本周专题：特斯拉再度大幅降价，看好23年新能源车市。1月6日，特斯拉中国对全系车型大幅降价2-4.8万元/辆，售价均创历史新低。在23年新能源汽车补贴完全退坡的背景下，此前已经有多家车企宣布不涨价或者涨价幅度明显低于退坡幅度，结合碳酸锂价格回落和特斯拉中国大幅降价带来的鲶鱼效应，23年国内电动车整车预计逐步内卷，电车售价将见顶，有望刺激国内消费需求，预计国内电动车市场维持中高速增长。
　　本周行情回顾。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块上涨4.71%，在全行业30个行业板块中排名第4位；同期沪深300指数上涨2.82%，电新板块跑赢沪深300指数1.89pcts。
　　新能源汽车产业跟踪：
　　产业链价格：本周碳酸锂环比-3.38%，氢氧化锂环比-2.35%，电解钴环比-1.52%，硫酸钴环比-4.08%，硫酸镍环比-1.94%，三元正极5/6/8系环比-2.96%/-2.66%/-2.5%，三元前驱体5/6/8系环比-1.46%/-1.30%/-0.77%，其他材料价格基本稳定。
　　产业链需求：8家新势力及比亚迪公布12月销量数据，合计销量35.1万辆，同增107%，环增4%，全年累计同增162%。多家新势力销量再创年内新高。比亚迪继续领跑新能源市场，广汽埃安销量位居其后。小鹏、理想11月表现亮眼，环比+94%、+41%，哪吒销量下滑较大，环比-48%。其他车企环比均有增长。
　　上市公司公告：九号公司发布股权激励计划，硅宝科技、川恒股份公布对外投资计划，卡倍亿、振华新材等公布业绩预告。
　　行业重要动态：法国拟出台绿色产业法案，对标美国《通货膨胀削减法案》。据盖世汽车援引外媒报道，法国财政部长Bruno Le Maire表示，他将尽快提出一份“绿色产业”法案，以避免欧洲企业被美国《通货膨胀削减法案》规定的数十亿美元补贴吸引到大西洋彼岸。
　　投资策略
　　新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。

研究报告全文：行业研究证券研究报告电力设备及新能源2023年1月10日电动车行业周报20230102-20230106推荐维持特斯拉再度大幅降价看好23年电动车市场本周专题特斯拉再度大幅降价看好23年新能源车市1月6日特斯拉华创证券研究所中国对全系车型大幅降价2-48万元辆售价均创历史新低在23年新能源汽车补贴完全退坡的背景下此前已经有多家车企宣布不涨价或者涨价幅度证券分析师黄麟明显低于退坡幅度结合碳酸锂价格回落和特斯拉中国大幅降价带来的鲶鱼效应23年国内电动车整车预计逐步内卷电车售价将见顶有望刺激国内邮箱huanglin1hcyjscom消费需求预计国内电动车市场维持中高速增长执业编号S0360522080001本周行情回顾根据中信行业指数本周电力设备及新能源板块上涨471联系人代昌祺在全行业30个行业板块中排名第4位同期沪深300指数上涨282电新邮箱daichangqihcyjscom板块跑赢沪深300指数189pcts新能源汽车产业跟踪行业基本数据产业链价格本周碳酸锂环比-338氢氧化锂环比-235电解钴环比占比-152硫酸钴环比-408硫酸镍环比-194三元正极568系环比股票家数只296004-296-266-25三元前驱体568系环比-146-130-077其总市值亿元6541628723他材料价格基本稳定流通市值亿元5312468774产业链需求8家新势力及比亚迪公布12月销量数据合计销量351万辆同增107环增4全年累计同增162多家新势力销量再创年相对指数表现内新高比亚迪继续领跑新能源市场广汽埃安销量位居其后小鹏1M6M12M理想11月表现亮眼环比9441哪吒销量下滑较大环比-48绝对表现-02-144-138其他车企环比均有增长相对表现-06-5030上市公司公告九号公司发布股权激励计划硅宝科技川恒股份公布2022-01-102023-01-09对外投资计划卡倍亿振华新材等公布业绩预告7行业重要动态法国拟出台绿色产业法案对标美国通货膨胀削减法-6案据盖世汽车援引外媒报道法国财政部长BrunoLeMaire表示他-20220122032206220822102301将尽快提出一份绿色产业法案以避免欧洲企业被美国通货膨胀削减法案规定的数十亿美元补贴吸引到大西洋彼岸-33投资策略电力设备及新能源沪深300新能源汽车板块2023年国补退坡随着锂价回落材料降价预计23相关研究报告年车价见顶油电平价有望打开长期渗透空间行业维持高景气度预计23年国内电动车维持中高增速全年销量有望达900万辆材料环节光伏行业周报20230102-20230108产业链预计2023年过高的单位盈利如正极电解液环节将会回落隔膜负极价格快速回落光伏需求有望进入新的向上周期的单位盈利将保持稳定而电池环节单位盈利有望提升建议关注12023-01-08第366批公告点评飞凡F7外观性能助力提升动力电池宁德时代2铁锂正极德方纳米富临精工龙蟠科技驾乘体验哪吒E进军跑车打造向新之作深蓝3三元正极容百科技厦钨新能长远锂科当升科技振华科技S7定位SUV丰富产品矩阵4负极贝特瑞中科电气璞泰来杉杉股份5隔膜星源材质2023-01-08恩捷股份6电解液新宙邦天赐材料7铜箔中一科技嘉元电力设备及新能源行业重大事项点