北京当地时间周六（12月24日），上海有色讯，本周国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为60.4%，较上周大降7.58个百分点。(调研企业：21家，产能：747万吨)
　　北京当地时间周五（12月23日），据有关媒体资料显示，2020年，因新冠疫情席卷全球导致锌需求急剧下降近5%，2021年，随着世界开始应对疫情，需求重新恢复至原本的水平，2021年全球锌需求同比增加6.5%。有机构预计，2022年锌需求将增长0.6%，且在之后的4年中，预计每年锌需求的增长在1%~2%之间。
　　智利当地时间周四（12月22日），外电消息，全球最大铜生产商--智利国家铜业公司(Codelco)周五表示，将推出一项紧缩计划，旨在提高中短期收益，并在2027年之前优化生产与投资。由于价格下跌和矿石品位下降，这家国有矿商在10月份下调了2022/23年度的产量目标，并表示其较低的产量水平将持续几年。
　　北京当地时间周三（12月21日），上海有色讯，根据广期所发布，工业硅期货将于2022年12月22日（星期四）在广期所上市交易，各合约的挂牌基准价如下：SI2308合约18500元/吨，SI2309合约18500元/吨，SI2310合约18500元/吨，SI2311合约18500元/吨，SI2312合约18500元/吨。
　　北京当地时间周三（12月21日），海关总署在线查询平台数据显示，中国11月锌矿砂及其精矿进口量为449,205.51吨，环比增加14.16%，同比增加22.67%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿104,587.41吨，环比下滑23.73%，同比下滑23.79%，中国11月精炼铅（未锻轧的精炼铅）进口量为42.8吨，环比下滑71.34%，同比下滑84.82%。
　　北京当地时间周二（12月20日），对冲研投讯，就在全球面临迫在眉睫的铜短缺之际，巴拿马上周四表示，将停止加拿大第一量子矿产有限公司旗下Cobre Panamá铜矿的运营。该矿是全球最新的矿场之一，每年可生产约30万吨铜，建造成本至少为100亿美元。从短期来看，Cobre Panama的停产将加剧本已紧张的供应。近几周，嘉能可和英美资源集团都下调了未来几年的铜生产目标。
　　北京当地时间周二（12月20日），据海关数据披露，11月未锻轧铝及铝材进口25.57万吨，同比减少35.73%，环比增长19.9%。今年1-11月份，总进口量达到214.96万吨，同比减少27.62%。

研究报告全文：受需求拖累金属价格多数飘绿有色研究周报20221219-20221224投研中心唐佩李振宇助理分析师从业资格证号F3056364F03101559投资咨询证号Z0017275Tel0731-84409090E-mailtangpeidayoufcom重要资讯北京当地时间周六12月24日上海有色讯本周国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况综合看企业开工率约为604较上周大降758个百分点调研企业21家产能747万吨北京当地时间周五12月23日据有关媒体资料显示2020年因新冠疫情席卷全球导致锌需求急剧下降近52021年随着世界开始应对疫情需求重新恢复至原本的水平2021年全球锌需求同比增加65有机构预计2022年锌需求将增长06且在之后的4年中预计每年锌需求的增长在12之间智利当地时间周四12月22日外电消息全球最大铜生产商--智利国家铜业公司Codelco周五表示将推出一项紧缩计划旨在提高中短期收益并在2027年之前优化生产与投资由于价格下跌和矿石品位下降这家国有矿商在10月份下调了202223年度的产量目标并表示其较低的产量水平将持续几年北京当地时间周三12月21日上海有色讯根据广期所发布工业硅期货将于2022年12月22日星期四在广期所上市交易各合约的挂牌基准价如下SI2308合约18500元吨SI2309合约18500元吨SI2310合约18500元吨SI2311合约18500元吨SI2312合约18500元吨北京当地时间周三12月21日海关总署在线查询平台数据显示中国11月锌矿砂及其精矿进口量为44920551吨环比增加1416同比增加2267其中澳大利亚为最大供应国当月从该国进口锌矿砂及其精矿10458741吨环比下滑2373同比下滑2379中国11月精炼铅未锻轧的精炼铅进口量为428吨环比下滑7134同比下滑8482北京当地时间周二12月20日对冲研投讯就在全球面临迫在眉睫的铜短缺之际巴拿马上周四表示将停止加拿大第一量子矿产有限公司旗下CobrePanam铜矿的运营该矿是全球最新的矿场之一每年可生产约30万吨铜建造成本至少为100亿美元从短期来看CobrePanama的停产将加剧本已紧张的供应近几周嘉能可和英美资源集团都下调了未来几年的铜生产目标北京当地时间周二12月20日据海关数据披露11月未锻轧铝及铝材进口2557万吨同比减少3573环比增长199今年1-11月份总进口量达到21496万吨同比减少2762研究创造价值服务铸就品牌第2页品种期现价格概览品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅SHFE铜65450029086LME铜83495100430SHFE铝18680-032-114LME铝