事件：1月6日，据特斯拉中国官网显示，旗下产品全面调价。Model 3后驱版降价3.6万元，从26.59万元降至22.99万元，降幅13.5%；Model3高性能版降价2万元，从34.99万元降至32.99万元，降幅5.7%；ModelY后驱版直降2.9万元，从28.89万元降至25.99万元，降幅10%；ModelY长续航版降价4.8万元，从35.79万降至30.99万元，降幅13.4%；ModelY高性能版降价3.8万元，从39.79万元降至35.99万元，降幅9.6%。
　　比亚迪反超，特斯拉竞争压力加剧。根据公司公告，比亚迪2022年12月新能源汽车销量23.52万辆，上年同期9.39万辆；2022年累计销量186.35万辆，同比增长208.64%。2022年1-11月中国新能源车车型销量排名中，全新比亚迪宋在DM-i超级混动技术加持下，顺利拿下销量桂冠。比亚迪王朝系列以及海洋系列销量强势增长，前十独占6席。据乘联会统计，2022年前11个月国内新能源乘用车市场中，比亚迪、上汽、特斯拉市占率位列前三，比亚迪的市占率达到31.3%，而特斯拉仅为7.9%。
　　降价将有效刺激销量从而带动电池出货。本次降价是特斯拉两个月以来的第二次大幅降价。一方面，原材料电池级碳酸锂价格持续下移，从最高的60万元/吨跌至50万元左右，给降价提供了空间；另一方面，降价是主机厂商的惯用营销手段用来刺激销量、消化库存。本次降价幅度超市场预期，势必对于其他主机厂造成一定影响，上汽、比亚迪、造车新势力后续是否随之调价还有待观察。宁德时代作为主要供应商将充分受益其销量增长。
　　2022年以碳酸锂为代表的电池原材料价格上涨尤为明显，电池级碳酸锂国内混合均价价格全年上涨86.17%。虽然随着新产能逐渐释放，2023年第一周54种锂电原材料产品价格均环比出现不同程度的下跌，但是电池级99.5%碳酸锂成交价仍然在50万元/吨以上（51.9万元），而且预计全年维持在高位的可能性很大。目前已公布业绩的6家正负极材料厂商，预计2022年净利润均可实现同比大幅增长，增速范围在44.89%-646.68%。下游产品降价，上游原材料高位运行，电池厂商利润空间受到挤压。
　　4680大圆柱凭借能力密度高、安全可靠、快充等优势，通过电芯设计、电芯工厂、正负极材料以及整车电池一体化这五个方面，电池整体成本可以下降56%，保守预计2025年4680电池装机量将超过200GWh。新产品存在享受高溢价的可能性。目前亿纬、比克、宁德、蜂巢等均有所布局。
　　投资建议：我们预计2023年中国/全球电动车的销量将达到900-1000万辆/1800-2000万辆，实现30%以上高速增长。电池企业将充分享受电动车增长红利，但是利润空间由于原材料价格长期高企以及下游客户竞争加剧打响“价格战”而受到一定负面影响。我们认为2023年锂电行业“马太效应”将愈发明显，拥有优质客户资源、可靠的产业链供应、成本控制能力优异的龙头企业将继续保持或扩大领先优势，推荐宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ），建议关注国轩高科（002074.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、鹏辉能源（300438.SZ）、中创新航（3931.HK）等。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期；产业政策变化带来的风险；上游原材料涨幅过大又无法向下游传导的风险；产能投产不及预期的风险。
　　

