交易所持仓数据显示12月公募和理财仓位下降
　　从持仓市值占比变动来看，12月广义基金持有转债市值占市场总规模比重（-0.42pct）环比下降最多，一般机构（含银行自营）、券商集合理财、其他专业机构持仓占比也有所下降，分别降低0.33/0.19/0.12pct；自然人投资者占比提升幅度较大，较11月上升0.68pct。
　　分交易所来看，上交所方面，广义基金中公募基金（-0.56pct）和基金管理公司资管计划（-0.07pct）占比下降，而私募基金（+0.15pct）持仓占比略有提升；深交所方面，广义基金中公募基金持仓占比下降幅度较大，较11月下降0.72pct，基金专户占比有所提升，环比+0.15pct。
　　12月底债市已企稳止跌，理财赎回导致的债市负反馈现象基本消散。2023年一月第一周转债市场各平价区间转股溢价率提升，市场成交量也明显上升，显示出市场情绪转暖。进入新的考核季，且2023年市场有望转暖的背景下，公募基金仓位有望回升。
　　上周市场回顾
　　权益市场持续回暖，多数行业全周收涨：上周上证综指全周上涨2.21%，上证50全周上涨2.97%，中证1000指数全周上涨3.48%，创业板指全周上涨3.21%。申万一级行业多数收涨，计算机（5.15%）、建筑材料（5.08%）、通信（5.05%）、电力设备（4.95%）和家用电器（4.47%）领涨，农林牧渔（-1.22%）、社会服务（-0.96%）、交通运输（-0.15%）收跌。
　　上周中证转债指数全周上涨2.11%。我们计算的转债平价指数全周上涨2.21%，全市场转股溢价率与上周相比-0.83%。平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债算数平均转股溢价率分别变动2.39%、2.92%、0.85%，目前处于历史81%、77%、77%分位数。上周转债市场总成交额为2073.04亿元，日均成交额为518.26亿元，较上周有所上涨。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年01月08日转债市场周报交易所持仓数据显示12月公募和理财仓位下降核心观点固定收益周报交易所持仓数据显示12月公募和理财仓位下降证券分析师王艺熹证券分析师董德志021-60893204021-60933158从持仓市值占比变动来看12月广义基金持有转债市值占市场总规模比重wangyixiguosencomcndongdzguosencomcn-042pct环比下降最多一般机构含银行自营券商集合理财其S0980522100006S0980513100001他专业机构持仓占比也有所下降分别降低033019012pct自然人投基础数据中债综合指数2253994资者占比提升幅度较大较11月上升068pct中债长中短期指数24537362090595银行间国债收益10Y29102分交易所来看上交所方面广义基金中公募基金-056pct和基金管理企业公司转债规模千亿65496429082984084公司资管计划-007pct占比下降而私募基金015pct持仓占比略市场走势有提升深交所方面广义基金中公募基金持仓占比下降幅度较大较11月下降072pct基金专户占比有所提升环比015pct12月底债市已企稳止跌理财赎回导致的债市负反馈现象基本消散2023年一月第一周转债市场各平价区间转股溢价率提升市场成交量也明显上升显示出市场情绪转暖进入新的考核季且2023年市场有望转暖的背景下公募基金仓位有望回升上周市场回顾权益市场持续回暖多数行业全周收涨上周上证综指全周上涨221上证50全周上涨297中证1000指数全周上涨348创业板指全周上涨资料来源Wind国信证券经济研究所整理321申万一级行业多数收涨计算机515建筑材料508相关研究报告通信505电力设备495和家用电器447领涨农林牧渔转债市场周报-新年转债供给预览2023-01-01转债市场周报-部分热门行业转债与正股表现背离-122社会服务-096交通运输-015收跌2022-12-19转债市场周报-医疗服务及文旅转债一览2022-12-11上周中证转债指数全周上涨211我们计算的转债平价指数全周上涨转债市场周报-以史为鉴债熊时期哪类偏债型转债抗跌2022-12-04221全市场转股溢价率与上周相比-083平价90100100110转债市场周报-11月市场回顾与12月择券策略110120的转债算数平均转股溢价率分别变动239292085目前2022-11-27处于历史817777分位数上周转债市场总成交额为207304亿元日均成交额为51826亿元