核心观点
　　市场行情回顾
　　本周（01.02-01.06），A股申万电子指数上涨2.16%，板块整体跑输沪深300指数0.66pct、跑输创业板综指1.39pct。在申万33个子行业中，电子排名第23位。本周申万电子二级行业中，光学光电子板块上涨4.93%，涨幅最大；涨幅最小的是消费电子板块，上涨0.09%。本周涨幅前十的公司分别是艾比森（25.89%）、金溢科技（22.44%）、振邦智能（18.08%）、宇顺电子（17.83%）、同兴达（17.31%）、京泉华（14.99%）、唯特偶（14.88%）、奥比中光（14.85%）、英力股份（14.42%）、路维光电（14.25%），涨幅后十的公司分别是立讯精密（-9.13%）、万润科技（-8.13%）、维信诺（-6.78%）、长川科技（-5.94%）、华峰测控（-5.48%）、思瑞浦（-5.24%）、宏微科技（-4.71%）、东山精密（-4.65%）、拓荆科技（-4.03%）、佳禾智能（-3.99%）。
　　一周新闻回顾
　　行业新闻：1）2023年美国消费电子展在拉斯维加斯开幕；2）中国版Chiplet标准发布或重塑全球半导体产业链；3）“台版芯片法”订适用门槛半年内完成；4）未来七年台湾半导体研发费25%可抵税；5）2022年美国专利申请量排名：三星首次超越IBM居首，台积电、华为、京东方位列前十；6）美国芯片法案已推动2000亿美元民间投资，共涉及32座晶圆厂；7）美股半导体板块集体反弹；8）韩国计划对芯片和科技投资进行最高达35%的税收减免；9）印度拟将预算提高至2000亿卢比，以鼓励MacBook和iPad等IT硬件制造；10）中汽协预估2022年汽车销量2675.7万辆；新能源车销量900万辆。
　　公司新闻：1）传苹果砍单MacBook等三大产品线，立讯精密回应；2）高通正式发布骁龙卫星通信，与铱星通信公司合作；3）英伟达和富士康宣布在DRIVEOrin平台合作自动驾驶项目；4）恒生电子实际控制人将由马云变更为无实际控制人；5）京泉华2022年度净利润预增527%-678%；6）上海合晶拟科创板IPO：募资15.64亿元投建半导体硅外延片等项目。
　　投资建议
　　我们认为，2023年电子行业有望迎来反弹复苏行情，但行业整体的结构性机会仍然大于板块性机会，需要持续聚焦细分赛道，精选优质个股。我们提出了2023年电子行业投资的两个关键词组：新安全新制造、待复苏谋创新。由此对应的两个投资方向为：以安全可控为主的中国高端制造及以受益需求复苏和科技创新为主的芯片设计产业链，并分别衍生出六大细分赛道：半导体制造国产替代、半导体先进封装制造、航空大飞机高端制造（对应新安全新制造），BMS、IGBT+SiC、VR/AR+IOT（对应待复苏谋创新）。
　　我们看好“新安全新制造”带来的半导体设备、材料与零部件板块投资机会，推荐国内半导体设备与零部件国产替代的平台型新星万业企业，受益于chiplet先进封装的半导体测试探针供应商和林微纳，建议关注半导体设备零部件龙头公司富创精密，同时我们看好受益于C919国产大飞机实现规模量产交付的核心供应商，建议关注振华科技、烽火电子、景嘉微。“待复苏谋创新”中我们看好BMS产品力领先的赛微微电，建议关注MCU+BMS优势突出的中颖电子、电源管理芯片龙头同时在BMS产品布局的必易微；建议关注新能源车产业链投资机会，推荐IDM模式车规功率龙头闻泰科技和IGBT龙头时代电气、模拟IC重点关注有较强产品升维能力的个股，建议关注磁传感器龙头灿瑞科技、模拟开关龙头帝奥微，IOT芯片建议关注中科蓝讯和恒玄科技。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦、下游终端需求不及预期风险、国产替代不及预期

