行情回顾
　　元旦以来，上证指数呈现出偏强的走势，在突破3100后继续向上冲击。这周沪深300指数上涨2.82%，其中光伏板块表现显眼，不同行业板块增长不一，光伏辅材、发电、光伏设备等涨幅较大，光伏加工设备、组件等涨幅相对较少，中证光伏指数大涨5.99%。　这周光伏上市公司多以上涨为主，涨幅最大为东方日升，涨幅20.02%，涨幅较少的为隆基绿能，股价涨幅0.97%。

研究报告全文：周度报告光伏行业smingfTableTitle原材料价格持续下跌光伏板块情绪高涨T报ab告le日R期ank2023年01月08日孙伟东有色首席分析师行情回顾从业资格号F3035243元旦以来上证指数呈现出偏强的走势在突破3100后继续向投资咨询号Z0014605上冲击这周沪深300指数上涨282其中光伏板块表现显眼Tel8621-63325888不同行业板块增长不一光伏辅材发电光伏设备等涨幅较大Emailweidongsunorientfuturescom光伏加工设备组件等涨幅相对较少中证光伏指数大涨599这周光伏上市公司多以上涨为主涨幅最大为东方日升涨幅联系人李航2002涨幅较少的为隆基绿能股价涨幅097从业资格号F03107635光伏材料价格回顾Tel8621-63325888Emailhangliorientfuturescom硅片M10市场价这周价格为36元片较上周跌12元片环比下降2500光伏电池片M10市场价这周价格为08元瓦较上周跌015元行瓦环比下降1579业光伏组件182单面市场价这周价格为176元瓦较上周跌008元瓦环比下降435光伏玻璃32mm市场价这周价格为265元平方米较上周跌10元平方米环比下降363动态点评本周美元指数走势颇为震荡在10339暂时止住下跌进行调整在美元走弱的影响下资金涌入风险资产例如港股近日来涨幅较大成为一个较为明显的现象本周同时公布了美国大非农就业数据较强的数据表明加息预期仍然存在但市场反应已经表明了对加息周期变化的预计国内光伏产业链整体价格呈现下跌态势由于临近春节出口组件等需求均有所下滑而国内硅片电池片组件有下修稼动率TableReport的倾向以缓解光伏各产品价格大幅下跌的趋势但目前国内防疫政策已经大有转变未来光伏产量及物流恢复正常硅料供大于求已确定形成光伏价格下跌的行情依然将存在一段的时间风险提示光伏组件需求不及预期光伏发电企业经营风险增大重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明光伏行业-周度报告2023-01-08目录1重点标的跟踪42产业链数据跟踪63光伏上游数据跟踪94热点资讯汇总1041国内上市公司资讯1042国外公司资讯1143国内行业新闻1244国外行业新闻1344国内政策新闻1345国外政策跟踪145行业观点156风险提示162期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08图表目录图表1中信行业指数光伏4图表2相关板块一周涨跌幅情况4图表3相关上市公司行情变化5图表4单晶型硅片M10市场价华东地区6图表5光伏玻璃32mm镀膜市场价6图表6单晶PERC电池片182mm市场价6图表7多晶型电池片市场价6图表8光伏玻璃2mm镀膜面板市场价7图表9单面单晶型光伏组件182mm市场价7图表10光伏玻璃运行产能中国7图表11单面单晶型光伏组件210mm市场价7图表12国内EVA市场平均价8图表13白银期货收盘价8图表14发电装机容量太阳能发电8图表15发电装机容量对比8图表16多晶硅市场价9图表17多晶硅产量中国9图表18玻璃期货收盘价9图表19金属硅华东地区市场价93期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-081重点标的跟踪图表1中信行业指数光伏资料来源iFinD东证衍生品研究院图表2相关板块一周涨跌幅情况资料来源iFinD东证衍生品研究院4期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08图表3相关上市公司行情变化本周类别代码名称收盘价202316涨跌幅002129SZTCL中环3919406硅片601908SH京运通688472603185SH上机数控11070458601012SH隆基绿能4267097688223SH晶科能源16431215组件300118SZ东方日升29792002600438SH通威股份4050498002079SZ苏州固锝1447807003038SZ鑫铂股份49721279辅材300