2023年国内经济将迎来政策和经济的新周期，预计为了稳定经济还会陆续出台一系列宽松货币政策，经济重点会围绕一个“稳”字展开，继续扩大内需战略以及对供给侧结构性改革有机结合起来。
　　在防疫政策持续优化背景下，物流、基建二三季度缓慢复苏，国内公路货运量和轮胎需求有望回升。不过也要看到，外贸形势严峻的背景下，2023年轮胎出口表现可能不乐观。
　　整个汽车行业还是在不景气区间，但是跟上个月相比，预警指数有明显的回落，新车销量下降的情况从12月份开始有了明显的改善。
　　全球供应还处在高峰，亚洲主产国10-15岁胶树仍然占比较高，产量拐点尚未到来。2023年全球天然橡胶预计供需矛盾不会显著，但全球天然胶产量扩张已经到极限，将逐渐进入供应缩减期，支撑盘面。
　　2022年呈现供需两弱特征，国内天然橡胶入库率和出库率均偏低，造成下半年出现累库现象，目前中国天然橡胶社会库存111.19万吨，较上期增加12.71万吨，，同比上涨4.11万吨。
　　本轮库存周期结束的可能性较大，目前，库存周期正处于主动去库向被动去库切换的过程中，明年库存周期有望进入补库阶段。在目前天胶库存偏低背景下，春节前后下游将有传统补库需求，这将促进交易活跃、有利胶价走强。
　　根据调研结果发现，占比50%的企业表示春节前有较强的备货意愿，主要对于明年市场的相对乐观预期，同时基于胶价相对较低的价格水平判断，若春节前胶价进一步走低，有的企业倾向于多备库存。
　　预计橡胶整体价格重心较2022年将继续抬升。
　　

研究报告全文：商品研究橡胶年报2023-01-06新世纪期货农产品组2023年橡胶市场展望供需大致平衡胶市有望复苏电话0571-85155132观点摘要邮编310000地址杭州市下城区万寿亭13号网址httpwwwzjncfcomcn2023年国内经济将迎来政策和经济的新周期预计为了稳定经济还会陆续出台一系列宽松货币政策经济重点会围绕一个稳字展开继续扩大内需战略以及对供给侧结构性改革有机结合起来在防疫政策持续优化背景下物流基建二三季度缓慢复苏国内公路货运量和轮胎需求有望回升不过也要看到外贸形势严峻的背景下2023年轮胎出口表现可能不乐观整个汽车行业还是在不景气区间但是跟上个月相比预警指数有明显的回落新车销量下降的情况从12月份开始有了明显的改善全球供应还处在高峰亚洲主产国10-15岁胶树仍然占比较高产量拐点尚未到来2023年全球天然橡胶预计供需矛盾不会显著但全相关报告球天然胶产量扩张已经到极限将逐渐进入供应缩减期支撑盘面2022年呈现供需两弱特征国内天然橡胶入库率和出库率均偏低造成下半年出现累库现象目前中国天然橡胶社会库存11119万吨较上期增加1271万吨同比上涨411万吨本轮库存周期结束的可能性较大目前库存周期正处于主动去库向被动去库切换的过程中明年库存周期有望进入补库阶段在目前天胶库存偏低背景下春节前后下游将有传统补库需求这将促进交易活跃有利胶价走强根据调研结果发现占比50的企业表示春节前有较强的备货意愿主要对于明年市场的相对乐观预期同时基于胶价相对较低的价格水平判断若春节前胶价进一步走低有的企业倾向于多备库存预计橡胶整体价格重心较2022年将继续抬升新世纪期货橡胶报告一行情回顾2022年上海天然橡胶期货走势大致可以分为以下四个阶段1-7月胶价呈现出逐波走低的形态疫情封控对需求端的打击国内外主产区陆续开割带来的供应端偏空气氛美联储连续加息引发全球经济下行的担忧汽车轮胎产销出现明显下滑这些因素共同压制了胶价期货盘面一度贴水尽管这个过程中因经济刺激政策出台疫情管控的放松以及海南地区白粉病和云南多雨上游胶水供应偏紧胶价也一度出现起伏但总体向下趋势没有扭转并且伴随着67月间原油等大宗商品出现的一轮恐慌性抛售沪胶主力合约在7月下旬创出年内低点114907月下旬后胶价开始触底反弹脱离低位成本支撑使得橡胶价格表现出较强的抗跌性市场对于胶价低估存在共识促使空方积极兑现盈利离场10月份胶价又出现一轮深幅调整期价再次回到12000以下主要受到多重利空影响市场对全球经济衰退的担忧情绪加剧国际原油连续下跌10月份正值国内产胶旺季胶水产出增加同时终端市场需求疲软轮胎替换配套需求皆表现出疲弱海外订单下半年下滑严重下游累库增加陆续出台的国内经济数据不佳11月后产胶淡季的来临以及国内外产区偏多的降雨为胶价走强提供了基础美联储加息放缓预期国内逐步出台一些货币宽松政策来稳定经济对胶价也起到支撑作用同时消费端的改善提振了多头信心由于车辆购置税减征政策的持续发力10月汽车产销数据同比依然保持增长势头轮胎开工负荷环比有明显增长在年末的两个月中沪