下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2022/12/30当周）：
　　2022年，稳增长是贯穿全年的需求主线，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至12月30日当周，季节性淡季限制需求复苏力度。
　　地产前端：建材表观消费量和混凝土需求均继续明显下降。螺纹表需下降到247吨左右，较去年同期下降7.9%。混凝土产量环比回落，同比降幅在35.48%左右。平均来看，四季度建材需求趋势改善程度有限，近期受季节性和疫情影响，需求回落幅度较大，预计仍有一定的下降的空间。本周商品房成交较去年同期降幅11.88%，一二线城市成交环比有所回升，三线城市依然改善有限。部分城市完成第五批集中供地，近期土地成交环比有所回升，同比仍有较大降幅。
　　地产后端：春节假期临近，玻璃、铝型材累库压力回升。原片厂家继续去库，但去库速度有所放缓。随着春节假期来临，需求也已接近尾声，备货量有限。铝型材规模企业开工率持稳，铝棒库存小幅累积，铝棒加工费回落。此前因为疫情受到影响企业本周开工率有所恢复，但不少企业受季节性影响而逐步降低开工率。
　　基建：镀锌管和焊管成交量明显回落，且低于去年水平，近期天气和疫情因素对终端施工影响加剧，关注明年春季需求的验证情况。与电线电缆相关的铝杆开工率下滑，随着气温的下滑北方电网施工会逐渐走弱。综合来讲，后续电缆开工率存在小幅走弱的可能性。
　　制造业：钢材方面，近期卷板需求也略有下滑。微观调研显示，近期海外钢价有所反弹，对国内放开后需求恢复相对乐观。但国内终端需求仍有走弱，11月下旬乘用车销量边际回落明显。橡胶方面，轮胎企业开工率环比下滑，周内个别轮胎企业维持停产检修状态。
　　★风险提示：
　　政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动。
　　

研究报告全文：热点报告商品期货TableTitle自下而上看需求稳增长及复工力度跟踪四十二T报ab告le日R期ank2023年1月5日顾萌首席分析师黑色从业Ta资bl格e号AnalyseFr3018879投资咨询号Z0013479Ta下bl游e开Su复mm工a强ry度跟踪情况汇总截至20221230当周Tel8621-63325888-15962022年稳增长是贯穿全年的需求主线黑色有色和部分化工品Emailmengguorientfuturescom下游涉及了房地产基建制造业等诸多领域其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪截至12月30日当周曹洋首席分析师有色金属季节性淡季限制需求复苏力度从业资格号F3012297地产前端建材表观消费量和混凝土需求均继续明显下降螺纹表投资咨询号Z0013048需下降到247吨左右较去年同期下降79混凝土产量环比回落Tel8621-63325888-3904同比降幅在3548左右平均来看四季度建材需求趋势改善程度Emailyangcaoorientfuturescom商有限近期受季节性和疫情影响需求回落幅度较大预计仍有一定的下降的空间本周商品房成交较去年同期降幅1188一二线品孙伟东首席分析师有色金属城市成交环比有所回升三线城市依然改善有限部分城市完成第期从业资格号F3035243五批集中供地近期土地成交环比有所回升同比仍有较大降幅货投资咨询号Z0014605地产后端春节假期临近玻璃铝型材累库压力回升原片厂家Tel8621-63325888继续去库但去库速度有所放缓随着春节假期来临需求也已接近Emailweidongsunorientfuturescom尾声备货量有限铝型材规模企业开工率持稳铝棒库存小幅累积铝棒加工费回落此前因为疫情受到影响企业本周开工率有所杨枭首席分析师PVC纸浆恢复但不少企业受季节性影响而逐步降低开工率从业资格号F3034536基建镀锌管和焊管成交量明显回落且低于去年水平近期天气投资咨询号Z0014525和疫情因素对终端施工影响加剧关注明年春季需求的验证情况Tel8621-63325888-1591与电线电缆相关的铝杆开工率下滑随着气温的下滑北方电网施工Emailxiaoyangorientfuturescom会逐渐走弱综合来讲后续电缆开工率存在小幅走弱的可能性制造业钢材方面近期卷板需求也略有下滑微观调研显示近曹璐资深分析师天然橡胶玻璃期海外钢价有所反弹对国内放开后需求恢复相对乐观但国内终从业资格号F3013434端需求仍有走弱11月下旬乘用车销量边际回落明显橡胶方面投资咨询号Z0013049轮胎企业开工率环比下滑周内个别轮胎企业