研究报告全文：tableresearch行业研究报告电力设备及新能源行业2023年1月8日tablemain公司深度报告模板特斯拉降价刺激销量利好电池出货电力设备及新能源推荐维持评级核心观点事件1月6日据特斯拉中国官网显示旗下产品全面调价Model3分析师后驱版降价36万元从2659万元降至2299万元降幅135Model周然3高性能版降价2万元从3499万元降至3299万元降幅57Model01080927636Y后驱版直降29万元从2889万元降至2599万元降幅10Modelzhouranchinastockcomcn分析师登记编码S0130514020001Y长续航版降价48万元从3579万降至3099万元降幅134ModelY高性能版降价38万元从3979万元降至3599万元降幅96比亚迪反超特斯拉竞争压力加剧根据公司公告比亚迪2022年12月新能源汽车销量2352万辆上年同期939万辆2022年累计销量18635万辆同比增长208642022年1-11月中国新能源车车型销量排名中全新比亚迪宋在DM-i超级混动技术加持下顺利拿下销量桂冠比亚迪王朝系列以及海洋系列销量强势增长前十独占6席据乘联会统计2022年前11个月国内新能源乘用车市场中比亚迪上汽特斯拉市占率位列前三比亚迪的市占率达到313而特斯拉仅为79降价将有效刺激销量从而带动电池出货本次降价是特斯拉两个月以来的第二次大幅降价一方面原材料电池级碳酸锂价格持续下移从最高的电力设备及新能源指数表现60万元吨跌至50万元左右给降价提供了空间另一方面降价是主机厂商的惯用营销手段用来刺激销量消化库存本次降价幅度超市场预期势必对于其他主机厂造成一定影响上汽比亚迪造车新势力后续是否随之调价还有待观察宁德时代作为主要供应商将充分受益其销量增长2022年以碳酸锂为代表的电池原材料价格上涨尤为明显电池级碳酸锂国内混合均价价格全年上涨8617虽然随着新产能逐渐释放2023年第一周54种锂电原材料产品价格均环比出现不同程度的下跌但是电池级995碳酸锂成交价仍然在50万元吨以上519万元而且预计全资料来源wind中国银河证券研究院年维持在高位的可能性很大目前已公布业绩的6家正负极材料厂商预计2022年净利润均可实现同比大幅增长增速范围在4489-64668下游产品降价上游原材料高位运行电池厂商利润空间受到挤压4680大圆柱凭借能力密度高安全可靠快充等优势通过电芯设计电芯工厂正负极材料以及整车电池一体化这五个方面电池整体成本可以下降56保守预计2025年4680电池装机量将超过200GWh新产品相关研究存在享受高溢价的可能性目前亿纬比克宁德蜂巢等均有所布局银河电新周然团队行业深度报告4680投资建议我们预计2023年中国全球电动车的销量将达到900-1000万辆大圆柱专题极致设计极致安全极致1800-2000万辆实现30以上高速增长电池企业将充分享受电动车增制造220908长红利但是利润空间由于原材料价格长期高企以及下游客户竞争加剧打响价格战而受到一定负面影响我们认为2023年锂电行业马太效应将愈发明显拥有优质客户资源可靠的产业链供应成本控制能力优异的龙头企业将继续保持或扩大领先优势推荐宁德时代300750SZ亿纬锂能300014SZ建议关注国轩高科002074SZ欣旺达300207SZ鹏辉能源300438SZ中创新航3931HK等风险提示新能源汽车销量不及预期产业政策变化带来的风险上游原材料涨幅过大又无法向下游传导的风险产能投产不及预期的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业研究报告电力设备及新能源行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关周然工商管理学硕士2010年11月加盟银河证券研究部先后从事公用事业环保电力设备及新能源行业分析师工作目前担任电新团队负责人和大能源组组长2020年2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名2019年2016年新财富最佳分析师第9名2014年卖方分析师水晶球奖第4名2013年团队获新财富第5名水晶球奖第5名2012年新财富第6名逻辑分析能力强对行业景气度及产业链变化理解深入精准把握周期拐点拥有成熟的自上而下研究框架以独特视角甄选成长标的曾任职于美国汇思讯Christensen的亚利桑纳州总部及北京分部从事金融咨询IR和市场营销的客户主任工作评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn崔香兰0755-83471963cuixianglanchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2