供给端：PVC开工小幅提升。本周电石货源略显紧张，下游到货略紧但基本能保证生产。1月PVC开工有小幅提升预期，同时信发、聚隆、广西华谊三套新装置部分将量产，市场格局将转为供略大于求。
　　需求端：下游需求走弱。部分中小下游制品企业已经陆续放假，其余多数将在1月10号左右放假，下周PVC需求将进一步走弱。目前下游节前备货意向不高，如果原料价格下行，下游或有一定备货意向。
　　库存端：中游累库。现货市场维持刚需，西北物流运输逐步好转，华东及华南市场库存增速加快。
　　基差端：基差小幅缩小。本周期货整体涨幅更大，基差小幅缩小。
　　策略：下游需求逐步进入季节性淡季，上游开工有提升预期，1月PVC基本面逐步转弱。但周内地产再出政策消息，建材类商品均出现不同程度上涨，但现货未能跟涨，PVC仍在预期与现实之间博弈延续震荡。短期来看弱势的基本面或仍将制约PVC上方空间，继续关注后期宏观及地产政策消息。
　　重点关注：上游利润及开工状况、国家宏观及地产政策

研究报告全文：预期和现实再度博弈PVC延续区间行情美尔雅期货PVC周报20230106首席研究员徐婧研究员赵婷投资咨询编号Z0012091投资咨询编号Z0016344EmailxujingmfccomcnEmailzhaotmfccomcnTel027-68851659Tel027-68851659内容要点供给端PVC开工小幅提升本周电石货源略显紧张下游到货略紧但基本能保证生产1月PVC开工有小幅提升预期同时信发聚隆广西华谊三套新装置部分将量产市场格局将转为供略大于求需求端下游需求走弱部分中小下游制品企业已经陆续放假其余多数将在1月10号左右放假下周PVC需求将进一步走弱目前下游节前备货意向不高如果原料价格下行下游或有一定备货意向库存端中游累库现货市场维持刚需西北物流运输逐步好转华东及华南市场库存增速加快基差端基差小幅缩小本周期货整体涨幅更大基差小幅缩小策略下游需求逐步进入季节性淡季上游开工有提升预期1月PVC基本面逐步转弱但周内地产再出政策消息建材类商品均出现不同程度上涨但现货未能跟涨PVC仍在预期与现实之间博弈延续震荡短期来看弱势的基本面或仍将制约PVC上方空间继续关注后期宏观及地产政策消息重点关注上游利润及开工状况国家宏观及地产政策PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1PVC价格2PVC供给端分析3PVC需求端分析4PVC库存端分析5PVC供需基本面总结1PVC价格11PVC现货价格变化不大本周PVC价格整体变化不大周初由于基本面走弱开工提升下游陆续放假社会库存增加价格小幅下行周五盘面在地产政策下有所拉涨现货跟随截至16华东电石法619520华东乙烯法6325016000150001400013000120001100010000900080006000700040005000201620172018201920202021202220232017201820192020202120222023华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020201220203220205220209220211220213220215220217220221220223220227220219220225220229220231220207220162017201820192021112202211220201122020202120222023常州广州上海杭州河北内蒙古PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格12期货震荡收涨周初在宏观情绪消退后叠加弱现实基本面PVC盘面小幅下移周四晚地产再出政策利好消息周五建材类商品普遍上涨截至16日午盘V2305合约收于6387124本周期货涨幅更大基差小幅缩小1200035001100030001000025009000200080001500700010006000500500004000-500-1000V1605V1705V1805V1905V1605V1705V1805V1905V2005V2105V2205V2305V2005V2105V2205V2305PVC05合约价格PVC05合约基差1PVC价格13期货月间价差变化不大本周PVC期货震荡收涨5-9月间价差变化不大乙电价差小幅扩大仍处合理区间800250060020004001500200100005009月16日10月16日11月15日12月15日1月14日2月13日3月15日4月14日5月14日0-200-400V1605-V1609V1705-V1709V1805-V1809V1905-V19092016201720182019V2005-V2009V2105-V2109V2205-V2209V2305-V23092020202120222023PVC5-9价差PVC乙烯法电石法价差2PVC供给端分析21本周PVC开工小幅提升本周PVC开工小幅提升周内无新增检修企业部分前期检修企业本周有所恢复截至15当周国内PVC整体开工负荷7794198其中电石法开工率765203乙烯法开工率8311186100100100909090808080707070606060505050周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147131016192225283134374043464952101316192225313437404346495228101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第201620172018201920162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023PVC粉开工率电石法PVC开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析22本周PVC检修损失量环比下降本周暂无新增检修企业多为前期检修企业延续到本周本周检修损失量在2259万吨环比下降0642万吨目前暂无计划新增检修企业预计下周检修损失量较略降生产企业工艺检修产能万吨装置检修云南南磷电石法332019年4月1日停车恢复开车时间不定昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修恢复开车时间不定河南神马电石法302022年8月15日停车检修开车时间不定泰汶盐化电石法102022年9月30日开始检修开车时间未定内蒙晨宏力电石法32022