截止到2023年1月6日，自繁自养和外购仔猪利润分别为-188.6元/头、-289.2元/头，周环比分别为-144.3元/头、-113.23元/头；猪粮比为5.52，周环比-0.44；大豆饼粕价格4550元/吨，周环比-180元/吨，玉米（国标二等）价格2870元/吨，周环比+10元/吨。

研究报告全文：标肥价差倒挂供需博弈仍存生猪研究周报20230102-20230106投研中心刘锦濠助理分析师黄科从业资格证号F03100971F3067764投资咨询证号Z0014875Tel0731-84409090E-mailliujinhaodayoufcom板块综述本周猪价震荡下跌规模场年初保持正常出栏出栏量较上月大幅减缓但散户手里仍留有部分压栏和供应二次育肥大猪需要出清标肥价差倒挂整体市场供应偏宽松偏强1临近春节需求预期较强但时间窗口较短2南方地区还有零星腌腊灌肠等采购活动3春需求运开启返乡务工人员增多沿海消费减量偏弱利润及饲料成本1饲料成本继续下跌但幅度不大仍处在较高水平2自繁自养利润和外购仔猪利润本周继续下降行业基本进入全面亏损中性进口海关总署发布最新统计数据显示2022年11月份中国猪肉进口1791万吨同比降95偏弱市场热点1春节的备货情况2春运开启以及1月8日全面放开对猪肉消费的影响偏中性短期猪价或窄幅震荡调整观点距离春节时间窗口越来越短大猪出栏时间紧迫近期散户大猪出栏积极性仍然偏高规模场或保持正常出栏节奏市场整体供应仍显充足春节前消费趋增下周小年或对市场有一定的提振同时1月8日全面放开海外互通或将改善需求但本周春运开启务工人员返乡增多消费上减量猪价跌破15元kg养殖端亏损严重市场抵触情绪增强猪价再跌阻力加大供需博弈未来猪价或仍将震荡调整策略03合约短期或震荡调整研究创造价值服务铸就品牌第2页一周要闻1月2日据国家发改委数据截至12月28日全国生猪出场价格为1899元公斤较12月21日下跌094主要批发市场玉米价格为296元公斤较12月21日下跌067猪粮比价为642较12月21日下跌0161月4日天邦食品公告2022年12月份销售商品猪4838万头其中仔猪销售1279万头销售收入890亿元销售均价1998元公斤商品肥猪均价为1935元公斤环比变动分别为512-1372-20412022年1-12月销售商品猪44215万头其中仔猪销售6416万头销售收入8731亿元销售均价1835元公斤商品肥猪均价为1810元公斤同比变动分别为331184-0171月5日正虹科技公告公司2022年12月销售生猪124万头销售收入255亿元环比分别减少7583757同比分别减少464641792022年1-12月公司累计销售生猪1662万头同比减少3191累计销售收入317亿元同比减少3850研究创造价值服务铸就品牌第3页现货价格全国与河南生猪出栏均价白条猪全国均价元公斤出栏均价生猪河南出栏均价生猪全国元公斤2018年2019年2020年2021年2022年2023年3500603000502500402000301500100020500100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1414682153115191327102217291224193113252115271023月月月月月月月13468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123445566778899101110111112122021-02-142021-03-142021-04-142021-05-142021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-142022-12-14截止到2023年1月5日全国生猪出栏均价1462元公斤周环比-208元公斤白条猪全国均价2544元公斤周环比-074元公斤资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第4页存出栏量进口能繁母猪存栏量生猪出栏量猪肉进口量万头千克万头2020年2021年2022年60000080050000000000450000000005000007004000000000060040000035000000000300000000005003000002500000000040020000000000200000300150000000001000000000010000020050000000000001000000月月月月月月月月月月月月2009-042009-122010-082011-042011-122012-082013-042013-122014-082015-042015-122016-082017-042017-122018-082019-042019-122020-082021-042021-122022-081234567891011122016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07截止到2022年11月能繁母猪存栏量4388万头月环比9万头连续七个月环比上升据国家统计局数据11月猪肉进口量约1791万吨月环比24万吨据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计11月生猪出栏量80558万头月环比4081万头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第5页存栏结构二三元能繁母猪存栏结构生猪存栏结构标肥价差现货和期货走势系列1系列2系列37-49kg生猪存栏占比50-89kg生猪存栏占比标肥价差标猪价格主力合约价格90-140kg生猪存栏占比140kg以上生猪存栏占比100453000006100049040250009002803580200007003070606015000-022550-04501000020404030-061550003020-081020100-10105002021818202191820221182022218202231820224182022518202261820227182022818202291820211018202111182021121820221018202211182019-01-312020-01-312021-01-312022-01-3120221218截止到2023年1月6日标肥价差为011元公斤周环比038元公斤大猪价格继续下跌与标猪价格倒挂资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第6页补栏压栏仔猪和后备母猪均价出栏均重与出栏均价生猪出栏均重生猪出栏均价元头50kg二元母猪出栏均价7kg仔猪出栏均价6000250013545405000200013035400015003030001252510002000201201000500151000115511002019-04-282020-04-282021-04-282022-04-28截止到2023年1月6日7kg仔猪出栏均价36857元头周环比-2405元头50kg二元母猪出栏价157386元头周环比-1485元头出栏均重12467kg头周环比-079kg头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第7页屠宰端样本点日度屠宰量屠宰企业开工率头日2019年2020年2021年2022年2023年2000006018000016000050140000401200001000003080000600002040000102000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1749318761728171016282127201325292215191230312418月月月月月月月月月1256798月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123455678991012347101112101112屠宰毛利润重点屠宰企业冷冻猪肉库容率元头352003015025100205015010-505-100-15002021-06-252021-07-252021-08-252021-09-252021-10-252021-11-252021-12-252022-01-252022-02-252022