评IRA法科技8铝箔鼎胜新材9结构件科达利震裕科技10导电案车型售价对比一览美国电车渗透率有望上升2023-01-06剂天奈科技道氏技术风险提示下游需求不及预期原材料上涨过快削弱企业盈利行业扩产过快加剧行业竞争地缘政治贸易摩擦阻碍海外供应链安全事故影响企业产销证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号电动车行业周报20230102-20230106目录一本周专题特斯拉再度大幅降价看好23年新能源车市4一特斯拉全系大幅降价多款车型价格创历史新低4二锂价回落整车内卷23年电车价格有望见顶5二本周行情回顾6一板块表现6二个股表现7三新能源转债8四估值情况81行业板块估值情况82重要标的估值情况93重要转债估值情况10三新能源汽车产业跟踪11一锂电池产业链跟踪111产业链价格跟踪112产业链需求跟踪14二重要上市公司公告16三重要产业动态17四风险提示18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2电动车行业周报20230102-20230106图表目录图表11月6日特斯拉下调全系车型价格4图表2特斯拉中国历史调价信息回顾万元辆4图表3碳酸锂价格元吨5图表4国补退坡后国内新能源厂商调价信息5图表5本周各行业板块涨跌幅中信行业指数6图表6本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅中信行业指数6图表7本周电新板块涨幅前十名7图表8本周电新板块跌幅前十名7图表9本周美股重要公司涨跌幅情况7图表10本周新能源转债涨幅前十名8图表11本周新能源转债跌幅前十名8图表12本周各行业板块中信指数及沪深300估值情况8图表13本周电新细分板块及沪深300估值情况9图表14电动车行业重要个股估值情况截至本周最后一个交易日9图表15电动车可转债截至本周最后一个交易日10图表16主要锂电环节价格跟踪12图表17正极材料价格走势万元吨13图表18负极材料价格走势万元吨13图表19隔膜价格走势元平方米13图表20电解液价格走势万元吨13图表21锂钴价格万元吨13图表22铜箔铝箔加工费万元吨13图表23国内主要电动车企交付量辆14图表24国内新能源乘用车销量万辆零售口径14图表25国内新能源乘用车销量万辆批发口径14图表26欧洲主要国家11月电动车销量情况15图表27本周新能源汽车产业上市公司重要公告16图表28本周新能源汽车产业重要新闻17证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3电动车行业周报20230102-20230106一本周专题特斯拉再度大幅降价看好23年新能源车市一特斯拉全系大幅降价多款车型价格创历史新低继22年10月降价后特斯拉中国23年1月再次对在售车型进行大幅降价1月6日特斯拉中国官网对在售全系车型进行了降价以两款车型销量最高的标准后驱版为例model3标准后驱版降价36万元考虑国补后相比22年底降价486万元modelY标准后驱版降价29万元考虑国补后相比22年底降价416万元图表11月6日特斯拉下调全系车型价格车型降价前万元降价后万元降价幅度万元相比22年考虑国补后降价万元标准后驱2659229936486Model3性能版3499329922标准后驱2889259929416ModelY长续航357930994848性能版397935993838资料来源特斯拉官网华创证券本轮调价后特斯拉中国全系车型价格创历史新低不同于传统车企特斯拉向来有调价的传统包括涨价与降价并有降价空间本轮降价源于特斯拉全球产能的提升与在手订单的相对不足详情可见2022年9月18日发布的报告交付周期再缩短特斯拉有望发挥鲶鱼效应回顾特斯拉中国调价历史特斯拉调价次数频繁调价因素包括国产化国补退坡成本下降规模化铁锂电池替代三元电池成本上升电池涨价芯片短缺等交付周期缩短订单相对不足历史上model3与modelY最低价分别为2359万元276万元本轮降价后特斯拉中国全系车型售价创历史新低不含进口的modelSX图表2特斯拉中国历史调价信息回顾万元辆资料来源特斯拉官网特斯拉官微电动知士第一财经华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4电动车行业周报20230102-20230106二锂价回落整车内卷23年电车价格有望见顶碳酸锂紧缺缓解价格从高点回落碳酸锂价格高企是推动电动车成本上升的主要原因之一随着碳酸锂短缺缓解碳酸锂价格已经从22年12月初最高约57万元吨回落至23年1月初的50万元吨图表3碳酸锂价格元吨6000005000004000003000002000001000000价格碳酸锂Li2CO399新疆资料来源WIND华创证券电动车整车逐步内卷23年价格有望见顶进入23年后国补完全退坡纯电300-400km续航补贴9100元纯电400km以上续航补贴12600元插电补贴4800元但本轮退坡并未引起往年退坡的集体大幅涨价如头部的比亚迪广汽埃安涨价幅度小于退坡幅度五菱极氪小鹏岚图宣布不涨价特斯拉甚至大幅降价预计后续在特斯拉鲶鱼效应驱动下国内电动车整车将逐步内卷叠加碳酸锂价格回落整车售价有望在23年内见顶降价将刺激消费需求23年国内电动车市