观点
　　短期猪价或仍窄幅弱势调整
　　猪价大幅下跌至19元/kg附近，达到很多养殖户的成本线，市场需要一定的时间适应，短时间养殖户挺价情绪较浓，令猪价震荡调整，市场大猪将进一步消化，规模企业继续保持较快的出栏节奏，散户认价出栏积极性提高，且发改委强调将在“两节”等重要时点加大投放政府猪肉储备，市场供应量仍大；同时，消费端支撑力度不足，南方腌腊需求虽对消费有所提振，但没能得到明显的放量。防疫政策优化调整，各地餐饮消费陆续出现恢复迹象，不过需求力度显然不足以对冲供给端释放的压力。猪价大幅下跌后，猪肉价格仍有下跌空间，关注冬至节日对消费的支撑，12月下旬大部分时间市场仍将是供强需弱，猪价易跌难涨，未来或进一步向成本线附近试探。
　　

研究报告全文：市场情绪悲观猪价继续下挫生猪研究周报20221212-20221216投研中心刘锦濠助理分析师黄科从业资格证号F03100971F3067764投资咨询证号Z0014875Tel0731-84409090E-mailliujinhaodayoufcom板块综述本周猪价震荡下跌规模场进入年底出栏高峰期顺势出栏量较大前期压栏及二次育肥生猪由于猪价供应下跌育肥成本高大猪出栏较为积极短期市场供应增量明显偏强1屠宰开工率已超过2019年疫情前水平消费恢复明显但较为有限2南方腌腊灌肠等采购活动需求一直难以明显放量时间窗口收紧3疫情放开后居民外出谨慎消费也受限偏弱利润及饲料成本1饲料成本继续下跌但幅度不大还处在较高水平2自繁自养利润和外购仔猪利润本周大幅下降中性进口海关总署发布最新统计数据显示2022年10月份中国猪肉进口1546万吨同比降2061偏弱市场热点1疫情防控政策放开后居民消费情况2随着北方正式进入冬天猪病开始出现3元旦春节的偏弱备货情况短期猪价或仍窄幅弱势调整观点猪价大幅下跌至19元kg附近达到很多养殖户的成本线市场需要一定的时间适应短时间养殖户挺价情绪较浓令猪价震荡调整市场大猪将进一步消化规模企业继续保持较快的出栏节奏散户认价出栏积极性提高且发改委强调将在两节等重要时点加大投放政府猪肉储备市场供应量仍大同时消费端支撑力度不足南方腌腊需求虽对消费有所提振但没能得到明显的放量防疫政策优化调整各地餐饮消费陆续出现恢复迹象不过需求力度显然不足以对冲供给端释放的压力猪价大幅下跌后猪肉价格仍有下跌空间关注冬至节日对消费的支撑12月下旬大部分时间市场仍将是供强需弱猪价易跌难涨未来或进一步向成本线附近试探策略03合约短期或弱势调整研究创造价值服务铸就品牌第2页一周要闻12月12日国家发改委截至12月7日全国生猪出场价格为2389元公斤较11月30日下跌013主要批发市场玉米价格为300元公斤较11月30日持平猪粮比价为796较11月30日下跌01312月14日国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示2022年12月上旬与11月下旬相比29种产品价格上涨18种下降3种持平其中生猪外三元价格为220元千克环比下降2212月15日牧原股份随着生猪价格回升公司现金流持续好转公司对部分养殖项目复工建设预计年底养殖产能能够达到7500万头左右能繁母猪数量经过前期的逐步恢复预计年底能够达到280万头左右研究创造价值服务铸就品牌第3页现货价格全国与河南生猪出栏均价白条猪全国均价元公斤出栏均价生猪河南出栏均价生猪全国元公斤2018年2019年2020年2021年2022年3500603000502500402000301500100020500100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11471935717181629102420142622162810231830122520月月月月月月月月月1235678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12334456678899101210101111122021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-02截止到2022年12月15日全国生猪出栏均价1905元公斤周环比-158元公斤白条猪全国均价3046元公斤周环比-146元公斤资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第4页存出栏量进口能繁母猪存栏量生猪出栏量猪肉进口量万头千克万头2020年2021年2022年60000080050000000000450000000005000007004000000000060040000035000000000300000000005003000002500000000040020000000000200000300150000000001000000000010000020050000000000001000000月月月月月月月月月月月月2009-032009-112010-072011-032011-112012-072013-032013-112014-072015-032015-112016-072017-032017-112018-072019-032019-112020-072021-032021-112022-071234567891011122016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-04截止到2022年10月能繁母猪存栏量4379万头月环比17万头连续六个月环比上升据国家统计局数据10月猪肉进口量约1546万吨月环比29万吨据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计11月生猪出栏量80558万头月环比4081万头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第5页存栏结构二三元能繁母猪存栏结构生猪存栏结构标肥价差现货和期货走势二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比生猪出栏价7-49kg生猪存栏占比50-89kg生猪存栏占比标肥价差标猪价格主力合约价格90-140kg生猪存栏占比140kg以上生猪存栏占比100453000006100049040250009002803580200007003070606015000-022550-04501000020404030-061550003020-081020100-1010500202172820218282021928202212820222282022331202243020225312022630202273120228312022930202110282021112820211228202210312019-01-312020-01-312021-01-312022-01-3120221130截止到2022年12月15日标肥价差为-048元公斤周环比008元公斤大猪价格下跌大肥猪供给较为充足资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第6页补栏压栏仔猪和后备母猪均价出栏均重与出栏均价生猪出栏均重生猪出栏均价元头50kg二元母猪出栏均价7kg仔猪出栏均价6000250013545405000200013035400015003030001252510002000201201000500151000115511002019-03-292020-03-292021-03-292022-03-29截止到2022年12月16日7kg仔猪出栏均价42905元头周环比-3905元头50kg二元母猪出栏价172476元头周环比-4905元头出栏均重12594kg头周环比-039kg头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第7页屠宰端样本点日度屠宰量屠宰企业开工率头日2018年2019年2020年2021年2022年180000701600006014000050120000100000408000030600002040000200001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日149392816518212215272114262013251830122417291128月