胶总体保持上涨势头不过替代指标进入国内市场改善供应终端需求疲软的利空仍挥之不去抑制了反弹幅度年底胶价基本在万三附近反复震荡图1沪胶主力合约日K线数据来源文华财经新世纪期货如果把时间尺度放大不难发现胶价仍处于较低的水平图2沪胶主力合约周K线2新世纪期货橡胶报告数据来源文华财经新世纪期货二橡胶供求全球供应还处在高峰亚洲主产国10-15岁胶树仍然占比较高产量拐点尚未到来2022年全球天然橡胶产量料同比增加21至14343万吨其中泰国增09印尼增29中国增16印度增123越南降28马来西亚降148其他国家增822022年全球天然橡胶消费量料同比增加21至14805万吨其中中国降16印度增27泰国增441马来西亚降42越南增333其他国家降294月份以来海南产区连续性低温降雨影响进一步推迟开割时间大部分加工厂大面积开割推迟至6月初至6月上旬开割情况相较往年明显推迟国内产量预计会相应减少云南方面云南天然橡胶主产区已经全面停割全乳胶以及浓乳产线停产杂胶生产较为正常替代指标全面入境云南非期货交割库库存累增海南产区天气较好至12月底海南产区基本已经全面停割民营加工厂浓乳产线陆续进入停产阶段海南天然胶乳正式进入尾声当前国有胶水制浓缩乳胶原料收购指导价格10700元吨图3天然橡胶月度产量与价格3新世纪期货橡胶报告数据来源隆众资讯新世纪期货由市场数据可以发现各品种橡胶价格均有所走高20号泰胶利润不佳将不利于进口但全钢胎和半钢胎产量都出现下降并且这种情况在2023年1月可能继续存在消费端的疲软或将成为未来胶价上涨的最大隐忧表1橡胶市场数据数据来源隆众资讯三进口2022年11月中国天然橡胶含技术分类胶乳烟胶片初级形状混合胶复合胶进口量终值6161万吨环比增加1569同比增加13321-11月份累计进口53963万吨累计同比上涨1092东南亚主产区处于供应增加阶段中国市场货物到港存在增加预期11月份进口量扭转了之前小幅下滑趋势较10月份有明显增加4新世纪期货橡胶报告图4中国天然橡胶月度进出口数据数据来源隆众资讯新世纪期货11月中国天然橡胶自泰国进口量为首位2611万吨环比1579同比1563泰国东北部进入旺产季原料产出增加但国际市场需求转弱更多货源分流至中国市场国内天胶市场行情走高国内天胶市场存合适套利空间提提振进口商进货意愿进口量次位为越南1644万吨环比75911月中国天然橡胶按胶种分混合胶依旧占据首位为3288万吨环比1401中国进口混合胶橡胶以用于内销的下游终端产品为主图5天然橡胶进口来源国图6天然橡胶进口胶种占比数据来源隆众资讯新世纪期货数据来源隆众资讯新世纪期货四库存截至2022年12月25日中国天然橡胶社会库存11119万吨较上期增加1271万吨增幅129同比上涨411万吨涨幅384截至2022年12月25日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量4467万吨较上期增加398万吨环比增幅978青岛天然橡胶样本保税仓库入库率519个百分点出库率389个百分点一般贸易仓库入库率632个百分点出库率541个百分点5新世纪期货橡胶报告图7中国天然橡胶社会库存图8青岛天然橡胶现货库存数据来源隆众资讯新世纪期货数据来源隆众资讯新世纪期货通常二季度度往往是全年进口量的低点而下半年海外产区进入旺产季季节性增产进口也趋势上升使得库存均有所增长2022年呈现供需两弱特征入库率和出库率均偏低11月青岛天然橡胶样本保税仓库入库率307百分点出库率352百分点一般贸易仓库入库率771个百分点出库率561个百分点随着进口增加出现小幅累库图9青岛地区保税仓库周度入库量图10青岛地区一般贸易仓库周度入库量数据来源隆众资讯新世纪期货数据来源隆众资讯新世纪期货图11青岛地区保税仓库周度出库量图12青岛地区一般贸易仓库周度出库量数据来源隆众资讯新世纪期货数据来源隆众资讯新世纪期货预计12月份天然橡胶进口同环比小幅增加根据隆众资讯调查结果2022年12月份中国天然橡胶进口量预估值6437万吨环比11月份进口终值6161万吨增加276万吨主要原因是6新世纪期货橡胶报告东南亚处于旺产季特别是12月中下旬青岛港进口货源增加趋势明显累库迹象凸显预计12月份天然橡胶进口量环比增加12月份中国天然橡胶库存继续累库云南替代指标以保函形式部分进入云南非交割库快速累库不少仓库满库套利盘加仓的混合胶货源陆续到港越南胶随着产量下降或小幅下降预计1月份中国天然橡胶社会库存增长图13中青岛进口天然橡胶库存数据来源胶友通新世纪期货五下游汽车轮胎业流通协会则预计2022年全年汽车产销数据接近2