场有望保持中高速增长图表4国补退坡后国内新能源厂商调价信息资料来源盖世汽车资讯汽车行业关注相关公司官网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5电动车行业周报20230102-20230106二本周行情回顾一板块表现本周电新板块上涨471全行业排名4名跑赢沪深300指数根据中信行业指数本周电力设备及新能源板块上涨471在全行业30个行业板块中排名第4位同期沪深300指数上涨282电新板块跑赢沪深300指数189pcts细分板块中所有板块均上涨根据中信行业指数本周电新行业子板块中涨幅最大的板块是配电设备72电机65太阳能60图表5本周各行业板块涨跌幅中信行业指数76543210-1-2-3计通建电家汽机基轻房有沪食非综医建钢传国石电电银综消纺煤交农商信材力电车械础工色深品合药筑铁媒防油子行合织炭通林贸算地300银力费机指指设指指指化制产金饮行指指指指指军石及指指金者服指运牧零指数数备数数数工造指属料金数数数数数工化公数数融服装数输渔售数及指指数指指融指指用指务指指指指新数数数数指数数事数指数数数数能数业数源指指数数资料来源WIND华创证券图表6本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅中信行业指数876543210电力电配电设车用电综合能电池综输变电燃料电沪深电机太阳能风电储能锂电池子及自核电备机电控源设备合服务设备池300动化涨跌幅7265605756484742403829281812资料来源WIND华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6电动车行业周报20230102-20230106二个股表现本周电动车板块总计190个股票上涨182个下跌8个横盘0个其中本周电动车板块涨幅前十依次为爱玛科技雅迪控股明冠新材卡倍亿银轮股份今飞凯达中矿资源鼎胜新材文灿股份方正电机本周电动车板块跌幅前十依次为常熟汽饰长城汽车晶瑞电材三花智控九号公司云天化先导智能协鑫能科璞泰来上汽集团本周美股重点公司涨幅前三的是阿特斯太阳能1699晶科能源1299瑞能新能源642下跌的有特斯拉-822QUANTUMSCAPE-053图表7本周电新板块涨幅前十名图表8本周电新板块跌幅前十名302520115110050-1-1-2涨幅-前十名跌幅-前十名-2资料来源WIND华创证券资料来源WIND华创证券图表9本周美股重要公司涨跌幅情况美股涨跌幅20151050-5-10阿特斯太瑞能新能大全新能新纪元能QUANTU晶科能源蔚来理想汽车杜克能源小鹏汽车特斯拉阳能源源源MSCAPE美股涨跌幅16991299642636298260213171006-053-822资料来源WIND华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7电动车行业周报20230102-20230106三新能源转债本周电动车可转债共33个上涨31个下跌2个横盘0个其中本周电动车可转债涨幅前十依次为今飞转债中矿转债鼎胜转债文灿转债恩捷转债卡倍转债美联转债伯特转债华友转债华锋转债跌幅前十依次为鸿达转债日丰转债兴发转债长汽转债永鼎转债金田转债芳源转债晶瑞转2新星转债嘉元转债图表10本周新能源转债涨幅前十名图表11本周新能源转债跌幅前十名3025204315211005-1-20-3-4-5涨幅-前十名跌幅-前十名资料来源WIND华创证券资料来源WIND华创证券四估值情况1行业板块估值情况截至2023年1月6日电新板块估值为33x全行业排名第12位同期沪深300估值水平为12x细分板块来看储能106x电池综合服务52x电机47x锂电池41x电力电子及自动化39x估值水平相对较高输变电设备32x燃料电池31x配电设备26x车用电机电控26x风电26x太阳能25x核电13x估值低于平均水平图表12本周各行业板块中信指数及沪深300估值情况80706050403020100电电力力非消国综食轻设纺交基有石商农计及银费房防传合汽电机品医工备织钢通础通家建色建油煤银贸林综算公行沪者地军媒金车子械饮药制及服铁运化信电材金筑石炭行零牧合机用金深服产工指融指指指料指造新装指输工指指指属指化指指售渔指指事融300务指指数指数数数指数指能指数指指数数数指数指数数指指数数业指指数数数数数源数数数数数数数指数数指数数PETTM736153514242403837353333292423191816161515121086500000资料来源WIND华创证券注0代表PE为负证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8电动车行业周报20230102-20230106图表13本周电新细分板块及沪深300估值情况120100806040200电力电池输变车用锂电电子燃料配电太阳沪深储能综合电机电设电机风电核电池及自电池设备能300服务备电控动化PETTM106524741393231262626251312资料来源WIND华创证券2重要标的估值情况图表14电动车行业重要个股估值情况截至本周最后一个交易日归母净利润亿元PE倍证券代码证券简称总市值亿元本周涨跌幅20212022E2023E20212022