光伏产业链上游价格跌势延续，光伏需求有望超预期，最利好储能
　　上游价格跌势显著，组件2月新单已见较低报价。本周多晶硅致密料均价跌至190元/kg，环比降幅超20%，最低价跌至160元/kg，硅料成交依旧清淡，表明硅片和组件制造商持观望立场；硅片182mm/210mm均价分别跌至3.9元/片和5.0元每片，环比降幅分别为21.2%和25.4%；单晶电池片182mm/210mm均价跌至0.8元/W，环比下降15.8%；双面大尺寸组件均价1.83元/W，环比下降3.6%，所有环节中组件价格降幅还不太明显，但2月新单已见1.68-1.78元/W报价。短期来看，硅片企业的硅料库存逐步降低，Q1海外和国内终端光伏项目逐步启动，加之春节备货等需求支撑，硅料市场成交活跃度将有所提升，价格下跌趋势或将放缓。全年来看，上游价格降温趋势不改，随着前期投建的硅料项目在Q2逐步达产，硅料价格将进一步下探，势必联动硅片价格下跌，行业需求将进一步释放，产业链利润将迎来再分配。
　　组件企业上调排产企划，释放需求复苏积极信号。受近两日硅片价格企稳及组件企业对2月订单需求情况的看好，多家组件企业上调1月排产企划。晶澳科技称，预期较之前乐观，Q1开工率大概90%以上。组件开工率上调的积极信号表明下游需求正在复苏，较低的组件价格有望拉动年后国内项目建设加速，同时欧美开始进入补库周期，Q1全球光伏市场或将“淡季不淡”。全年来看，随着产业链成本下降和电池新技术突破，此前受低收益率压制且有并网时限的地面电站装机将迎复苏，国内大基地项目补装需求旺盛，而欧洲电站审批流程简化，需求有望延续高增，美国需求有望回暖。
　　光伏需求超预期，最利好储能。上游硅料价格下跌背景下，大储能有望最大程度分享硅料利润转移。1）国内大储：独立储能成为主流，带动系统集成盈利改善。新能源强配是当前主流方向，但重并网轻运行问题严重，独立共享储能有望逐步取代新能源配储成为主流。现阶段，各省在探索储能市场化多重收益机制，储能各分部收益也有望改善，今年储能电站盈利上行趋势明确，集成环节有望迎来量利齐升。2）美国大储：多重政策利好带动需求释放。2022年美国表前储能装机在受新能源装机限制情况下仍取得50%增长。在东南亚光伏关税取消两年、IRA新政、加州SGIP计划政策背景下，2023年美国储能市场有望持续突破装机记录，UL认证与历史供货经验成为中国企业进入美国市场门槛。
　　▌《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布，强化储能重要作用，推动规模化发展
　　我国储能“三步走”发展路径得到明确。1月6日，国家能源局综合司发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。意见稿表示，加强储能规模化布局应用体系建设。蓝皮书以2030年、2045年、2060年为重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，当前至2030年为加速转型期，2030年至2045年为总体形成期，2045年至2060年为巩固完善期：2030年至2045年，规模化长时储能技术取得重大突破，满足日以上平衡调节需求。2045年至2060年，储电、储热、储气、储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行，电力系统实现动态平衡，能源系统运行灵活性大幅提升。
　　▌投资建议
　　储能有望直接受益于硅料价格下跌，看好国内有能力单独承接独立储能项目的公司，看好能进入美国大储市场的公司，荐金盘科技、新风光、同力日升、科华数据，推荐温控设备龙头公司英维克（电车团队覆盖）、同飞股份。
　　▌风险提示
　　产品大幅降价、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。
　　