较上周有所上涨风险提示政策调整滞后经济增速下滑请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告交易所数据显示12月公募和理财仓位下降目前沪深交易所主要券种投资者持有结构已经更新至2022年12月末我们对此进行梳理和分析总体来看转债市场主要投资者结构中广义基金依旧持仓最多市值占比达384此外占比排名靠前的分别为企业年金197自然人投资者141保险机构59券商自营45等信托机构持仓占比最少约为10图1转债市场主要投资者结构资料来源沪交所深交所国信证券经济研究所整理从持仓市值占比变动来看12月广义基金持有转债市值占市场总规模比重-042pct环比下降最多一般机构含银行自营券商集合理财其他专业机构持仓占比也有所下降分别降低033019012pct自然人投资者占比提升幅度较大较11月上升068pct其他投资者持仓占比基本与11月持平图2转债市场主要投资者持有市值占比变动图3沪深交易所持仓口径对照资料来源沪交所深交所国信证券经济研究所整理资料来源沪交所深交所国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告分市场来看根据上交所数据截至2022年12月末主要投资者持有沪市转债总规模为57838亿元其中持有市值占比最高的前五类投资者分别为公募基金企业年金一般机构投资者自然人投资者保险机构占比分别为276518341797857567持仓占比变动方面广义基金中公募基金-056pct和基金管理公司资管计划-007pct占比下降而私募基金015pct持仓占比略有提升证券公司资管-015pct和银行理财-022pct持仓占比均较11月明显下降图4沪市投资者持仓规模及占比变动情况资料来源沪交所深交所国信证券经济研究所整理深交所方面截至2022年12月末主要投资者持有转债总规模为29647亿其中持有市值占比最高的前五类投资者分别为基金自然人投资者企业年金其他专业机构一般机构占比分别为281620431590790745持仓占比变动方面广义基金中公募基金持仓占比下降幅度较大较11月下降072pct基金专户占比有所提升环比015pct此外券商集合理财持仓占比有所下降环比-020pct图5沪市投资者持仓规模及占比变动情况资料来源沪交所深交所国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告综合来看沪深交易所主要投资者转债持仓结构在12月均存在公募基金和理财持仓下降这一显著特征12月底债市已企稳止跌理财赎回导致的债市负反馈现象基本消散2023年一月第一周转债市场各平价区间转股溢价率提升市场成交量也明显上升显示出市场情绪转暖进入新的考核季且2023年市场有望转暖的背景下公募基金仓位有望回升请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告上周市场回顾权益市场持续回暖多数行业全周收涨上周上证综指全周上涨221上证50全周上涨297中证1000指数全周上涨348创业板指全周上涨321申万一级行业多数收涨计算机515建筑材料508通信505电力设备495和家用电器447领涨农林牧渔-122社会服务-096交通运输-015收跌上周中证转债指数全周上涨211我们计算的转债平价指数全周上涨221全市场转股溢价率与上周相比-083平价90100100110110120的转债算数平均转股溢价率分别变动239292085目前处于历史817777分位数上周转债市场总成交额为207304亿元日均成交额为51826亿元较上周有所上涨图6转债市场回顾202313-202316资料来源Wind国信证券经济研究所整理图7个券溢价率分布截至202216资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告转债市场热点上周转债市场全部收涨其中汽车469通信448电力设备433有色金属415涨幅居前农林牧渔105社会服务116商贸零售130纺织服装147涨幅较小图8申万一级行业转债行情20221230-202316资料来源Wind国信证券经济研究所整理估值一览截至上周五202316偏股型转债中平价在80-90元90-100元100-110元110-120120-130元130元以上区间的转债平均转股溢价率为40782834196613871168941位于2003年以来2010年以来868781807775分位值7773分位值7875分位值8886分位值偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