建材板块新年第一周大幅上涨，跑赢市场。地产政策仍在加码过程中，我们认为建材板块2023年可以更乐观些。
　　支撑评级的要点
　　板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收6333.8点，上涨5.08%，跑赢万得全A的上涨2.91%。行业平均市盈率14.63倍，比上周上升0.71倍。
　　地产政策仍加码，政策决心或超预期。本周地产链再迎利好，一是财政部、住建部、央行、银保监会有关领导对2023年地产均做出积极表态；二是1月5日央行、银保监会发布公告，建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。地产链条既是经济增长的重要抓手，又是地方财政的重要来源，2023年政策侧稳地产的决心不应被低估。地产融资宽松、利率动态调整后，后续或仍存在进一步降息、核心城市放宽限购、降低首付比例、阶段性放宽三条红线等政策，或存在政策面进一步超预期可能。政策端以外，稳地产还是需要居民购房信心，最主要的三大因素仍然是收入预期、房价增长预期与期房交付预期的改善。若地产销售恢复，则地方财政资金恢复，基建力度或能加强，整条建材产业链均能受益。若销售恢复仍较慢，则后周期大B渠道占比高，资产负债表存在改善空间的龙头企业更能受益。
　　平板玻璃的降库提价意味着什么？近期沙河玻璃持续减库，期货价格也到了半年高点，最近一周玻璃现货价格也终于看到上涨。往年节前通常会有一波期现货抬价，下游补库的行情，行情一般持续到春节，今年春节较早，节前对应的01合约交割期。当前处于节前淡季玻璃降库的阶段，基本判断为贸易商补库，这主要反应了贸易商对节后尤其是3月以后的玻璃行情的乐观预期，而非当前玻璃深加工环节和施工需求的实质改善。但应看到，贸易商的一致预期对当前资本市场投资与旺季玻璃需求均有一定指引作用，而预期能否落地应当关注3月后的深加工环节补库行情。
　　水泥静待需求恢复，可以更乐观。长视角看当前水泥行业处于成本高压与需求下行的周期底部当中；短视角看，当前水泥行业短期处于春节前季节性淡季当中，北方执行错峰生产，南方水泥价格亦触底，发货量回落，即将进入春节休市阶段。我们对2023年节后的水泥需求还是相对乐观。一方面，地产保交楼带动，多地项目恢复施工能够拉动水泥需求；另一方面，因地方政府财政等多种原因造成的基建实物工作量的滞后在2023年回补的概率较大；第三点，当前煤炭价格也有一定程度回落，成本端压力得到边际减轻。相较于后周期板块，当前市场对水泥股的投资更为谨慎，更看重水泥基本面的实质性恢复，应当重点跟踪水泥需求尤其是基建实物工作量落地的相关指标。
　　投资建议
　　目前首推山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份，关注蒙娜丽莎、东鹏控股等。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。混凝土推荐西部建设。
　　评级面临的主要风险
　　玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。
　　
　　

研究报告全文：建筑材料证券研究报告行业周报2023年1月9日强于大市建材行业周报12-18建材板块开门红2023年可以更乐观些建材板块新年第一周大幅上涨跑赢市场地产政策仍在加码过程中我们认为建材板块2023年可以更乐观些支撑评级的要点板块上涨跑赢大盘本周申万建材指数收63338点上涨508跑赢万得全A的上涨291行业平均市盈率1463倍比上周上升071倍地产政策仍加码政策决心或超预期本周地产链再迎利好一是财政部住建部央行银保监会有关领导对2023年地产均做出积极表态二是1月5日央行银保监会发布公告建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限地产链条既是经济增长的重要抓手又是地方财政的重要来源2023年政策侧稳地产的决心不应被低估地产融资宽松利率动态调整后后续或仍存在进一步降息核心城市放宽限购降低首付比例阶段性放宽三条红线等政策或存在政策面进一步超预期可能政策端以外稳地产还是需要居民购房信心最主要的三大因素仍然是收入预期房价增长预期与期房交付预期的改善若地产销售恢复则地方财政资金恢复基建力度或能加强整条建材产业链均能受益若销售恢复仍较慢则后周期大B渠道占比高资产负债表存在改善空间的龙头企业更能受益平板玻璃的降库提价意味着什么近期沙河玻璃持续减库期货价格也到了半年高点最近一周玻璃现货价格也终于看到上涨往年节前通常会有一波期现货抬价下游补库的行情行情一般持续到春节今年春节较早节前对应的01合约交割期当前处于节前淡季玻璃降库的阶段基本判断为贸易商补库这主要反应了贸易商对节后尤其是3月以后的玻璃行情的乐观预期而非当前玻璃深加工环节和施工需求的实质改善但应看到贸易商的一致预期对当前资本市场投资与旺季玻璃需求