700万辆这个数据跟年初预期差了120万辆左右主要是四季度疫情的原因导致10月份的销量损失比较大但这也给了2023年汽车消费更大的增长空间预计2023年全年汽车产销有望超过2800万辆接近2880万辆的水平经销商库存预警指数仍偏高反映整个行业还是在不景气区间但是跟上个月相比预警指数有明显的回落新车销量下降的情况从12月份开始有了明显的改善图14汽车经销商库存预警指数7新世纪期货橡胶报告数据来源21世纪经济报道新世纪期货12月轮胎产量环比明显下滑中国半钢胎企业全钢胎企业月度开工率环比均下跌企业用工不足产能无法常规释放图15半钢胎和全钢胎产量数据来源隆众资讯新世纪期货12月中国半钢胎样本企业开工率为6089环比-367同比-393受公共卫生事件影响企业用工不足产能无法常规释放拖拽月内样本企业开工走低12月中国半钢胎产量为4264万条环比-524同比-5351-12月半钢胎累计产量为49856万条累计同比040中国全钢胎样本企业开工率为5714环比-319同比-651全钢胎产量为1109万条环比-570同比-12051-12月累计产量为12557万条累计同比-1130图16全钢子午线轮胎开工率图17半钢子午线轮胎开工率数据来源隆众资讯新世纪期货数据来源隆众资讯新世纪期货12月份中国天然橡胶表观消费量为7414环比1343预计1月样本轮胎企业开工将处于年内低点当前多数企业新订单量不足虽第一波工人陆续返岗但对整体开工提升幅度有限另有个别企业在元旦期间已提前进入春节放假8新世纪期货橡胶报告状态其他部分企业在1月10日左右逐步进入春节停工状态月内实际生产天数不足产能利用率低以上多重因素拖拽1月开工处于年底低位图18外胎产量数据来源中国橡胶网新世纪期货六市场调查指数2023年1月中国天然橡胶市场信心指数NRMCI指数结果显示为3758较上月下跌331个百分点低于50临界点主要原因是全球供应依旧处于高产期进口货源有增加预期库存继续呈现小幅累库再加上元旦及春节效应终端轮胎企业开工及采购受到影响对胶市产生了很大冲击图19中国天然橡胶市场信心指数NRMCI数据来源隆众资讯新世纪期货2022年11月24日-12月01日趋势调研中看多看空看稳的占比分别为342368289本周监测市场心态来看多空胶着非常凸显政策向好以及国际价格坚挺成本支撑与供应整体充裕终端仍未放量等之间的博弈9新世纪期货橡胶报告图20机构投资天胶市场心态调查图21现货产业天胶市场心态调查数据来源隆众资讯新世纪期货数据来源隆众资讯新世纪期货12月份产业链信心指数为3766较上月下跌002个百分点低于50临界点产业内从业者信心指数依旧维持低迷运行态势最主要原因是虽然中国主产区陆续停割但是东南亚等主产区仍处于收割旺季全球原料供应充足12月份下游产业需求信心指数4156较上月增长503个百分点仍低于50临界点虽然轮胎主产区前期受疫情影响开工率有所提升但是运输影响仍受影响样本轮胎企业成品库存周转天数也增至47天以上水平图22产业链信心指数走势图23下游产业需求信心指数走势数据来源隆众资讯新世纪期货数据来源隆众资讯新世纪期货春节临近节前下游备货情况成为市场关注的重点卓创资讯进行了关于天然橡胶部分下游轮胎及非轮胎橡胶制品企业春节前的备货调研根据调研结果发现占比50的企业表示春节前有较强的备货意愿主要对于明年市场的相对乐观预期同时基于胶价相对较低的价格水平判断若春节前胶价进一步走低有的企业倾向于多备库存10新世纪期货橡胶报告图24下游企业春节备货意向数据来源卓创资讯新世纪期货七后市展望2023年国内经济将迎来政策和经济的新周期预计为了稳定经济还会陆续出台一系列宽松货币政策经济重点会围绕一个稳字展开继续扩大内需战略以及对供给侧结构性改革有机结合起来在防疫政策持续优化背景下物流基建二三季度缓慢复苏国内公路货运量和轮胎需求有望回升但是2023年轮胎出口表现可能不乐观2023年全球天然橡胶预计供需矛盾不会显著但全球天然胶产量扩张已经到极限将逐渐进入供应缩减期支撑盘面本轮库存周期结束的可能性较大目前库存周期正处于主动去库向被动去库切换的过程中明年库存周期有望进入补库阶段在目前天胶库存偏低背景下春节前后下游将有传统补库需求这将促进交易活跃有利胶价走强预计橡胶整体价格重心较2022年将继续抬升11新世纪期货橡胶报告免责声明本报告的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中来源可靠性但对这些息准的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