研究报告全文：中原期货研究所晨会纪要2023第007期发布日期2023-01-11商品指数每日市场跟踪投资咨询业务资格20231112023110证监发2014217号宏观指标涨跌涨跌幅8001500上证综指31695131695100道琼斯工业指数337041033517651864500556纳斯达克指数107426310635651069801006中原期货研究所标普5003919253892092716006980371-68599135恒生指数21331462138834-56880-02660371-61732882SHIBOR隔夜112067044566319美元指数1032710329-0019-0019美元兑人民币CFETS67867800主力合约2023110202319涨跌涨跌幅COMEX黄金188130187630500266COMEX白银23722379-0070-0294LME铜893700879850138501574LME铝2457002423003401403LME锌316700316400300095LME铅218600221750-3150-1421外盘LME锡2591500258000011500446公司官方微信LME镍27270002733000-600-0220ICE11号糖1959191404502351ICE2号棉花84718621-150-1740CBOT大豆148575149000-4250-0285CBOT豆粕4686047150-290-0615CBOT豆油62786335-0570-090CBOT玉米65500652502500383NYMEX原油74717487-0160-0214ICE布油79627980-0180-022620231112023110金属主力合约涨跌涨跌幅8001500黄金413924137002200053白银518400518300100019铜6732000665900073001096锌237500023735001500063铝1826500181600010500578锡206940002034800034600170铅15455001555500-1000-0643国内镍206510002060200049000238铁矿石84000839500500060螺纹钢411300412400-110-0267不锈钢16740001699500-2550-150热轧卷板416100416600-50-0120硅铁84680084680000锰硅763200763200001中原期货研究所20231112023110化工主力合约涨跌涨跌幅8001500焦煤184150184300-150-0081焦炭273550272650900330动力煤921009210000天然橡胶12940001292000200015520号胶963500965000-150-0155塑料7994007984001000125聚丙烯PP762900763900-100-0131PTA530200531000-80-0151PVC636100636900-80-0126沥青368500368700-20-0054国内甲醇261900262400-50-0191乙二醇4248004193005501312苯乙烯8209008194001500183尿素25320025320000玻璃165300165400-10-0060原油52440522102300441燃油253800253100700277纯碱278100278300-20-0072纸浆631400635200-380-0598LPG447100444800230051720231112023110农产品主力合约涨跌涨跌幅8001500黄大豆1号526700525900800152黄大豆2号4956004946001000202豆粕3802003782002000529菜粕3157003138001900605豆油8528008502002600306菜籽油101400010103003700366棕榈油7838007786005200668鲜鸡蛋43730043730000国内白砂糖562700562600100018黄玉米285900287400-150-0522玉米淀粉300100302400-230-0761一号棉花144700014445002500173棉纱2221500222150000苹果84400084400000红枣1035500103550000花生10