随着疫情防控措施优化，从全国消费高频数据以及居民问卷调查情况推测，当前消费景气或许仍然偏弱，结合头部公司安装卡及出货数据表现，预计2022Q4家电行业整体情况或不及10-11月大促期间，可能成为全年表现最弱的一个季度，而2023年内需逐季改善则较为确定，外需随着去库存深化和低基数的推动，表现大概率也将好于2022年。因此整体来看，22Q4的家电处于黎明前的黑暗阶段，主营压力变大，盈利改善趋势延续，经营底部基本确认，2023年将正式步入上行周期。
　　展望2023年，“三座大山”的压力缓解和转型业务的景气延续，是驱动板块行情的核心因素：（1）防疫政策优化后，消费情绪有望好转，结构上有望看到低端消费展现更大弹性；（2）政策托底之下，2023年有望开始迎来集中的竣工交付，且稳增长和稳地产预期下，地产销售也有望在年中左右明确回暖；（3）出口端考虑到基数走低、自主品牌出海、海外库存去化，预计外销全年恶化空间有限；（4）电动汽车和光伏&储能等新能源行业是未来成长空间巨大的高红利赛道，2023年高景气有望延续且家电企业布局进度可观。另外叠加当下板块底部估值和底部仓位，2023年板块收益率弹性值得关注。
　　综上，结合2023年外部环境边际变化、产业及企业自身经营周期、当前估值性价比，重点推荐：（1）经营稳健性出色、估值及股息率优势明显的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器；（2）受益地产情绪好转，经营稳步恢复的海信家电、老板电器、亿田智能、火星人、公牛集团；（3）受益可选消费复苏、消费力下沉且份额稳步提升的小熊电器等，以及受益疫情防控优化的海容冷链、倍轻松、光峰科技，清洁电器和智能投影龙头静候底部向上催化，建议关注科沃斯、石头科技、极米科技；（4）转型业务进展顺利，预期持续兑现的标的，如三花智控等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；
　　原材料价格大幅波动；
　　行业内发生大规模价格竞争。

研究报告全文：拨云见日终有时家电行业2022年12月月报及2023年1月投资策略长江证券研究所家电研究小组2023-01-09证券研究报告评级看好维持分析师及联系人分析师管泉森分析师孙珊分析师贺本东SAC执业证书编号S0490516070002SAC执业证书编号S0490517020002SAC执业证书编号S0490519020001电话13661828395电话15002149107电话18217686002电邮guanqscjsccom电邮sunshancjsccom电邮hebdcjsccom分析师崔甜甜分析师周振联系人莫云皓SAC执业证书编号S0490520110003SAC执业证书编号S0490520110005电话19542716457电话15667053620电话18818213952电邮cuittcjsccomcn电邮zhouzhen1cjsccom目录011月投资观点拨云见日终有时0212月行情回顾当月跑赢全年居中03行业重点数据跟踪白电内销端小幅承压出口下滑显著厨电烟灶出货承压集成灶景气波动小家电需求有所回升品类表现分化04近期核心深度及专题报告011月投资观点拨云见日终有时011月投资观点拨云见日终有时随着疫情防控措施优化从全国消费高频数据以及居民问卷调查情况推测当前消费景气或许仍然偏弱结合头部公司安装卡及出货数据表现预计2022Q4家电行业整体情况或不及10-11月大促期间可能成为全年表现最弱的一个季度而2023年内需逐季改善则较为确定外需随着去库存深化和低基数的推动表现大概率也将好于2022年因此整体来看22Q4的家电处于黎明前的黑暗阶段主营压力变大盈利改善趋势延续经营底部基本确认2023年将正式步入上行周期展望2023年三座大山的压力缓解和转型业务的景气延续是驱动板块行情的核心因素1防疫政策优化后消费情绪有望好转结构上有望看到低端消费展现更大弹性2政策托底之下2023年有望开始迎来集中的竣工交付且稳增长和稳地产预期下地产销售也有望在年中左右明确回暖3出口端考虑到基数走低自主品牌出海海外库存去化预计外销全年恶化空间有限4电动汽车和光伏储能等新能源行业是未来成长空间巨大的高红利赛道2023年高景气有望延续且家电企业布局进度可观另外叠加当下板块底部估值和底部仓位2023年板块收益率弹性值得关注综上结合2023年外部环境边际变化产业及企业自身经营周期当前估值性价比重点推荐1经营稳健性出色估值及股息率优势明显的白电龙头海尔智家美的集团格力电器2受益地产情绪好转经营稳步恢复的海信家电老板电器亿田智能火星人公牛集团3受益可选消费复苏消费力下沉且份额稳步提升的小熊电器等以及受益疫情防控优化的海容冷链倍轻松光峰科技清洁电器和智能投影龙头静候底部向上催化建议关注科沃斯石头科技极米科技4转型业务进展顺利预期持续兑现的标的如三花智控等501家电行业重点公司盈利预测总市值亿元归母净利润亿元归母净利润YOYPE倍子行业公司代码公司简称2023162021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000333SZ美的集团37789228574299883302137031495101112141323126011441020600690SH海尔智家242211130671550517994208101866160515651854156213461164