维持停产检修状态Tel8621-63325888-3521风险提示Emaillucaoorientfuturescom政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明商品期货-热点报告2023-01-051下游开复工力度跟踪主要情况汇总截至20221230当周2022年稳增长是贯穿全年的需求主线自2021年12月中央政治局会议和中央经济工作会议明确了稳增长要求后商品市场逐渐开始交易需求修复的预期在两会政府工作报告中也明确了2022年GDP增长55的目标超出了此前市场的一致预期那么从政策预期到落地再到需求的回升实际节奏和力度如何也会影响市场下一步的交易逻辑和预期从商品市场看黑色有色和部分化工品下游涉及了房地产基建制造业等诸多领域其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪我们也试图通过工业品消费和需求的角度自下而上反映需求启动的速度和力度六月以来多数下游终端都进入节后开工复工的阶段工业品终端消费恢复有限与六月末冲量数据相比12月30日当周乐观预期提振终端需求季节性淡季限制需求复苏力度具体来看地产前端本周建材表观消费量和混凝土需求均继续明显下降12月30日当周螺纹表需下降到247吨左右较去年同期下降786混凝土产量环比回落同比降幅在3548左右平均来看四季度建材需求趋势改善程度有限近期受季节性和疫情影响需求回落幅度较大预计仍有一定的下降的空间本周商品房成交较去年同期降幅1188一二线城市成交环比有所回升三线城市依然改善有限部分城市完成第五批集中供地近期土地成交环比有所回升同比仍有较大降幅地产后端春节假期临近玻璃铝型材累库压力回升玻璃方面上周原片厂家继续去库但去库速度有所放缓随着春节假期来临需求也已接近尾声中下游虽有所备货但积极性不高备货量有限铝型材规模企业开工率持稳铝棒库存小幅累积铝棒加工费回落此前因为疫情受到影响企业本周开工率有所恢复但不少企业受季节性影响而逐步降低开工率基建10月中旬开始地方政府专项债结存限额开始陆续发行今年新增发行专项债规模较大对四季度基建投资仍有支撑六大重点企业新签基建类合同金额自2021年4季度开始回升镀锌管和焊管成交量近期也明显回落且低于去年水平近期天气和疫情因素对终端施工影响加剧关注明年春季需求的验证情况与电线电缆相关的铝杆开工率下滑随着气温的下滑北方电网施工会逐渐走弱综合来讲后续电缆开工率存在小幅走弱的可能性制造业钢材方面近期卷板需求也略有下滑微观调研显示近期海外钢价有所反弹对国内放开后需求恢复相对乐观但国内终端需求仍有走弱11月下旬乘用车销量边际回落明显橡胶方面轮胎企业开工率环比继续下滑周内个别轮胎企业维持停产检修行状态此外多数厂家工人到岗量不足开工低位运行从而拖累整体开工率继续走低业研近期受疫情影响物流运输未有明显改观居民出行意愿下降导致终端需求不足渠道究及终端客户补货谨慎随着春节假期临近市场交投呈现逐渐减少态势2期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-052下游需求跟踪主要指标及情况详情21地产前端建筑钢材需求再度下滑季节性压力仍存本周建筑钢材需求再度明显下滑混凝土需求则继续回落季节性压力依然存在12月30日当周Mysteel螺纹钢周度表观消费量下降到247万吨较去年同期下降786随着此前各地降温需求季节性下行的趋势更为明显同时随着疫情管控的放开不少城市疫情病例数快速上升也对终端需求形成了压制预计建材需求后续仍会逐渐走弱12月30日当周平均建材成交量1096万吨较去年同期下降约2403同样受到季节性和疫情的影响本周混凝土产能利用率则继续较上周明显回落12月30日当周全国混凝土产量较去年阳历同期的降幅在3548左右分区域看本周各区域混凝土产能利用率均环比下降房建需求的季节性回落明显从同比角度看除了西北西南外其他区域混凝土产能利用率依然明显低于去年同期华南华东地区与去年同期的同比差距较大总结来看受季节性和疫情的影响建材需求整体走弱预计后续还有进一步下滑的压力从平均水平来看四季度建材需求的波动平台较前期并没有明显的改善同时从混凝土情况看房建需求依然相对疲弱图表1Mysteel螺纹钢周度表观消费量图表2主流贸易商建筑钢材成交量资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院3期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05图表3百年建筑全国混凝土产量情况图表4华东混凝土产量情况资料来源百年建筑资料来源百年建筑图表5分区域混凝土产能利用率变化混凝土产能利用率