均有一定指引作用而预期能否落地应当关注3月后的深加工环节补库行情相关研究报告水泥静待需求恢复可以更乐观长视角看当前水泥行业处于成本高压建材行业周报1226-1120230103与需求下行的周期底部当中短视角看当前水泥行业短期处于春节前建材行业周报1219-122520221225季节性淡季当中北方执行错峰生产南方水泥价格亦触底发货量回建材行业11月数据点评20221216落即将进入春节休市阶段我们对2023年节后的水泥需求还是相对乐观一方面地产保交楼带动多地项目恢复施工能够拉动水泥需求中银国际证券股份有限公司另一方面因地方政府财政等多种原因造成的基建实物工作量的滞后在具备证券投资咨询业务资格2023年回补的概率较大第三点当前煤炭价格也有一定程度回落成建筑材料本端压力得到边际减轻相较于后周期板块当前市场对水泥股的投资更为谨慎更看重水泥基本面的实质性恢复应当重点跟踪水泥需求尤证券分析师陈浩武其是基建实物工作量落地的相关指标862120328592haowuchenbocichinacom投资建议证券投资咨询业务证书编号S1300520090006目前首推山东药玻需求端受益于集采带动成本和费用端的不利因素在消除集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强建议关注力诺特玻联系人林祁桢重点关注玻纤行业的库存拐点信号对应标的中国巨石和中材科技消qizhenlinbocichinacom费建材板块估值修复推荐伟星新材北新建材东方雨虹科顺股份一般证券业务证书编号S1300121080012关注蒙娜丽莎东鹏控股等水泥推荐华新水泥海螺水泥冀东水泥减水剂推荐垒知集团苏博特混凝土推荐西部建设评级面临的主要风险玻纤需求不及预期地产政策传导不及预期销售恢复不及预期基建实物工作量持续滞后中硼硅需求不及预期目录投资建议5板块行情6建材指数表现6细分板块表现6个股表现8公司事件9行业数据10水泥当前淡季全年乐观10玻璃库存继续下降需求改善预期较强11玻纤短期暂稳静待催化13重要高频数据跟踪16原材料走势18重点新闻19宏观及产业链新闻19行业新闻19公司公告20风险提示212023年1月9日建材行业周报2图表目录图表1建材行业近期走势6图表2本周建材行业与万得全A表现对比6图表3本周建材各细分板块表现情况6图表4水泥与防水材料近一年走势7图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势7图表6玻纤与碳纤维近一年走势7图表7管材制品与门窗五金近一年走势7图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势7图表9房屋建设与基建近一年走势7图表10本周建材板块涨跌幅排名8图表11本周大宗交易记录8图表12资金出入情况8图表13股东增减持情况一览9图表14行业定增预案9图表15分区域水泥行业数据元吨10图表16全国水泥熟料价格走势元吨10图表17全国水泥PO425价格走势元吨10图表18全国水泥PS325价格走势元吨10图表19全国水泥磨机开工率走势10图表20全国水泥熟料库容比走势11图表21全国水泥出货率情况11图表22全国玻璃基本面数据12图表23玻璃成本价差走势12图表24各主要省份玻璃行业数据12图表25分区域玻璃现货价格指数12图表26玻璃期货价格走势元吨12图表27缠绕直接纱2400Tex全国均价走势13图表28电子纱G75价格全国均价走势13图表2911月玻纤出口环比回升13图表3012月玻纤库存小幅回升13图表312022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨14图表322022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨14图表33全国水泥错峰停窑情况一览15图表34螺纹钢价格环比小幅上升16图表35螺纹钢产量环比小幅下降万吨16图表36挖掘机开工小时数同比仍下降小时数左轴162023年1月9日建材行业周报3图表3711月挖掘机销量环比回升台16图表3811月沥青产量同比变化不大产量左轴17图表39沥青开工率环比下降17图表4012月底地产销售环比回升万平17图表41百城土地成交持续下探17图表4211月居民新增贷款仍然下探17图表4311月水泥产量192亿吨同降4717图表44主要原材料价格18图表45废纸及PVC右价格走势18图表46原油价格走势18图表47煤炭右及纯碱价格走势18图表48环氧乙烷及沥青右价格走势18图表49重点公司公告20附录图表50报告中提及上市公司估值表222023年1月9日建材行业周报4投资建议地产政策仍加码政策决心或超预期本周地产链再迎利好一是财政部住建部有关领导对2023年地产均提出积极表态二是1月5日央行银保监会发布公告建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