E2023E300750SZ宁德时代1017759159328134389639362232300014SZ亿纬锂能183522291341656631537279002812SZ恩捷股份128496272493716473260179300568SZ星源材质2999928831391058361215688700SH东威科技212061624401318897528600110SH诺德股份145424167104357214138688388SH嘉元科技143475578129260184111300769SZ德方纳米4031180221282504183143300432SZ富临精工183424094141459194130300037SZ新宙邦359107131192228275187157002709SZ天赐材料86524221580685392149126835185BJ贝特瑞30815144220303213140102300035SZ中科电气155423769118425224131603659SH璞泰来72504175308437414235166688005SH容百科技3306391160247362206133300073SZ当升科技29946109202250274148119002533SZ金杯电工48713348631449876600577SH精达股份9026555984165154107688022SH瀚川智能5783061629936363198300124SZ汇川技术1784-34357422542499422329资料来源WIND华创证券注预测数据来自WIND一致性预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9电动车行业周报20230102-202301063重要转债估值情况图表15电动车可转债截至本周最后一个交易日债券余额亿转债名称转债代码公司名称转债价格纯债价值转股价值转股溢价率等级元鸿达转债128085鸿达兴业310652508539150AA旺能转债128141旺能环境1312795982015679AA三花转债127036三花智控30131609734213033AA海亮转债128081海亮股份2812675101729623AA亚太转债128023亚太股份101145010498102452AA中矿转债128111中矿资源1725941004111015AA-华锋转债128082华锋股份214048893291320A恩捷转债128095恩捷股份52616010171646217AA凯中转债128042凯中精密41202910417100826AA今飞转债128056今飞凯达2149881008366863A日丰转债128145日丰股份314250890610432AA-宙邦转债123158新宙邦20130709080426916AA美联转债123057美联新材22118094759507AA-卡倍转债123134卡倍亿3146207963755312A永鼎转债110058永鼎股份311204993150462AA兴发转债110089兴发集团28113899254395453AA精达转债110074精达股份5133931012136914AA宏发转债110082宏发股份20112669613513267AA小康转债113016赛力斯23229410138201758AA长汽转债113049长城汽车35116039573394756AAA正裕转债113561正裕工业112336913899843A迪贝转债113546迪贝电气2121739494138031A文灿转债113537文灿股份1366751038019138AA-伯特转债113626伯特利8241631010435883AA华友转债113641华友钴业76117189280842565AA鼎胜转债113534鼎胜新材432484994214985AA新星转债113600深圳新星51174510046238542AA-泉峰转债113629泉峰汽车6123788976221729AA-天奈转债118005天奈科技810930834115343103AA-芳源转债118020芳源股份6119797973186245A资料来源WIND华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10电动车行业周报20230102-20230106三新能源汽车产业跟踪一锂电池产业链跟踪1产业链价格跟踪锂电池级碳酸锂价格50万元吨环比-338氢氧化锂价格52万元吨环比-235钴电解钴价格323万元吨环比-152硫酸钴价格47万元吨环比-408镍硫酸镍价格38万元吨环比-194锰硫酸锰价格0665万元吨环比上周持平三元正极及前驱体三元正极523622811价格分别为327536639万元吨环比-296-266-25前驱体523622811价格分别为1015114129万元吨环比-146-13-077铁锂正极磷酸铁锂价格162万元吨环比上周持平正磷酸铁价格2125万元吨环比-513负极天然石墨高端中端价格6151万元吨环比上周持平人造石墨高端中端价格64548万元吨环比上周持平电解液三元圆柱2600mAh电解液价格64万元