041SZ回天新材18571379603688SH石英股份14001662603806SH福斯特74801258胶膜603212SH赛伍技术3405741688680SH海优新材220101878000012SZ南玻A685209光伏600207SH安彩高科662592玻璃002623SZ亚玛顿3200617300316SZ晶盛机电6458160生产300724SZ捷佳伟创11791341设备300751SZ迈为股份43370531资料来源iFinD东证衍生品研究院5期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-082产业链数据跟踪图表4单晶型硅片M10市场价华东地区图表5光伏玻璃32mm镀膜市场价光伏玻璃镀膜市场价中国日32mm资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表6单晶PERC电池片182mm市场价图表7多晶型电池片市场价电池片单晶型市场价资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院本周硅片价格持续走低价格跌幅继续扩大目前价格已经接近39元片水平未来硅片还有一定的跌幅空间但空间将会逐渐缩窄电池片市场价受到需求减弱以及1月开工率临近春节下降的影响供给大于需求且电池片的原材料硅片价格依旧不断下降使得电池片价格在大幅跳水后难以止住跌幅Infolink数据分析指出未来电池片厂商排产将会持续出炉除了少数厂家因为订单关系仍预期维持满产产出多数厂家都有预期在春节期间下修稼动率的倾向整体下调至7-8成不等因而在产量减产的情况下价格的快速下降趋势可能会有所缓解6期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08图表8光伏玻璃2mm镀膜面板市场价图表9单面单晶型光伏组件182mm市场价单面单晶型光伏组件182mm市场价资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表10光伏玻璃运行产能中国图表11单面单晶型光伏组件210mm市场价资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院本周组件价格表现疲弱维持上周跌势182单面单晶组件价格收于176元瓦根据infolink数据本周产商大多执行前期价格约18-19元瓦左右前期订单在19元瓦的价格也有执行但基于目前供应链价格快速下探也有重新商谈的趋势就未来组件价格依然会有所波动产商预计通过减产稼动率回调的方式来稳定价格7期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08图表12国内EVA市场平均价图表13白银期货收盘价资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表14发电装机容量太阳能发电图表15发电装机容量对比资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-083光伏上游数据跟踪图表16多晶硅市场价图表17多晶硅产量中国区资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表18玻璃期货收盘价图表19金属硅华东地区市场价资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-084热点资讯汇总41国内上市公司资讯1爱康科技子公司拟出售赣发租赁194435股权江苏爱康科技股份有限公司全资子公司赣州爱康光电科技有限公司拟与赣州金融控股集团有限责任公司签署股权转让协议赣州爱康光电拟将持有的赣州发展融资租赁有限责任公司194435的股权对应赣发租赁注册资本为人民币38887万元转让给赣州金控转让价格为人民币48852297318元本次交易完成后赣州爱康光电将不再持有赣发租赁的股权2正泰新能源顺利完成匈牙利Tokaj光伏项目交割12月23日正泰新能源顺利完成匈牙利Tokaj光伏项目的出售交割向上海电力马耳他公司全资子公司匈牙利羲和新能源发展有限公司出售该项目100股权最终交易对价合计3305万欧元约245亿元人民币此次双方的成功合作为正泰新能源与合作伙伴携手开发中东欧地区新能源市场加快海外光伏业务发展夯实了基础近年来正泰新能源探索出一套欧洲市场属地化产业链合作的成熟模式并在项目开发与EPC工程建设方面积累了长足经验已在欧