国家能源局综合司1月6日发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》（以下简称蓝皮书）意见的通知。
　　 “安全”理念贯穿文件始终，新旧能源仍将协同发展。蓝皮书赋予新型电力系统完善的内涵，指出新型电力系统是新型能源体系的重要组成部分，和实现“双碳”目标的关键载体，明确新型电力系统安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障。为了稳妥实现新型电力系统的构建工作，蓝皮书提出“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年），其中当前加速转型期以支撑碳达峰为主要目标。总结蓝皮书提出的四大基本特征以及稳妥推进“三步走”发展路径，其均体现出“安全、稳妥”是新型电力系统构建过程中极为关键的发展理念。作为安全的重要保障来源，煤电的角色在未来仍极为关键，蓝皮书明确在2030年前煤电装机及发电量仍将适度增长，未来煤电建设将主要集中在送端大型新能源基地、主要负荷中心、电网重要节点，尤为值得关注的是要加强负荷中心城市本地电源支撑能力，或意味着未来沿海负荷中心的煤电等支撑性电源建设或将提速。整体来看，煤电的发展核心目的仍是服务于新能源快速发展，蓝皮书明确提出推动新能源成为发电量增量主体。蓝皮书的方向和我们一直所强调的观点一致，在新型电力系统构建过程中，传统能源和新能源并非左右手互博，新能源的快速增长是核心目标，但目标的实现需要传统能源的安全保障，二者在“新时代”均将迎来重要发展机遇。
　　新型电力系统构建道阻且长，体制机制建设确保行则将至。新型电力系统的构建过程中新能源增长是核心目标，为解决新能源消纳问题，蓝皮书提出未来以其周边煤电为支撑，继续推动新能源的集约化基地化开发，加快各类储能技术的快速发展。除了各类硬件配套措施以外，蓝皮书指出配套政策与体制机制是构建新型电力系统的制度保障，而且重点强调推动建立全国统一电力市场体系，由于未来我国新能源将以大基地建设为重点，全国电力市场的新能源交易便成为重要的承载主体。蓝皮书提出建立适应全国统一电力市场和分布式可再生能源交易的输配电价体系，推动输电价格与配电价格分开核定。实际上由于分布式可再生能源交易更多主要通过配网进行电力交易，与输电网关系有限，推动输配电价分开核定便成为分布式能源完成交易的重要保障。此外，输配电价的分开核定也有利于理顺配网项目电价机制，帮助配售电公司进一步打通盈利机制，鼓励社会资本参与到输配环节的投资，降低电网公司投资压力。整体来看，新型电力系统构建需要电价机制进一步改革，各类电源以及输配电主体都将在这一过程中受益于商业模式的改善和市场发展机遇。
　　投资建议
　　“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，我们认为电力运营商的内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、中国电力、华电国际、宝新能源和粤电力A、福能股份；水电板块推荐拥有明确成长空间的行业龙头长江电力和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。
　　风险提示
　　1、电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险，来水持续偏枯风险。

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨公用事业新电系统蓝皮书重磅发布平衡安全与TableTitle发展进一步深化改革报告要点国家能源局综合司TableSummary1月6日发布关于公开征求新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿以下简称蓝皮书意见的通知总结蓝皮书提出的四大基本特征以及稳妥推进三步走发展路径其均体现出安全稳妥系新型电力系统构建过程中极为关键的发展理念在新型电力系统构建过程中传统能源和新能源并非是左右手互博的关系新能源的快速增长是核心目标但目标的实现需要传统能源的安全保障而且新型电力系统构建仍需要电价机制进一步改革各类电源以及输配电主体都将在这一过程中获得新的市场机遇分析师及联系人TableAuthor张韦华司旗宋尚骞SACS0490517080003SACS0490520120001SACS0490520110001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-01-09cjzqdt11111公用事业TableT新电itle系统2蓝皮书重磅发布平衡安全与行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