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123445667889911101011111212屠宰毛利润重点屠宰企业冷冻猪肉库容率元头352003015025100205015010-505-100-15002021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-04截止2022年12月16日样本屠企开工率为3257周环比35样本屠企冷冻猪肉库容率为1669周环比-021样本屠企屠宰毛利润为5559元头周环比4261元头资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第8页成本利润自繁自养和外购仔猪养殖利润猪粮比元头养殖利润外购仔猪养殖利润自繁自养生猪猪粮比价全国过度下跌三级预警400000过度下跌二级预警过度上涨三级预警2500300000200020000015001000001000000-100000500-2000000002018-03-232019-03-232020-03-232021-03-232022-03-232018-03-232019-03-232020-03-232021-03-232022-03-23玉米国标二等市场价大豆饼粕43蛋白市场价元吨元吨31006000300055002900500028004500270040002600350025003000240023002500220020002021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-05截止到2022年12月16日自繁自养和外购仔猪利润分别为24198元头9013元头周环比分别为-33206元头-32943元头猪粮比为677周环比-096大豆饼粕价格4670元吨周环比-160元吨玉米国标二等价格2890元吨周环比-10元吨资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第9页价差基差生猪1-5价差生猪5-9价差生猪1-5价差生猪5-9价差2021年2022年2021年2022年7000400060003000500020004000100003000-10002000-20001000-30000-4000-1000-5000-2000-6000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日431858943185891114161322112029172615241120291729213111141613221120291726152411202917292131月月月月月月月月月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月235667778899111223566777889911121010101111121210101011111212生猪9-1价差生猪主力合约基差生猪9-1价差2021年2022年60002021年2022年4000600020004000020000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4689539583469898102422191831132116291019252419102219183113251610242421291427232327231423月月月月月月月月月月月月月月月月357814147358月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234556689911122782234556788911121691011101210101211资料来源Wind大有期货投研中心研究创造价值服务铸就品牌第10页免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经大有期货公司允许批准本报告内容不得以任何形式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本义的引用刊发需注明出处大有期货公司并保留我公司的一切权利研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用不构成任何投资建议湖南省证监局期货业协会温馨提示期市有风险入市需谨慎大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司于2002年7月在长沙成立注册资金58亿元总部设在长沙是湖南省期货业协会会长单位大有期货作为现代投资一体两翼发展格局中金融翼的重点公司经过多年积累业务资质齐全范围涵盖商品期货和金融期货经纪投资咨询资产管理基金销售风险管理场外衍生品做市商等是大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所上海能源交易中心会员中国金融期货交易所结算会员公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司从事风险管理相关业务同时在长沙上海南京郑州合肥济南佛山等全国重点城市设有多家分支机构业务覆盖范围广公司始终坚持服务实体经济服务客户的宗旨秉承客户至上专业稳健的经营理念以经纪业务为基础风险管理和资产管理为核心持续推动业务转型升级致力为客户提供专业安全便捷全面的金融服务满足客户多层次的金融需求未来公司力争成为各项业务稳健发展经营高效客户信任的综合型衍生品金融服务商公司总部地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三四楼电话0731-84409000传真0731-84409009全国统一客服热线4006-365-058邮编410114网址httpwwwdayoufcom分支机构总部事业一部长沙分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话0731-84409089电话0731-84409101总部事业二部长沙第一分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号松桂园501-506电话0731-84409089电话0731-84409030传真0731-84409020总部事业三部广东分公司地址湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼地址佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座10051006A室电话0731-84409089电话0757-86255208传真0757-86222961北滘营业部河南分公司地址广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号地址河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话0757-26631669电话0371-63567766传真0371-63567799郴州营业部江苏分公司地址郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼地址南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话0735-5777577传真0735-5777566电话025-58785981传真025-58785981合肥营业部山东分公司地址安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室地址山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话0551-66104888传真0551-65776701电话0531-82349019上海营业部武汉分公司地址上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话021-62854939传真021-52711391电话027-59220179邵阳营业部地址湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话0739-5123008传真0739-5123016