地区20221230周环比阳历同比全国1162-130-639东北050-012-391华北856-101-289华东1543-174-1205华南1137-205-1025华中676-046-487西北968-160968西南1255-087516资料来源百年建筑东证衍生品研究院本周商品房成交面积同比降幅依然较大三线城市同比再度转负一二线城市环比虽有回升但同比降幅依然很大土地方面第三四批集中供地基本完成部分城市也完成第五批集中供地近期土地成交有所回升但仍明显不及去年水平土地市场方面1-12月300城住宅类含商住成交用地规划建筑面积同比下降2897推出地块规划建筑面积同比下降344212月土地成交同比降幅收窄到了1618从300城土地周度数据来看多数城市已经完成第三四批集中供地部分城市开始第五批集中供地近期成交面积虽上升但依然明显不及去年同期受疫情影响本周30大中城市商品房成交面积环比回升同比降幅依然较大12月24日-12月30日当周30大中城市商品房成交面积同比下降1188其中一二线同比下降960三线城市同比下降20694期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05截至12月30日30个大中城市年累计商品房成交面积同比下降2842其中一二线城市同比下滑2644三线城市同比下降3485图表6中指院300城住宅类成交地块规划建筑面积图表7中指院300城住宅类推出地块规划建筑面积资料来源中指院东证衍生品研究院资料来源中指院东证衍生品研究院图表8中指院300城月度成交地块规划建筑面积图表9中指院300城月度推出地块规划建筑面积资料来源中指院东证衍生品研究院资料来源中指院东证衍生品研究院5期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05图表1030大中城市商品房成交面积一二线城市图表1130大中城市商品房成交面积三线城市资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院22地产后周期地产政策放松细分行业边际分化玻璃方面上周原片厂家继续去库但去库速度有所放缓随着春节假期来临需求也已接近尾声中下游虽有所备货但积极性不高备货量有限目前原片厂家库存依然明显高于往年同期通常每年年初至春节假期后都是厂家季节性累库的时间预计23年春节后厂家库存将进一步升至历史偏高水平随着春节临近后续下游需求预计将加速下滑整体来看短期浮法玻璃行业将维持高库存低需求态势图表12全国主要区域5mm浮法玻璃出厂价图表13全国浮法玻璃厂家库存资料来源隆众资讯资料来源卓创资讯6期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05铝上周国内铝型材规模企业开工率环比持平于623上周铝棒库存小幅累积045万吨至8万吨铝棒加工费降低29元至327元吨上周型材企业开工率变动不大预期冲击有所缓和此前因为疫情受到影响企业本周开工率有所恢复不过不少企业受季节性影响而逐步降低开工率22年年底备货情况总体不如往年仅有少量大型企业进行适当备货随着各地疫情逐步达峰后续对型材企业开工影响逐步减弱后续季节性淡季将成为影响行业开工的主要因素总体来看短期建筑铝型材开工率存在一定下行压力图表14国内铝棒库存走势图表15国内铝棒加工费走势资料来源我的有色网资料来源我的有色网图表16国内铝建筑型材企业开工率走势图表17国内铝型材原料库存比情况资料来源SMM资料来源SMM7期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-0523基建专项债结存限额基本发放完毕需求仍具备韧性宏观及中观层面截至12月30日当周各省新增地方政府专项债发行量累计407万亿元10月中旬开始发行专项债结存限额12月30日当周新增专项债723亿元2022年基建需求增速依然维持韧性图表18近三年新增地方专项债规模月度图表19近三年新增地方专项债规模周度资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院中观角度重点企业2022年三季度新签基建类合同金额共计16万亿元同比增加18较二季度31的同比增速有所回落2022年12月建筑业PMI环比回落1个百分点至544主因天气转冷后全国各地终端项目施工均受限同时各地疫情也对项目端构成扰动其中新订单分项低位回升至488或表明2023年初基建仍有发力空间但考虑到资金可持续性存疑2023年基建增速或呈前高后低图表20重点企业基建类新签合同额同比增速图表21建筑业PMI及部分分项资料来源Wind东证衍生品研究院注样本企业