限地产链条既是经济增长的重要抓手又是地方财政的重要来源2023年政策侧稳地产的决心不应被低估地产融资宽松利率动态调整后后续或仍存在进一步降息核心城市放宽限购降低首付比例阶段性放宽三条红线等政策或存在政策面进一步超预期可能政策端以外稳地产还是需要居民购房信心最主要的三大因素仍然是收入预期房价增长预期与期房交付预期的改善若地产销售恢复则地方财政资金恢复基建力度或能加强整条建材产业链均能受益若销售恢复仍较慢则后周期大B渠道占比高资产负债表存在改善空间的龙头企业更能受益应高频关注30城地产销售的改善情况推荐防水新规推动以及沥青成本回落的东方雨虹科顺股份关注瓷砖行业费用率控制较好的瓷砖龙头蒙娜丽莎坏账计提充分的东鹏控股推荐经营稳健现金流质地较好的管材龙头伟星新材与石膏板龙头北新建材基建投资仍重要但关键在实物工作量2023年是二十大后的第一年稳增长的重要性仍未改变2023年海外衰退预期增强出口或回落消费不确定性较大基建为代表的投资仍然是稳增长的重要托底工具考虑到2022年地方政府财政压力相对较大等因素2023年基建投资增速或较2022年有所回落而与基建投资增速相比实物工作量的落地情况更为重要2022年积压的部分实物工作量或能在2023年有所体现玻纤或迎来库存价格产能估值的多重底部关注催化因素从周期轮动时间库存见顶向下价格企稳回升出口边际改善2023年预计供给冲击乃至2023年需求恢复情况推算目前均处于玻纤行业底部且已出现见底回升迹象我们预计2023年玻纤周期有望企稳向上供需缺口有望重现当前玻纤行业估值处于历史底部具备较高性价比12月玻纤库存小幅累积这或体现了下游需求的实质启动仍需面临波折期待节后下游旺季带动需求期待需求改善的催化因素出现我们预计这个因素更大可能出现在风电环节2022年风电招标量远远大于装机量预示2023年风电装机或能够出现较大规模的装机量回补根据日前召开的2023年全国能源工作会议2023年风电装机规模达到43亿千瓦左右推荐高强高模风电纱优势的中国巨石中材科技以及产业链一体化优势的长海股份二线弹性龙头山东玻纤药用玻璃有望迎来供需共振一致性评价与关联审评审批政策持续推进中第七轮集采要求大多数中标注射器药物采用中硼硅包装中硼硅产品需求有望持续放量第八轮集采也已提上日程供给端山东药玻定增顺利落地产能建设有望进入加速期中硼硅拉管经历持续生产经验的积累也有望通过新产线建设等方式迎来良品率的提升供需均有改善2023年药用玻璃行业有望迎来供需共振推荐产能建设及客户资源均领先的山东药玻建议关注力诺特玻平板玻璃的降库提价意味着什么近期沙河玻璃持续减库期货价格也到了半年高点最近一周玻璃现货价格也终于看到上涨往年节前通常会有一波期现货抬价下游补库的行情行情一般持续到春节今年春节较早节前对应的01合约交割期当前处于节前淡季玻璃降库阶段基本判断为贸易商补库这主要反应了贸易商对节后尤其是3月以后的玻璃行情的乐观预期而非当前玻璃深加工环节和施工需求的实质改善但应看到贸易商的一致预期对当前资本市场投资与旺季玻璃需求均有一定指引作用而预期能否落地应当关注3月后的深加工环节补库行情推荐旗滨集团水泥静待需求恢复可以更乐观长视角看当前水泥行业处于成本高压与需求下行的周期底部当中短视角看当前水泥行业短期处于春节前季节性淡季当中北方执行错峰生产南方水泥价格亦触底发货量回落即将进入春节休市阶段我们对2023年节后的水泥需求还是相对乐观一方面地产保交楼带动多地项目恢复施工能够拉动水泥需求另一方面因地方政府财政等多种原因造成的基建实物工作量的滞后在2023年回补的概率较大第三点当前煤炭价格也有一定程度回落成本端压力得到边际减轻相较于后周期板块当前市场对水泥股的投资更为谨慎更看重水泥基本面的实质性恢复应当重点跟踪水泥需求尤其是基建实物工作量落地的相关指标当前推荐骨料带动成长弹性的华新水泥历史低PB逻辑推荐海螺水泥区域较优以及重组治理改善逻辑推荐冀东水泥水泥产业链与水泥同步性强水泥产业链主要指下游的混凝土与混凝土添加剂预拌混凝土行业空间广阔行业参与者众多前十大商砼企业市占率合计不足10水泥背景商混企业和建筑背景商混企业竞争优势较强推荐西部建设外加剂方面受益于环氧乙烷价格回落利润空间或稍有打开推荐苏博特垒知集团2023年1月9日建材行业周报5板块行情建材指数表现板块下跌跑输大盘本周申万建材指数收63338点上涨508跑赢万得全A的上涨291行业平均市盈率1463倍相比上周上升071倍板块上涨跑赢大盘最近一年建材板块累计下跌2169低于万得全A的下跌1578图表1建材行业近期走势1002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-10-20-30-40万得全A建筑材料资料来源万得中银证券图表2本周建材行业与万得全A表现对比价格上周本周涨跌幅上周PE本周PE估值变动万得全A481514955429116721722049建材指数603276338850813