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-25截止2023年1月6日样本屠企开工率为3757周环比484样本屠企冷冻猪肉库容率为1624周环比-01样本屠企屠宰毛利润为509元头周环比206元头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第8页成本利润自繁自养和外购仔猪养殖利润猪粮比元头养殖利润外购仔猪养殖利润自繁自养生猪猪粮比价全国过度下跌三级预警400000过度下跌二级预警过度上涨三级预警2500300000200020000015001000001000000-100000500-2000000002018-03-092019-03-092020-03-092021-03-092022-03-092018-03-092019-03-092020-03-092021-03-092022-03-09玉米国标二等市场价大豆饼粕43蛋白市场价元吨元吨3000600029005500280050002700450026004000250035002400300023002500220020002021-08-262021-09-262021-10-262021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262021-03-252021-04-252021-05-252021-06-252021-07-252021-08-252021-09-252021-10-252021-11-252021-12-252022-01-252022-02-252022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-25截止到2023年1月6日自繁自养和外购仔猪利润分别为-1886元头-2892元头周环比分别为-1443元头-11323元头猪粮比为552周环比-044大豆饼粕价格4550元吨周环比-180元吨玉米国标二等价格2870元吨周环比10元吨资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第9页价差基差生猪1-5价差生猪5-9价差生猪1-5价差生猪5-9价差2021年2022年2021年2022年7000400060003000500020004000100003000-10002000-20001000-30000-4000-1000-5000-2000-6000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日431858943185891114161322112029172615241120291729213111141613221120291726152411202917292131月月月月月月月月月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月235667778899111223566777889911121010101111121210101011111212生猪9-1价差生猪主力合约基差生猪9-1价差2021年2022年60002021年2022年4000600020004000020000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4689539583469898102422191831132116291019252419102219183113251610242421291427232327231423月月月月月月月月月月月月月月月月357814147358月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234556689911122782234556788911121691011101210101211资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第10页免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经大有期货公司允许批准本报告内容不得以任何形式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本义的引用刊发需注明出处大有期货公司并保留我公司的一切权利研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议湖南省证监局期货业协会温馨提示期市有风险入市需谨慎大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司于2002年7月在长沙成立注册资金58亿元总部设在长沙是湖南省期货业协会会长单位大有期货作为现代投资一体两翼发展格局中金融翼的重点公司经过多年积累业务资质齐全范围涵盖商品期货和金融期货经纪投资咨询资产管理基金销售风险管理场外衍生品做市商等是大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所上海能源交易中心会员中国金融期货交易所结算会员公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司从事风险管理相关业务同时在长沙上海南京郑州合肥济南佛山等全国重点城市设有多家分支机构业务覆盖范围广公司始终坚持服务实体经济服务客户的宗旨秉承客户至上专业稳健的经营理念以经纪业务为基础风险管理和资产管理为核心持续推动业务转型升级致力为客户提供专业安全便捷全面的金融服务满足客户多层次的金融需求未来公司力争成为各项业务稳健发展经营高效客户信任的综合型衍生品金融服务商公司总部地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三四楼电话0731-84409000传真0731-84409009全国统一客服热线4006-365-058邮编410114网址httpwwwdayoufcom分支机构总部事业一部长沙分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话0731-84409089电话0731-84409101总部事业二部长沙第一分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号松桂园501-506电话0731-84409089电话0731-84409030传真0731-84409020总部事业三部广东分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座10051006A室电话0731-84409089电话0757-86255208传真0757-86222961北滘营业部河南分公司地址广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号地址河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话0757-26631669电话0371-63567766传真0371-63567799郴州营业部江苏分公司地址郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼地址南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话0735-5777577传真0735-5777566电话025-58785981传真025-58785981合肥营业部山东分公司地址安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室地址山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话0551-66104888传真0551-65776701电话0531-82349019上海营业部武汉分公司地址上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话021-62854939传真021-52711391电话027-59220179邵阳营业部地址湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话0739-5123008传真0739-5123016