为156位于2003年以来2010年以来的3533分位值全部转债的平均隐含波动率为4079位于2003年以来2010年以来的7880分位值转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-337位于2003年以来2010年以来的7565分位值请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图9偏股型转债平均转股溢价率资料来源Wind国信证券经济研究所整理图10偏债型转债平均YTM资料来源Wind国信证券经济研究所整理图11转债平均隐含波动率与正股实际波动率资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告一级市场跟踪截至目前待发可转债共计197只合计规模32453亿其中已获核准11只获核准规模合计944亿已过会29只规模合计3560亿表1转债交换债发行进度截至20230106公司名称发行规模亿元方案进度主承销商证监会核准公告日爱玛科技2000证监会核准华泰联合证券有限责任公司20221228泰坦股份296证监会核准民生证券股份有限公司20221121九丰能源1080证监会核准中信证券股份有限公司20221116光力科技400证监会核准中信证券股份有限公司20221115赛特新材442证监会核准兴业证券股份有限公司20221112百川畅银420证监会核准中原证券股份有限公司20221111韵达股份2450证监会核准中信证券股份有限公司20221014春秋电子570证监会核准华英证券有限责任公司2022921精研科技594证监会核准中泰证券股份有限公司2022915民和股份540证监会核准国信证券股份有限公司2021914昆药集团653证监会核准东海证券股份有限公司2020630柳工3000发审委通过华泰联合证券有限责任公司能辉科技348发审委通过海通证券股份有限公司水羊股份695发审委通过华泰联合证券有限责任公司九典制药360发审委通过山河药辅320发审委通过国元证券股份有限公司浙矿股份320发审委通过海通证券股份有限公司道氏技术2600发审委通过民生证券股份有限公司佳禾智能1004发审委通过招商证券股份有限公司亚康股份261发审委通过安信证券股份有限公司山东路桥4836发审委通过广发证券股份有限公司星帅尔463发审委通过安信证券股份有限公司景旺电子1154发审委通过民生证券股份有限公司测绘股份407发审委通过华泰联合证券有限责任公司海能实业600发审委通过中信证券股份有限公司华特气体646发审委通过中信建投证券股份有限公司金牌厨柜770发审委通过兴业证券股份有限公司天阳科技975发审委通过国海证券股份有限公司正元智慧351发审委通过浙商证券股份有限公司精锻科技980发审委通过安信证券股份有限公司花园生物1200发审委通过民生证券股份有限公司广联航空700发审委通过中航证券有限公司建龙微纳700发审委通过广发证券股份有限公司天合光能8865发审委通过华泰联合证券有限责任公司大叶股份499发审委通过海通证券股份有限公司立高食品950发审委通过中信建投证券股份有限公司海顺新材633发审委通过中信证券股份有限公司精测电子1270发审委通过广发证券股份有限公司晓鸣股份329发审委通过煜邦电力411股东大会通过三羊马210股东大会通过凯盛新材650股东大会通过腾龙股份600股东大会通过奥特维1140股东大会通过四会富仕570股东大会通过吉宏股份802股东大会通过中富电路520股东大会通过明阳电路450股东大会通过浙江建投1000股东大会通过请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告纽泰格350股东大会通过利扬芯片520股东大会通过平治信息741股东大会通过姚记科技583股东大会通过中信建投证券股份有限公司冠中生态400股东大会通过亿纬锂能7000股东大会通过睿昂基因450股东大会通过天源环保1000股东大会通过信隆健康400股东大会通过科华数据1492股东大会通过诺泰生物534股东大会通过深圳燃气3000股东大会通过宏昌科技380股东大会通过国力股份480股东大会通过博俊科技500股东大会通过阳谷华泰650股东大会通过星球石墨620股东大会通过海泰科447股东大会通过聚合顺410股东大会通过华通线缆800股东大会通过龙建股份1000股东大会通过神驰机电600股东大会通过开能健康250股东大会通过天山股份10000股东大会通过和邦生物4600股东大会通过华泰股份