研究报告全文：油脂月报202301美尔雅期货油脂月报202301研究员张翠萍投资咨询证号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnPPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点油脂临近春节风险增加油脂暂以区间行情对待12月油脂整体先抑后扬基本回至月初水平具体来看北美极端天气对谷物及原油加工的影响使得CBOT农产品及WTI原油反弹产业面棕榈油东南亚进入雨季11月末马棕库存下降12月马棕产量出口同时小幅走低预计月末库存继续下滑10月印尼棕榈油库存降至近7年均值以下的340万吨并从2月1日起强制实行B35为保证国内供应充足印尼收紧棕榈油出口DMO有18降为16大豆巴西早播豆开始收割阿根廷大豆播种进度和生长优良率均偏低美豆出口销售出口检验量及压榨需求均有放缓阿根廷干旱继续扰动市场短期CBOT大豆围绕1500争夺国内油厂维持较高压榨开机率不过随着个别省份第一波疫情高峰过去豆油成交增加供需双增豆油库存继续低位运行棕榈油成交略有起色供增需弱棕榈油累库至100万吨上方供需宽松格局下基差继续走弱策略印尼出口政策收紧及产地库存走低增加全球棕榈油供应担忧阿根廷干旱推升全球大豆走势国内油脂需求迎来短暂修复短期内外共振产地及国内油脂价格均反弹春节之前下游需求大概率前高后低且随着入境政策放开疫情走势仍待观望油脂谨慎追涨春节前暂以区间行情对待及操作行情回顾2112月美豆破位上行内外油脂先抑后扬基本回至月初水平数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析关键词品种因素综述宏观全品种北美极寒天气阿根廷干旱东南亚降雨增加USDA12报告美豆各项数据及南美大豆产量未做调整北美需求尚可巴西早播大豆开始美豆收获阿根廷大豆播种进度及优良状况均偏低国外11月末马棕继续小幅降库12月马棕产量及出口均小降预计月末库存小幅下滑10月棕油印尼棕榈油库存回落至常规区间340万吨政策方面印尼自2月1日期强制实施B35并将DMO有原来的18降低至16进口压榨中国11月大豆进口735万吨同比减少1411月国内进口食用棕榈油70万吨环比增加国内供应456同比增加61612月油厂整体压榨开机率较11月回升月度压榨量904万吨月比增2232022年全国大豆累计压榨8730万吨同比减少35库存12月豆油库存80万吨下方运行截止12月底棕榈油累库至100万吨上方现货12月油脂现货先抑后扬整体下跌12月底豆油价格9550元吨较上月跌696棕榈需求油价格8195元吨较上月跌559菜油价格13171元吨较上月微跌027需求12月全国重点油厂豆油散油成交总量6132万吨上月成交4541万吨全国重点油厂棕榈油成交约20650万吨上月成交61800吨风险宏观天气基本面分析31北美极端天气美国中北部中南部地区遭遇暴雨暴雪等极寒天气冬小麦产量前景担忧加大农民谷物销售和需求放缓且部分食品加工厂及炼油厂关停原油谷物价格反弹数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析32USDA12月报告美豆数据未做调整USDA等待1月最终定产USDA12月报告美豆各项数据未做调整南美大豆产量未做调整阿根廷出口月比增加50万吨全球大豆产量月比增64万吨期末库存增64万吨至10271百万吨数据来源USDA美尔雅期货基本面分析33巴西早播大豆开始收获阿根廷播种进度和优良率偏低布交所截至12月29日阿根廷大豆播种进度为722低于去年同期的875和五年均值861生长优良率723亦远低于去年同期的93巴西马托格罗索州早播大豆开始收获数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析34美豆需求略有放缓NOPA11月美豆压榨量升至179184亿蒲式耳环比下降286同比微降015年度初至今3个月累计压榨521757亿蒲式耳同比微增087USDA截止12月22日美豆出口检验量累计为27132746吨低于上一年度同期的29178272吨累计出口2671万吨同比下降75降幅缩窄数据来源USDANOPA美尔雅期货基本面分析3511月马棕库存降幅大于预期MPOB11月马来西亚棕榈油产量168万吨也比减733出口152万吨月比增092进口47万吨月比减3188月末库存229万吨月比减498库存降幅大于预期数据来源MPOB美尔雅期货基本面分析3612月马棕产量下降出口微降ITS马来西亚12月棕榈油产品出口量为1552637吨较11月的1580106吨下滑17SPPOMA马来西亚2022年12月1-31日产量减168单产减169出油率增001UOB2022年12月1-20日沙巴棕榈油产量增幅-2至2沙捞越产量增幅-1至3马来半岛产量增幅-4至0全马产量增幅-3至1MPOA马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减387其中马来半岛减655马来东部增04沙巴减098沙捞越增472数据来源ITS文华财经美尔雅期货基本面分析3710月印尼棕榈油库存回落至近7年均值下方GAPKI2022年10月印尼棕榈油产量500万吨出口365万吨月末库存338万吨库存回落至近7年均值380万吨下方数据来源GAPKI美尔雅期货基本面分析38棕榈油产销地政策印尼自2023年2月1日起强制实行B35印尼紧缩棕榈油出口政策DMO有此前的18降为16印尼计划将2023年1月1-15日毛棕榈油参考价格定在每吨85896美元对应出口关税为每吨50美元出口专项税为每吨90美元12月16-31日的参考价格为每吨87199美元印度允许在2023年3月前以较低税率进口植物油马来西亚将1月毛棕榈油出口税维持在80不变将1月毛棕榈油出口税定为388952林吉特吨基本面分析3911月大豆进口回升食用棕榈油进口高达70万吨海关总署中国11月大豆进口735万吨同比减少14创四年同期低位且低于此前市场预期1-11月累计进口大豆80526万吨同比减8111月国内进口食用棕榈油70万吨环比增加456同比增加6161-11月国内累计进口食用棕榈油297万吨同比降293数据来源海关总署美尔雅期货基本面分析31012月油厂压榨量月比增223大豆到港增加12月油厂整体压榨开机率较11月回升月度压榨量904万吨月比增2232022年全国大豆累计压榨8730万吨同比减少35数据来源我的农产品美尔雅期货基本面分析31112月豆棕油现货成交及库存均出现分化12月全国重点油厂豆油散油成交总量6132万吨上月成交4541万吨全国重点油厂棕榈油成交约20650万吨上月成交61800吨12月豆油库存80万吨下方运行截止12月底棕榈油累库至100万吨上方数据来源wind我的农产品美尔雅期货基本面分析31212月油脂现货价格先抑后扬整体下跌12月油脂现货先抑后扬整体下跌12月底豆油价格9550元吨较上月跌696棕榈油价格8195元吨较上月跌559菜油价格13171元吨较上月微跌027数据来源wind美尔雅期货基本面分析313持仓及成交情况数据来源wind美尔雅期货价差跟踪41基差价差数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改