白电000651SZ格力电器19203123064263222902831976141310281016833730662601000921SZ海信家电224179731303160918533393235415172305172113931210603187SH海容冷链80082253434355465222269125463557233718411467603195SH公牛集团8673527803156362841761351149615113120274823912077002508SZ老板电器2910713321902214124604285125214912186153013601183300894SZ火星人12138376326453552-1325390221723230372426792201厨电及后周期603515SH欧普照明119779078159431059-1019157112251320147012701131002677SZ浙江美大7443665554581610-16584874981120134212801219300911SZ亿田智能5613210226266312786175317532679248321131798002035SZ华帝股份488220742946650710676874876235511391047963603486SH科沃斯433162010169120672580-1587222024832155256120961679002032SZ苏泊尔41484194420512247249355195610952134202318461664688169SH石头科技253871402125415221805-1058213718581810202416681407002705SZ新宝股份14377792113012321373425490411451814127311671047688696SH极米科技13511483498643842297291130952794271421021605小家电002242SZ九阳股份13124746682803905-852177712681760192416341450688007SH光峰科技12726233216384558-754778445495453589833162279002959SZ小熊电器101562833844945593536287913123583264720561817688793SH倍轻松3190092-054056147-15922-20210163843472-586457432177603579SH荣泰健康2869236184219258-22301909181312141563131211116资料来源Wind长江证券研究所海尔智家海信家电总市值为全球总市值单位为亿元人民币0212月家电板块行情回顾板块行情当月延续上涨全年表现居中子板块白电收益较突出其余板块分化行业数据地产边际修复汇率贬值收窄资金层面北上延续流入龙头再获加仓702板块行情全年收官表现居中2022年以来家电制造长江指数走势复盘12月家电板块累计上涨110跑赢沪深300指数061pct跑10部分原材料价格走弱地产预期见底家电行业累计相对收益叠加板块一季报表现超预期盈利能赢上证综指306pct持续上涨在所有长江一级行业排名第85力率先走向恢复板块相对收益迎来正收益位0Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22-5全年收官跑赢大盘12月家电制造指数仍然跑出绝对收益并节前原材料价-10家电行业累计绝对收益格有所松动因此家电行业跑赢大盘主要原因包括1北上资金延续流入趋势2-15仍有相对收益疫情扰动下居地产政策信号频频3疫情防控措施改善消费景气预期修-20但下游需求较民消费意愿恢复为平淡且节以及地产边际改-25前避险效应明受俄乌冲突影响部分原善政策落实起效复综合看市场预期有明显改善显故家电行前期转型标的表现强势行业材料价格再度上行叠加仍需一定时间多地疫情散发扰北上资金再度流入业绝对收益有主要原材料价格同比进入负增-30疫情有所反复市场风险故行业相对收益动终端需求且地产政策信号频频所回撤长区间后期龙头半年报盈利偏好进一步降低行业相转弱绝对收益北上资金集中流疫情防控措施改善超预期故板块跑赢指数-35对收益转负相对平稳出市场预期有所改善12月家电制造长江绝对及相对收益分别为11062022年家电制造长江指数涨跌幅位居第16位12月家电制造长江指数涨跌幅位居第8位家电绝对收益家电相对沪深300收益沪深3003015202021年12月677452224102022年1月-472290-76210502022年2月-482-52203902022年3月-1248-464-784-10-52022年4月021510-489-20-102022年5月162-026187-302022年6月1245283962-15-402022年7月-250452-702300长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江300长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江长江沪深2022年8月-305-086-219上证综指沪深汽车保险银行电子环保煤炭上证综指保险煤炭银行汽车环保电子计算机