研究报告全文：煤炭降温有望推升需求节日来临供给收缩2023-01-12热点速评事件1月11日煤炭板块收涨40中信指数煤炭个股普涨近期日耗煤需求仍相对偏弱但港口动力煤价格已出现止跌企稳的迹象往前看考虑到全国大部分地区或迎来降温叠加春节前的下游补库备货需求我们认为煤价或存在阶段性反弹春节后我们认为在下游复产复工带动下煤炭进口需求或增加考虑到海外煤价相对历史同期仍偏高这可能对国内煤价形成进一步支撑评论日耗煤仍然偏弱但煤价已现筑底迹象受疫情及节假日等因素影响去年12月末以来全国25省终端用户日耗煤量整体不及过去两年同期水平沿海省份日耗煤量同比跌幅更是在近期达到10以上不过港口动力煤价格出现了止跌企稳迹象截至1月11日秦皇岛5500大卡动力煤价格为1220元吨自年初1-3的1180元吨反弹结束了12月以来的持续阴跌节前补库需求有望阶段性支撑煤价1月11日中央气象台发布消息预计11至15日我国大部地区将先后出现雨雪及大风降温天气气温将先后下降8至12从25省终端用户情况看目前下游库存低于去年同期存煤天数并未显著高于去年同期我们预计降温带来的电厂耗煤需求修复可能将加快库存去化同时随着春节临近部分地区煤矿逐渐开始放假导致供给有所收紧往前看我们认为煤炭补库需求和供给的边际收缩是短期内支撑煤价的主要原因印尼动力煤参考价格上调进口成本抬升对煤价形成支撑由于澳大利亚煤炭供给扰动刺激澳煤价格印尼能源与矿产资源部调涨了今年1月的印尼动力煤参考价格至30521美元吨较12月发布的价格涨84较去年同期涨926我们认为海外煤炭进口成本的上升可能对国内煤价形成支撑另一方面国内电厂补库需求可能也会对海外煤价形成刺激作用澳煤进口带来供给担忧但进口增量短期可能相对有限1月10日环球时报消息称中国钢企近期开始恢复对澳煤的进口从澳煤供给角度来看我们认为天气因素可能还会扰动澳煤的出口McCloskey统计去年1-10月澳大利亚煤炭出口同比-84至281亿吨其中新南威尔士洲煤炭出口同比-132至120亿吨受澳洲暴雨洪水影响嘉能可怀特黑文兖煤澳洲等多家煤企下调了2022-23年度产量目标考虑到澳大利亚气象部门预计今年初降雨或仍多于常年短期来看我们认为澳煤生产和运输可能仍受天气等因素扰动因此即便进口放宽澳煤进口增量短期内可能也相对有限风险需求恢复不及预期海外经济衰退风险进口政策不确定性