921463071资料来源万得中银证券细分板块表现细分板块全部上涨玻璃与后周期板块领涨本周建材细分板块全部上涨玻璃与后周期带动上涨本周沙河玻璃库存进一步下降平板玻璃价格环比回升玻璃淡季预期向好另外光伏玻璃在降价扩需求预期带领下大幅上涨玻璃总体领涨板块玻璃降库或预示后周期优化叠加房贷利率动态调整政策的出台后周期上涨704防水混凝土陶瓷五金均有5以上的涨幅水泥新材料玻纤分别上涨436412380图表3本周建材各细分板块表现情况1086787046026558436412380420玻璃管材管道防水混凝土陶瓷五金水泥新材料玻纤资料来源万得中银证券2023年1月9日建材行业周报6图表4水泥与防水材料近一年走势图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势20201010002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-10-20-20-30-30-40-50-40-60-50水泥防水材料平板玻璃光伏玻璃资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券注图表4-9均是以250个交易日前为基数图表6玻纤与碳纤维近一年走势图表7管材制品与门窗五金近一年走势5200102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-50-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-10-15-20-20-30-25-40-30-35-50-40-60-45-70玻纤碳纤维管材制品门窗五金资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势图表9房屋建设与基建近一年走势525020-52021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-1015-1510-20-255-300-352021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-5-40-45-10-50-15陶瓷制造涂料油墨房屋建设基建资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年1月9日建材行业周报7个股表现兔宝宝王力安防等领涨深天地A山东药玻等领跌本周兔宝宝王力安防等个股领涨深天地A山东药玻等个股领跌东方雨虹力诺特玻科达制造等有大宗交易福莱特王力安防等个股资金流入较多玉马遮阳金圆股份等个股资金流出较多图表10本周建材板块涨跌幅排名上涨排名公司简称涨幅下跌排名公司简称涨幅1兔宝宝1931深天地A1422王力安防1832山东药玻493蒙娜丽莎1413菲利华424天铁股份1374坤彩科技165金晶科技1235金洲管道14资料来源万得中银证券图表11本周大宗交易记录大宗交易名称交易日期成交价成交量万股成交额万元当日折价率002271SZ东方雨虹1月5日35352017105101301188SZ力诺特玻1月6日14203004260399600499SH科达制造1月4日1448519575224000资料来源万得中银证券图表12资金出入情况资金流入个股证券代码证券简称主力净流额万元主力净流入量手成交额万元主力流入率601865SH福莱特1691834628011535308110605268SH王力安防1538414468317398388002271SZ东方雨虹4525921285559541021384300019SZ硅宝科技2151912949829201274002785SZ万里石3968512892054461373资金流出个股证券代码证券简称主力净流额万元主力净流量手成交额万元主力流入率300993SZ玉马遮阳18983143822186054102000546SZ金圆股份7975665169994322585000023SZ深天地A2486620130929458084600720SH祁连山6526365373278410983603688SH石英股份233281173418391816860资料来源万得中银证券2023年1月9日建材行业周报8公司事件未来一个月无限售解禁本周8家公司有股东或高管减持未来一个月无限售解禁本周吉林碳谷赛特新材等8家公司有股东减持本周无新增质押无新增定增预案图表13股东增减持情况一览股票代码股票简称变动次数涉及股东总变动方向净买入万参考市值万占流通股836077BJ吉林碳谷11减持636929675820688398SH赛特新材11减持39136100000023SZ深天地A11减持13881843211300587SZ天铁股份11减持1112700002960SZ青鸟消防11减持210588