化学品房地产2022年9月-472200-672农产品房地产农产品化学品计算机家电制造食品饮料社会服务商业贸易检测服务交通运输纺织服装建筑产品综合金融医疗保健电信业务公用事业国防军工机械设备油气石化建筑工程纺织服装食品饮料社会服务交通运输建筑工程商业贸易油气石化电信业务公用事业家电制造机械设备医疗保健检测服务综合金融国防军工建筑产品纸类及包装非金属材料2022年10月-1282-504-778传媒互联网纸类及包装非金属材料传媒互联网家用装饰及休闲金属材料及矿业金属材料及矿业2022年11月1311330981家用装饰及休闲电力及新能源设备电力及新能源设备2022年12月1100610488资料来源Wind长江证券研究所02子板块白电收益突出其余板块分化白电表现较好三季报显示行业盈利改善确定性已经较为明确叠加北上资金12月持续家电行业2022年12月个股涨跌幅一览个股2022年全年12月个股2022年全年12月净流入地产疫情政策释放利好白电12月收益表现较好我们认为白电景气触底奥普家居2101444三星新材-310-504奥佳华-24871147秀强股份-1673-514后续回升较为确定板块估值持仓仍处低位当前配置性价比依然突出倍轻松-52461108四川长虹-1971-538苏泊尔-15601079澳柯玛-2246-601海容冷链-32531018依米康1685-624厨电相对平淡12月地产政策信号仍大多集中于供给侧且热泵相关标的股价有所回撤小崧股份-549881禾盛新材2016-627美的集团-2759821极米科技-5753-652因此12月厨电收益率表现较为平淡进入1月需求端政策信号逐步浮现市场对地产预顺威股份-365821德昌股份-2961-658亿田智能-4322753春兰股份-2515-658期持续改善估值修复行情逐步开启老板电器-2158685开能健康-2623-663九阳股份-2193667富佳股份-1701-717小家电有所分化12月小家电收益分化具体看1得益于疫情防控措施优化线下春光科技-3764620海立股份-3015-718公牛集团-1291499帅丰电器-4067-732复苏相关标的表现较好如倍轻松2价值龙头在北上回归带动下表现较好如苏泊ST同洲1826278康盛股份-2442-732科沃斯-5122125创维数字4266-744312格力电器-430047TCL科技-3761-746尔前期上涨较多的标的月收益率有所回撤后续传统小家电盈利修复值得关注兆驰股份-2819029香农芯创-3773-783奋达科技-284027比依股份-1746-832中长期看新兴小家电产品迭代也有望带动需求释放长虹华意1990000深康佳A-3051-852光峰科技-2734-020莱克电气-073-86312月以及2022年全年家电分子板块收益表现海尔智家-1659-029长青集团-2122-928海信家电-1175-030朗迪集团-1286-939哈尔斯1087-050立霸股份-2248-950380海信视像140-051高斯贝尔392-955237030浙江美大-3304-089银河电子364-972盾安环境-416-135长虹美菱1628-985-142火星人-4748-144飞科电器5747-1007新宝股份-3188-177天银机电-4129-1012-580小熊电器-451-203奥马电器-380-1046荣泰健康-3838-239华帝股份-1133-1136惠而浦-1868-335东方电热079-1196-1368-1483三花智控-1507-355天际股份-4384-1246-1939爱仕达794-385汉宇集团-925-1259石头科技-5717-431四川九洲-3152-1455-253512月2022年全年融捷健康-2316-457万和电气1805-1463-2781欧普照明-2323-480日出东方2130-1493白色家电长江厨卫家电长江小家电长江黑色家电长江照明设备长江欧圣电气-3878-484毅昌科技-1336-17579奇精机械-878-484星帅尔-2483-2220资料来源Wind长江证券研究所02原材料主要原材料价格同比延续下滑原材料价格同比持续下滑2022年12月主要原材料价格同比持续下滑冷轧板铜铝均价同比分别-18-12-10塑料价格指数同比-14降幅环比均有收窄不过在成本同比持续下滑的基础上家电企业报表端的成本红利仍有望持续兑现盈利能力持续改善的确定性依然较高2022年12月冷轧板均价同比-182022年12月铜铝均价分别同比-12-102022年12月塑料城价格指数同比-147000国内冷轧板价格10mm元吨钢YOY8012000铜金属美元吨铝金属美元吨1001200中国塑料城价格指数塑料YOY50铜YOY铝YOY600080406010000100030500060408000800204000402060006001030002000400040020000-10-2020002001000-20-200-400-400-30Jul-20Jul-21Jul-22Jul-20Jul-21Jul-22Jul-20Jul-21Jul-22Apr-22Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Oct-22Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-20Jan