本周投资观点：①免税：利润率趋于稳定，增量业绩支撑市值空间，推荐标的：中国中免、王府井；②酒店：历次危机和疫情后开启资产整合周期，行业供需改善叠加资产整合加速，行业将非线性发展，推荐锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店、首旅酒店、金陵饭店；③人服：处于渗透率提升红利期，业绩需待经济回暖，推荐：北京城乡、科锐国际；④餐饮：防疫措施优化利好线下生活秩序恢复，板块基本面修复弹性较大，推荐标的：海伦司、九毛九、同庆楼、呷哺呷哺；④景区与旅行社：中长期重点关注趋势与商业模式，推荐中青旅、天目湖、宋城演艺；⑤其它：本地生活服务推荐美团-W；会展推荐兰生股份等。
　　上周要点回顾：上周（2023.1.2-1.6）社会服务指数跌幅0.96%，相对沪深300收益率-3.78%，排第30位（共31位）。未停牌股票中，A股科锐国际表现最好（+5.92%），相对板块收益+3.1%，中国中免（+4.00%）、中公教育（+2.38%）涨幅较大，而金陵饭店（-12.74%）、张家界（-9.36%）、丽江股份（-8.60%）跌幅较大。港股同道猎聘（+33.99%）、天立教育（+29.95%）、中教控股（+19.80%）表现较好，奈雪的茶（-9.56%）、人瑞人才（-6.15%）跌幅较大。截至上周收盘，行业整体动态PE为118.97倍，相对沪深300估值溢价923.22%。
　　行业重点信息及数据更新：国家卫健委：《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》发布；①旅游业：1月8日香港与内地首阶段通关，开放7个口岸；交通运输部：2023春运预计客流总量约20.95亿人次，同比增长99.5%；②免税：市场监管总局指导免税行业改善售后服务体验，促进消费恢复扩大；③餐饮业：中国连锁经营协会：《2022新茶饮研究报告》发布；④教育：教育部：部署寒假校外培训治理工作，非学科类培训不得收取时间跨度超3个月的费用；⑤出境游及OTA：元旦后旅游复苏现“二级火箭”：携程春节游订单连续5天日增30%。
　　公司公告：传智教育：计划筹建“大同互联网职业技术学院”。
　　风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。