酒旅餐饮
　　本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅+0.41%/+4.02%。涨跌幅较大个股分别为：海昌海洋公园（+13.12%）、海伦司（+10.80%）、九毛九（+9.83%）、携程集团（+6.36%）、西安旅游（-17.36%）、金陵饭店（-12.74%）、中科云网（-12.24%）、华天酒店（-10.20%）、奈雪的茶（-9.56%）。
　　观点：防疫政策调整优化逐步落地，元旦假期长线游显著复苏（据携程2023年元旦近六成的用户选择跨省游，上年同期不足4成），海南旅游热度持续，出境游有序放开；近期板块走势相对平稳，随着疫情影响逐渐减弱，关注后续市场复苏及公司业绩兑现。推荐以下主线：1）受益于疫后复苏及国家政策的免税板块,重点推荐中国中免；2)机场口岸的信息化龙头，建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络；3)跨区流动相关估值性价比高的港股标的，推荐携程集团-S、华住集团-S；4）关注餐饮复苏和低估值中概。
　　美容护理
　　本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅+0.05%。涨幅较大的个股有青松股份（+7.02%）、华业香料（+5.19%）、可靠股份（+5.00%）。跌幅较大的有水羊股份（-7.47%)、广州浪奇（-5.99%）、拉芳家化（-5.16%）。
　　观点：1）2022年大盘整体承压，2023年随着疫情防控优化、社交场景增加，化妆品市场有望迎来恢复。2）本土企业市占率偏低，看好基于消费者洞察&供应链快反&渠道资源&研发能力增强的市占率提升。3）美妆上市公司中，头部品牌在政策趋严、疫情冲击下展现较强的抗风险能力和发展韧性，持续看好。同时积极关注去年同期受疫情冲击较大、基数较低的恢复机会，以及部分品牌产品升级、渠道转型机会，积极关注逸仙电商。
　　教育人服
　　本周中国教育指数累计涨跌幅+5.88%。涨跌幅较大个股分别为：高途集团（+49.58%）、同道猎聘（+33.99%）、好未来（+21.13%）、中教控股（+19.80%）、希望教育（+17.14%）、全通教育（-6.87%）、陕西金叶（-5.80%）。
　　观点：1）教育方面，教育部印发通知部署各地教育行政部门做好寒假校外培训治理工作，严防严查以“一对一”“住家教师”“高端家政”“众筹私教”以及各类冬令营等名义违规开展学科类培训，针对非学科类培训监管，侧重于加强非学科类培训价格监测和调控。政策端持续例行巡查，建议持续关注K12教培公司转型及边际改善机会。2）人服方面，11月全国城镇调查失业率录得5.7%，比上月上升0.2个百分点。建议积极关注经济复苏带来的招聘受益股，估值处于低位的同道猎聘。
　　风险提示
　　政策变化风险：国家及产业等政策变化或将对行业、公司发展及公司股价造成较大影响。
　　疫情反复风险：大范围疫情传播，导致防疫政策趋严变化，顾客出行及到店消费受阻。
　　国内消费持续下行，消费者信心不足：疫情反复也导致宏观经济不景气，国内消费持续下行，消费者信心受到影响。
　　突发事件冲击风险：外部突发事件冲击或将对公司盈利及发展带来较大不确定性。
　　新品推广不及预期风险：为培育新增长点，公司往往需要进行新品的研发及资源投入，而新品推广不及预期或将对公司盈利造成不利影响。
　　中美双方对审计底稿的监管风险：尽管中美审计监管合作取得积极成效，PCAOB已撤销2021年作出的无法检查或调查中概股会计师事务所的裁定，但审计监管仍在持续进行，检查报告尚未最终确定，风险仍存。