136001013600002中原期货研究所宏观要闻1央行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会要求把握信贷投放节奏适度靠前发力进一步优化信贷结构精准有力支持国民经济和社会发展重点领域薄弱环节会议明确要坚持房住不炒定位有效防范化解优质头部房企风险实施改善优质房企资产负债表计划聚焦专注主业合规经营资质良好具有一定系统重要性的优质房企开展资产激活负债接续权益补充预期提升四项行动要扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作保持房企信贷债券等融资渠道稳定更好支持刚性和改善性住房需求2中国去年12月数据重磅出炉央行发布数据显示当月新增人民币贷款14万亿元较上月明显回升也高于市场预期社会融资规模增量为131万亿元环比明显回落且不及市场预期社会融资规模存量为34421万亿元同比增长9612月末M2同比增118增速有所回落另外自2022年12月起流通中货币M0含流通中数字人民币12月末流通中数字人民币余额为1361亿元修订后2022年各月末M1M2增速无明显变化3据中国证券报受房地产多重利好政策影响叠加各开发商开门红优惠不少居民的购房需求得以释放近期北京楼市的咨询量和成交量均有所回暖同时银行批贷放贷也维持高效率运转随着多个利好政策出台业内也对今年全国楼市表示看好预计成交量将得到大幅提升4针对中美直航班次恢复计划民航局运输司司长梁楠表示民航局1月8日起已开始受理中外航空公司复航申请其中包括中美航空公司恢复运营中美航线的申请5乘联会发布数据显示2022年12月乘用车市场零售达到2169万辆同比增长3环比增长314其中新能源乘用车零售64万辆同比增351环比增65零售渗透率29512月乘用车出口26万辆同比增长50环比增长3其中新能源车占出口总量的286据国资委2022年我国自产天然气达到18999亿方同比增长71总库存达1772亿方同比增长172当前正处于迎峰度冬的关键时期1750亿立方米天然气资源保障任务已经落实到位7据世界黄金协会2022年12月全球黄金ETF持仓减少4吨已连续八个月需求为负全年全球实物黄金ETF持仓量共减少110吨同比减少38EIA短期能源展望报告预计2023年WTI原油价格为8310美元桶此前预计为8636美元桶预计2024年WTI原油价格为7757美元桶预计2023年布伦特原油价格为8310美元桶此前预计为9236美元桶预计2024年布伦特原油价格为7757美元桶新闻来源陆家嘴财经早餐3中原期货研究所主要品种晨会观点1农产品10日花生期货主力合约PK304以10160开盘最高10210以10136收盘成交量107228手持仓量99670手持仓较昨日减8952手现货市场压榨油用及商花生品需求基本收尾整体销量一般价格基本平稳鲁花多数油厂已无到货青岛嘉里停收短期来看春节花生备货基本结束年前预计震荡为主等待新的驱动10日棕榈油跌幅扩大24度棕榈油天津p2305-902月船期p230550日照p2305-20华东p2305-702月船期p2305100广东p2305-1502月船期p23050连盘进一步走低一级豆油天津Y23056602-5月Y2305550日照Y23056502-5月Y2305580华东Y23058002-3月Y2305720广东Y23057502-5月Y2305700据巴西商贸部农产品出口数据1月第1周油脂累计装出大豆2616万吨日均装运量为523万吨日据巴西农业部下属的国家商品供应公司Conab截至1月7日巴西大豆播种率为989上周为984去年同期为988据MPOB马来西亚12月棕榈油期末库存环比减409至219万吨据AmSpecAgri马来西亚1月110日棕榈油出口量环比减少5097美国农业部预计下调南美大豆产量马来棕榈油出口不振国内油脂供应充足短期需求支撑有限预计偏弱震荡为主全国生猪现货稳中有落全国均价1513元公斤临近春节消费提振不明显市场再度转为悲散户和二育出栏积极性偏高出栏积极性增加低价区挺价意愿生猪高价区偏弱整体供应大于需求阶段性行情稳中偏弱目前消费逐渐恢复但消费支撑相对偏弱整体盘面维持弱势关注需求带来的支撑全国蛋价现货稳定为主全国产区均价50元斤供应方面阶段性库存压力减少产区库存2-3天销区偏少使得供应短期不缺货中游走货加快拿货开始积鸡蛋极下游需求开始出现补库需求目前的核心在于需求的恢复产区拉动明显销区相对谨慎整体现货进入节前备货中后期盘面预计震荡反弹为主目前产区交易多集中在中低端货源高价优质货源基本处于有价无市局面零星苹果交