洲多国成功完成一系列大型光伏项目的并网工作本次出售交割的匈牙利Tokaj光伏项目就是正泰新能源欧洲本土化开发与工程建设取得的又一成果后续正泰新能源还将负责该项目的电站设计主设备选型施工建设及运维服务等工作3协鑫新能源附属拟向湖南新华水利出售50MW光伏电站日前协鑫新能源公布2022年12月31日公司的间接附属公司苏州协鑫发展及山东协鑫新能源与湖南新华订立第五批购股协议根据第五批购股协议苏州协鑫发展及山东协鑫新能源同意出售磴口协鑫光伏的全部股权及郓城鑫华能源开发51的股权予买方湖南新华水利电力有限公司公告称目标公司拥有两座已营运光伏电站并网容量为约50兆瓦该等交易的现金所得款项净额预计为约人民币298亿元而公司拟将有关款项用于偿还其债券及优先票据以及来自独立三方的其他贷款4国家电投5GW异质结电池及组件基地开工1月1日上午龙港市举行2023年第一批重大项目集中开工暨国电投新能源5GW高效异质结电池及组件生产基地项目开工仪式10期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08国电投新能源高效异质结电池及组件生产基地项目总投资超50亿元项目总用地面积440亩总建筑面积约2187万平方米总投资超50亿元计划于2023年9月完成一期竣工5通威与海兴电力签署30MW高效组件供应合作协议2022年12月31日杭州海兴电力科技股份有限公司30周年特别活动上海兴电力与通威签署30MW高效组件供应合作协议双方将在2023年整合优势资源携手拓展南非市场为当地安全清洁高效可持续发展的绿色电力能源供应系统带去高质量解决方案与海兴电力在南非市场合作中通威将重点供应182版型高效组件该系列组件将全面采用通威自主研发的TNC高效技术6隆基绿能2023年为户用光伏贷业务提供担保不超2亿元12月30日晚隆基绿能发布公告称公司及子公司2023年拟继续与银行经销商开展光伏贷业务合作由银行为符合银行贷款条件的用户购买公司光伏发电设备提供贷款服务经销商为用户的贷款提供连带责任担保公司或子公司按照借款人融资总金额的一定比例向银行缴存保证金并由经销商为公司或子公司相关保证金担保提供反担保公司及子公司预计2023年为与银行合作的户用分布式光伏贷业务提供的保证金担保余额上限不超过人民币2亿元截至2022年12月28日公司子公司为户用分布式光伏贷业务提供的保证金担保余额为400万元42国外公司资讯1OctopusEnergy投资西班牙可再生能源企业总部位于英国的可再能源开发商OctopusEnergy公司日前对西班牙可再生能源开发商FFNEV公司进行投资这一举措将扩大OctopusEnergy公司在西班牙和葡萄牙可再生能源的市场活动并在未来加速向欧洲其他国家和拉丁美洲市场的扩张此外OctopusEnergy公司也首次进入葡萄牙绿色能源市场FFNEV公司在其规划中计划安装21GW的可再生能源项目并且还将参与海上漂浮式风电项目的开发其总装机容量为5GW有了这笔资金他们的目标是到2030年在这些市场上新建16GW的光伏系统和储能系统这将为近100万户家庭用户提供电力减少945万吨碳排放量2马斯达尔计划在也门投建首个大型光伏发电场据外媒报道总部位于阿联酋阿布扎比的可再生能源开发商马斯达尔Masdar公司计划在也门建造一个120MW的光伏发电场该公司在本月早些时候与也门电力和能源部签11期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08署了一项合作协议该协议还包括建设输电线路和变电站这个光伏项目将在亚丁市建设也门电力和能源部部长ManeabinYameen表示这座120MW的光伏发电场将是也门首个大型是可再生能源发电战略项目据报道也门电力和能源部已经开始对该项目进行调查并没有透露该项目的完成日期或任何其他细节但该部门指出这个光伏发电场将降低白天的发电成本并有助于降低也门的碳足迹43国内行业新闻1浙江继续对投产光伏风电项目实行全额保障性并网1月4日浙江省发展改革委发布关于公开征求关于进一步提振市场信心推动经济运行整体好转的若干政策措施意见的通知通知指出着力推进重点领域重点行业投资加快重大能源项目建设加快电源电网油气储运等重大能源项目建设继续对投产的光伏风电项目实行全额保障性并网积极支持建设符合规定的农光互补菌光互补项目推进公共建筑公共设施工业园区及企业厂房居民屋顶分布式光伏规模化发展强化存量资产盘活支持符合条件的高速公路仓储物流水利等项目开展REITs试点2北京到2025年实施建筑光伏装机容量800MW日前北京市民用建筑节能降碳工作方案暨十四五时期民用建