研究报告全文：证美股半导体集体反弹芯片需求有望逐渐走出券底部迎来复苏研究电子行业周报20230102-20230106报TableRating告增持维持TableSummary核心观点市场行情回顾TableIndustry行业电子本周0102-0106A股申万电子指数上涨216板块整体跑输沪日期shzqdatemark2023年01月09日深300指数066pct跑输创业板综指139pct在申万33个子行业中电子排名第23位本周申万电子二级行业中光学光电子板块上涨493涨幅最大涨幅最小的是消费电子板块上涨009本TableAuthor分析师陈宇哲周涨幅前十的公司分别是艾比森2589金溢科技2244Tel021-53686143振邦智能1808宇顺电子1783同兴达1731京泉E-mailchenyuzheshzqcom华1499唯特偶1488奥比中光1485英力股份1442路维光电1425涨幅后十的公司分别是立讯精密SAC编号S0870521100002-913万润科技-813维信诺-678长川科技-分析师席钎耀594华峰测控-548思瑞浦-524宏微科技-Tel021-53686153471东山精密-465拓荆科技-403佳禾智能-399E-mailxiqianyaoshzqcom一周新闻回顾SAC编号S0870522070001行业新闻12023年美国消费电子展在拉斯维加斯开幕2中国版联系人马永正Chiplet标准发布或重塑全球半导体产业链3台版芯片法订适用Tel021-53686147门槛半年内完成4未来七年台湾半导体研发费25可抵税52022年美国专利申请量排名三星首次超越IBM居首台积电华E-mailmayongzhengshzqcom为京东方位列前十6美国芯片法案已推动2000亿美元民间投编号行SACS0870121100023资共涉及32座晶圆厂7美股半导体板块集体反弹8韩国计划联系人潘恒对芯片和科技投资进行最高达35的税收减免9印度拟将预算提高业至亿卢比以鼓励和等硬件制造中汽Tel021-536862482000MacBookiPadIT10周协预估2022年汽车销量26757万辆新能源车销量900万辆E-mailpanhengshzqcom公司新闻1传苹果砍单MacBook等三大产品线立讯精密回应报SAC编号S08701220700212高通正式发布骁龙卫星通信与铱星通信公司合作3英伟达和富士康宣布在平台合作自动驾驶项目恒生电子实际DRIVEOrin4控制人将由马云变更为无实际控制人5京泉华2022年度净利润预TableQuotePic最近一年行业指数与沪深300比较增527-6786上海合晶拟科创板IPO募资1564亿元投建半导体硅外延片等项目电子沪深3001投资建议012203220622082210220123-4我们认为2023年电子行业有望迎来反弹复苏行情但行业整体的结-9构性机会仍然大于板块性机会需要持续聚焦细分赛道精选优质个-14股我们提出了2023年电子行业投资的两个关键词组新安全新制造待复苏谋创新由此对应的两个投资方向为以安全可控为主的-19中国高端制造及以受益需求复苏和科技创新为主的芯片设计产业链-24并分别衍生出六大细分赛道半导体制造国产替代半导体先进封装-29制造航空大飞机高端制造对应新安全新制造BMS-34IGBTSiCVRARIOT对应待复苏谋创新-39我们看好新安全新制造带来的半导体设备材料与零部件板块投资机会推荐国内半导体设备与零部件国产替代的平台型新星万业企业受益于先进封装的半导体测试探针供应商和林微纳建议关注chipletTableReportInfo半导体设备零部件龙头公司富创精密同时我们看好受益于C919国产相关报告大飞机实现规模量产交付的核心供应商建议关注振华科技烽火电2022年电子行业中期策略坚定自立自子景嘉微待复苏谋创新中我们看好BMS产品力领先的赛微微强碳中和元宇宙静待反弹行情把握电建议关注MCUBMS优势突出的中颖电子电源管理芯片龙头同结构性机会时在BMS产品布局的必易微建议关注新能源车产业链投资机会推2022年06月04日荐IDM模式车规功率龙头闻泰科技和IGBT龙头时代电气模拟IC重电子行业动态跟踪Meta将推出首款手点关注有较强产品升维能力的个股建议关注磁传感器龙头灿瑞科表产品智能手表产业有望加速成长技模拟开关龙头帝奥微IOT芯片建议关注中科蓝讯和恒玄科技2022年01月19日