持发展进一步深化改革TableSummary2国家能源局综合司1月6日发布关于公开征求新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿市场表现对比图近12个月以下简称蓝皮书意见的通知TableChart公用事业沪深300指数安全理念贯穿文件始终新旧能源仍将协同发展蓝皮书赋予新型电力系统完善的内4-7涵指出新型电力系统是新型能源体系的重要组成部分和实现双碳目标的关键载体-17明确新型电力系统安全高效是基本前提清洁低碳是核心目标柔性灵活是重要支撑智-272022-12022-52022-92023-1慧融合是基础保障为了稳妥实现新型电力系统的构建工作蓝皮书提出三步走发展路径即加速转型期当前至2030年总体形成期2030年至2045年巩固完善期资料来源Wind2045年至2060年其中当前加速转型期以支撑碳达峰为主要目标总结蓝皮书提出的四大基本特征以及稳妥推进三步走发展路径其均体现出安全稳妥是新型电相关研究力系统构建过程中极为关键的发展理念作为安全的重要保障来源煤电的角色在未来仍TableReport检测领域之汽车检测为转型升级保驾护航极为关键蓝皮书明确在2030年前煤电装机及发电量仍将适度增长未来煤电建设将主2023-01-02要集中在送端大型新能源基地主要负荷中心电网重要节点尤为值得关注的是要加强开年首月电价维持高位绿电配置价值持续凸负荷中心城市本地电源支撑能力或意味着未来沿海负荷中心的煤电等支撑性电源建设显2023-01-02或将提速整体来看煤电的发展核心目的仍是服务于新能源快速发展蓝皮书明确提出餐厨垃圾地沟油争夺战生物柴油渠道之推动新能源成为发电量增量主体蓝皮书的方向和我们一直所强调的观点一致在新型电争2022-12-25力系统构建过程中传统能源和新能源并非左右手互博新能源的快速增长是核心目标但目标的实现需要传统能源的安全保障二者在新时代均将迎来重要发展机遇新型电力系统构建道阻且长体制机制建设确保行则将至新型电力系统的构建过程中新能源增长是核心目标为解决新能源消纳问题蓝皮书提出未来以其周边煤电为支撑继续推动新能源的集约化基地化开发加快各类储能技术的快速发展除了各类硬件配套措施以外蓝皮书指出配套政策与体制机制是构建新型电力系统的制度保障而且重点强调推动建立全国统一电力市场体系由于未来我国新能源将以大基地建设为重点全国电力市场的新能源交易便成为重要的承载主体蓝皮书提出建立适应全国统一电力市场和分布式可再生能源交易的输配电价体系推动输电价格与配电价格分开核定实际上由于分布式可再生能源交易更多主要通过配网进行电力交易与输电网关系有限推动输配电价分开核定便成为分布式能源完成交易的重要保障此外输配电价的分开核定也有利于理顺配网项目电价机制帮助配售电公司进一步打通盈利机制鼓励社会资本参与到输配环节的投资降低电网公司投资压力整体来看新型电力系统构建需要电价机制进一步改革各类电源以及输配电主体都将在这一过程中受益于商业模式的改善和市场发展机遇投资建议碳中和时代号召和电力市场化改革将贯穿整个十四五期间我们认为电力运营商的内在价值将全面重估在此背景下电力价格形成机制的改革和完善有望催化火电经营边际改善推荐关注优质转型火电华能国际中国电力华电国际宝新能源和粤电力A福能股份水电板块推荐拥有明确成长空间的行业龙头长江电力和供需改善的华能水电新能源装机快速成长同时绿电价值日益凸显之下推荐中国核电三峡能源和龙源电力电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利风险提示1电力供需恶化风险政策推进不及预期风险更多研报请访问2煤炭价格出现非季节性风险来水持续偏枯风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录下周重点推荐4行业及公司涨跌幅6煤炭价格信息9重要公司重点公告10电力及燃气事件11下周大事提醒12图表目录图1本周各子板块涨跌幅情况6图2各子板块估值相对指数溢价走势6图32017年1月以来各子行业及指数市盈率变化情况6图42017年1月以来各子行业及指数市净率变化情况6图5近一周公用事业板块上涨2152023-01-022023-01-067图6近一月公用事业板块下跌2712022-12-062023-01-067图7自年初公用事业板块上涨2152023-01-012023-01-067图8近一年公用事业板块下跌8682022-01-062023-01-067图9秦皇岛港动力煤平仓价单位元吨9表1不同时间段涨幅前十后十电力公司7表2国际动力煤一周市场价格数据单位美元吨9表3电力定增差价一览单位元11表4电力重要股东二级市场增持单位元11表5燃气重要股东二级市场增持单位元11表6下周大事提醒12请阅读最后评级说明和重要声明313行业研究行业周报下周重点推荐华能国际1公司业绩相