1500股东大会通过李子园600股东大会通过兴瑞科技471股东大会通过值得买550股东大会通过雅创电子400股东大会通过瑞联新材1000股东大会通过海力风电2800股东大会通过伟明环保2350股东大会通过福立旺700股东大会通过力诺特玻500股东大会通过双良节能2600股东大会通过华铁应急1800股东大会通过福蓉科技640股东大会通过东方证券承销保荐有限公司维康药业680股东大会通过华英证券有限责任公司荣晟环保800股东大会通过广发证券股份有限公司美邦股份410股东大会通过协鑫能科4500股东大会通过神通科技577股东大会通过兴业证券股份有限公司铭利达980股东大会通过宏微科技450股东大会通过深桑达A2150股东大会通过蓝天燃气870股东大会通过金宏气体1016股东大会通过禾信仪器268股东大会通过东兴证券股份有限公司龙蟠科技2100股东大会通过中邮证券有限责任公司九洲集团600股东大会通过新泉股份1160股东大会通过国信证券股份有限公司科思股份828股东大会通过华康股份990股东大会通过国信证券股份有限公司浙商中拓1038股东大会通过盟升电子300股东大会通过华泰联合证券有限责任公司丽岛新材300股东大会通过请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告天下秀1400股东大会通过华纳药厂700股东大会通过岱美股份1498股东大会通过金埔园林520股东大会通过银都股份970股东大会通过纳微科技670股东大会通过益丰药房2547股东大会通过松原股份397股东大会通过晶澳科技10000股东大会通过超达装备550股东大会通过华泰联合证券有限责任公司祥源新材460股东大会通过博威合金1700股东大会通过力合微380股东大会通过高新发展730股东大会通过鹿山新材524股东大会通过东南网架2000股东大会通过上声电子520股东大会通过沃森生物1235股东大会通过华设集团400股东大会通过南京聚隆240股东大会通过恒邦股份3160股东大会通过蓝晓科技590股东大会通过立中集团1580股东大会通过南山智尚700股东大会通过晶科能源10000股东大会通过豫光金铅1470股东大会通过金丹科技700股东大会通过志特新材614股东大会通过新疆众和1380股东大会通过国检集团800股东大会通过中旗新材540股东大会通过深水规院410股东大会通过南玻A2800股东大会通过宇瞳光学800股东大会通过宏辉果蔬231股东大会通过超越科技450股东大会通过长沙银行11000股东大会通过平煤股份3300股东大会通过奥瑞金700股东大会通过东亚药业700股东大会通过金田铜业1450股东大会通过安诺其400股东大会通过力源科技330股东大会通过中贝通信718股东大会通过民生银行50000股东大会通过建设机械1900股东大会通过厦门银行5000股东大会通过陕西黑猫2800股东大会通过盛弘股份402股东大会通过易瑞生物460股东大会通过华懋科技1050股东大会通过孩子王1039股东大会通过科顺股份2200股东大会通过山东赫达600股东大会通过亚太科技1330股东大会通过万事利320股东大会通过神马股份3000股东大会通过请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告瑞丰银行5000股东大会通过长城科技1000股东大会通过百洋医药1000股东大会通过南兴股份797股东大会通过华立科技350股东大会通过天顺风能2990股东大会通过华阳股份5000股东大会通过冠农股份1100股东大会通过深信服1215股东大会通过至纯科技1100股东大会通过武进不锈400股东大会通过红墙股份520股东大会通过东华能源3000股东大会通过华铭智能500股东大会通过海利尔897股东大会通过华林证券2000股东大会通过泰嘉股份200股东大会通过镇洋发展660董事会预案上海艾录500董事会预案联环药业450董事会预案神州数码1349董事会预案山东章鼓250董事会预案家联科技750董事会预案城发环境2300董事会预案必创科技295董事会预案威海广泰700董事会预案信测标准545董事会预案紫金矿业10000董事会预案健友股份940董事会预案浙江东日600董事会预案申万宏源证券承销保荐有限责任公司陕西煤业3000董事会预案国信证券股份有限公司ST美尚520董事会预案世纪华通7700董事会预案可交换债渤海股份160证监会核准2019425国新能源500董事会预案资料来源上交所深交所国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032