年10月8日停车开车时间不定山东东岳电石法122022年10月29日停车2023年1月4日出料苏州华苏乙烯法132022年12月9日开始检修计划2023年1月7日开车2PVC供给端分析23本周电石价格局部上涨元旦假期至今电石价格局部上涨100元吨其他观望电石开工略显不稳有临时停车或是生产不正常现象下游PVC开工有提升且临近春节各下游对电石采购积极性提升造成货源紧张截至16乌海电石出厂价3800元吨较上周100本周原油重心下移乙烯EDC及VCM价格整体变化不大90001500800014001300700012006000110050001000400090080030007002000600乌海天津山东现货价中间价乙烯CFR东北亚现货价中间价乙烯CFR东南亚电石价格乙烯价格18001100100016009001400800120070010006005008004006003004002001002016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023EDCCFR东南亚价格VCMCFR东南亚价格2PVC供给端分析24外采电石PVC企业仍处亏损状态本周电石价格小幅上调电石利润围绕盈亏平衡点电石采购价略有上调外采电石法PVC企业亏损增加山东一体化氯碱企业由于液氯价格下滑盈利减少西北氯碱一体装置利润仍有乙烯法PVC企业仍有利润空间短期液碱价格有所下行关注后期氯碱企业利润变化300020002500150020001000500150001000-500-1000500-15000-2000-2500-500-3000-10002016201720182019201920202021202220232020202120222023电石锻造企业利润山东外采电石利润600060005000500040004000300030002000100020000日日日日日日日日日日日日111111111111000-10001月月月月月月月月月月月月1234567891112-2000100-3000-10002016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润3PVC需求端分析31下游开工预计进一步下降部分中小下游制品企业已经陆续放假多数下游PVC制品企业将在1月10号左右放假下周PVC需求将进一步走弱目前下游节前备货意向不高如果原料价格下行下游或有一定备货意向100100100808080606060404040202020000201620172018201920202021202220232016201720182019202020212022202320192020202120222023华北下游开工华南下游开工华东下游开工3PVC需求端分析321月受春节假期影响下游管型材开工预计回落本周PVC管材开工环比继续下降受中小企业降负放假影响整体开工需求减少下游适量备货大型企业多集中在15日前后放假11月地产前端数据继续走弱竣工端表现尚可2023年地产预期走修复但更倾向PVC在下半年需求实际改善1月是疫情高峰与春节假期终端需求短期难言提供足够支撑60房屋竣工面积万平方米35000503000040250003020000150002010000105000001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021202220152016201720182019202020212022PVC管材开工率PVC型材开工率地产竣工面积3PVC需求端分析331月出口量环比或有好转11月PVC出口量845万吨1-11月PVC累计出口184万吨同比增加17810-11月随着海外原料价格回落外盘PVC价格持续走弱国内出口接单不佳预计导致四季度出口量将下滑步入12月出口印度接单有所好转一方面印度希望在反倾销政策结束前备货另一方面国内存涨价预期所以加大采购但需看到出口接单的持续性且12月出口接单多影响明年1月左右出口量302021-2022年出口套利空间2540025003002020020001000151500-100202111202131202151202171202191202211202231202251202271202291202141202161202181202221202241202261202281-200202121202111120221112021121202210120221211020211011000-3005-400-5005000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-70002016201720182019202020212022出口套利美元左出口成本价美元PVC出口量PVC出口利润4PVC库存端分析411月在季节性淡季下逐步累库本周PVC现货维持刚需华东及华南市场库存增速加快根据卓创统计截至16当周华东及华南样本仓库总库存2573万吨环比739同比6462608050706040503040302020101000周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第201620172018201920202021202220232017201820192020202120222023PVC仓库库存华东华南卓创万吨PVC社会库存V风万吨5PVC供需基本面总结本周基本面表现不佳宏观氛围有所好转供应端电石货源略显紧张下游到货略紧但基本能保证生产1月PVC开工有提升预期同时信发聚隆广西华谊三套新装置部分将量产市场格局将转为供略大于求社会库存累库成本端电石价格多数维持稳定短期电石价格仍会围绕盈亏平衡点附近波动外采电石PVC企业仍处于亏损状态山东氯碱一体化企业由于补贴液氯目前小幅亏损西北氯碱企业尚有利润需求端PVC下游采购积极性偏低备货意向不高随着春节临近下游制品企业陆续放假开工将逐步下降国内刚需减弱出口窗口仍然打开预计1月出口接单量仍将较好策略下游需求逐步进入季节性淡季上游开工有提升预期1月PVC基本面逐步转弱但周内地产再出政策消息建材类商品均出现不同程度上涨但现货未能跟涨PVC仍在预期与现实之间博弈延续震荡短期来看弱势的基本面或仍将制约PVC上方空间继续关注后期宏观及地产政策消息免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线400-700-0068公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号mqdyjhello