对煤价弹性较高长协煤新政执行预期下煤价回落利好公司业绩持续改善2积极布局新能源业务火电充沛现金流将成为新能源装机快速扩张的基础3电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮将利好公司业绩持续改善华电国际1公司业绩相对煤价弹性较高长协煤新政执行预期下煤价回落利好公司业绩持续改善2参股华电新能华电新能为华电集团全集团之力打造的新能源资产整合平台预计十四五将步入快速发展期3电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮将利好公司业绩持续改善长江电力1乌东德白鹤滩电站开发顺利推进目前已经启动注入上市公司工作长期利润增长有保证且碳中和时代号召下清洁能源资源价值更加稀缺2控股三峡水利及增持国投电力川投能源成为两家上市公司的第二大股东开启业务合作想象空间有望进一步增强公司盈利能力3承诺2016-2020年不低于每股065元的现金分红2021-2025年不低于净利润70的现金分红历年实际分红均高于承诺额公司当前现金流充足承诺兑现预期较高中国电力1电力供需趋紧背景下全国电价存在浮动预期将利好公司业绩持续改善2发改委中长协新政陆续落地燃料成本存在显著改善预期利好公司业绩持续提升3公司规划2025年清洁能源装机占比达到90公司清洁化进展迅速新增装机有望处于上市公司前列三峡能源1三峡能源装机规模远超其他地方性新能源平台稳居新能源发电运营的第一梯队较高的利用小时起到了摊薄固定成本的作用净利率位居业内公司前列2根据公司规划公司力争十四五末总装机规模达到5000万千瓦截至2020年末公司已签订项目开发协议的装机超过8000万千瓦3三峡能源作为优质央企资金实力强信用评级长期稳定为AAA级评级融资渠道通畅资产负债率相对同行业处于较低水平且授信额度较高后续融资空间较大粤电力A1十四五规划1400万千瓦新增新能源新能源成长盈利稳定且成长空间广阔将成为公司重要业绩增量来源2长协新政稳步推进广东省电价进一步上浮预期增强公司业绩或将释放充分弹性3行业底部扩充产能十四五规划1600万千瓦火电装机将进一步释放向上弹性宝新能源1存量火电资产受政策保护盈利能力行业领先2长协新政稳步推进广东省电价进一步上浮预期增强公司业绩或将释放充分弹性3行业底部扩张产能甲湖湾电厂二期200万千瓦投产后公司产能将增长57周期成长属性价值凸显福能股份1公司在建海上风电项目全部投产且福建风电资源优异海上风电项目实际盈利能力有望超预期2长协煤新政陆续落地煤价回落将降低火电成本端压力3电力供需趋紧背景下全国多地火电电价均有显著上浮利好公司业绩持续改善中国核电12020年下半年至2021年陆续4台核电机组投产新机组成本控制良好有望贡献业绩弹性2远期看碳中和远景下核电成为必选路径之一未来审批数量有望显著增加未来华龙一号经济性有望持续提升3公司十四五末新能源装机目标达3000万千瓦新能源装机的快速增长能在核电机组投产的空窗期给公司带来增量贡献请阅读最后评级说明和重要声明413行业研究行业周报三峡水利1三峡集团入主后推动四网融合落地辖区面积扩张直接带来增量用电需求22022年起10kV以上工商业用户进入电力市场公司市场化售电规模有望显著提升3依托电力体制改革和国企混改东风中长期有望在配售电智慧能源领域持续实现外延扩张请阅读最后评级说明和重要声明513行业研究行业周报行业及公司涨跌幅截至2023年1月06日CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网的市盈率TTM分别为18倍2468倍1831倍和3735倍同期沪深300指数的市盈率为1092倍各子行业对沪深300的溢价分别为647812592676124187本周电力板块涨幅前五名的公司为涪陵电力2066粤电力A883华电国际850明星电力647上海电力579变动幅度后五名的公司为深圳能源-440电投产融-359金山股份-242惠天热电-206长江电力-052本周电力板块指数上涨整体表现优于上周电力行业各子板块中火电板块相对优于其他板块电力个股中涪陵电力本周表现较为优异图1本周各子板块涨跌幅情况图2各子板块估值相对指数溢价走势40030350253002025020015150101000550000-50周二周三周四周五-05-1002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01-10火电水电电网燃气CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图32017年1月以来各子行业及指数市盈率变化情况图42017年1月以来各子行业及指数市净率变化情况770660550440330220110002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