研究报告全文：证券研究报告社服教育周报-1月8日香港通关寻找具备持续性修复的标的2023年01月08日行业评级证券分析师团队成员社服行业强于大市维持易永坚投资咨询资格编号S1060520050001付丹婷一般证券业务S1060121070088电子邮箱YIYONGJIAN176pingancomcn电子邮箱fudanting380pingancomcn徐熠雯投资咨询资格编号S1060522070002李华熠一般证券业务S1060122070022电子邮箱xuyiwen393pingancomcn电子邮箱lihuayi330pingancomcn请务必阅读正文后免责条款社服教育周报-观点酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数累计涨跌幅041402涨跌幅较大个股分别为海昌海洋公园1312海伦司1080九毛九983携程集团636西安旅游-1736金陵饭店-1274中科云网-1224华天酒店-1020奈雪的茶-956观点防疫政策调整优化逐步落地元旦假期长线游显著复苏据携程2023年元旦近六成的用户选择跨省游上年同期不足4成海南旅游热度持续出境游有序放开近期板块走势相对平稳随着疫情影响逐渐减弱关注后续市场复苏及公司业绩兑现推荐以下主线1受益于疫后复苏及国家政策的免税板块重点推荐中国中免2机场口岸的信息化龙头建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络3跨区流动相关估值性价比高的港股标的推荐携程集团-S华住集团-S4关注餐饮复苏和低估值中概美容护理本周美容护理申万指数累计涨跌幅005涨幅较大的个股有青松股份702华业香料519可靠股份500跌幅较大的有水羊股份-747广州浪奇-599拉芳家化-516观点12022年大盘整体承压2023年随着疫情防控优化社交场景增加化妆品市场有望迎来恢复2本土企业市占率偏低看好基于消费者洞察供应链快反渠道资源研发能力增强的市占率提升3美妆上市公司中头部品牌在政策趋严疫情冲击下展现较强的抗风险能力和发展韧性持续看好同时积极关注去年同期受疫情冲击较大基数较低的恢复机会以及部分品牌产品升级渠道转型机会积极关注逸仙电商教育人服本周中国教育指数累计涨跌幅588涨跌幅较大个股分别为高途集团4958同道猎聘3399好未来2113中教控股1980希望教育1714全通教育-687陕西金叶-580观点1教育方面教育部印发通知部署各地教育行政部门做好寒假校外培训治理工作严防严查以一对一住家教师高端家政众筹私教以及各类冬令营等名义违规开展学科类培训针对非学科类培训监管侧重于加强非学科类培训价格监测和调控政策端持续例行巡查建议持续关注K12教培公司转型及边际改善机会2人服方面11月全国城镇调查失业率录得57比上月上升02个百分点建议积极关注经济复苏带来的招聘受益股估值处于低位的同道猎聘2数据来源wind平安证券研究所备注中国教育指数涵盖A股港股及中概股个股观点个股观点分众传媒本周累计涨跌幅299观点1经济先导指标预期经济复苏的背景下企业主有望提前开启广告投放我们认为分众广告的复苏有望早于普通消费品近期包括白酒在内的品牌广告上刊提升显著2分众的商业模式和需求趋势依然强势我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来继续坚定推荐维持强烈推荐家联科技本周累计涨跌幅828观点1公司三季度业绩超预期收入利润维持高增Q3收入同比增长7919净利润同比增长324132Q4海外需求一般等待海外消费复苏3公司正大幅扩增产能不断拓宽业务范围包括新建PLA改性材料产能及甘蔗渣制品产能同时公司近期收购海外塑料家居制品公司家居用品开始向海外商超供货建议持续关注公司新产能落地进展维持强烈推荐同道猎聘本周累计涨跌幅3399观点1预期2023年经济复苏的背景下招聘行业有望迎来强势反弹高粘性的招聘2B模式利润弹性较大2传统平台前程无忧智联招聘面向大众新型平台Boss直聘主攻大众及蓝领招聘猎聘则主要面向中高端招聘中高端招聘领域几乎没有竞争对手护城河极深3公司目前估值低市值不到60亿人民币21年营收2652亿元同期Boss直聘市值700多亿元21年营收4259亿元性价比极高我们强烈看好公司的市场领先地位和盈利能力4另外需持续关注小非减持动向新东方在线本周累计涨跌幅333观点1政策业务经营负面出清2东方甄选直播业务热度持续22年多月居于抖音带货榜榜首旗下已有4个破百万粉丝账号3电商业务横移复制到天猫等平台直播业务成为公司当前最具潜力业务近期拟更名为东方甄选4新东方的人力物力依然强势账面可用资金充裕建议积极关注转型机会鸿合科技本周累计涨跌幅1287观点1海外教育信息化政策利好不断2021年公司海外营收同