风险提示中美贸易摩擦下游终端需求不及预期风险国产替代不及预期行业周报目录1本周核心观点32市场回顾321板块表现322板块表现43行业新闻54公司动态75公司公告106风险提示11图图1A股申万一级行业涨跌幅情况0102-01063图2申万电子二级行业一周涨跌幅情况0102-01064表表1电子板块申万个股本周涨跌幅前10名0102-01064表2A股公司要闻核心要点1227-010610请务必阅读尾页重要声明2行业周报1本周核心观点我们认为2023年电子行业有望迎来反弹复苏行情但行业整体的结构性机会仍然大于板块性机会需要持续聚焦细分赛道精选优质个股我们提出了2023年电子行业投资的两个关键词组新安全新制造待复苏谋创新由此对应的两个投资方向为以安全可控为主的中国高端制造及以受益需求复苏和科技创新为主的芯片设计产业链并分别衍生出六大细分赛道半导体制造国产替代半导体先进封装制造航空大飞机高端制造对应新安全新制造BMSIGBTSiCVRARIOT对应待复苏谋创新我们看好新安全新制造带来的半导体设备材料与零部件板块投资机会推荐国内半导体设备与零部件国产替代的平台型新星万业企业受益于chiplet先进封装的半导体测试探针供应商和林微纳建议关注半导体设备零部件龙头公司富创精密同时我们看好受益于C919国产大飞机实现规模量产交付的核心供应商建议关注振华科技烽火电子景嘉微待复苏谋创新中我们看好BMS产品力领先的赛微微电建议关注MCUBMS优势突出的中颖电子电源管理芯片龙头同时在BMS产品布局的必易微建议关注新能源车产业链投资机会推荐IDM模式车规功率龙头闻泰科技和IGBT龙头时代电气模拟IC重点关注有较强产品升维能力的个股建议关注磁传感器龙头灿瑞科技模拟开关龙头帝奥微IOT芯片建议关注中科蓝讯和恒玄科技2市场回顾21板块表现本周0102-0106A股申万电子指数上涨216板块整体跑输沪深300指数066pct跑输创业板综指139pct在申万33个子行业中电子排名第23位图1A股申万一级行业涨跌幅情况0102-0106资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明3行业周报本周申万电子二级行业中光学光电子板块上涨493涨幅最大涨幅最小的是消费电子板块上涨009图2申万电子二级行业一周涨跌幅情况0102-0106资料来源Wind上海证券研究所22板块表现本周涨幅前十的公司分别是艾比森2589金溢科技2244振邦智能1808宇顺电子1783同兴达1731京泉华1499唯特偶1488奥比中光1485英力股份1442路维光电1425涨幅后十的公司分别是立讯精密-913万润科技-813维信诺-678长川科技-594华峰测控-548思瑞浦-524宏微科技-471东山精密-465拓荆科技-403佳禾智能-399表1电子板块申万个股本周涨跌幅前10名0102-0106周涨幅前10名周跌幅前10名证券代码股票简称周涨幅证券代码股票简称周涨幅300389SZ艾比森2589300793SZ佳禾智能-399002869SZ金溢科技2244688072SH拓荆科技-403003028SZ振邦智能1808002384SZ东山精密-465002289SZ宇顺电子1783688711SH宏微科技-471002845SZ同兴达1731688536SH思瑞浦-524002885SZ京泉华1499688200SH华峰测控-548301319SZ唯特偶1488300604SZ长川科技-594688322SH奥比中光1485002387SZ维信诺-678300956SZ英力股份1442002654SZ万润科技-813688401SH路维光电1425002475SZ立讯精密-913资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明4行业周报3行业新闻2023年美国消费电子展在拉斯维加斯开幕2023年美国消费电子展CES1月5日在内华达州拉斯维加斯开幕展会聚集来自170多个国家和地区的三千多家参展商汇聚于此在为期4天的2023年CES