包括中国资料来源Wind东证衍生品研究院中铁中国铁建中国建筑中国中冶中国交建中国电建8期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05微观层面从工业品需求视角带钢热卷以及锌的下游焊管和镀锌管有较大比例用于建筑脚手架体现相关基建的施工需求铜材和铝材多用于电线电缆领域能够比较直接反映电网投资需求另外锌及其下游镀锌板卷有较大比例用于交通运输等传统基建和部分新基建本周钢管成交量继续明显下降且低于去年同期水平近期管材成交明显回落季节性和疫情因素导致部分下游终端提前放假也使得成交量快速回落从今年整体看管材成交处于较高水平基建需求整体有增量三四季度整体看重点基建项目开工情况较好钢材方面市政工程蓄水池等项目对需求有所拉动基建需求的持续性依然相对较好从区域上看华北华东和华南基建订单均有一定的亮点但西部地区受制于财政压力需求比较一般总体来看基建需求仍有支撑图表22镀锌管日度成交量图表23焊管日度成交量资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院铝上周国内铝线缆龙头企业开工率环比下滑04个百分点至576左右大部分企业表示新增订单不多行业预计勉强维持当前情况多数企业维持刚需采购备货积极性一般部分企业表示1月10日左右会开始春节假期江苏地区企业开工尚可大部分企业订单能够维持到年底不过随着气温的下滑北方电网施工会逐渐走弱综合来讲后续电缆开工率存在小幅走弱的可能性9期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05图表24国内铝杆企业开工率走势图表25国内电网投资及高压电缆产量走势资料来源SMM资料来源Wind锌方面终端下游约33直接对应基建相关领域其中又以各类镀锌钢材在新老基建中的应用最为广泛据Mysteel上周样本钢厂镀锌板产量环比回落1万吨至887万吨成品库存较上周大体持平为1394万吨据SMM上周样本镀锌结构件企业开工率环比回落5个百分点至513数据显示终端需求环比走弱主因天气及疫情原因北方地区疫情峰值已过然天气转冷后终端项目施工不利订单不佳倒逼镀锌厂开工率降低华东及华南多地则仍受疫情冲击影响企业生产受限据调研疫情冲击导致的到岗率不足是当前中下游企业普遍面临的问题部分企业被迫检修或提前放假据调研了解今年镀锌厂春节放假时间普遍偏早加之今年春节早于往年后续镀锌开工率或进一步回落图表26钢厂镀锌板卷周度产量图表27镀锌板卷库存资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院注含钢厂及社会库存10期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-0524制造业热卷需求仍有韧性终端边际走弱商品层面钢材中的板材铜等有色金属橡胶的下游涉及了汽车家电机械重卡等制造业行业钢材视角来看卷板需求环比也整体回落12月30日当周热卷表需小幅回升冷轧表需则进一步下降库存小幅累积近期出口贸易商反馈海外钢价有明显反弹买盘力量增加整体推断在中国防疫政策放开的情况下海外对于中国需求的修复也相对乐观带动买盘力量但国内终端需求仍受疫情扩散影响11月下旬以来乘用车销售边际回落明显受到疫情扩散的影响家电和机械类需求依然表现比较一般图表28Mysteel热卷表观消费量图表29Mysteel冷轧表观消费量资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院橡胶方面上周国内轮胎企业开工率环比继续下滑周内个别轮胎企业维持停产检修状态此外多数厂家工人到岗量不足开工低位运行从而拖累整体开工率继续走低近期受疫情影响物流运输未有明显改观居民出行意愿下降导致终端需求不足渠道及终端客户补货谨慎随着春节假期临近市场交投呈现逐渐减少态势经销商以回款为主整体备货积极性一般短期以消耗原有库存为主11期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05图表30国内全钢胎开工率图表31国内半钢胎开工率资料来源卓创资讯东证衍生品研究院资料来源卓创资讯东证衍生品研究院3风险提示政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动12期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究13期货研究报告商品期货-热点报告2023-01-05免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom14期货研究报告