周内指数走势大多震荡偏弱，板块出现普跌，大盘指数表现相对稳定，中小盘指数偏弱。当前市场聚焦疫情防控政策变化，短期带动相关产业表现强劲，旅游、消费、医疗表现强势，但本周随着感染人数的高增对市场情绪造成一定打击。当前的疫情政策调整带来的预期提振短期内基本消化殆尽，市场转向现实的如何度过当前的感染高峰问题，所以后续仍需要结合全国范围内疫情的发展态势来动态调整预期，不宜过度乐观。
　　中长期上我们观点不变，仍然认为居民及投资者需要一段时间适应疫情防控政策变动带来的冲击所以对经济会起到一定的抑制，但随着时间逐步推移居民的信心以及免疫力逐步提高，经济将重回高增速赛道。期指方面，当前无论政策、预期均集中发力在大盘蓝筹上，如地产、国企改革、消费，因此资金更加偏向于确定性较高的IH、IF，相较之下IC、IM稍弱。
　　周末召开的中央经济工作会议对来年经济工作进行规划部署，整体思路延续12月政治局会议的“稳中求进”基调不变，对经济工作的重点领域如疫情防控、高质量发展、提振内需吸引外资等方面作出详尽阐述。
　　策略：短期谨慎看多，不宜追高。

研究报告全文：年末政策积极信号频发指数震荡整理股指期货研究周报202201212-20221216投研中心李昕恬助理分析师段恩典从业资格证号F3082443F03100288投资咨询证号Z0018035Tel0731-84409197E-maillixintiandayoufcom周报要点周内指数走势大多震荡偏弱板块出现普跌大盘指数表现相对稳定中小盘指数偏弱当前市场聚焦疫情防控政策变化短期带动相关产业表现强劲旅游消费医疗表现强势但本周随着感染人数的高增对市场情绪造成一定打击当前的疫情政策调整带来的预期提振短期内基本消化殆尽市场转向现实的如何度过当前的感染高峰问题所以后续仍需要结合全国范围内疫情的发展态势来动态调整预期不宜过度乐观中长期上我们观点不变仍然认为居民及投资者需要一段时间适应疫情防控政策变动带来的冲击所以对经济会起到一定的抑制但随着时间逐步推移居民的信心以及免疫力逐步提高经济将重回高增速赛道期指方面当前无论政策预期均集中发力在大盘蓝筹上如地产国企改革消费因此资金更加偏向于确定性较高的IHIF相较之下ICIM稍弱周末召开的中央经济工作会议对来年经济工作进行规划部署整体思路延续12月政治局会议的稳中求进基调不变对经济工作的重点领域如疫情防控高质量发展提振内需吸引外资等方面作出详尽阐述策略短期谨慎看多不宜追高研究创造价值服务铸就品牌第2页中央经济工作会议要点推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长做好明年经济工作要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导全面贯彻落实党的二十大精神扎实推进中国式现代化坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新发展格局着力推动高质量发展更好统筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安全全面深化改革开放大力提振市场信心把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控要加大中央对地方的转移支付力度推动财力下沉做好基层三保工作稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定强化金融稳定保障体系要确保房地产市场平稳发展有效防范化解优质头部房企风险有效防范化解重大经济金融风险要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡要防范化解金融风险压实各方责任防止形成区域性系统性金融风险加强党中央对金融工作集中统一领导要防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量化解存量研究创造价值服务铸就品牌第3页中央经济工作会议要点明年经济运行有望总体回升要坚定做好经济工作的信心当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深但要看到我国经济韧性强潜力大活力足各项政策效果持续显现明年经济运行有望总体回升要坚定做好经济工作的信心明年要更好统筹疫情防控和经济社会发展因时因势优化疫情防控措施中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行会议强调明年经济发展面临的困难挑战很多要坚持系统观念守正创新要更好统筹疫情防控和经济社会发展因时因势优化疫情防控措施认真落实新阶段疫情防控各项举措保障好群众的就医用药重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控着力保健康防重症要更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长坚持以质取胜以量变的积累实现质变要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需通过高质量供给创造有效需求支持以多种方式和渠道扩大内需要更好统筹经济政策和其他政策增强全局观加强与宏观政策取向一致性评估要更好统筹国内循环和国际循环围绕构建新发展格局增强国内大循环内生动力和可靠性提升国际循环质量和水平要更好统筹当前和长远既要做好当前工作又要为今后发展做好衔接更大力度吸引和利用外资更大力度吸引和利用外资要推进高水平对外开放提升贸易投资合作质量和水平要扩大市场准入加大现代服务业领域开放力度要落实好外资企业国民待遇保障外资企业依法平等参与政府采购招投标标准制定加大知识产权和外商投资合法权益的保护力度要积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准经贸协议主动对照相关规则规制管理标准深化国内相关领域改革要为外商来华从事贸易投资洽谈提供最大程度的便利推动外资标志性项目落地建设支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手研究创造价值服务铸就品牌第4页月度社融数据社融月度变化数据速览2022年11月2022年10月增量存量存量同比增增量存量存量同比增亿元万亿元速亿元万亿元速社会融资规模199003431910907934142103人民币贷款1140021099108443120984109外币贷款折合人民币-648207-99-724213-77委托贷款-88112531470112632信托贷款-