-21Jan-22Jan-20Jan-21Jan-22Apr-22Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Oct-22Jan-20Jan-21Jan-2210资料来源Wind长江证券研究所02地产政策信号频频静待景气修复2022年12月商品房高频成交数据降幅收窄30大中城市成交数据表明2022年12月商品房成交面积同比下滑21降幅环比收窄统计局11月销售数据与高频数据趋势匹配随着相关政策传导落实需求有望边际修复2022年11月住宅竣工面积同比-20预计主要是受疫情影响随着保交楼相关政策落实疫情影响逐步消除基数走低竣工有望在2023年实现大个位数增长2022年11月住宅竣工面积同比-202022年11月商品房销售面积同比-332022年12月30城商品房成交面积同比-2135803050025100408030602530020602540202040100152020201501500-1001010-2010-20-20-40-300050505-40-40-6000-6000-50000-80Jul-21Jul-21Apr20Oct20Apr21Oct21Apr22Oct22Apr-20Oct-20Apr-22Oct-22Jun20Jun21Jun22Jun-20Jun-22Apr-20Oct-20Apr-22Oct-22Feb20Feb21Feb22Feb-20Mar-21Feb-22Jun-20Jun-22Dec21Dec19Aug20Dec20Aug21Aug22Dec22Nov-19Dec-20Nov-21Aug-20Sep-21Aug-22Feb-20Mar-21Feb-22May-21Nov-19Dec-20Nov-21Sep-21Aug-20Aug-22May-21当月数值亿平方米当月同比当月数值亿平方米当月同比30大中城市商品房成交面积当月值亿平方米当月同比11资料来源Wind长江证券研究所02汇率与运价汇率贬值幅度收窄海运跌价趋缓12月人民币对美元累计升值267至69514贬值幅度有所收窄后续加息节奏有望放缓利好海外消费家电外需走势仍需保持跟踪12月以来上海出口集装箱运价指数SCFI环比下滑节奏趋缓或反映当前外销需求已步入探底阶段12月人民币对美元累计升值26712月人民币对欧元累计贬值022上海出口集装箱运价指数12月下滑节奏趋缓74856000728050007040007568300066702000646510006260600Jul-20Jul-21Jul-22Jul-22Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-20Jan-21Jan-22Mar-20Mar-21Mar-22Nov-20Nov-21Nov-22Sep-20Sep-21Sep-22Apr-19Oct-22Apr-19Apr-16Oct-16Apr-17Oct-17Apr-18Oct-18Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Apr-16Oct-16Apr-17Oct-17Apr-18Oct-18Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-19Jan-21Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-22May-20May-21May-22美元兑人民币CFETS欧元兑人民币CFETSSCFI综合指数CCFI综合指数12资料来源Wind长江证券研究所02资金层面北上延续流入龙头持续获加仓公募重仓2022Q3家电板块公募基金重仓比例222环比提升039处于2010年以来16左右分位水平2022Q3白电以及部分业务转型的家电零部件企业获得加仓支撑行业仓位而厨电小家电板块仓位环比有所回落陆港通资金流向2022年12月北上资金净流入家电板块6552亿元延续流入截至12月31日格力电器陆港通持股比例为115707pct美的集团为209111pct海尔智家为112001pct2022Q3家电板块基金重仓持股比例环比提升039pct家电及北上资金流入一览单位亿元北上资金家电核心个股陆股通持股比例环比变动1010008902022年9月环比2022年10月环比202022年11月环比2022年12月环比80073082914601151286001110070740035005030101168169620012700639366234010910000-05-4-37-7-19-284-42-49-10-200-112222-211-15-400-14-202-451-600-573-25114-800-300Jul-22Apr-22Oct-22Jan-22Jun-22Mar-22Feb-22Dec-21Nov-22Dec-22Aug-22Sep-22苏泊尔May-2213Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3格力电器美的集团海尔智家海信家电老板电器华帝股份九阳股份欧普照明三花智控基金重仓比例北上资金家电行业13资料来源Wind长江证券研究所家电行业北上资金测算基于家电全部个股的单日北上持股量变动及日均成交价02估值层面行业绝对与相对估值均处于较低水平家电