研究报告全文：证券研2023年01月09日究报新型电力系统发展加速强化储能重要作用推告动规模化发展电力设备行业周报推荐维持投资要点分析师张涵S1050521110008光伏产业链上游价格跌势延续光伏需求有望超zhanghan3cfsccomcn预期最利好储能联系人罗笛箫S1050122110005luodxcfsccomcn上游价格跌势显著组件2月新单已见较低报价本周多晶硅致密料均价跌至190元kg环比降幅超20最低价跌至行业相对表现160元kg硅料成交依旧清淡表明硅片和组件制造商持观表现1M3M12M望立场硅片182mm210mm均价分别跌至39元片和50元电力设备申万-1809-146每片环比降幅分别为212和254单晶电池片沪深3000546-174182mm210mm均价跌至08元W环比下降158双面大尺寸组件均价183元W环比下降36所有环节中组件价市场表现格降幅还不太明显但2月新单已见168-178元W报价电力设备沪深300短期来看硅片企业的硅料库存逐步降低Q1海外和国内终20端光伏项目逐步启动加之春节备货等需求支撑硅料市场10成交活跃度将有所提升价格下跌趋势或将放缓全年来0-10看上游价格降温趋势不改随着前期投建的硅料项目在Q2-20逐步达产硅料价格将进一步下探势必联动硅片价格下-30跌行业需求将进一步释放产业链利润将迎来再分配-40组件企业上调排产企划释放需求复苏积极信号受近两日硅片价格企稳及组件企业对2月订单需求情况的看好多家资料来源Wind华鑫证券研究组件企业上调1月排产企划晶澳科技称预期较之前乐观Q1开工率大概90以上组件开工率上调的积极信号表相关研究明下游需求正在复苏较低的组件价格有望拉动年后国内项1电力设备行业策略报告重视目建设加速同时欧美开始进入补库周期Q1全球光伏市场光伏细分格局变化看好储能或将淡季不淡全年来看随着产业链成本下降和电池2023-01-05新技术突破此前受低收益率压制且有并网时限的地面电站2新能源汽车行业2023年度策略报告寻找新平衡拥抱高景气装机将迎复苏国内大基地项目补装需求旺盛而欧洲电站与新技术2023-01-01审批流程简化需求有望延续高增美国需求有望回暖行3电力设备行业周报储能有望光伏需求超预期最利好储能上游硅料价格下跌背景下分享硅料利润转移明年美国需求大储能有望最大程度分享硅料利润转移1国内大储独立旺盛态势明朗2022-12-05业储能成为主流带动系统集成盈利改善新能源强配是当前主流方向但重并网轻运行问题严重独立共享储能有望逐研步取代新能源配储成为主流现阶段各省在探索储能市场究化多重收益机制储能各分部收益也有望改善今年储能电站盈利上行趋势明确集成环节有望迎来量利齐升2美国大储多重政策利好带动需求释放2022年美国表前储能装机在受新能源装机限制情况下仍取得50增长在东南亚光伏关税取消两年IRA新政加州SGIP计划政策背景下2023年美国储能市场有望持续突破装机记录UL认证与历史供货经验成为中国企业进入美国市场门槛证券研究报告新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿发布强化储能重要作用推动规模化发展我国储能三步走发展路径得到明确1月6日国家能源局综合司发布关于公开征求新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿意见的通知意见稿表示加强储能规模化布局应用体系建设蓝皮书以2030年2045年2060年为重要时间节点制定新型电力系统三步走发展路径当前至2030年为加速转型期2030年至2045年为总体形成期2045年至2060年为巩固完善期2030年至2045年规模化长时储能技术取得重大突破满足日以上平衡调节需求2045年至2060年储电储热储气储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行电力系统实现动态平衡能源系统运行灵活性大幅提升投资建议储能有望直接受益于硅料价格下跌看好国内有能力单独承接独立储能项目的公司看好能进入美国大储市场的公司荐金盘科技新风光同力日升科华数据推荐温控设备龙头公司英维克电车团队覆盖同飞股份风险提示产品大幅降价原材料价格大幅上升下游需求不及预期行业竞争加剧风险大盘系统性风险推荐公司业绩不达预期等重点关注公司及盈利预测2023-01-08EPSPE公司代码名称投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E002335SZ科华数据5235095106142551149393687买入002837SZ英维克3610061059083591