100002791SZ坚朗五金21减持0663100002271SZ东方雨虹11减持20107122600000023SZ深天地A11减持1387518431811资料来源万得中银证券图表14行业定增预案增发数量募集资金股票代码股票简称最新公告日方案进度增发价定价方式认购方式定增目的万亿002043SZ兔宝宝2022-11-11证监会通过65300765697500定价现金项目融资600425SH青松建化2022-11-08发审委上市委通过301002259136680定价现金补充流动资金603856SH东宏股份2022-11-05股东大会通过772160585竞价现金项目融资603330SH天洋新材2022-11-01发审委上市委通过9984781161竞价现金项目融资603227SH雪峰科技2022-10-28发审委上市委通过5470024199791324定价资产融资收购其他资产603227SH雪峰科技2022-10-28发审委上市委通过2173710800竞价现金配套融资601865SH福莱特2022-10-25发审委上市委通过50906806000竞价现金项目融资603826SH坤彩科技2022-09-30证监会通过6000003850竞价现金项目融资300395SZ菲利华2022-09-29董事会预案80000300竞价现金项目融资836077BJ吉林碳谷2022-09-27股东大会通过3000001700竞价现金项目融资300587SZ天铁股份2022-09-22股东大会通过7920032080952541定价现金补充流动资金600207SH安彩高科2022-09-22证监会通过25888001200竞价现金项目融资600529SH山东药玻2022-09-22实施271917849031866竞价现金项目融资002909SZ集泰股份2022-08-25股东大会通过260927280竞价现金项目融资002392SZ北京利尔2022-06-14股东大会通过275002500000688定价现金补充流动资金000546SZ金圆股份2022-06-11董事会预案118200定价资产融资收购其他资产600720SH祁连山2022-05-12董事会预案101700定价资产公司间资产置换重组600720SH祁连山2022-05-12董事会预案2328871竞价现金配套融资600449SH宁夏建材2022-04-29董事会预案1434543竞价现金配套融资603737SH三棵树2022-04-16股东大会通过11293123700竞价现金项目融资资料来源万得中银证券2023年1月9日建材行业周报9行业数据水泥当前淡季全年乐观华东地区价格回落全国范围即将进入休市阶段价格回落地区主要有上海浙江安徽山东和云南幅度10-30元吨元旦过后国内水泥市场需求整体继续减弱主要是受春节假期临近影响工人陆续返乡而疫情影响较前期减弱的区域如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象价格方面在最后需求期企业为尽可能的增加销量继续下调价格鉴于今年大部分工程提前结束预计1月10日开始市场陆续进入休市阶段后期价格趋于稳定出货回落价格下降本周熟料PO425PS325粉末价格分别为32284元吨39097元吨40306元吨分别环比一周前下降121元吨226元吨以及226元吨磨机开工率2589库容比6868分别环比一周前下降226pct下降13pct图表15分区域水泥行业数据元吨熟料价格比上周425价格比上周325价格比上周开工率比上周库容比比上周pct华北3356004190053960051403573306东北347500360000410000381376717华东32720038790740860754116370514华中1681003600093767093759456443华南3010004133004300005585073000西南32812642201443601446710059422西北3038003600003650001786175600资料来源卓创资讯中银证券图表16全国水泥熟料价格走势元吨图表17全国水泥PO425价格走势元吨52065060047055042050037045032040027035001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券图表18全国水泥PS325价格走势元吨图表19全国水泥磨机开工率走势600908055070605005040450304002010350001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券注磨机开工率为开工磨机数总数2023年1月9日建材行业周报10图表20全国水泥熟料库容比走势图表21全国水泥出货率情况80100907580707065605060405530502010