行业绝对估值与相对估值水平均处于历史低位截至2022年12月30日家电行业PE-ttm为1311倍处于2010年以来972的较低分位水平家电行业相对沪深300指数PE-ttm为116倍处于1648分位水平在政策信号频频的背景下估值性价比更为凸显家电行业PE-ttm为1311倍处于972的较低分位水平家电行业相对沪深300PE-ttm为116倍处于1648的较低分位水平40100201003075157520501050102505250000020102011201220132014201520162017201820192020202120222010201120122013201420152016201720182019202020212022家电行业PE-ttm绝对估值分位数家电行业相对沪深300估值相对估值分位数14资料来源Wind长江证券研究所03重点数据跟踪白电内销端小幅承压出口下滑显著厨电烟灶出货承压集成灶景气波动小家电需求有所回升品类表现分化1503白电丨空调内销相对平稳外销维持稳定空调行业产销表现一览万台行业出货端行业整体2022年11月同比21年年初至今年初至今同比21年内销相对平稳外销较超预期11月家空内销出货同比-6整体相对平稳头部总产量1082-913677-4企业安装卡延续下滑表明淡季内需一般考虑到基数不高因此同比波动幅度不总销量949-313862-2大2023年春节较早预计后续内销以平稳为主随着疫情消退及地产政策好转产业库存较低的情况下2023年内销出货展望可在当前水平上适当积极家空外出口46515989-4销好于预期同比1一方面基数走低另一方面春节较早带动提前出货内销484-678730在库1847-4--内销2022年11月内销量同比-6年初至今同比基本持平出口2022年11月外销量同比1年初至今同比-4140015090070800601200501007001000406003050800500204001060000300400-10200-50-20200100-300-1000-40Oct-22Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jun-21Jun-20Jun-22Jun-20Jun-21Jun-22Feb-20Feb-21Feb-22Feb-20Feb-21Feb-22Dec-19Dec-20Dec-21Dec-19Dec-20Dec-21Aug-20Aug-21Aug-22Aug-20Aug-21Aug-22单月内销量万台同比增长单月外销量万台同比增长16资料来源产业在线长江证券研究所03白电丨空调二线企业增长较快龙头内销有所承压公司出货端龙头11月内销出货增速有所承压而二线白电品牌延续较快增长2017年也有类似现象外销端普遍有所增长400150400250空调各龙头内外销表现一览350350200100300300公司内销11月同比21年1-11月同比21年15025025050100格力-1395-92720020050美的-1257-26615001500100100海尔275406-505050-50海信家电250017620-1000-100奥克斯54552456Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jun-20Jun-21Jun-22Jun-20Jun-21Jun-22Feb-20Feb-21Feb-22Feb-20Feb-21Feb-22Aug-21Dec-19Aug-20Dec-20Dec-21Aug-22Dec-19Dec-20Dec-21Aug-20Aug-21Aug-22公司出口11月同比21年1-11月同比21年单月内销量万台同比增长单月内销量万台同比增长格力317000格力美的美的250-1319海尔0003098海尔海信家电海信家电444152016020070120140100奥克斯2778-62115060120801005060公司总销量11月同比21年1-11月同比21年1004040格力-1007-685805020306000美的-453-768-204020-40-5010海尔194108420-600-80海信家电95816070-100Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jun-21Jun-20Jun-22Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Feb-20Feb-21Feb-22Jun-20Jun-21Jun-22Dec-20Dec-21奥克斯3793730Dec-19Aug-20Aug-21Aug-22Feb-20Feb-21Feb-22Aug-21Aug-20Dec-20Dec-21Aug-22Dec-1917资料来源产业在线长江证券研究所单月内销量万台同比增长单月内销量万台同比增长03白电丨空调终端需求承压双线均价上涨终端零售景气奥维监测数据显示2022年12月空调行业线上零售量额分别1115线下零售量额分别-35-31整体来看线上景气仍然有所延续而线下销售则由于疫情节奏因素以及居民消费意愿不强而有所波动12月1128-12252022年线上累计零售量-2累计零售额22022年线下累计零售量-26累计零售额-20空调零售量线上线下增速分别为11-35100