研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号橡胶节前需求走弱橡胶震荡表现国贸期货研究院能源化工研究中心20220108星期日行情回顾本周橡胶偏强震荡随着01合约临近交割目前01合约相比往年同期持仓仍然处于偏高水平在多头资金迟迟不减仓的情况下01合叶海文约大幅上涨接连着带动远月05合约也偏强表现现货市场来看虽下游刚从业资格证号F3071622需买盘薄弱但随着盘面的大幅走高套利盘现货买盘意愿提升浅色胶成交投资咨询证号Z0014205气氛略有改善截至1月6日收盘RU2305报收12895元吨周度上涨200元吨158NR2303报收9690元吨周度上涨115元吨120现货本周现货市场价格小幅上涨进口胶市场节后交投氛围回升贸易商出货积极性提高询盘买盘增加部分贸易商补现货及远月轮仓换月工厂节后刚需备货整体成交量较节前有所增加国产胶方面持货方出货积极性尚可节后交易氛围有所好转贸易商接货较多实单成交一般下游工厂需求较弱采货意愿不强库存据海关总署公布的数据显示2022年11月中国进口天然及合成橡胶含胶乳合计738万吨较2021年同期的661万吨增加1161-11月中国进口天然及合成橡胶含胶乳共计6599万吨较2021年同期的6135万吨增加76截至1月6日上期所仓单库存小计增加42吨至186744吨注册仓单增加4690吨至169700吨截至1月1日青岛地区保税库存增加1570吨至79935吨一般贸易库存增加14717吨至382805吨青岛一般贸易库存量继续累库为主保税累库幅度有所下滑但一般贸易库存增加趋势明显预计下周趋势继续呈现增加原料国内产区方面本周海南产区基本已经全面停割胶水原料价格参考持稳为主加工厂浓乳产线基本上都处于停产阶段海南天然胶乳生产正式进入尾声云南天然橡胶主产区进入停割期陆续开始有杂胶产线停产当地非期货交割库天然橡胶库存出现消库迹象周内库存波动不大泰国本周降雨量小幅增加对割胶工作影响不大泰国东北部橡胶树进入落叶期原料产出开始减量泰国南部割胶正常短时继续关注产区原料供应情况下游需求本周国内轮胎企业开工率小幅下降全钢胎样本企业开工率为4861环比提升119同比下降1019半钢胎样本企业开工率为5383环比提升129同比下降996随着各企业成品库存逐步备齐企业排产积极性下降另一方面本周末开始部分样本企业将陆续安排春节假期以上欢迎扫描下方二维码因素将拖拽下周期产能利用率走低进入国贸投研小程序综合来看目前橡胶基本面缺乏驱动供给端国内产区全面停割东南亚产区逐步从旺产期向减产期过度全球天然橡胶供应逐渐收缩供给端稍有支撑需求端随着春节的临近由于企业产销压力较大节前备货积极性亦表现欠佳同时疫情管制放松后下游需求短时间仍有冲击因此需求端难以对行情带来有效支撑资金方面春节假期渐近资金博弈意愿或降低整体商品盘面不改震荡表现预计短期橡胶行情跟随盘面波动仍以震荡为主操作策略单边观望多NR空RU套利持有风险关注原油大幅下行金融市场恐慌全球经济衰退下行期市有风险入市需谨慎橡胶周度报告一宏观基本面图表111月M2增速124060图表2SHIBOR7天利率M2隔夜七天M2M2同比右30240000014220000012202000000101018000008160000060022-0122-0422-0722-101211712118121191212012121数据来源Wind数据来源Wind图表3央行逆回购图表411月份固定资产投资增速亿货币投放货币回笼货币净投放20000固定资产投资完成额累计同比4000民间固定资产投资完成额累计同比10000300002000-100001000-2000021-1222-0322-0622-0922-120002020-122021-062021-122022-06数据来源Wind数据来源Wind图表511月份社会消费增速同比图表611月份制造业投资增速累计同比制造业基础设施建设投资房地产业商品零售餐饮收入150社会消费品零售总额限额以上企业消费品零售总额6040301004020105020000-10-20-50-2020-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1120-1121-0321-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind2橡胶周度报告二盘面数据及价差图表7RU2305-RU2301价差-460元吨图表8TOCOM2305-2302价差日元千克元吨RU1905-RU1901RU2005-RU20011000RU2105-RU2101RU2205-RU220125RU2305-RU2301201550010500-5-500-10-15-1000-2051861871881891810181118121811821-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind图表9SICOM价差图表10RU2305-TOCOM2305价差日元千克美元吨TF2301-RT2301RT2302-RT230140000200TF2303-TF23013500003000025000-20020000-4001500010000-6005000-800000-5000-1000-1000021-0721-1122-0322-0722-1121-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源Wind图表11TOCOM与SICOM价差图表12沪胶与SICOM标胶主力价差美元吨美元吨RU2301-RT2302RU2301-TF2303JRU2305-RT2302JRU2305-RT2202600800005006000040030040000200200001000000-20000-100-200-4000021-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0121-0621-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