450402021-012021-052021-092022-012022-052022-0901-0403-0405-0407-0409-0411-04京津冀东北华东不含鲁华中2019年2020年2021年2022年2023年华南西南西北资料来源卓创资讯中银证券资料来源数字水泥中银证券注库容比为水泥库中现有量与库容量比值注出货率为水泥日发货量与企业水泥在产产能比值华北地区水泥价格弱势运行北京天津地区水泥价格有下行趋势部分工程项目和搅拌站陆续放假水泥需求继续减弱企业出货仅剩2-3成由于唐山地区民营企业出台冬储政策主导企业有跟降预期预计京津两地下调幅度30-40元吨河北唐山地区水泥需求基本结束企业出货仅1-2成部分民营企业出台冬储价格PO425散装出厂价280-300元吨主导企业迫于销售压力后期或也将跟进下调不利于春节后市场开局华东地区水泥价格持续回落江苏南京和镇江地区水泥价格稳定市场需求表现清淡企业发货在5-6成库存在60-70苏锡常地区水泥价格下调10元吨外来低价水泥仍有冲击且部分工程项目进入最后赶工期下游需求环比提升10企业为抢占仅有市场份额小幅降价促销苏北淮安盐城连云港等地区水泥价格下调20-30元吨临近春节工人陆续返乡部分工程项目提前停工市场需求进一步减弱企业发货不足4成企业为抢占市场份额再次下调价格预计后期价格将以稳为主中南地区水泥价格大稳小动广东珠三角地区水泥价格以稳为主熟料价格回落20元吨元旦过后天气持续晴好且前期受疫情影响部分工程项目施工进度延误本周出现抢工期情况水泥需求环比提升10左右企业日出货7-8成同时受益于错峰生产库存呈下降趋势粤西湛江地区水泥价格稳定年关将至工人开始陆续返乡水泥需求逐步减少企业发货在5成左右西南地区水泥价格继续下调四川德绵地区水泥价格回落10-20元吨价格下调原因一是市场处于需求淡季同时叠加环保管控和疫情影响工人陆续返乡搅拌站开工率降低企业发货仅在3-4成二是受周边价格下调带动本地企业小幅跟降成都地区水泥价格降后稳定部分重点工程项目仍在赶工企业发货在5成左右据了解四川地区水泥企业一季度将执行错峰生产45天资料来源数字水泥玻璃库存继续下降需求改善预期较强库存连续下降价格开始回升本周玻璃均价8240元重量箱库存天数1751天价格较上周上涨108元重量箱库存较上周下降094天近期沙河玻璃持续减库期货价格也到了半年高点最近一周玻璃现货价格也终于看到上涨往年节前通常会有一波期现货抬价下游补库的行情行情一般持续到春节今年春节较早节前对应的01合约交割期当前处于节前淡季玻璃降库基本判断为贸易商补库这主要反应了贸易商对节后尤其是3月以后的玻璃行情的乐观预期而非当前玻璃深加工环节和施工需求的实质改善但应看到贸易商的一致预期对当前资本市场投资与旺季玻璃需求均有一定指引作用而预期能否落地应当关注3月后的深加工环节补库行情2023年1月9日建材行业周报11图表22全国玻璃基本面数据图表23玻璃成本价差走势18060400018035001601605030001401404012025001001203020008015006010020100040801050020006002016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-102020-082021-032021-102022-052022-12纯碱价格元吨石油焦价格元吨价格元重箱左产能指数右库存天数天右玻璃价格右元重箱成本价差右元重箱资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯万得中银证券图表24各主要省份玻璃行业数据河北山西辽宁江苏浙江安徽福建山东湖北湖南广东四川陕西价格元箱786800753903859880955848803840914830763比上周15392000080011132624075100库存万箱733019402720411019805740210084802170740597049203380比上周19714262515317105457357102446资料来源卓创资讯中银证券图表25分区域玻璃现货价格指数图表26玻璃期货价格走势元吨500260045024004003502200300200025018002001501600100140050120002016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-0810002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01华北白玻华东白玻华南白玻华中西南白玻东西北白玻玻璃期货收盘价资料来源卓创资讯中银证券资料来源万得中银证券注2012-8-31为指数基准100分区域情况分区域看河北周内加工厂少量存货库存削减明显京津唐厂家库存普遍下降大别厂降库幅度较大沙河厂家库存进一步削减至508万重量箱贸易商库存逐步有所增加