明613行业研究行业周报图5近一周公用事业板块上涨2152023-01-022023-01-06图6近一月公用事业板块下跌2712022-12-062023-01-06810686442200-2保险银行汽车电子环保煤炭-4计算机化学品农产品房地产CJCJCJCJCJCJ-2保险汽车环保电子银行煤炭食品饮料社会服务检测服务家电制造建筑产品医疗保健商业贸易交通运输公用事业国防军工电信业务纺织服装机械设备综合金融油气石化建筑工程CJCJCJCJ计算机房地产化学品农产品CJCJCJCJCJCJ-6传媒互联网纸类及包装非金属材料CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ建筑产品电信业务家电制造机械设备食品饮料医疗保健检测服务油气石化建筑工程国防军工公用事业综合金融纺织服装社会服务交通运输商业贸易CJCJCJCJ电力及新能源-8CJCJCJ-4非金属材料纸类及包装传媒互联网CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ家用装饰及休闲金属材料及矿业CJCJCJCJ-10CJCJ家用装饰及休闲金属材料及矿业电力及新能源设备-12CJCJCJ资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图7自年初公用事业板块上涨2152023-01-012023-01-06图8近一年公用事业板块下跌8682022-01-062023-01-068730652043102010-1-10煤炭保险银行汽车环保电子房地产化学品农产品计算机CJCJCJCJCJCJ保险汽车环保电子银行煤炭-2社会服务交通运输建筑工程电信业务公用事业油气石化食品饮料纺织服装商业贸易机械设备医疗保健家电制造检测服务国防军工建筑产品综合金融CJCJCJCJ计算机房地产化学品农产品-20CJCJCJCJCJCJ纸类及包装非金属材料传媒互联网-3CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ建筑产品电信业务家电制造机械设备食品饮料医疗保健检测服务油气石化建筑工程国防军工公用事业综合金融纺织服装社会服务交通运输商业贸易CJCJCJCJ电力及新能源CJCJCJ非金属材料纸类及包装传媒互联网CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ金属材料及矿业家用装饰及休闲-30CJCJCJCJCJCJ家用装饰及休闲金属材料及矿业电力及新能源设备-40CJCJCJ资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表1不同时间段涨幅前十后十电力公司公司周涨跌幅公司月涨跌幅公司年初涨跌幅公司年涨跌幅涪陵电力2066涪陵电力2750涪陵电力2066赣能股份7226粤电力A883华电国际943粤电力A883通宝能源6849华电国际850粤电力A805华电国际850湖南发展5757明星电力647黔源电力462明星电力647国电电力4662上海电力579ST热电380上海电力579华电国际3829通宝能源576川投能源277通宝能源576ST热电2416三峡能源566三峡能源258三峡能源566涪陵电力2278福能股份558上海电力252福能股份558明星电力2070浙江新能444宝新能源216浙江新能444宝新能源1302乐山电力398浙能电力028乐山电力398粤电力A1185深圳能源-440电投产融-1189深圳能源-440中闽能源-3259电投产融-359湖南发展-1185电投产融-359桂东电力-3182金山股份-242惠天热电-1144金山股份-242广州发展-3072请阅读最后评级说明和重要声明713行业研究行业周报惠天热电-206皖能电力-1078惠天热电-206江苏新能-2976长江电力-052天富能源-1005长江电力-052三峡水利-2897黔源电力-033晋控电力-997黔源电力-033吉电股份-2509桂东电力-032建投能源-880桂东电力-032华银电力-2474国投电力-028辽宁能源-829国投电力-028豫能控股-2457中国广核000哈投股份-812中国广核000福能股份-2402桂冠电力000郴电国际-779桂冠电力000哈投股份-2220资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明813行业研究行业周报煤炭价格信息截至1月4日秦皇岛煤炭价格行情Q5800K平仓价780元吨与上周价格一致Q5500K平仓价735元吨与上周价格一致Q5000K平仓价670元吨与上周价格一致图9秦皇岛港动力煤平仓价单位元吨1000秦皇岛港动力煤平仓