易也难成规模大部分果农交易心态稳定顺价销售少数果农仍有惜售心理主4中原期货研究所流行情没有明显变动修复为主近期处于苹果去库存阶段数据显示周度去库存数据偏好利于价格整体坚挺社会恢复后对水果需求提升明显期货整体表现为近强远弱盘面强势为主但是近期高位出现滞涨关注高位短空机会隔夜原糖止跌反弹调整主力收于1959美分磅涨幅235基本面北半球生产提速印度和泰国截止12月底产糖同比偏高预计短期受北半球上市提速原糖震荡调整白糖国内方面基本面12月全国产销双旺后期上市旺季备货结束未来两月预计进口充足加上原糖回落基本面偏空短期郑糖预计继续回落调整关注前低支撑套利上仓单增多关注3-5反套1月10日中国主港报价小幅上涨国际棉花价格指数SM10280美分磅涨026美分磅折一般贸易港口提货价17578元吨按1关税计算汇率按中国银行中间价计算下同国际棉花价格指数M10095美分磅涨022美分磅折一般贸易港口提货价17265元吨当日主要品种价格如下SM1-18级棉中美国CA棉的报价为10170美分磅下同折人民币一般贸易港口提货价1739606元吨按1关税计算下同美国EMOT棉的报价为10170折人民币一般贸易港口提货价1739606元吨澳棉报价为10278折人民币一般贸易港口提货价1757220元吨巴西棉报价为10734折人民币一般贸易港口提货价1834283元棉花吨乌兹别克斯坦棉报价为10240折人民币一般贸易港口提货1750615元吨西非棉的报价为10650折人民币一般贸易港口提货价1819972元吨印度棉的报价为10226折人民币一般贸易港口提货价1748413元吨美国EMOTM1-332级棉的报价为9989折一般贸易港口提货价1708781元吨截止1月10日仓单总数量241万吨近期需注意期货新棉入库陆续开始郑棉期货主力CF2305合约继续震荡偏强运行日盘终盘报收14445元吨较前一交易日上涨80元吨操作上多空分歧加剧盘面无序波动概率增大建议考虑以13800一线为多空分水岭震荡思路对待2能源化工甲醇核心观点5中原期货研究所1月10日甲醇期货盘面冲高主力MA2305合约尾盘收于2624元吨较上一交易日收盘上涨27元吨合约持仓量为11231万手日减仓356万手夜盘小幅波动收于2619元吨后市而言产业层面供应趋增需求处于淡季边际预期减少或至少变化暂时有限临近年关短期供需压力再起港口大幅累库同时成本端煤价支撑略显不足期现层面基差趋于正常期货端估值压力不显但利润率重又跌落至低位区间现货估值压力仍存值得注意在宏观趋稳产业矛盾不减的当下节前氛围并不支持趋势性的拉涨有望持续或震荡回落策略建议1单边短多长空上方关注2700-2720区间压力位下方关注2500一线支撑2短期套利空间不显风险提示原油异常波动烯烃装置异动核心观点1月10日PVC期货日盘及夜盘震荡走弱主力v2305夜盘收于6361元吨位置后市来看产业正处于淡季基本面的弱势格局仍未转变生产企业延续亏损状态不过恶化情况逐步有所缓解库存持续去化可视为产业面适度改善的佐证宏观方面元旦后进入新年国内疫情的大范围放开释放积极的经济复苏信号和预期或对大宗商品整体有提升PVC另外基差修复过快期货短期冲高升水加大上方空间或因此受限整体而言后市走势或遵循驱动逻辑整体而言产业的弱势与宏观的向好愿景持续博弈短期或难分主要矛盾策略建议1春节前不建议多单配置以震荡思路操作为主25-9正套或有一定空间风险提示6中原期货研究所原油异动从上周末至今主流区域现货价格稳定运行为主部分小幅波动供应方面部分气头装置预计将在本周末下周初复产供应端有增量预期需求方面目前需求仍以复合肥企业刚需采购苏北冬腊肥以及华北小麦追肥备货为主当前上游企业继续尿素收春节订单市场需求目前较为持稳预计节前市场将以小幅波动为主下游工业终端临近年前有部分陆续停工放假装置负荷的下降对需求端跟进或有不足复合肥负荷增速趋缓收单节奏使得整体备货略显被动短期价格仍以盘整为主向上驱动在于需求端的有效启动考虑到年后用肥季节05建议仍以逢低尝试布局多单对待昨日国内纯碱日开工率9143装置开工稳定装置运行稳定暂无检修预期产量偏稳现货市场走势淡稳月初部分价格调涨后坚挺下游需求波动不大临近年前放假轻碱需求预期转弱部分下游企业节前放假出口环比少有放缓重碱刚需在前期备货下当前适量补充碱厂待发订单较为充足出货相对顺畅预计库存或纯碱延续下降趋势整体而言纯碱基本面处于高供应低库存订单支撑昨日关于远兴能源阿拉善装置投产计划的消息对远月09合约价格造成一定下行压力05合约仍跟随近月基本面但仍需留意政策端及宏观情绪的影响在预期与现实的博弈中使得整体波动幅度加剧操作上以回调布局多单为宜套