但以适量囤货为主华东节前产销良好多数厂库存削减元旦假期期间下游提货速度有所放缓节后近日虽局部厂家产销略恢复但整体出货较前期有所减弱中下游适当提货观望心态仍存华南近半数加工厂已停工放假需求下滑加上中下游备货意向不高原片企业出货有不同程度放缓库存上升西南部分企业库存维持下降但出货速率放缓库存有上升趋势东北区域周内产销良好多数厂库存小幅削减西北周内产销仍偏淡中下游提货量有限多数厂库存缓增2023年1月9日建材行业周报12玻纤短期暂稳静待催化粗纱走货放缓本周无碱池窑粗纱市场整体出货显一般多数池窑厂出货速度进一步放缓个别厂库存增加较快需求端来看终端刚需订单增量不多短期深加工以现有订单生产为主新单接单意向不大节前再次集中备货预期较小短期市场存观望心态基于当前库存高位有增情况下春节假期前夕不乏局部个别厂存小幅灵活促量政策可能截至2023年1月5日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在412275元吨含税主流送到环比均价基本持平同比下跌3350目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报4000-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5800元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报5000-5100元吨无碱2400tex板材纱报4800-5200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱行情暂趋稳定近期国内池窑电子纱市场价格整体趋稳周内各池窑厂价格调整意向不大当前市场需求多为刚需适当采购短期池窑厂价格暂稳观望是主流当前各池窑厂主流G75产品仍自用织布有效外售供应偏紧俏但后期需求支撑大概率趋弱运行价格提涨预期不大目前电子纱主流报价9900-10200元吨不等环比持平电子布价格当前主流报价涨至43-44元米不等成交按量可谈实际成交按合同图表27缠绕直接纱2400Tex全国均价走势图表28电子纱G75价格全国均价走势6500180001600060001400055001200050001000045008000400060002019-012019-102020-072021-042022-012022-102019-012019-102020-072021-042022-012022-102400tex缠绕直接纱价格元吨电子纱G75全国均价元吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券11月出口同比回落11月我国玻纤出口126万吨环比减少41同比减少227出口金额24亿美元环比减少30同比减少23412月库存小幅累积12月玻纤行业库存6425万吨环比增长52317万吨图表2911月玻纤出口环比回升图表3012月玻纤库存小幅回升80210000701900006017000050150000401300003011000020900001070000020132014201520162017201820192020202120222020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09出口量吨行业库存万吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券2023年1月9日建材行业周报13图表312022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨点火时间公司产线名称产能产品22年产能冲击23年产能冲击2022110建滔化工新建线6线6电子纱512022328邢台金牛4线10无碱粗纱642022520四川裕达1线3无碱粗纱15152022528中国巨石成都3线15短切纱为主75752022618中国巨石智能电子纱3线10电子纱372022627重庆三磊黔江区2线10无碱粗纱462022629重庆国际F1215无碱粗纱510202278四川威远泰国1线5无碱粗纱232022710泰山玻纤邹城2线6风电纱154520221215中国巨石埃及4线12无碱粗纱012国内合计853550合计1023765其他在建拟建产能建设进展公司产线名称产能产品23年冲击高性能玻璃纤维智能制在建长海股份60无碱玻纤粗纱-造基地具体点火时间暂不确定安徽丹凤3线2电子纱-准备募资邢台金牛5线15无碱粗纱-准备募资邢台金牛6线15无碱粗纱-2023年年初投产中国巨石九江3线20无碱粗纱1667预计2023开工2024投中国巨石九江4线20无碱粗纱-产目标十四五末玻纤产2022年6月24日公告山东玻纤约60能达100万吨205万吨产能已点火重庆三磊高性能玻纤生产基地50无碱粗纱短切毡