比增长911522H1同比增长47142Q3及此前几个季度毛利修复显著22Q3同比100pct但是上游原材料面板持续下降的空间已经非常有限32023年可以关注学校信息化硬件采购和课后服务市场的拓展建议积极关注3个股观点个股观点科拓生物本周累计涨跌幅964观点1益生菌行业处于高速发展期应用领域从乳制品扩展到医疗保健药品化妆品等众多市场2国内益生菌原材料菌粉或菌种80以上依赖进口3国产益生菌原料正在起步科拓作为国产龙头的地位日益显著其下游B端客户刚开始放量22年公司的益生菌业务动植物微生态业务合计占比将达5023年单益生菌业务有望超过50益生菌业务高增速将带动公司整体高增建议积极关注携程集团-S本周累计涨跌幅636观点1携程是跨境OTA的绝对龙头2017年就已超越booking成为全球最大的OTA平台交易额口径在疫情前的2019年公司酒店住宿航空票务度假海外业务占比分别为23442653另外公司还有Skyscanner等纯海外平台业务遥遥领先于国内其他跨境OTA2携程海外独立平台天巡tripcom均已强势复苏22Q3国际平台整体机票预定量同比增长超100国际平台海外酒店预订较19年增长超453国内出境游迎来从0到1的恢复2023年春节期间携程平台上的海外酒店预订量同比增长近6倍春运跨境机票预订量同比增长超过260我们对OTA平台的跨境票务酒店预订抱有乐观预期建议积极关注同程旅行本周累计涨跌幅149观点1公司业绩韧性强营收恢复在行业中领先2同程在腾讯系的流量独占优势明显在下线城市及地区有相对先发优势运营模式较轻预期在疫后旅游复苏的背景下实现率先反弹建议关注华住集团-S本周累计涨跌幅149观点1公司产品韧性强经营恢复行业领先22Q3国内综合OCC达760恢复至2019年的87Revpar恢复至2019年同期902跨区流动目前虽仍受第一波确诊高峰冲击影响但2023年酒旅市场稳开高走加速回暖的主旋律将带动商旅出差休闲旅游等对酒店住宿的需求加速修复3据盈蝶咨询数据2021年与2019年相比非连锁酒店数非连锁客房数分别减少了318332疫情下行业出清明显我们对酒店龙头的连锁集中趋势保持乐观预期坚定长期看好建议积极关注锦江酒店本周累计涨跌幅-312观点12023年酒旅市场稳开高走加速回暖的主旋律将带动商旅出差休闲旅游等对酒店住宿的需求加速修复2疫情下行业出清明显我们对酒店龙头的连锁集中趋势保持乐观预期坚定长期看好4个股观点个股观点海底捞本周累计涨跌幅290观点1伴随各地逐步度过第一波感染高峰冲击线下门店消费场景为主的火锅有望迎来经营修复2公司关店等内部组织调整基本到位并计划择机启动硬骨头门店重开计划企业管理运营良好3海底捞依然是国内最好的餐饮连锁品牌依然是普通居民的聚餐首选之一中长期来看其品牌单店管理等在国内餐饮行业均属于标杆建议关注瑞幸咖啡本周累计涨跌幅1272观点我们认为瑞幸是国内咖啡行业具有领先优势的公司经营数据稳步向上财务造假带来的系列问题得以基本解决并已进入高质量发展阶段1公司近况22Q3继续保持高增实现营收3895亿yoy657自营门店经营利润大幅改善22Q2自营门店经营利润率继续保持在高位达292同比40pct同店增速194新开门店满12个月的存活率由2019年的63增长至2021年的93造假问题得以基本解决公司治理回归正常2022年8月赎回境外债券后不再承担任何有息负债现有业务进入现金牛开启阶段2咖啡行业高增长城镇化等因素带动咖啡因需求增加依赖性强消费粘性高等特点使咖啡成为现制饮品行业内的极佳赛道从门店规模及渗透产品口感及价格运营能力及商业模式等角度分析瑞幸咖啡已经成为平价咖啡头部品牌门店已渗透至县区全国范围内穿透能力强3从单店PS角度对瑞幸咖啡进行重估公司目前估值处于低位如能转板成功估值修复空间较大4机会与挑战并存门店扩张方面一二线城市加密仍有空间但竞争激烈而下沉市场发展瑞幸具备优势单店销售方面行业向上及消费习惯逐步成熟辅之以公司极强的推新和品牌运营能力单店销量有望继续提升但白热化的咖啡赛道竞争将为公司发展带来挑战5中美审计监管合作取得积极成效但审计监管仍在持续进行风险仍存建议积极关注九毛九本周累计涨跌幅983观点1伴随各地逐步度过第一波感染高峰冲击看好疫后复苏公司旗下餐饮品牌表现2长期来看太二单店模型