861194349买入300990SZ同飞股份10950231164300474066773650买入605286SH同力日升5260090116218584445342413买入688663SH新风光5249083099160632453023281买入688676SH金盘科技4376055079131795655393340买入资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1投资观点新型电力系统发展加速强化储能重要作用推动规模化发展411光伏产业链上游价格跌势延续光伏需求有望超预期最利好储能412新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿发布强化储能重要作用推动规模化发展42行业动态新型电力系统发展蓝皮书发布制定新型电力系统三步走路径521行业动态522公司动态63产业链跟踪硅料签单补跌组件价格混乱84上周市场表现电力设备板块涨幅495排名第4名105风险提示11图表目录图表1重点关注公司及盈利预测5图表2光伏产业链价格情况9图表3上周12-16申万行业表现10图表4申万电力设备子板块中涨幅前十10图表5申万电力设备子板块中跌幅前十10图表6行业平均估值10请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告1投资观点新型电力系统发展加速强化储能重要作用推动规模化发展11光伏产业链上游价格跌势延续光伏需求有望超预期最利好储能上游价格跌势显著组件2月新单已见较低报价本周多晶硅致密料均价跌至190元kg环比降幅超20最低价跌至160元kg硅料成交依旧清淡表明硅片和组件制造商持观望立场硅片182mm210mm均价分别跌至39元片和50元每片环比降幅分别为212和254单晶电池片182mm210mm均价跌至08元W环比下降158双面大尺寸组件均价183元W环比下降36所有环节中组件价格降幅还不太明显但2月新单已见168-178元W报价短期来看硅片企业的硅料库存逐步降低Q1海外和国内终端光伏项目逐步启动加之春节备货等需求支撑硅料市场成交活跃度将有所提升价格下跌趋势或将放缓全年来看上游价格降温趋势不改随着前期投建的硅料项目在Q2逐步达产硅料价格将进一步下探势必联动硅片价格下跌行业需求将进一步释放产业链利润将迎来再分配组件企业上调排产企划释放需求复苏积极信号受近两日硅片价格企稳及组件企业对2月订单需求情况的看好多家组件企业上调1月排产企划晶澳科技称预期较之前乐观Q1开工率大概90以上组件开工率上调的积极信号表明下游需求正在复苏较低的组件价格有望拉动年后国内项目建设加速同时欧美开始进入补库周期Q1全球光伏市场或将淡季不淡全年来看随着产业链成本下降和电池新技术突破此前受低收益率压制且有并网时限的地面电站装机将迎复苏国内大基地项目补装需求旺盛而欧洲电站审批流程简化需求有望延续高增美国需求有望回暖光伏需求超预期最利好储能上游硅料价格下跌背景下大储能有望最大程度分享硅料利润转移1国内大储独立储能成为主流带动系统集成盈利改善新能源强配是当前主流方向但重并网轻运行问题严重独立共享储能有望逐步取代新能源配储成为主流现阶段各省在探索储能市场化多重收益机制储能各分部收益也有望改善今年储能电站盈利上行趋势明确集成环节有望迎来量利齐升2美国大储多重政策利好带动需求释放2022年美国表前储能装机在受新能源装机限制情况下仍取得50增长在东南亚光伏关税取消两年IRA新政加州SGIP计划政策背景下2023年美国储能市场有望持续突破装机记录UL认证与历史供货经验成为中国企业进入美国市场门槛12新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿发布强化储能重要作用推动规模化发展我国储能三步走发展路径得到明确1月6日国家能源局综合司发布关于公开征求新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿意见的通知意见稿表示加强储能规模化布局应用体系建设蓝皮书以2030年2045年2060年为重要时间节点制定新型电请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