高性能玻纤智能制造产2022年6月30日公告泰山玻纤30500线具体点火时间暂不确定江西元源2线8无碱粗纱资料来源卓创资讯中银证券图表322022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨企业产线前后产品品类冷修时间建设期新产能22年冲击23年冲击中国巨石1线810无碱粗纱2021年8月公告待定1年204中国巨石3线1220无碱粗纱2022年4月公告待定1年806中国巨石6线45无碱粗纱环保废丝2021年3月公告待定6个月102中国巨石九江3线1220无碱粗纱计划2023年春节后6个月806中国巨石埃及1线812无碱粗纱2022年年底埃及4线投产后6个月408重庆国际长寿F10B1215风电纱预计2022年年末1年306山东玻纤沂水5线617无碱粗纱ECER数字化产线2021年12月公告待定1年1103泰山玻纤邹城1线150无碱粗纱2022年2月停产0150昆山必成3线38电子纱2022年4月30日25泰山玻纤邹城4线612无碱粗纱2022年5月开始冷修1年6410中国巨石攀登2线35电子纱2022年7月1年213中国巨石2线12无碱粗纱2022年9月下旬3重庆国际大渡口F025无碱粗纱2022年9月18日前后13台嘉玻纤成都1线3电子纱2022年11月1日05合计1496313822资料来源卓创资讯公司公告中银证券2023年1月9日建材行业周报14近期产能变动错峰生产情况图表33全国水泥错峰停窑情况一览区域地区限产天数限产时间控制产能2021121-2022310陕西130天采暖季100天夏季30天其中8月1日至20日停窑20天20227-20229180天2022111-2023430新疆采暖季165天9月补15天--180天夏季30天30天夏季202361-2023630西北全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天时限内未完成错峰生产的宁夏130天2022111-2023310天数在2023年6月底前补足2022111-2023410采暖季120-150天夏季30-50天其中6月计划20天青海180天20226-20228全年不少于180天甘肃120天2022121-2023331采暖季120天黑龙江15220221015-2023315采暖季错峰东北吉林1502022111-2023331常态化错峰辽宁13520221115-202341常态化错峰河北120天20221115-2023315常态化错峰实质在12月初库满停窑20221015-1231华北山西77天-120天太原大气污染防治停窑以及常态化错峰20221115-2023315内蒙古40天2022年7-10月计划停窑每月不少于10天电石渣企业包含在内江苏70天2022年11-331停35天61-930停20天其余时段15天12022年一季度错峰不少于40天时间2022年1月1日0000-3月31日240022022年其它时段梅雨6月份酷暑7-8月份环境江西70天2022年敏感期或根据实际需要错峰不少于30天具体时间待定6-7月15天8月继续停窑10天9月停窑5-7天山东120天20221115-20230315采暖季错峰华东浙江65天2022年全年65天其中春节停窑35天梅雨高温季节20天四季度10天12月1日至次年3月31日北片企业冬季和雨季伏天南片企业安徽30-90天2022年A级企业自主安排B级停30天C级停60天D级停90天全年增加到80天1-6月变更为60天其中1-3月45天4-5月7天6福建110天2022年月8天7-8月20天10-12月每月10天2023年全年计划停窑130-140天河南120天20221115-2023315采暖季错峰1月份复产20天全年90天一季度30天6-7月15天8-9月各停10天10月10天湖北90天2022年11-12月15天一季度常德益阳长株潭衡阳停窑50天其他地区45天4-5月省水湖南135-150天2022年泥协会要求省内企业自行安排停窑15天6-8月33-43天9月12天10-12月30天错峰停窑一季度40天梅雨6月份酷暑7-8月份环境敏感期或中南江西80天2022年根据实际需要错峰不少于30天实际执行中一季度40天5月10-15天6-7月15天8月继续停窑10天9月停窑5-7天全年目标155天一季度40天一季度60天二季度30天9月26日至广西155天2022年12月31日35天其中9月26日起刚性停窑15天11月停窑10天12月停窑10天全年计划错峰生产停窑暂定6020天窑第一阶段2023年1月1日至4广东80天2023年月30日错峰停窑天数为4010天第二阶段2023年7月1日至9月30日酷暑伏天和台风雨季季节错峰停窑天数为2010天贵州215天2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