吨环比上周持平锰酸锂电解液价格415万元吨环比上周持平隔膜7m湿法9m湿法16m干法基膜价格19145075元平方米环比上周持平72m93m涂覆隔膜价格245215元平方米环比上周持平铜箔6m铜箔加工费36万元吨环比上周持平铝箔12m铝箔加工费19万元吨环比上周持平证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11电动车行业周报20230102-20230106图表16主要锂电环节价格跟踪产品分类规格2023152022123020211231本周变动本年变动523动力327533752565-2962768三元正极材料622动力36637626-2664077811镍8039402825-2503805磷酸铁锂动力型1621621030005728钴酸锂435V40254254225-529-4735231015103133-146-2368三元前驱体622114115514-130-1857正极类811129131445-077-1073万元吨电解钴9983233284895-152-3401硫酸钴2054749106-408-5566硫酸镍电池级383875365-194411硫酸锰电池级066506651000-3350氢氧化锂电池级525325227-23512907碳酸锂电池级505175286-3387483四氧化三钴721941993775-251-4861正磷酸铁电池级2125224225-513-556天然石墨国产高端6161555000991负极天然石墨国产中端51513850003247万元吨人造石墨国产高端645645715000-979人造石墨国产中端4848515000-680基膜7m湿法19192000-500基膜9m湿法145145135000741隔膜系列基膜16m干法075075095000-2105元平方米涂覆隔膜7m2m24524526000-577涂覆隔膜9m3m215215215000000三元圆柱64641215000-4733电解液2600mAh电解液电解液锰酸锂415415858000-5163万元吨电解液磷酸铁锂53531103000-5195六氟磷酸锂六氟磷酸锂22652325565-258-5991铜箔6m3636485000-2577铜箔铝箔加工费铜箔8m295295385000-2338铝箔12m1919188000106电芯方形动力电芯三元0920920790001646元wh方形动力电芯磷酸铁锂08250825060003750资料来源鑫椤锂电华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12电动车行业周报20230102-20230106图表17正极材料价格走势万元吨图表18负极材料价格走势万元吨708607506540430320210100三元523三元622三元811低端天然石墨中端天然石墨高端天然石墨三元111磷酸铁锂钴酸锂中端人造石墨高端人造石墨资料来源WIND华创证券资料来源WIND华创证券图表19隔膜价格走势元平方米图表20电解液价格走势万元吨2570602050154010302005100009m3m涂覆隔膜9um湿法基膜16m干法基膜三元电池电解液磷酸铁锂电解液六氟磷酸锂资料来源WIND华创证券资料来源WIND华创证券图表21锂钴价格万元吨图表22铜箔铝箔加工费万元吨606505404330220110006m铜箔加工费8m铜箔加工费碳酸锂氢氧化锂四氧化三钴硫酸钴12m铝箔加工费资料来源WIND华创证券资料来源WIND华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13电动车行业周报20230102-202301062产业链需求跟踪多家车企年末冲量创单月销量记录比亚迪继续领跑新能源市场小鹏理想12月销量亮眼8家新势力及比亚迪公布12月销量数据合计销量351万辆同增107环增4全年累计同增162多家新势力销量再创年内新高比亚迪继续领跑新能源市场广汽埃安销量位居其后小鹏理想11月表现亮眼环比9441哪吒销量下滑较大环比-48其他车企环比均有增长图表23国内主要电动车企交付量辆当月当月累计交付量22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12同比环比同比蔚来9652613199855074702412961100521067710878100591417815815511234小鹏129226225154149002101251529511524957884685101581111292-299423理想122688414110344167114961302410422457111531100521503421233514147零跑80853435100599087100691125912044125251103970268047849396158哪吒110097117120268813110091315714037160171800518016150727795-23-48118广汽埃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