23895061-031SHFE铅15865203163LME铅22735567788SHFE锌23155-388-189LME锌2965-176201SHFE镍217520089952LME镍295474511238SHFE锡196990308824LME锡23934170865现货价格最新价周涨跌幅月涨跌幅基差最新价周变动月变动铜长江有色66140035113铜69040-300铝长江有色18795-027-116铝11510-25铅长江有色15730181122铅-135-3560锌长江有色23620-387-224锌465-15-5镍长江有色2279002171234镍1038029405735不锈钢太钢17000-058-058不锈钢6601145240锡长江有色197100-110964锡16401420290研究创造价值服务铸就品牌第3页品种库存概览LMESHFE铜铜铝铝铅铅锌锌镍镍不锈钢锡锡-6-5-4-3-2-1012-80-70-60-50-40-30-20-10010LME全球总库存最新值周变动月变动上期所库存最新值周变动月变动铜81475-312-1132铜26182-1701-3739铝466600-231-976铝38003-1738-1689铅24350000-1419铅36842-2756-1223锌36350-062-1361锌1130-6666-2250镍54300081904镍1098-4716-1313锡2855-499-1426锡27534-28021401研究创造价值服务铸就品牌第4页品种持仓铜铝铅锌镍2500002000001500001000005000002022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12主力合约持仓周度变化铜铝铅锌镍2022-12-2390762946426686986458715832022-12-16130399140138525768084873807周变化3963745496-14293-56102224研究创造价值服务铸就品牌第5页品种细分铜品种综述铜市场多方观点1全国主流地区铜库存环比周一减少057万吨至762万吨较上周五减少181万吨为今年国庆假期后库存最低位低库存对于上海广东两地的现货升水也是形成了较强的支撑2今年国家在电源端口投资力度加大自6月份来提速更是明显加快将带动光伏风电等其他非化石能源装机量增长拉动电线电缆需求继续稳升市场空方观点1美国12月综合PMI初值降至446为2009年有数据记录以来最糟糕的表现之一并且远低于预期制造业PMI初值降至462为2020年5月以来最低美国经济可能在2022年四季度和2023年一季度陷入萎缩2社会面阳性确诊病例的激增对市场经济活动有所冲击对铜加工企业的影响加重下游开工率降低需求继续走弱综合分析美国12月综合PMI初值降至446为2009年有数据记录以来最糟糕的表现之一并且远低于预期制造业PMI初值降至462为2020年5月以来最低美国经济可能在2022年四季度和2023年一季度陷入萎缩基本面方面社会面阳性确诊病例的激增对市场经济活动有所冲击对铜加工企业的影响加重下游开工率降低需求继续走弱库存方面SMM全国主流地区铜库存环比周一减少057万吨至762万吨较上周五减少181万吨为今年国庆假期后库存最低位低库存对于上海广东两地的现货升水也是形成了较强的支撑总的说国内消费不佳叠加美国经济陷入衰退的风险增大建议投资者轻仓做空压力区间6600067000第7页研究创造价值服务铸就品牌行情回顾内外盘铜价走势持仓与成交情况沪铜国际铜LME铜3个月右持仓量成交量80000105006000007500010000500000700009500400000650009000300000600008500200000550008000500007500100000450007000004月05月06月07月08月09月10月11月04月05月06月07月08月09月10月11月12月研究创造价值服务铸就品牌第8页外盘持仓情况COMEX铜基金持仓LME铜投资基金持仓LME铜基金净持仓LME铜投资基金多头持仓量净多头COMEX1号铜总持仓LME铜投资基金空头持仓量COMEX1号铜非商业多头持仓数量COMEX1号铜非商业空头持仓数量30000010000070000600002500008000050000600002000004000040000300001500002000020000100000100000050000-20000-100000-40000-20000202042021420224202042021420224截至12月20号COMEX铜期货非商业多头持仓为55940涨非商业空头持仓55165张非商业净持仓为净多775周环比减少1781张截至12月16号LME铜投资基金多头持仓为4143411手投资基金空头持仓为2828001手LME铜投资基金净多为131541周环比减少234915张研究创造价值服务铸就品牌第9页现货情况现货升贴水1铜现货价格上海广州天津201920202021202212月23日660506610066120250012月16日6573065920658202000周变化3201803001500升贴水1000上海有色华东华南50012月23日5009601030012月16日360470660-500周变化14049037001