平台上展示消费电子领域尖端科技发布最新产品与2022年相比今年展厅覆盖面积增加70左右2023年CES参展商既有亚马逊高通AMD联想TCL海信三星LG微软松下等大品牌也有很多科技初创企业其中约42参展者是首次出现在CES323家参展商来自世界500强公司参展商涉及元宇宙数字健康食品科技5G人工智能和沉浸式娱乐等诸多技术领域将揭晓其创新成果和发展趋势数据来源中国新闻网中国版Chiplet标准发布或重塑全球半导体产业链日前由中国集成电路领域相关企业和专家共同主导制定的小芯片接口总线技术要求团体标准正式通过工信部中国电子工业标准化技术协会的审定并发布据悉该技术标准对中国集成电路产业延续摩尔定律突破先进制程工艺限制具有重要意义数据来源Sina财经头条台版芯片法订适用门槛半年内完成台版芯片法三读通过台湾经济部1月7日表示将会同财政部在六个月内完成子法外界尤其关注适用门槛订定据悉经济部会仍待讨论须在协助产业与租税平衡间取得共识将有一番拔河经济部表示针对适用要件的规模及名词定义将参考海内外产业发展状况主要上市柜公司研发经费及产业研发密度并搜集产业界意见及听取产官学研专家意见来订定并因应产业发展趋势及时滚动修正对财政部而言关注重点在会否减税减过头尤其国际反避税趋势方兴未艾全球最低税负制箭在弦上台湾也不能自外于国际除产创条例母法已订有效税率门槛在研发费用研发密度指研发经费占营业收入门槛的讨论也至关重要数据来源集微网请务必阅读尾页重要声明5行业周报未来七年台湾半导体研发费25可抵税因应未来半导体产业的布局竞争政府以实质的政策鼓励企业在台湾地区进行先进研发与采用先进设备确保先进制程续留在本地台湾立法院会昨天三读通过产业创新条例第十条之二及第七十二条修正案未来半导体5G电动车等技术创新且居国际供应链关键地位公司研发费用的25以及购置先进制程的全新机器等支出的5皆可抵减当年营所税施行期间从今年元旦起至2029年12月31日数据来源集微网2022年美国专利申请量排名三星首次超越IBM居首台积电华为京东方位列前十据专利统计机构HarrityLLP最新公布的美国Patent300排名显示在持续29年位居美国专利申请龙头宝座之后IBM在2022年的美国专利申请量排名当中跌至第二首次被三星电子超越在2022年美国专利申请量排名当中IBM去年获得的专利同比减少44至4743项位居第二三星电子则以8513项拿下冠军榜上第三到五名分别为LG丰田和佳能第六为台积电第七和第八为华为京东方第九和第十为雷神技术及高通数据来源集微网美国芯片法案已推动2000亿美元民间投资共涉及32座晶圆厂从美国芯片法案首次提出到法案通过后的几个月半导体生态系统中的公司已经宣布了多项旨在提高美国制造能力的举措其中一些项目是在预期美国芯片法案资助的情况下产生并依赖于政策制定者对此类资助的承诺而其他项目则在立法颁布后向前推进美国已经宣布了40多个新的半导体生态系统项目这包括建造新的半导体工厂扩建现有工厂以及提供制造材料和设备的设施如今已有16个州宣布了近2000亿美元的民间投资以提高国内制造能力此外这些项目已经宣布了约40000个新的高质量工作岗位数据来源集微网美股半导体板块集体反弹格隆汇1月6日丨美股半导体板块集体反弹博通联电意法半导体涨4纳微半导体涨3微芯科技GFS涨2数据来源格隆汇请务必阅读尾页重要声明6行业周报韩国计划对芯片和科技投资进行最高达35的税收减免韩国财政部在一份声明中表示在该国内进行资本投资的企业将获得最高35的税收减免这将帮助企业在2024年节省超过36万亿韩元约合282亿美元的税款数据来源集微网印度拟将预算提高至2000亿卢比以鼓励MacBook和iPad等IT硬件制造印度时报援引未具名政府官员的话表示印度信息技术部已提出修订后的IT硬件生产相关激励PLI计划旨在鼓励对制造笔记本电脑平板电脑AIOPC和服务器的投资如今PLI计划掌握在财政部和其他相关部委手中印度已经成功测试了iPhone的生产下一步将开始生产MacBook和iPad等其他产品数据来源集微网中汽协预估2022年汽车销量26757万辆新能源车销量900万辆1月6日中国汽车工业协会