筑绿色发展规划出台文件指出到2025年新建居住建筑全面执行绿色建筑二星级及以上标准新建公共建筑力争全面执行绿色建筑二星级及以上标准新建建筑中装配式建筑比例达到55新建建筑绿色建材应用比例达到70累计推广超低能耗建筑规模力争达到500万平方米力争完成公共建筑节能绿色化改造3000万平方米实施建筑光伏装机容量80万千瓦3四川推行光伏建筑一体化加快分布式光伏开发运行12月20日四川省发改委等部门印发四川省电能替代推进方案20222025年的通知通知提出在工业生产领域支持具备条件的工业企业工业园区建设工业绿色微电网加快分布式光伏分散式风电高效热泵余热余压利用智慧能源管控等一体化系统开发运行推进多能高效互补利用房屋建筑领域因地制宜推进可再生能源建筑应用在太阳能资源丰富的地方开展建筑屋顶光伏行动推行光伏建筑一体化推动智能微电网光储直柔蓄冷蓄热负荷灵活调节虚拟电厂等技术应用主动参与电力需求侧响应12期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-0844国外行业新闻1印度2022年可再生能源目标下调30根据可再生能源咨询公司印度之桥的研究由于太阳能组件供应短缺印度已将其2022年可再生能源目标下调了30印度政府最初设定的目标是至2022年12月底实现175GW的可再生能源装机容量而今年年底的投运容量仅为122GW印度之桥表示在过去五年中每年的新增容量平均约为9GW远远低于最初的19GW目标太阳能光伏的增长一直相对稳定但在过去五年里新增风电容量平均每年仅为2GW展望2023年印度的进口政策似将影响光伏组件的供应一些项目预计将因供应链问题而被推迟或取消进口组件基本关税可高达40电池关税可高达25基本关税的实施旨在鼓励国内制造基地与产能挂钩激励计划的结合2德国可再生能源电价上调25由于对2022年光伏系统和风力发电设施招标结果感到失望促使德国议会允许德国联邦网络管理局将招标的可再生能源的电力价格上限提高25该国将为在2023年招标的屋顶光伏系统最高电价定为01125欧元kWh012美元kWh为招标的风力发电设施最高电价定为00735欧元kWh0078美元kWh44国内政策新闻1云南未自建购买储能的新能源项目需向燃煤发电购买调节服务12月15日云南省发改委发布了云南省燃煤发电市场化改革实施方案试行该实施方案指出建立燃煤发电调节容量市场先期鼓励未自建新型储能设施或未购买共享储能服务达到装机规模10的风电和光伏发电企业含已建成项目自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务燃煤发电调节容量价格由买卖双方在220元千瓦年上下浮动30区间范围内自主协商形成未自建新型储能设施未购买共享储能服务且未购买燃煤发电系统调节服务的新能源项目上网电价按清洁能源市场交易均价的90结算结算差额资金纳入电力成本分担机制13期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-0822023年广西电力交易实施方案发布广西壮族自治区工业和信息化厅广西壮族自治区发展和改革委员会国家能源局南方监管局关于印发2023年广西电力市场交易实施方案的通知关于光伏进入电力市场交易实施政策信息主要有风电光伏超过等效上网电量的电量参与市场化交易暂定风电发电企业等效利用小时数为800小时光伏发电企业等效利用小时数为500小时享受补贴的风电光伏发电项目参与市场化交易的电量仍继续享受补贴满足交易条件但未注册参与市场化交易的风电光伏等发电企业不再设置等效利用小时数当月上网电量认定为自身原因造成的超发电量新投产的给予三个月过渡期从第四个自然月起其当月上网电量认定为自身原因造成的超发电量广西电网根据发电企业交易价格成本平衡机制发电企业偏差结算价格机制对超发电量进行结算并作为电网企业代理工商业用户购电电量来源并网发电的风电光伏发电企业在交易中心办理注册时可暂不提供电力业务许可证按实际并网容量注册并参与市场交易若未能按规定时限要求取得电力业务许可证被要求停止上网发电的暂停后续交易资格暂停期间已成交电量可出让或继续执行按照广西峰谷分时电价政策峰谷31的比例峰段在平段的基础上上浮50尖峰在峰段的基础再上浮20谷段子平段的基础上下浮50具体执行范围参照价格主管部门相关文件要求如遇调整按新规定执行交易价格的峰谷浮动以广西燃煤发电基准价4207元兆瓦时作为基准峰段上调价格为燃煤发电企业基准价15-1即21035元兆瓦时谷段下调价格为燃煤发电企业基准价1-05即21035元兆瓦时尖峰上调价格燃煤发电企业基准价15102-1即33