告力系统三步走发展路径当前至2030年为加速转型期2030年至2045年为总体形成期2045年至2060年为巩固完善期2030年至2045年规模化长时储能技术取得重大突破满足日以上平衡调节需求2045年至2060年储电储热储气储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行电力系统实现动态平衡能源系统运行灵活性大幅提升对电力设备板块维持推荐评级图表1重点关注公司及盈利预测重点公司代20230108EPSPE公司名称投资评级码股价20212022E2023E20212022E2023E002335SZ科华数据5235095106142551149393687买入002837SZ英维克3610061059083591861194349买入300990SZ同飞股份10950231164300474066773650买入605286SH同力日升5260090116218584445342413买入688663SH新风光5249083099160632453023281买入688676SH金盘科技4376055079131795655393340买入资料来源Wind华鑫证券研究2行业动态新型电力系统发展蓝皮书发布制定新型电力系统三步走路径21行业动态国家能源局新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿公开征求意见国家能源局网站1月6日消息为全面贯彻落实党的二十大精神积极稳妥推进碳达峰碳中和工作加快规划建设新型能源体系国家能源局组织有关单位编制了新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿现向社会公开征求意见蓝皮书指出新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务以源网荷储多向协同灵活互动为坚强支撑以坚强智能柔性电网为枢纽平台以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统是新型能源体系的重要组成和实现双碳目标的关键载体为科学部署有序推进构建新型电力系统蓝皮书以2030年2045年2060年为重要时间节点制定新型电力系统三步走发展路径当前至2030年为加速转型期2030年至2045年为总体形成期2045年至2060年为巩固完善期浙江发改委继续对投产的光伏风电项目实行全额保障性并网1月4日浙江省发展改革委发布关于公开征求关于进一步提振市场信心推动经济运行整体好转的若干政策措施意见的通知通知指出着力推进重点领域重点行业投资加快重大能源项目建请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告设加快电源电网油气储运等重大能源项目建设继续对投产的光伏风电项目实行全额保障性并网积极支持建设符合规定的农光互补菌光互补项目推进公共建筑公共设施工业园区及企业厂房居民屋顶分布式光伏规模化发展强化存量资产盘活支持符合条件的高速公路仓储物流水利等项目开展REITs试点贵州到2030年力争风电和光伏总装机规模达到75GW1月3日贵州省能源局印发贵州省能源领域碳达峰实施方案的通知通知指出积极推进光伏发电多元化发展在太阳能资源较好的毕节六盘水安顺黔西南黔南等市州打造百万千瓦级大型光伏基地大力推进光伏基地建设以大型水电基地及现有规划火电厂为依托积极推进多能互补发展统筹本地消纳和外送建设乌江北盘江南盘江清水江流域四个水风光一体化可再生能源综合基地充分利用我省火电厂富裕通道容量结合存量煤电及新增煤电布局与风光资源情况建设风光火储一体化项目积极推进开阳播州关岭等整县市区屋顶分布式光伏项目建设结合光伏场区岩溶石漠化煤矿塌陷区等脆弱区域的生态修复发展各类符合我省实际的光伏综合开发利用模式积极打造农光林光互补等光伏利用方式到2025年全省风电和光伏发电规模分别达到1080万千瓦3100万千瓦到2030年力争风电和光伏发电总装机规模达到7500万千瓦山东到2025年可再生能源装机达到9000万千瓦以上1月3日山东印发山东省建设绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