根据重点企业周报数据推算2022年12月汽车销量2455万辆环比增长55同比下降1212022年汽车销量26757万辆同比增长17据中汽协预测2022年汽车总销量中乘用车销量2350万辆同比增长94商用车330万辆同比下降353新能源汽车670万辆同比增长903中汽协预测2023年汽车总销量为2760万辆同比增长3其中乘用车2380万辆同比增长13商用车380万辆同比增长15新能源汽车900万辆同比增长35数据来源集微网4公司动态立讯精密传苹果砍单MacBook等三大产品线立讯精密回应近日有报道称苹果以需求减弱为由通知中国大陆供应商本季减产AirPodsAppleWatch和MacBook组件中国大陆立讯精密受创最大对此立讯精密方面表示目前没有可透露的消息公司不对具体客户具体产品发表评论如果有消息将会以公告形式披露数据来源集微网请务必阅读尾页重要声明7行业周报高通高通正式发布骁龙卫星通信与铱星通信公司合作芯片制造商高通公司已与铱星通信公司合作在运行谷歌安卓操作系统的高端智能手机上提供基于卫星的信息服务高通表示SnapdragonSatellite将从2023年下半年开始在某些地区提供使用第二代Snapdragon8移动平台的首发设备SnapdragonSatellite还可以在其他设备上启用包括笔记本电脑汽车和平板电脑数据来源集微网英伟达英伟达和富士康宣布在DRIVEOrin平台合作自动驾驶项目英伟达和富士康周二宣布合作开发自动驾驶汽车平台中商富士康表示它将基于Nvidia的DRIVEOrin芯片制造汽车电子控制单元ECU该芯片专为智能网联和自动驾驶汽车的计算而设计ECU将服务于全球汽车市场近年来开发电动汽车和自动驾驶汽车的公司一直在努力将产品推向市场因为他们正在努力应对不断上升的成本和提高产量的困难英伟达表示其技术包括实时处理传感器信息的芯片将帮助富士康克服其中的一些挑战英伟达已经看到了汽车行业3000亿美元的市场机会该部门第三季度的收入为251亿美元数据来源集微网恒生电子恒生电子实际控制人将由马云变更为无实际控制人控股股东杭州恒生电子集团有限公司上层股权结构发生变动导致公司实际控制人发生权益变动本次权益变动不涉及恒生集团持有恒生电子的股份数量和持股比例变化本次权益变动后恒生电子控股股东仍为恒生集团恒生电子实际控制人将由马云变更为无实际控制人数据来源公司公告京泉华京泉华2022年度净利润预增527-678京泉华日前发布业绩预告预计2022年归母净利125亿元-155亿元同比增长52725-67779全球新能源行业高速发展市场需求旺盛带动公司新能源领域业务高速增长同时公司立足在行业中的良好品牌战略部署合理调整产品结构和客户结构积极实施降本增效优化运营效率不断提升盈利能力使公司经营业绩预计较去年同期实现大幅度增长数据来源Wind请务必阅读尾页重要声明8行业周报IPO上海合晶拟科创板IPO募资1564亿元投建半导体硅外延片等项目上交所正式受理了上海合晶硅材料股份有限公司科创板上市申请上海合晶是中国少数具备从晶体成长衬底成型到外延生长全流程生产能力的半导体硅外延片一体化制造商主要产品为半导体硅外延片公司致力于研发并应用行业领先工艺为客户提供高平整度高均匀性低缺陷度的优质半导体硅外延片发行人的外延片产品主要用于制备功率器件和模拟芯片等被广泛应用于汽车通信电力工业消费电子高端装备等领域数据来源集微网请务必阅读尾页重要声明9行业周报5公司公告表2A股公司要闻核心要点1227-0106日期公司公告类型要闻2022-12-30东山精密业绩预告2022年全年公司预计净利润约233000万元243000万元同比提升25130472022-12-29瑞可达业绩预告22022年全年公司预计净利润约2487327230万元增加11844139152022年全年公司预计净利润约12500万元15500万元变动幅度2023-01-07京泉华业绩预告为52725677792022-12-27天山电子业绩预告2022年全年公司预计净利润约11600万元11800万元增长193121372022-12-30清溢光电业绩预告2022