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月研究创造价值服务铸就品牌第10页进口盈亏元吨理论进口盈亏沪伦比沪伦比去汇率20008612284100012821180878116-10007611474-200011272-3000117-4000681082022101020221110202212102022081620220916202210162022111620221216沪伦比去汇沪伦比美元兑人民币汇率CIF理论进口盈亏12月23日7921156985000NA12月16日783115697560080687周变化009000001-600NA研究创造价值服务铸就品牌第11页原料进口情况铜精矿现货粗炼费TC洋山铜溢价美元吨美元吨16097140921208710082807772606740622057012Jul12Aug12Sep12Oct12Nov12Dec04月05月06月07月08月09月10月11月研究创造价值服务铸就品牌第12页精废价差亿吨铜废料进口数量当月同比4500180000140400016000012035001400001003000120000802500100000602000800004015006000020100040000050020000-2000-402022-012022-032022-052022-072022-092022-112021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11广东上海1光亮铜2废铜光亮铜1废铜12月23日6060056950606005649012月16日60600569506060056590周变化000-100研究创造价值服务铸就品牌第13页交易所铜库存三大交易所铜库存上期所铜库存吨2019202020212022吨2019202020212022600000300000500000250000400000200000300000150000200000100000100000500000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月研究创造价值服务铸就品牌第14页各地铜库存各地铜周度库存变化周度吨广东江苏上海浙江-1093433-8787-25广东月度吨江苏广东江苏上海浙江-4211-1509-139283968上海12月23日吨浙江广东江苏上海浙江-10000-8000-6000-4000-200002000361819265273434343研究创造价值服务铸就品牌第15页品种细分铝品种综述铝多方观点1美国12月CPI低于市场预期美元指数承压运行市场对美联储加息预期放缓宏观环境转暖2山东河南等高成本地区前期因价格走弱而导致亏损减产复产进度较慢3空方观点1海外天然气价格高位回落氧化铝等原料价格低位运行成本支撑弱化2供应端减产与复产并行整体处于缓慢爬升阶段3社会库存已出现拐点去库暂缓411月中国主要经济数据均低于市场预期综合本周铝价弱势震荡宏观方面近日出台的美国经济数据表现较为强劲市场对美联储后续加息可能偏鹰派的预期再度抬升国内各地防疫政策进一步放松但短期对企业用工和居民正常生产生活造成了较大的影响市场乐观情绪略有减弱基本面上铝供需双弱格局并未打破供给尚处于缓慢抬升阶段需求还未见到明显起色受贵州减产及疫情导致物流运力下降市场到货减少影响国内社会库存还未完全从去库阶段扭转这也在短期给予铝价一定支撑前期空单继续关注18900压力位研究创造价值服务铸就品牌第17页行情回顾内外盘铝价走势持仓与成交情况沪铝LME铝3个月右成交量持仓量右225003500900000480000215003300800000460000205003100700000440000195002900600000420000185002700500000400000175002500400000380000165002300300000360000155002100145001900200000340000135001700100000320000125001500030000004月05月06月07月08月09月10月11月12月04月05月06月07月08月09月10月11月12月研究创造价值服务铸就品牌第18页现货情况电解铝地区价差精废价差元吨沪粤价差沪津价差元吨2200150200010018005016000-501400-1001200-150100020226202272022820229202210202211202206202207202208202209202210202211研究创造价值服务铸就品牌第19页氧化铝主产区氧化铝价格港口氧化铝库存山西河南贵阳万吨连云港鲅鱼圈港青岛港320035310030300029002528002027001526002500102400523002200004月05月06月07月08月09月10月11月12月202272022820229202210202211202212氧化铝价格元吨港口氧化铝库存万吨山西河南连云港鲅鱼圈港青岛港20221223040717202212232964972959892022121605751820221216294995295966周变化-01-05-1周变化1502023研究创造价值服务铸就品牌第20页