656元兆瓦时电力用户峰段尖峰电量结算价格交易价格峰段尖峰上调价格电力用户谷段电量结算价格交易价格-谷段下调价格45国外政策跟踪1叙利亚加速绿色能源转型严重的电力短缺迫使叙利亚使用屋顶光伏系统为其提供电力而这则反映了该国在经历了11年战争之后面临严重的能源危机战争冲突西方制裁以及失去了叙利亚东北部产油区引发了该国更广泛的经济崩溃这进一步加剧了电力危机根据叙利亚政府日前发布的一份报告叙利亚战争对曾经覆盖叙利亚99的电网造成了重大损失为了鼓励对可再生能源的投资叙利亚政府出台了诸如取消设备进口关税等激励措施叙利亚总统巴沙尔阿萨德在2022年9月参观了一个光伏发电场当时表示该国仍然专注于传统能源的开发和建设但他表示支持私营部门投资可再生能源叙利亚政府可以成为购买电力然后卖给消费者的合作伙伴14期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-082夏威夷岛规模最大光储项目公布售电价格为009美元kWh夏威夷公用事业厂商夏威夷电力公司日前表示AES公司在夏威夷岛上建设的Waikoloa光伏系统电池储能项目即将完工这个光储项目预计在2023年4月或更早的时候开通运营届时将根据25年的电力采购协议PPA向夏威夷电力公司提供电力其价格仅为009美元kWh夏威夷电力公司表示这是美国各州最低的光伏电价之一5行业观点硅片单晶型M10华东地区市场价这周价格为36元片较上周跌12元片电池片单晶型M10华东地区市场价这周价格为08元瓦较上周跌015元瓦光伏组件182单面单晶型华东地区市场价这周价格为176元瓦较上周跌008元瓦光伏玻璃32mm镀膜市场价这周价格为265元平方米较上周跌10元平方米本周硅料价格由于临近春节下游工厂停工较早硅料库存堆积情况较为严重但是硅料产商生产稼动水平仍然保持高位导致硅料价格维持下跌的趋势明年总体产量上升的预期将会使补跌之前的价格同时下游也对硅料价格存在悲观的预期现在对硅料价格也有一定的观望态度价格上的博弈会导致硅料签单继续下滑目前全国多晶硅硅料价格普遍跌至200元以下春节后还有更多的下降空间硅片价格在上周下跌短暂调整后这周继续暴跌较上周跌12元片从短期来看该跌幅可能会有所缓解因为临近春节供应有所下降且春节后虽然观望态势或将存在但假期排产以及备货的刚性需求极端天气的不确定性还有春节后可能存在的第二或者第三次疫情影响将会使硅片价格下降得不会如之前那么迅速但长期来看硅片依旧使难改跌势一方面由于产能的过剩一方面也在于从P型硅片到N型硅片的转型势必导致一部分的硅片产能将会被淘汰电池片与组件价格在年前原材料下跌时价格坚挺了一段时间现在也难顶预期需求过剩以及上游价格的影响这周应声下跌电池片跌幅15组件价格跌幅4价格已经接近17元瓦由于电池片价格跌幅较大组件产商生产利润有所提高同时有利于下游发电产商需求的扩大目前一季度的新签单主要不以1月价格为标的通常围绕2月价格展开新单报价为168-178元瓦组件产量方面同时也是受到春节和价格的影响一月稼动率有回调的趋势根据infolink测算整体一线垂直整合厂家稼动率约至70-80左右二三线厂家因体量较小稼动率约50-60短期来看有利于延缓组件价格的下跌趋势光伏玻璃这周价格也有所回调主要也是因为临近春节下游组件产商抱有观望态度15期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08对待价格上涨较为谨慎玻璃库存增加所导致未来预计组件产商开工率会有所下降加之春节期间可能由于天气等原因运输受限在目前较高产量的情况下厂商的库存预计增加幅度会较为明显辅料方面银浆价格震荡上行由于美联储加息周期已经可预见性地见顶预计白银价格还会进一步上涨这将会倒逼产商减少未来银浆中银的用量研发并改良银包铜技术从而更加有效地降低电池片成本EVA价格这周持续下跌目前需求端组件依旧较为清淡供应端新疆天利高新新增20万吨产能投放短期内不排除进一步下降的可能性6风险提示光伏组件需求不及预期光伏发电企业经营风险增大16期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力行坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行业研究17期货研究报告光伏行业-周度报告2023-01-08免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售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