利逢低5-9正套本周玻璃现货市场产销略有分化整体暂未出现明显变动昨日沙河市场成交环比稍有转弱个别厂家价格略有提涨华东市场主流成交价格基本持稳下游刚需为主华中市场小部分厂家产销尚可下出厂价格稍有提涨大厂稳价去库为主华南区域为提振市场信心价格多有上调产销变化不大西南市场成交气氛提涨部分企业拉涨价格刺激出货下游加工企业适量备货整体产销略有好转临近春节随着玻璃中下游补库的进行以及补库成本的增加后期补库节奏或继续放缓但上游浮法企业库存压力降低出厂价格调涨市场成交价格重心上移政策端预期仍有一定利多支撑但浮法原片消耗需求恢复仍需要时间市场成交或伴随中下游赶工转弱而面临需求下滑在下游深加工订单有明显起色前短期不建议过度追多以区间震荡对待中期可逢低适当布局远月多单套利尝试5-9反套7中原期货研究所昨夜短纤收于6928元吨虽然存在节前补库预期但下游陆续停车尤其终短纤端逐步进入休市状态需求降低趋势明显上涨动力不足短纤保持横盘整理3工业金属隔夜LME期铝涨076报2457美元吨国内沪铝主力合约夜盘涨066收于18265元吨现货方面1月10日上海有色A00铝均价报18000元吨140升贴水报-70元吨-10基本面上贵州地区电解铝进行第三轮限电减产12月沪铝份国内电解铝产量增幅不及预期需求端下游消费疲软行业需求进入淡季缺少亮点随着各地陆续到货电解铝社会库存转入季节性累库整体而言铝市供需双弱库存进入累库对价格有一定压力但本周宏观因素对铝价有一定支撑预计短期仍将维持区间运行市场内外盘共振沪镍围绕40日均线附近震荡有展望60日均线预期下方支撑强力警惕反抽的威力随着春节假期临近产业链陆续进入放假模式盘面的波动无需关注基本面看好技术面走势择机操作即可供应端菲律宾处于雨季增加了矿山出货难度纯镍进口仍然处于亏损状态国内纯镍现货持续偏紧现货升水继续高位沪镍主力基差为9780元吨基差率为475需求端美国欧洲和其他发达市场的电动汽车和基础设施将推动需求的逐渐增长电动汽车电池中镍的使用也在快速增长今年达到总量的近15预计到2025年将达到20到2030年将达到近35新能源动力市场强劲对需求带沪镍来支撑不锈钢生产企业消耗了全球三分之二的镍供应金融支撑地产16条利多不锈钢不锈钢领域镍需求长期向好库存01月10日LME镍库存-216吨为54312吨注册仓单持-344为46680吨注销仓单2338为7632吨上期所镍库存1889吨为1588吨不锈钢库存-306吨为74489吨判断疫情演绎行情通胀加速升温盘面波动加剧多空都有机会减少交易频率低库存弱供给产业需求加力急跌新多布局控制持仓风险做好仓位增减8中原期货研究所外盘方面隔夜LME铜反弹157报收89370美元吨现货市场上海1月10日SMM1号铜均价66460元吨日涨270元吨均价升水20元吨与昨日持平日内期铜表现依旧强劲抑制下游消费升水不变广东SMM1号铜均价66485元吨日涨275元吨均价升水35元吨日减65元吨下游逐步放假需求减弱现货升水持续走低库存LME铜库存日减375吨至84775吨上期所铜仓单与昨日沪铜持平至28086吨市场分析及操作建议仅剩两周进入法定年假加工企业大多集中下周放假整体需求将持续走弱基本面支撑弱化不过美联储有望放慢加息步伐2月加息25个基点的概率提升至75美元指数近期表现弱势且12月新增贷款较上月意外增加提振宏观情绪总体来看目前宏观因素是影响铜价延续反弹的主导因素建议投资者短期偏多思路对待隔夜COMEX黄金期货涨019报18813美元盎司COMEX白银期货跌063报2372美元盎司消息面美国去年12月NFIB小型企业信心指数898为去年6月贵金以来新低预期915前值919美国去年11月批发销售环比降06预期升05属前值由升04修正至0整体来看美国最新非农数据好于预期美国加息周期进入尾声建议继续对金价反弹思路对待夜盘上涨4收报4113宏观方面央行银保监会召开银行信贷工作座谈会要求把握信贷投放节奏适度靠前发力优化信贷结构精准有力支持国民经济和社会发展重点领域薄弱环节强调保持房企信贷债券等融资渠道稳定支持刚性和改善性住房需求政策利好将继续加强2023年回暖预期供需来看钢厂停产检修增螺纹多1月10日河北高炉开工率7828较上一交易日下降123个百分点烧结开工率7778较上一交易日下降111个百分点需求方面随着下游陆续放假市场订单进一步减少贸易商稳价出货全国建材成交量进一步下降至529万吨临近假期市场资金参与热情有所降低预计钢价延续震荡行情夜盘上涨4收报4161产业方面乘联会发布数据12月乘用车市场零售2169万辆同比增长2环比大涨314成为2008年以来最强的12月环比增速2022