划2023-2025年文件指出在烟台潍坊滨州等市布局大功率海上风电高效光伏发电智能电网先进核电等清洁能源装备与关键零部件制造打造中国海上风电国际母港智能光伏装备制造基地国和先进三代核能基地大力发展可再生能源开展整县分布式光伏规模化开发示范和百乡千村绿色能源发展示范积极推动地热资源开发利用到2025年可再生能源装机达到9000万千瓦以上22公司动态中来股份高效电池项目一期首批4GW部分产线已实现量产1月5日中来股份披露重要项目的投资进展公告年产16GW高效单晶电池智能工厂项目一期8GW中首批4GW项目部分产线已实现量产计划于2023年1月底全面量产一期剩余4GW项目设备正在逐步进场预计2023年一季度完成设备安装工作关于年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目和年产25亿平方米通用型透明白色黑色等光伏背板项目均处于项目投建前的手续报批阶段金刚光伏银包铜产品已完成内部验证具备量产应用条件1月5日金刚光伏披露调研活动信息显示银包铜产品已完成内部验证具备量产应用条件待下游客户完成验证酒泉48GW项目首批生产线已进场安装电池片效率方面吴江12GW电池片平均效率达25未来酒泉基于双面微晶技术预计在255吴江12GW项目有两条单面微晶异质结电池产线扩产项目为酒泉48GW项目目前酒泉项目已启动一期项目建设首批双面微晶异质结电池片产线已进场安装吴江产线目前已全面使用130m硅片具备应用120m硅片进行量产的能力未来的目标是实现100m硅片应用晶澳科技联手中国能建建设非洲最大光伏发电项目证券时报1月4日报道近日晶澳科技与阿联酋最大的开发商之一的AMEAPower达成合作将联手中国能建集团能建国际集团以及浙江火电组成的联合体为其持有的吉瓦级风光能源项目提供整体解决方案其中埃及KomOmboAbydos光伏项目规模为560MW建成后将是非洲最大的单体光伏发电项请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告目晶澳科技将为该项目供货全部DeepBlue30Pro高效组件项目已于2023年1月顺利开工预计将在19个月内建设完成帝尔激光2022年PERC电池近100GW订单1月4日帝尔激光披露调研活动信息2022年公司应用于BC电池线路的激光设备全年近40GW订单PERC电池近100GW订单TOPCon的SE一次激光掺杂设备在四季度有20多GW订单同时还有来自激光转印钙钛矿设备升级改造以及备件等订单目前每家客户的硼掺杂方案存在定制的差异单GW价值量存在差别但整体在700-800万左右硼掺杂毛利水平与现有PERC大体相当公司的激光转印设备在去年三季度末实现了单机订单激光转印在HJT工艺上有30-40浆料的节约03以上效率的提升预计优先会在HJT工艺上实现整线量产订单晶科能源总投资186亿元扩产储能集成系统高效电池和高效组件项目1月3日晶科重大产业项目签约仪式在海宁举行晶科储能集成系统及产业配套项目和11GW高效电池和15GW高效组件项目两个重大产业项目签约落户海宁总投资约1868亿元据企业方介绍此次签约的晶科储能集成系统及产业配套项目用地约350亩项目建成达产后预计实现年产值250亿元年税收达6亿元晶科11GW高效电池和15GW高效组件项目达产后预计实现年产值300亿元年税收达10亿元通威股份盐城基地25GW光伏组件项目开工通威集团官微1月3日消息1月1日通威太阳能盐城有限公司25GW光伏组件项目正式开工2022年9月29日通威股份高效光伏组件制造基地项目签约落户盐城盐城基地生产线主要生产采用通威TNCTPC等技术路线的182210大尺寸版型高效组件产品最大化提高发电效率降低度电成本高测股份与东方日升签订战略合作框架协议1月3日高测股份公告与东方日升签订战略合作框架协议共同推进在N型异质结超薄半片切片领域截开磨切装备及金刚线领域以及技术领域等展开合作根据协议内容高测股份拟向东方日升提供每年不少于10GW的异质结210半片切割加工服务2021年高测股份行业首发210mmX105mmX120m异质结专用半片切割方案并且在2022年年初具备120m半片规模化量产能力隆基绿能GDR申请事宜获得中国证监会受理1月3日隆基绿能公告中国证监会对公司提交的