365382-206-61386-233未贴现的银行承兑汇票190272-138-215727-155企业债券596316632325316578股票融资78810491317881041139政府债券652059911542791592516研究创造价值服务铸就品牌第5页月度社融数据社融增速与M2增速社会融资规模存量同比增速2018年2019年2020年2021年2022年社融M2差额社会融资规模存量同比M2同比1416141312101281164102092017121-220181212019121202012120211218-41月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月央行数据显示2022年11月份社会融资规模增量为199万亿元比上年同期少6109亿元预期217358亿元前值9079亿元广义货币M2余额2647万亿元同比增长124增速分别比上月末和上年同期高06个和39个百分点狭义货币M1余额667万亿元同比增长46增速比上月末低12个百分点比上年同期高16个百分点流通中货币M0余额997万亿元同比增长141当月净投放现金1323亿元社融方面从细分项上来看居民中长期贷款是11月新增的主力今年10月房地产市场的销售投资数据已处于底部房屋销售面积于是11以来政策方面加大了支持力度如11月11日人民银行与银保监会发布的关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知从房企贷款政策个人贷款政策地产债发行保交楼延长管理过渡期租赁市场等多个方面为房地产市场发展提供支持但后续地产业的持续向好需要观测需求端的改善情况货币供应方面M0持续高位运行实现货币净投放信贷通道稍有改善M2实现近两月月以来首次回升研究创造价值服务铸就品牌第6页A股成交情况概览A股主要指数走势北向资金流动上证指数创业板指深证成指当日净流入累计净流入40001800025018000350016000200160003000140001501400012000100120002500100005010000200080000800015006000-50600010004000-10040005002000-150200000-20002017121120191211202112112017121220181212201912122020121220211212融资融券余额两市成交额亿元融资余额融券余额上证指数深证成指200002000000180001800000160001600000140001400000120001200000100001000000800080000060006000004000004000200000200000002017-12-122018-12-122019-12-122020-12-122021-12-122017-12-112018-12-112019-12-112020-12-112021-12-112022-12-11研究创造价值服务铸就品牌第7页板块表现回顾周度板块涨跌幅400300200100000钢电食轻公房社建电计通非机石美基-100铁子品工用地会筑力算信银械油容础饮制事产服材设机金设石护化-200料造业务料备融备化理工-300-400-500研究创造价值服务铸就品牌第8页市场资金利率与汇率概览银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率R007DR007SHIBOR隔夜SHIBOR1周SHIBOR1个月SHIBOR6个月8006007005006004005004003003002002001001000000002017121220181212201912122020121220211212201712520181252019125202012520211252022125人民币汇率与美元美元指数即期汇率美元兑人民币120008007001000060080005006000400300400020020001000000002012121820141218201612182018121820201218研究创造价值服务铸就品牌第9页指数期货行情回顾指标名称收盘价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅结算价差年化基差收益率IF00393900-156223-20384921517IF01397340-081305-19741132276IF02399040-060327-19402252222IF03397700-063323-19151232062IH00267680-115272-1850030137IH01269700-046345-1806310111IH02270960-023366-17861530222IH03270720-030371-17651910141IC00605280-257-154-179615343048IC01610600-171-071-16931654259IC02609400-149-051-1659-366-023IC03601940-120-041-1579-8526-275IM00651500-243-088-71811132054IM01653180-172-025-654-1367-199IM02647600-159-017-613-7267-428IM03636800-154-023-634-18367-550数据来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第10页股指期货期现价差沪深300股指期货上证50股指期货IF00IF01IF02IF03沪深300右轴IH00IH01IH02IH03上证50右轴150600000100450000100400000500000503500005040000003000000250000-50300000-50200000-100200000-100150000-150100000100000-150-20050000-250000-20000020181212201912122020121220211212202212122018121220191212202012122021121220221212中证500股指期货中证1000股指期货IC00IC01IC02IC03中证500右轴IM00IM01IM02IM03中证1000右轴10080000010080000007000007000000600000-100600000