热卷年全年乘用车市场累计零售20543万辆同比增长19净增386万辆整体来看汽车产业韧性较强且在购置税减半等利好政策支持下表现亮眼对热卷中长9中原期货研究所期需求形成支撑不过短时来看随着下游陆续进入休假模式采购放缓供需双弱格局延续市场逐步进入有价无市阶段预计钢价整体波动有限高位震荡为主硅铁10日主产区硅铁自然块价格7950-8000现货持稳期货方面昨日硅铁收红午后增仓涨势扩大尾盘收于日内高点03合约基差-168元-32仓单有效预报11888张183硅锰10日主产区硅锰6517价格7300-7450现货持稳天津港Mn45澳块475铁合元吨度涨03元Mn365半碳酸365元吨度持平期货方面昨日硅锰涨幅金有所收窄全天继续增仓05基差-132元-6仓单有效预报6945张-32总结昨日文华商品承压回落黑色系涨势同样放缓硅铁走势稍强盘面持仓和交割仓单持续增加上周河钢1月招标落地钢厂节前补库已基本结束合金需求驱动转弱但目前黑色系仍偏强运行节前宏观强预期仍难证伪建议轻仓为宜区间操作产业继续关注反弹保值机会现货价格方面弱稳供应方面春节临近煤矿从本周开始逐步放假且由于厂内库存低位煤矿节前下调煤价意愿不强煤矿挂牌价格整体以稳为主港口方面港口进口炼焦煤现货市场弱势运行焦炭第二轮提降落地港口贸易商库存压力渐显降价抛售行为表现较为突出进口蒙煤方面甘其毛都口岸9日通关626车较上个焦煤通关日增加148车口岸蒙煤市场延续弱势下游采购积极性一般蒙5原煤价格暂稳在1450-1480元吨左右需求方面下游焦企由于利润收缩对原料煤采购积极性较弱主要以刚需补库为主期货上焦煤供需双弱格局难改操作上依然建议投资者震荡思路参与市场1月10日普氏62铁矿石指数涨345报12215美元港口金步巴粉涨12报803元上周澳洲巴西铁矿发运总量2267万吨环比减少549万吨澳洲发运量1808万铁矿吨环比减少83万吨其中澳洲发往中国的量1536万吨环比增加90万吨巴西石发运量460万吨环比减少466万吨铁矿整体周度发运量下降明显需求端来看日均疏港312万吨环比增20万吨铁矿港口库存13130万吨环比降55万吨日均铁水产量221万吨环比降18万吨日均铁水产量环比小幅下降钢厂节前补库10中原期货研究所带动疏港回升港口库存降幅收窄铁矿需求表现平稳近期发改委价格司组织召开会议研究加强铁矿石监管矿石短线承压消息面乘联会发布数据显示2022年12月乘用车市场零售达到2169万辆同比增长3环比增长314其中新能源乘用车零售64万辆同比增351环比增65现货市场1月10日山东地区21年国营全乳胶报价12250-12500元吨-50供需来看国内产区停割越南产区进入减产期全球供应逐步进入季节性橡胶收缩阶段原料价格走势坚挺库存方面截至1月8日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量4779万吨151延续累库下游开工率方面截止1月5日全钢胎企业开工率4425-045半钢胎企业开工率5152-207临近春节长假轮胎厂开工率继续下滑整体来看橡胶一旦站稳13000元吨一线建议偏多思路对待4期权金融1月10日A股三大指数表现分化沪指在持续反弹上涨之后创业板指数午后在权重个股走强的带动下涨幅扩大突破半年线两市成交额不足8000亿元较前日有所萎缩止收盘沪指下跌021报收在316951点创业板指数上涨138深成指上涨049周二欧美股市表现分化美国三大股指全线收涨道指涨056标普500指数涨07纳指涨101中概股普涨欧股收盘全线下跌德国DAX指数跌012宏观方面美联储主席鲍威尔物价稳定是健康经济的基础在通胀高企的情况股指下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施新年伊始市场情绪和活跃度有所好转沪指持续反弹逐步走出底部区域市场风险偏好回升沪指在反弹至3150点上方时遇阻回落多方进一步上攻的动能显得有所减弱周二盘中尽管两度翻红但力度和持续性比较有限沪指持续反弹之后短线累积了一定的获利盘市场也需要时间消化短线面临的技术性调整压力增大震荡和波动不可避免应该看到的是适度的整固有利于后续行情的继续拓展尽管春季行情值得期待但考虑到以下几个因素过程之中料仍有波折和反复一是尽管市场对于今年经济活动逐步修复的预期有所提升但市场涨势延续仍需有待11中原期货研究所来自数据层面的验证和配合二是1月份是上市公司年报业绩预告的密集披露期业绩表现与预期的差异将扰动板块表现的持续性三是从市场量能来看尽管两市成交额环比去年底有所改善但放量仍比较有限仍是存量资金博弈叠加春节长假的日益临近节前资金风险