价900800700600500400Q5800KQ5500KQ5000K资料来源Wind长江证券研究所表2国际动力煤一周市场价格数据单位美元吨国际现货价格2022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-23欧洲ARA港动力煤现货价2558023850238502385023850理查德RB动力煤现货价2077021650232102107018830纽卡斯尔NEWC动力煤现货价3645039750416004063040200资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明913行业研究行业周报重要公司重点公告中国电力收购金紫山风电控股权2022年12月31日南宁新能源公司间接全资拥有附属公司收购广西海外持有的金紫山风电7967的股权代价人民币546600000元约614157000港元华能水电2022年发电量完成情况公告截至2022年12月31日公司2022年完成发电量100619亿千瓦时同比增加659上网电量99889亿千瓦时同比增加660明星电力2022年度经营数据公告2022年度公司自发电量5917213万千瓦时同比减少391自发上网电量5823761万千瓦时同比减少396售电量40485306万千瓦时同比增长2741售电均价04887元千瓦时同比增长413公司本部遂宁地区发电机组装机容量11558万千瓦为水力发电长源电力关于所属公司国能长源汉川四期扩建工程8号机组11000MW项目获得核准的自愿性信息披露公告公司全资孙公司汉川公司四期扩建工程8号机组11000MW项目获得核准本项目动态总投资为3525亿元其中公司出资1058亿元作为项目资本金其余部分通过贷款融资中国核电2022年全年发电量完成情况及2023年发电计划公告2022年全年公司累计商运发电量199287亿千瓦时同比增长912累计上网电量187039亿千瓦时同比增长9352023年公司全年发电量目标为2050亿千瓦时其中核电1835亿千瓦时新能源215亿千瓦时长江电力2022年发电量完成情况公告2022年受长江年度来水严重偏枯上游新建电站蓄水等因素影响公司境内所属四座梯级电站年度总发电量185581亿千瓦时较上年同期减少1092三峡能源2022年发电量完成情况公告公司2022年第四季度总发电量13035亿千瓦时较上年同期增长43072022年累计总发电量48350亿千瓦时较上年同期增长4621请阅读最后评级说明和重要声明1013行业研究行业周报电力及燃气事件表3电力定增差价一览单位元证券代码证券简称预案公告日方案进度发行价格预案价下限最新价价差幅度600032SH浙江新能2022-03-19证监会通过1200600509SH天富能源2022-03-01证监会通过537000875SZ吉电股份2022-12-31董事会预案615000531SZ穗恒运A2022-07-06股东大会通过635资料来源Wind长江证券研究所表4电力重要股东二级市场增持单位元证券代码证券简称净买入股份数合计万股增减仓参考市值万元平均成本现价溢价率603693SH江苏新能117196638231545130814018600886SH国投电力745417720755196710801170600023SH浙能电力1685393213581168000883SZ湖北能源4990052142967429426-080601016SH节能风电18007300406392-335资料来源Wind长江证券研究所表5燃气重要股东二级市场增持单位元证券代码证券简称净买入股份数合计万股增减仓参考市值万元平均成本现价溢价率002911SZ佛燃能源11299088413515282资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1113行业研究行业周报下周大事提醒表6下周大事提醒时间公司事件2023-01-13节能风电业绩发布会2023-01-12协鑫能科股东大会召开2023-01-11通宝能源股东大会召开2023-01-09电投产融增发股份上市网下2023-01-09电投产融解禁2023-01-09节能风电股东大会召开2023-01-06龙源电力股东大会通知2023-01-06豫能控股解禁2023-01-06豫能控股增发股份上市网下2023-01-06协鑫能科股票回购2023-01-06金开新能大宗交易资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1213行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向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