★需求弱预期难现逆转，锂价或已步入下行通道
　　上周锂盐现货价格加速回落，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-6.2%至51.2万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-7.5%至47.7万元/吨。无锡电子盘合约周内低位反弹，2301合约收盘价环比回升5.7%至47.6万元/吨，碳酸锂现货较远期合约的升水幅度环比收窄6万元至3.6万元/吨。周内氢氧化锂现货价格亦下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比各录得-3.4%、-3.3%的跌幅至53.4、54.2万元/吨。
　　近期碳酸锂现货价格持续回调，主因市场对需求走弱的担忧加剧。终端需求方面，2022年10月起新能源车产销增速开始边际放缓，同时国补于2022年底正式到期，多家车企推出限时保价政策或已一定程度上透支2023年需求，叠加需求季节性规律以及疫情冲击，2023年初终端产销环比回落压力较为明显。表观需求而言，下游各环节的备货周期使得锂盐表观需求旺季已过，而目前来看2023年需求仍存较大不确定性，各环节备货心态偏谨慎，锂盐表观需求短期亦承压。此外，投机需求方面，年末贸易商关账因素加剧了市场的短期抛压，而价格回落周期内贸易商的恐慌性抛货也将一定程度上使得预期自我兑现。考虑到当前锂价距离成本支撑尚有相当距离，而需求的弱预期暂时无法逆转，在此情况下市场或进入负反馈循环，锂价拐点或已提前到来。
　　中期而言，我们的季度平衡表显示，供增需减下，2023年一季度过剩压力较为显著，价格回落压力较大。进入下半年，尽管供应环比增量显著，但季节性规律以及疫后复苏亦将驱动需求环比回升，我们的平衡表显示下半年逐步由过剩转为紧平衡，锂盐价格或跌势暂缓、震荡运行，预计2023年国内电碳价格或回调至42-47万元/吨区间。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入

研究报告全文：周度报告锂smingfTableTitle需求弱预期难现逆转锂价或已步入下行通道T走ab势le评R级ank碳酸锂看跌陈祎萱高级分析师有色金属从业资格号F3074710报告日期2023年1月3日投资咨询号Z0017769Tel8621-63325888-2722EmailyixuanchenorientfuturescomTableSummary需求弱预期难现逆转锂价或已步入下行通道上周锂盐现货价格加速回落SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-62至512万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-75至477万元吨无锡电子盘合约周内低位反弹2301合约收盘价环比回升57至476万元吨碳酸锂现货较远期合约的升水幅度环比收窄6万元至36万元吨周内氢氧化锂现货价格亦下挫SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比各有录得-34-33的跌幅至534542万元吨色主力合约行情走势图碳酸锂近期碳酸锂现货价格持续回调主因市场对需求走弱的担忧加金剧终端需求方面2022年10月起新能源车产销增速开始边际属放缓同时国补于2022年底正式到期多家车企推出限时保价政策或已一定程度上透支2023年需求叠加需求季节性规律以及疫情冲击2023年初终端产销环比回落压力较为明显表观需求而言下游各环节的备货周期使得锂盐表观需求旺季已过而目前来看2023年需求仍存较大不确定性各环节备货心态偏谨慎锂盐表观需求短期亦承压此外投机需求方面年末贸易商关账因素加剧了市场的短期抛压而价格回落周期内贸易商的恐慌性抛货也将一定程度上使得预期自我兑现考虑到当前锂价距离成本支撑尚有相当距离而需求的弱预期暂时无法逆转在此情况下市场或进入负反馈循环锂价拐点或已提前到来相Ta关bl报e告Report锂盐供应端利润高增之后可持续性与矿冶分化中期而言我们的季度平衡表显示供增需减下2023年一季20220906度过剩压力较为显著价格回落压力较大进入下半年尽管供基本面拐点待确认锂盐谨慎乐观20220629应环比增量显著但季节性规律以及疫后复苏亦将驱动需求环比回升我们的平衡表显示下半年逐步由过剩转为紧平衡锂盐价格或跌势暂缓震荡运行预计2023年国内电碳价格或回调至42-47万元吨区间风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明有色金属-锂-周度报告2023-01-03目录1需求弱预期难现逆转锂价或已步入下行通道42周内行业要闻回顾53产业链重点高频数据监测631资源端锂矿售价小幅上行632锂盐延续回落633下游中间品正极材料价格多现回落834终端11月新能源车产销增速边际放缓104风险提示102期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-03图表目录图表1锂产业链重点高频价格监测4图表2锂精矿现货均价6图表3MtCattlin锂精矿生产利润6图表4国内碳酸锂现货均价及电工价差6图表5无锡盘碳酸锂主力合约收盘价6图表6国内碳酸锂期现价差7图表7智利碳酸锂出口均价7图表8国内氢氧化锂现货均价7图表9海内外氢氧化锂价差7图表10国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8图表11锂盐厂理论生产利润8图表12磷酸铁锂价格走势8图表13磷酸铁锂电芯动力型均价8图表14三元材料价格走势9图表15523方形三元电芯动力型均价9图表16钴酸锂价格走势9图表17钴酸锂电芯消费型均价9图表18中国动力电池装机量及同比增速10图表19中国动力电池当月装机占比10图表20中国新能源车产销同比增速10图表21中国新能源车渗透率103期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-031需求弱预期难现逆转锂价或已步入下行通道上周1226-1230锂盐现货价格加速回落SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-62至512万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-75至477万元吨无锡电子盘合约周内低位反弹2301合约收盘价环比回升57至476万元吨电工价差环比走阔05万元至36万元吨碳酸锂现货较远期合约的升水幅度环比收窄6