关于公司拟发行全球存托凭证GDR并在瑞士证券交易所上市的申请材料进行了审查认为所有材料齐全决定对该行政许可申请予以受理中来股份控制权变更获批1月3日中来股份发布公司控制权变更进展公告收购方浙能电力收到浙江省国资委关于同意收购苏州中来光伏新材股份有限公司控制权的批复浙国资产权202253号该批复原则同意收购中来股份控制权方案同意浙能电力协议受让张育政所持中来股份无限售条件流通股105745704股股份持股比例为970奥维通信拟投建5GW高效异质结HJT太阳能电池及组件项目1月2日奥维通信公告公司拟与熵熠上海能源科技有限公司在淮南市田家庵区组建合资公司投资建设5GW高效异质结HJT太阳能电池及组件项目投资总额约45亿元公司拟投入现金21亿元占合资公司注册资本金的51公司于2022年12月30日与淮南市田家庵区人民政府上海熵熠签署了投资框架协议经初步测算本次交易可能会构成重大资产重组随着项目的开展实施公司将新增新能源光伏业务形成军工和光伏双主业并举的业务格局请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告3产业链跟踪硅料签单补跌组件价格混乱硅料新年伊始硅料环节库存规模因从12月中旬已开始快速累积故2023年硅料期初库存规模已经相当可观截止月初观察主流硅料厂家的生产稼动水平仍然保持高位预计随着硅料价格大幅补跌一季度陆续会有个别二三线厂家减产但是面临仍然在陆续释放的硅料新产能硅料环节的有效供应量增长趋势不变供应方面持续放量需求方面因前期拉晶环节稼动持续下修对原生多晶硅的需求规模仍在萎缩阶段买方对于硅料签单并不积极价格博弈仍在僵持阶段供需角度来看对于春节假期后的硅料库存规模虽然1月整体签单出货量预计有潜力环比回升但是悲观预期本月底的库存规模仍将增高即本月底库存量环比继续增加如前期点评所述上游环节在遭遇供需关系逆转价格急转直下的市场变化同时催生出不同往日的商务合作新模式包括但不限于供应和定价次序调整等灵活模式虽然不是所有主流大厂均能接受新模式但是在硅片价格急速下跌的混乱过程中为了寻求出货保障和战略客户的稳固合作实则已有发生本期硅料价格形成大幅补跌虽然新签单量仍然低迷但是从上周所成交价格范围来看全面跌破200元kg水平并且二三线硅料厂家已经形成难以签约的困境春节假期之前硅料价格仍有大幅下降空间硅料环节已经开启激烈竞争模式2023年硅料供应分层价格分化的趋势演变速度只会提前加速硅片硅片价格整体仍处于无序下跌的混乱过程182mm150m高位价格在上周位于44元片但是本期跌幅仍在扩大本周低价水平已降至36元片考虑上周四到本周三的时间区间以及主流大厂的成交权重等因素截止本周三市场整体均价降至39元片周环比跌幅212虽然仍有下跌空间但是空间逐渐收窄根据本周两个工作日的市场情况反馈182mm规格单晶硅片价格有希望陆续止跌下降动力减弱因为从供应角度来看前期拉晶稼动下降通过时间传导导致硅片供应量收缩的效果逐渐显现需求角度观察短期超跌的硅片价格对于当前终端收益测算来看经济性持续好转收益发生确定性回升导致可能出现短期抄底快进快出的市场行为以上市场情况的发生叠加1月春节假期排产和备货的刚性需求北方冬季雨雪天气频发对物流通行效率可能降低以及国内仍处于疫情感染高峰期的综合影响等春节假期来临之前的区间将会处于硅片出货力道好转的窗口期即在当前相对较低的硅片稼动背景下硅片供应量和需求规模有可能形成良性对冲但是长期来看硅片环节面临日趋严峻的有效产能过剩趋势即考虑小尺寸拉晶炉对应产能淘汰的情况下拉晶产能也在面临过剩危机2023年硅片环节整体稼动水平与价格水平之间的权衡问题会愈演愈烈另外对于N型硅片的供应能力和产品质量水平差异将会成为今年新的观察点电池片1月终端需求疲软下当前电池片厂家依然面临供应大于需求的窘境迭加上游硅片价格仍在快速向下电池片价格维持上周跳水般的跌势电池片价格跌幅来到15左右组件厂家利润持续回暖本周电池片成交价格M10G12尺寸皆落在078-082元W的价格水平而M6尺寸因为市场萎缩快速本周起取消报价展望后势1月份电池片厂家排产也陆续出炉除了少数厂家因为订单关系仍预期维持满产产出多数厂家都有预期在春节期间下修稼动率的倾向整体下调至7-8成不等在价格连续下跌尤其近两周价格跌幅扩大的时期电池片厂家选择减产也是一个能使价格起到煞车作用