偏好或有反复如果后续量能不能有效放大将制约进一步反弹的空间操作上对于2022年年末参与的反弹多单在经历止盈后剩余多单仍可以周一的5日均线做防守继续持有另外还可以在急涨后节前通过适当做空虚值看涨的期权赚时间价值1月10日A股三大指数走势分化沪指弱势震荡下探深成指小幅走高创业板指表现相对沪指弱势震荡下探深成指小幅走高创业板指表现相对较强半导体概念强势拉升汽车产业链股再度活跃医疗保健传媒消费电子概念等走高保险物流军工地产电力石油钢铁酿酒券商等板块走弱两市成交萎缩全天成交额仅74748亿元北上资金截止收盘净买入5801亿元其中沪港通净买入169亿元深港通净买入4111亿元沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量上期权涨截至收盘IF股指期货当月合约转为升水标的次月合约升水当月合约缩小三个300期权成交量PCR都上升中金所上交所两个300期权持仓量PCR上升其中三个300期权持仓量PCR都在1以上加权隐含波动率上升中证1000股指期货IM加权指数减仓缩量上涨截至收盘IM股指期货当月合约转为贴水标的次月合约贴水当月合约扩大中证1000期权成交量PCR期权持仓量PCR均上升加权隐含波动率也上升前期买入牛市看涨垂直价差头寸可分批获利了结波动率交易者尝试升波时卖出宽跨式做空波动率注意对冲Delta风险12中原期货研究所1农产品3工业金属姓名从业资格证号投资咨询证号姓名从业资格证号投资咨询证号李娜F3060165Z0016368刘培洋F0290318Z0011155刘四奎F3033884Z0011291彭博涵F3076814Z0016415王伟F0272542Z0002884孙琦F0261953Z0002173陈昱允F3081748陈明明F3000690Z0011851余登才F3034108张磊F0230849林娜F030996032能源化工4期权金融姓名从业资格证号投资咨询证号姓名从业资格证号投资咨询证号邵亚男F3080133Z0016340丁文F3066473Z0014838李鹏飞F0268707Z0002729李卫红F0231193Z0017182王朝瑞F3066734王兴广F0309360513中原期货研究所免责条款此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司未经中原期货股份有限公司事先书面授权下不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议中原期货股份有限公司中国郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层中原期货股份有限公司研究所地址河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话4006-967-218网址wwwzyfuturescom14中原期货研究所上海分公司上海市自贸区福山路388号向城路69号15层05室电话021-68590799西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话0951-8670121山东分公司济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话0531-82955668新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话0373-2072881南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话0377-63261919灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆电话0398-2297999洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话0379-61161502西安营业部陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室电话029-89619031大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话0411-8480578515中原期货研究所杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话0571-8523661916