100零售量增速零售额增速行业80线上线下线上线下802021年12月-36-31-31-2560602022年1月-26-34-20-30402022年2月964812870402022年3月-27-32-22-23202022年4月-8-29-2-242002022年5月-8-46-1-4002022年6月-25-14-23-821W0921W3320W0720W1320W1920W2520W3120W3720W4320W4921W0321W1521W2121W2721W3921W4521W5122W0522W1122W1722W2322W2922W3522W4122W47-2020W0129-1325-621W0320W0720W1320W1920W2520W3120W3720W4320W4921W0921W1521W2121W2721W3321W3921W4521W5122W0522W1122W1722W2322W2922W3522W4122W472022年7月-2020W012022年8月71116117-402022年9月-9-40-10-34-40-602022年10月22-3819-34-602022年11月-2-415-36-802022年12月11-3515-31零售额累计同比零售量累计同比零售额累计同比零售量累计同比18资料来源奥维云网长江证券研究所03白电丨空调终端需求承压双线均价上涨2022年12月线上均价同比3终端零售均价5012月空调线上线下均价分别同比35双线均价上涨后续看预计随着公4030司结合自身目标份额趋势以及产业环境进行动态调整价格仍有波动可能但成本20同比持续下滑叠加汇率贬值板块盈利修复延续确定性较高100-10空调线上线下月度均价同比表现21W1522W2820W0720W1220W1720W2220W2720W3220W3720W4220W4720W5221W0521W1021W2021W2521W3021W3521W4021W4521W5022W0322W0822W1322W1822W2322W3322W3822W4322W48-2020W02-30均价同比线上线下-402021年11月313-502021年12月78同比增长率累计同比2022年1月872022年2月16152022年12月线下均价同比52022年3月715802022年4月78602022年5月810402022年6月37202022年7月-3902022年8月-66-202022年9月-11022W2722W4220W0120W0620W1120W1620W2120W2620W3120W3620W4120W4620W5121W0421W0921W1421W1921W2421W2921W3421W3921W4421W4922W0222W0722W1222W1722W2222W3222W3722W4722W52-402022年10月-27-602022年11月792022年12月35同比增长率累计同比19资料来源奥维云网长江证券研究所03白电丨空调终端需求承压线下有所承压品牌零售端表现线下线上线上15035012月分品牌零售量累计增速分品牌零售量累计增速零售量增速2022年1128-1225300100格力1508-1098250美的224-1296200海尔884133950海信31211050150奥克斯-553-13520100零售均价同比50行业32134420W0720W1320W1920W2520W3120W3720W4320W4921W0321W0921W1521W2121W2721W3321W3921W4521W5122W0522W1122W1722W2322W2922W3522W4122W47-5020W010格力598448美的529978-50-10020W0821W1020W1420W2020W2620W3220W3820W4420W5021W0421W1621W2221W2821W3421W4021W4621W5222W0622W1222W1822W2422W3022W3622W4222W48海尔321045-10020W02海信-277148格力美的海尔海信奥克斯格力美的海尔海信奥克斯奥克斯438138线下12月零售量增速2022年分品牌零售均价累计同比分品牌零售均价累计同比1128-12253050格力-3623-28572040美的-3772-383130海尔-3361-10151020海信-2247-447010奥克斯6403305零售均价同比-10020W3121W0921W3922W1720W0720W1320W1920W2520W3720W4320W4921W0321W1521W2121W2721W3321W4521W5122W0522W1122W2322W2922W3522W4122W4720W01-10行业500881-2022W3520W0720W1320W1920W2520W3120W3720W4320W4921W0321W0921W1521W2121W2721W3321W3921W4521W5122W0522W1122W1722W2322W2922W4122W47格力513832-2020W01-30美的9531554-30海尔047-060-40-40海信468569格力美的海尔海信奥克斯格力美的海尔海信奥克斯奥克斯182764420资料来源奥维云网长江证券研究所