的手段之一组件需求仍表现平淡1月并没有太多签单如上周所述1-2月组件价格将会出现较请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告明显的跌价本周仍大多执行前期价格约18-19元W左右前期订单在19元W的价格也有在执行但基于目前供应链价格快速下探也有重新商谈的趋势后续考虑到春节假期影响一季度新签单大多都是2月开始拉动而2月新单价格报价已来到168-178元W组件厂家排产规划近期也出现些许波动1月春节部分厂家原预期减产然而12月因疫情影响损失产出供应链价格跌势也有望回稳之下部分一线厂家仍寄望后续需求有望拉动因此1月稼动率有回调的趋势测算整体一线垂直整合厂家稼动率约至70-80左右二三线厂家因体量较小稼动率约50-60观察辅材料价格之中尤其胶膜价格相对前期处较低的水平部分厂家也规划提前备货N型电池片组件价格PERC电池片价格仍较为混乱本周持续跳水也大大冲击N型电池片售价此外1月N型并无太多需求也限制N型电池片价格HJT电池片G12新价尚未有具体定价前期价格约128-135元W左右TOPConM10电池片部分电池片厂家外售推广PN同价然定价也因PERC售价混乱尚未底定组件价格部分目前1月并无太多需求价格波动不大HJT组件G12价格并无新报价价格暂稳2-22元WTOPCon组件M10价格约191-2元W海外价格约024-025美元W图表2光伏产业链价格情况资料来源PVInfoLink华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告4上周市场表现电力设备板块涨幅495排名第4名上周市场回顾电力设备板块涨幅495上上周涨幅381涨幅排名第4名共28个一级子行业相比上证综指273个百分点相比沪深300指数213个百分点其中光伏板块上涨602个百分点图表3上周12-16申万行业表现周涨跌幅600500400300200100000100200资料来源Wind华鑫证券研究上周行业申万电力设备成分股中周涨跌幅前五名分别为海得控制2958众业达2482通达动力2396金盘科技2095以及东方日升2002周涨跌幅倒数后五名分别为湘电股份-266禾迈股份-289汇川技术-342大豪科技-416以及川仪股份-754图表4申万电力设备子板块中涨幅前十图表5申万电力设备子板块中跌幅前十明冠新材川仪股份大豪科技威腾电气汇川技术海优新材禾迈股份新风光湘电股份科林电气ST光一东方日升新雷能金盘科技青岛中程通达动力三星医疗众业达良信股份海得控制-8-6-4-2005101520253035资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表6行业平均估值请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告5550454035302520152020-01-312021-01-312018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-302018-11-302019-01-312019-03-312019-05-312019-07-312019-09-302019-11-302020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-30电力设备申万上证指数沪深300资料来源Wind华鑫证券研究5风险提示1产品大幅降价风险2原材料价格大幅上升3下游需求不及预期4行业竞争加剧风险5大盘系统性风险6推荐公司业绩不达预期请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告电力设备组介绍张涵电力设备组组长金融学硕士中山大学理学学士4年证券行业研究经验重点覆盖光伏风电储能等领域臧天律金融工程硕士CFAFRM持证人上海交通大学金融本科4年金融行业研究经验覆盖光伏储能领域罗笛箫欧洲高等商学院硕士西安交通大学能源与动力工程和金融双学位研究方向为新能源风光储方向证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效报告编号HX-230109133545