400127625844167243716614520616301202224166812230055404279200129681709052298157332022316984751615184523164308437079931522911396820224161381-1028750164701731250322316245202253609397800124470070043207596522415312022678207023009346690700228954076230105420227117171455455695258600032704914822414132022817729389617615555484713343291260292221563202291464561357117492754471329841468216748202210107093138400537347574002395573972155472022115543528500164092810188---3214894202212131162178115475213148286232256650621742515Wind2022123105002022042022IPO42022Q4417320221530Q479872022Q4科创板创业板发行时所属发行时所属发行时所属首日表现类型平均发行首日平均涨网下询价家平均发行首日平均涨直接定价家平均发行首日平均涨发行家数行业平均行业平均行业平均PE幅数PE幅数PE幅PEPEPE2021年新规后未破发新股231342467165933467640289703103587405586662021年新规后破发新股107395364-125653843890-736----破发率303015382022Q1未破发新股151467508633523590239646531638404502104362022Q1破发新股128134095-151759213746-1076----破发率444423332022Q2未破发新股14108132974822240543271466963094374468672022Q2破发新股1211064192-191448972972-1464----破发率461515382022Q3未破发新股26754310245028633732274691103021300677592022Q3破发新股166083116-1631046482847-1067破发率381026322022Q4未破发新股2287631304152145593210465233682399142102022Q4破发新股69693400-173735542580-987133003429-020破发率2142250025002022全年未破发新股77991353242394529934145127253289366077612022全年破发新股469203680-1682847283023-1106133003429-020破发率3740229538516Wind2022123105001701202211202212312020221231125852127003278288831391221197866115853501393445561231239577121642291171315941221217764152431690209525971231085046110923492268723181221163934177972102262629551231199378127722608219420331221219579133242644308638971239869701388028722329207412210649461700319902445259912312096801225526872308222412212010184136312474301835041231207663117613527271024401221188673127432453321740161231107165129763840314731171221127063133003353397248571231157565125723669314127351221185345139803587454751341231106761125004413389737441221147667132953637424248141231107366128103177254221151221096560141162042246231561231088175113783628279724001221108678128493014355842581231196958124864057347533781221218873126133571406546341231164942116152903171717531221164337139601789247431981231189278108751921128614691221198571132172561279635641231046260111623202285722641221157363126702525319141861231177766119203401265023711221196756155451912268429631239078871166034332689266712289728114675251926663801123914448141593593257720451229150551541523923294379112312187721310326142164216012211472631499322293104349510012310979731201029822437232212211183751345225373091375512311075681232031182529237412211377681379025513115375318Wind202211202212311001001000120221120221231520221231198370124982879224621761221208672150082308285734031231199479119603065262826751221191068912438261732003902123106585513797300523982254122116796813395272629713466123976567135152401201721651229029321979320423295344212310573701209336943112271312210782771384224992770350610012310979731201029822437232212211183751345225373091375512311075681232031182529237412211377681379025513115375319Wind2022112022123110010010001202211202212315Q420221231198471111272726236925051221209680126682153283735821231228469105832874235123501221221028412597234029593839123123967812320271923212243122121108891324825673072375712312311493114892686231621871221191169713185251529513584123114756612434267419461719122122103841217823442851354610012310979731201029822437232212211183751345225373091375512310685801152627682294224112210994861292425153054375720Wind20221120221231100100100