万元至36万元吨周内氢氧化锂现货价格亦下挫SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比各录得-34-33的跌幅至534542万元吨电池级氢氧化锂较碳酸锂价差走阔至22万元吨图表1锂产业链重点高频价格监测资料来源SMMWind东证衍生品研究院近期碳酸锂现货价格持续回调主因市场对需求走弱的担忧加剧终端需求方面2022年10月起新能源车产销增速开始边际放缓同时国补于2022年底正式到期多家车企推出限时保价政策或已一定程度上透支2023年需求叠加需求季节性规律以及疫情冲击2023年初终端产销环比回落压力较为明显表观需求而言下游各环节的备货周期使得锂盐表观需求旺季已过而目前来看2023年需求仍存较大不确定性各环节备货心态偏谨慎锂盐表观需求短期亦承压此外投机需求方面年末贸易商关账因素加剧了市场的短期抛压而价格回落周期内贸易商的恐慌性抛货也将一定程度上使得预期自我兑现考虑到当前锂价距离成本支撑尚有相当距离而需求的弱预期暂时无法逆转4期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-03在此情况下市场或进入负反馈循环锂价拐点或已提前到来中期而言我们的季度平衡表显示供增需减下2023年一季度过剩压力较为显著价格回落压力较大进入下半年尽管供应环比增量显著但季节性规律以及疫后复苏亦将驱动需求环比回升我们的平衡表显示下半年逐步由过剩转为紧平衡锂盐价格或跌势暂缓震荡运行更长期而言供应端持续放量将驱动平衡表在2024年呈现更大幅度的过剩因此本轮锂价回调期的持续时长或超过2年综合考虑供需基本面以及投机情绪等多方面因素后我们预计2023年国内电碳价格或回调至42-47万元吨区间中长期而言本轮回调或在30-35万元吨寻得新均衡2周内行业要闻回顾1宜章志存新材料年产2万吨碳酸锂项目投产12月26日宜章志存新材料年产2万吨碳酸锂项目点火投产仪式在湖南省郴州市宜章氟化学循环产业开发区顺利举行据悉年产2万吨碳酸锂项目由宜章志存新材料有限公司投资建设项目占地300余亩总投资25亿元建有年产2万吨碳酸锂生产线年产2万吨LiF生产线尾渣综合利用生产线及配套设施来源公司公告2蔚来下调四季度交付指引蔚来发布公告称由于疫情在国内主要城市的暴发导致公司在生产和交付方面面临挑战加之某些供应链的限制以及终端用户参与交付和登记环节受到干扰将第四季度汽车交付预期下调至385万至395万辆来源公司公告3比亚迪正式调整相关车型官方指导价比亚迪汽车决定自2023年1月1日起正式调整相关车型官方指导价上调幅度为2000-6000元不等新价格将于1月1日零时起生效在此之前支付定金签约的客户不受此次调价影响来源公司公告4协鑫能科与津巴布韦公司签订锂资源协议协鑫锂电明确标的公司后Zim-ThaiTantalum津巴布韦承诺其与协鑫锂电合作的项目公司最终所持锂矿的氧化锂储量不低于50万吨并同意协鑫锂电最终持有51的合作项目公司股份来源SMM5期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-033产业链重点高频数据监测31资源端锂矿售价小幅上行图表2锂精矿现货均价图表3MtCattlin锂精矿生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源公司公告东证衍生品研究院32锂盐延续回落图表4国内碳酸锂现货均价及电工价差图表5无锡盘碳酸锂主力合约收盘价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-03图表6国内碳酸锂期现价差图表7智利碳酸锂出口均价资料来源SMMWind东证衍生品研究院资料来源智利海关东证衍生品研究院图表8国内氢氧化锂现货均价图表9海内外氢氧化锂价差资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMMWind东证衍生品研究院7期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-03图表10国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差图表11锂盐厂理论生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院33下游中间品正极材料价格多现回落图表12磷酸铁锂价格走势图表13磷酸铁锂电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院8期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-03图表14三元材料价格走势图表15523方形三元电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院图表16钴酸锂价格走势图表17钴酸锂电芯消费型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院9期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-0334终端11月新能源车产销增速边际放缓图表18中国动力电池装机量及同比增速图表19中国动力电池当月装机占比资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速图表20中国新能源车产销同比增速图表21中国新能源车渗透率资料来源中汽协东证衍生品研究院资料来源中汽协东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速4风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入10期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-03期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力行坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行业研究11期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-03免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需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