年全年公司预计净利润约9000万元10000万元增加10213124592022年全年公司预计净利润约95452025万元98987285万元变动幅度2022-12-27立讯精密业绩预告为3504002022-12-31富乐德业绩预告2022年全年公司预计净利润约8800万元9000万元增长0182452023-01-04天德钰业绩预告2022年全年公司预计净利润约13600万元14600万元减少587055672022年全年公司预计净利润约18000万元23000万元变动幅度2023-01-05艾比森业绩预告为50116668152022年全年公司预计净利润约15322258万元15703715万元变动幅度2023-01-03康冠科技业绩预告为65997013自2022年10月1日至2022年12月31日未有景20转债转换为公司A股股转债转股票截至2022年12月31日累计已有128万元景20转债转换为公司A股股2023-01-04景旺电子变动票累计转股数量为4510股占可转债转股前公司已发行股份总额853483694股的00005284非公开发行2022-12-31立讯精密核准公司非公开发行不超过2129855827股新股获批员工持股计划2023-01-04顺络电子本次顺络汽车电子增加注册资本共计2355万元公司已办理完成工商登记手续方案进展公司截至2022年12月31日累计共有674万元韦尔转债转换为公司股票累计因转股形成的股份数量为29774股占韦尔转债转股前公司已发行股份总额转债转股2023-01-05韦尔股份的00034其中2022年Q4转股金额为33000元因转股形成的股份数量为变动198股截至2022年12月31日尚未转股的韦尔转债金额为243亿元占可转债发行总额的9972截至2022年12月31日公司通过回购专用账户以集中竞价交易方式回购公司回购公司股份2023-01-03中颖电子股份的数量594344股占公司目前总股本342039282的比例为0173765最进展高成交价为3550元股最低成交价为3098元股成交总金额为199986万元股东中科天盛因自身资金需要计划自本公告披露之日起3个交易日后的6个月2023-01-08芯源微股东减持内实施减持在任意连续90个自然日内通过大宗交易的方式减持公司股份数量不超过1852367股即不超过公司总股本的2公司2023年1月2日收到中国证券监督管理委员会出具的关于同意杭州长川科技股份有限公司向杭州天堂硅谷杭实股权投资合伙企业有限合伙等发行股份购购买资产并募买资产并募集配套资金注册的批复同意公司向杭州天堂硅谷杭实股权投资合伙2023-01-03长川科技资获批企业有限合伙发行4920243股股份向LeeHengLee发行1294843股股份向井冈山乐橙股权投资合伙企业有限合伙发行656032股股份购买相关资产的注册申请同意公司发行股份募集配套资金不超过27670万元的注册申请证监会同意公司向段志刚发行8245721股股份向段志军发行2748573股股份购买资产并募向东莞市信为通达创业投资合伙企业有限合伙发行1404124股股份向深圳2023-01-03汇创达资获批市飞荣达科技股份有限公司发行2632733股股份购买相关资产的注册申请同意公司发行股份募集配套资金不超过15000万元的注册申请公司全资子公司上海升翕近日收到中航技国际经贸发展有限公司的机电产品国际2023-01-04奥来德中标招标中标通知书中标金额人民币129亿元2023-01-03芯瑞达人事变动副总经理吴奇先生因到达法定退休年龄已办理退休请务必阅读尾页重要声明10行业周报资料来源Wind上海证券研究所6风险提示1中美贸易摩擦加剧中美贸易摩擦加剧美方加大对国内企业的制裁力度部分公司的经营或受到较大影响2下游终端需求不及预期风险下游终端需求不及预期产业链相关公司业绩或发生较大波动3国产替代不及预期国产替代不及预期国内企业的业绩或将面临承压请务必阅读尾页重要声明11行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明12