源Wind3橡胶周度报告三产业链上下游图表13合艾原材料价格泰铢公斤图表14中国天然橡胶月度产量泰铢千克烟片生胶片USS胶水杯胶千吨85002018年2019年2020年1402021年2022年7500120650010080550060450040350020025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21-0121-0521-0922-0122-0522-09数据来源卓创资讯数据来源Wind图表15ANRPC产量图表1611月天然橡胶与合成橡胶进口量738万吨万吨千吨120年年年2018年2019年2020年2018201920202021年2022年13002021年2022年120010011008010009006080040700600201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind数据来源Wind图表17人民币现价格图表18保税区美金胶价美元吨元吨泰国RSS3马来西亚SMR20泰三烟片胶海南全乳胶越南3L印度尼西亚SIR20越南SVR3L210002500泰国STR201900023001700021001500019001300017001100015009000130021-0721-1122-0322-0722-1121-0721-1122-0322-0722-11数据来源卓创资讯数据来源Wind4橡胶周度报告图表19CIF船货价格图表20合成胶价格美元吨元吨越南3L胶印尼20标胶SBR1502SBR1712BR9000泰国3烟片胶泰国20标胶17000马来西亚20标胶260016000150002100140001300012000160011000100001100900021-0721-1122-0322-0722-1121-0721-1122-0322-0722-11数据来源Wind数据来源卓创资讯图表21青岛地区天然橡胶库存走势图图表22上期所库存186744吨42吨吨2020年2021年2022年800000保税库存一般贸易库存5000002023年5年均值7000006000004000005000003000004000003000002000002000001000001000000019-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-07122232425262728292102112122数据来源隆众资讯数据来源上期所图表23轮胎开工全钢胎4861半钢胎5383图表2411月轮胎产量74812万条同比增速-70万条橡胶轮胎外胎当月同比全钢胎开工率半钢胎开工率12000400010010000300080200080001000606000000400040-10002000-2000200-300012-1114-0515-1117-0518-1120-0521-11021-0121-0521-0922-0122-0522-09数据来源Wind数据来源Wind5橡胶周度报告图表2511月轮胎出口4072万条累计增速-60图表2611月重卡产销辆万条重卡产量重卡销量轮胎出口数量累计同比25000060006050500020000040400030150000203000101000002000050000-101000-2000-3020-0120-1021-0722-0419-0219-1120-0821-0522-0222-11数据来源Wind数据来源Wind图表2712月重卡销售量54万辆图表2811月汽车经销商库存指数582-71万辆辆年年年乘用车汽车201720182019300100商用车库存预警指数2500002020年2021年2022年250802000002006015000015010000040100500005020000月月月月月月135791119-0219-1120-0821-0522-0222-11数据来源第一商用车网数据来源Wind图表29公路物流运价指数图表30公路货物周转量累计同比增速公路货物周转量当月同比亿吨公里2018年2019年2020年1060年年年15000累计同比700000202120222023104060000010201000050000010004000005000980300000960200000000940100000920-5000000113151719111120-0120-0721-0121-0722-0122-07数据来源Wind数据来源Wind6橡胶周度报告四现货价差数据图表31上海现货与沪胶主力价差图表32CIF美金胶与沪胶元吨泰三烟片胶云南全乳胶元吨越南3L胶印尼20标胶泰国烟片胶泰国标胶80003207000越南3L马来西亚20标胶6000500040003000200001000-2000-1000-4000-3000-600021-0721-1122-0322-0722-1121-0821-1222-0422-0822-12数据来源Wind数据来源Wind图表33青岛保税区美金胶与沪胶主力价差图表34合成橡胶与沪胶主力价差元吨越南3L胶印尼20标胶元吨泰国3烟片胶泰国20标胶BR9000SBR1502SBR171260003000马来西亚20标胶200040001000200000-1000-2000-2000-4000-3000-6000-400021-0721-1122-0322-0722-1121-1022-0222-0622-10数据来源Wind数据来源Wind图表35混合胶与沪胶主力价差-2145元吨图表36合艾原材料价差元吨泰铢千克胶水-杯胶烟片-杯胶500300002500-5002000主力价差-10001500-15001000-2000500-2500000-3000-500-350021-1022-0222-0622-1021-1022-0222-0622-10数据来源Wind数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