-100500000500000-200400000-200400000-300300000300000-300-400200000200000-400-500100000100000-600000-500000201812122019121220201212202112122022121220229202022102020221120研究创造价值服务铸就品牌第11页股指期货跨期价差沪深300股指期货上证50股指期货当季次月下季次月下季当季当季次月下季次月下季当季151510105500-5-5-10-10-15-152022920202210202022112020229202022102020221120中证500股指期货中证1000股指期货当季次月下季次月下季当季当季次月下季次月下季当季151210105806-54-102-1502022920202210202022112020229202022102020221120研究创造价值服务铸就品牌第12页股指期货期限价差沪深300股指期货上证50股指期货2022-12-122022-12-052022-11-282022-11-212022-12-122022-12-052022-11-282022-11-21400000270000395000265000390000260000385000380000255000375000250000370000245000365000360000240000IF00IF01IF02IF03IH00IH01IH02IH03中证500股指期货中证1000股指期货2022-12-122022-12-052022-11-282022-11-212022-12-122022-12-052022-11-282022-11-21625000680000620000670000615000660000610000650000605000640000600000630000595000590000620000585000610000IC00IC01IC02IC03IM00IM01IM02IM03研究创造价值服务铸就品牌第13页免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经大有期货公司允许批准本报告内容不得以任何形式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本义的引用刊发需注明出处大有期货公司并保留我公司的一切权利研究报告不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议湖南省证监局期货业协会温馨提示期市有风险入市需谨慎大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司于2002年7月在长沙成立注册资金58亿元总部设在长沙是湖南省期货业协会会长单位大有期货作为现代投资一体两翼发展格局中金融翼的重点公司经过多年积累业务资质齐全范围涵盖商品期货和金融期货经纪投资咨询资产管理基金销售风险管理场外衍生品做市商等是大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所上海能源交易中心会员中国金融期货交易所结算会员公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司从事风险管理相关业务同时在长沙上海南京郑州合肥济南佛山等全国重点城市设有多家分支机构业务覆盖范围广公司始终坚持服务实体经济服务客户的宗旨秉承客户至上专业稳健的经营理念以经纪业务为基础风险管理和资产管理为核心持续推动业务转型升级致力为客户提供专业安全便捷全面的金融服务满足客户多层次的金融需求未来公司力争成为各项业务稳健发展经营高效客户信任的综合型衍生品金融服务商公司总部地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三四楼电话0731-84409000传真0731-84409009全国统一客服热线4006-365-058邮编410114网址httpwwwdayoufcom分支机构总部事业一部长沙分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话0731-84409089电话0731-84409101总部事业二部长沙第一分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号松桂园501-506电话0731-84409089电话0731-84409030传真0731-84409020总部事业三部广东分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座10051006A室电话0731-84409089电话0757-86255208传真0757-86222961北滘营业部河南分公司地址广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号地址河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话0757-26631669电话0371-63567766传真0371-63567799郴州营业部江苏分公司地址郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼地址南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话0735-5777577传真0735-5777566电话025-58785981传真025-58785981合肥营业部山东分公司地址安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室地址山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话0551-66104888传真0551-65776701电话0531-82349019上海营业部武汉分公司地址上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话021-62854939传真021-52711391电话027-59220179邵阳营业部地址湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话0739-5123008传真0739-5123016