优异门店可复制性强拓店空间仍存品牌仍具较强吸引力3其他品牌来看九毛九经调整后门店经营利润率已有明显回升怂火锅发展势头初显单店模型持续打磨中公司最新指引上调怂火锅2022年新开门店数至15家建议关注Tims咖啡THInternational本周累计涨跌幅2122观点公司主打咖啡暖食的大店模型且有市场需求管理团队背景优异且半数来自汉堡王笛卡尔资本RBI3G资本红杉腾讯等蓝筹股东为其发展提供长期支持目前处于高速拓店成长期门店规模效应有望带来收入高增及利润改善建议积极关注5个股观点个股观点贝泰妮本周累计涨跌幅-299观点1主品牌薇诺娜定位敏感肌护理用户粘性强复购率高2019年成为国内皮肤学级护肤品第一大品牌与第二三名差距持续拉大通过产品推新全渠道扩张营销破圈快速成长此次双十一已连续5年蝉联天猫美妆前十2副品牌薇诺娜baby逐渐爆发下半年推出分阶护理升级产品线此次双十一天猫婴童护肤排名升至第四新高端抗衰品牌AOXMED上市在即初期进入线下医美渠道有望成为新增长极3公司依托云南特色植物医研共创优势明显产品研发及渠道拓展能力强成长性佳建议积极关注珀莱雅本周累计涨跌幅091观点12018年公司线上运营取得突破2020年成功由渠道驱动转型产品驱动疫情以来线上持续高增带动整体业绩保持较快增长此次双十一登顶国货第一再次验证品牌实力2大单品策略成效显著品牌复购率客单价上升客群年轻化趋势显著3线上多平台运营能力强天猫主阵地持续高增抖音平台排名稳居前列京东唯品会等平台稳步增长4彩棠offrelax悦芙媞等新品牌起量较快今年纷纷扭亏为盈中长期看主品牌珀莱雅品牌势能提升规模远未到单品牌天花板中小品牌孵化有所成效逐步验证平台能力建议积极关注中国中免本周累计涨跌幅400观点1公司是国内免税行业龙头2021年市占率86在海南离岛免税市场份额约90具有先发优势和强规模优势充分受益海南自贸港政策红利2门店布局牢牢占据国内免税核心流量覆盖中国前十国际机场中的9家离岛免税辐射90离岛客流3合作品牌数量超过1200个处于世界一流水平2023年随着新冠疫情防控措施的优化海南旅游市场恢复离岛免税景气提升此外随着跨境游的重启口岸免税有望迎来恢复建议积极关注农夫山泉本周累计涨跌幅-045观点1公司坚持包装水饮料双翼发展包装水业务是行业龙头自2016年起至今一直稳居行业第一的宝座饮料业务贡献显著增速茶饮功能饮料果汁及其他饮料产品2021年增速均超过302公司注重水源建设目前已建有11大优质水源在同行业中遥遥领先并且在同价位包装水产品中是少有的全部产品都采用天然水源的品牌3公司广告语传播力极强先后推出过农夫山泉有点甜我给孩子喝的水我们不生产水我们只是大自然的搬运工什么样的水源孕育什么样的生命等多个朗朗上口的广告语为公司品牌传播带来强助力6社服教育周报-酒旅餐饮本周回顾本周酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数累计涨跌幅041402指数成分及关注个股中涨幅TOP5海昌海洋公园1312海伦司1080九毛九983携程集团636复星旅游文化484跌幅TOP5西安旅游-1736金陵饭店-1274中科云网-1224华天酒店-1020奈雪的茶-956酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数-本周涨跌幅涨跌幅TOP5-本周涨跌幅761220跌幅top56131210809835106364024844319321282032212-101041-956-10200-1224-20-1274-1736涨幅top5数据来源wind平安证券研究所7社服教育周报-酒旅餐饮行业重大事件12023年1月8日起将实施香港与内地首阶段通关安排每日最多6万名港人从海陆空不同口岸过关进入内地其中约5万人可经陆路口岸前往内地港澳码头机场港珠澳大桥不设人数限制首阶段将开放7个出入境口岸包括深圳湾文锦渡及落马洲口岸3个现在正在运作的口岸22023年1月5日国务院联防联控机制综合组发布关于优化内地与港澳人员往来措施的通知自1月8日起自香港入境人员凭行前48小时新冠病毒感染核酸检测阴性结果入境不再对自香港入境人员实施全员核酸检测对自澳门入境人员如7天内无外国或其他境外地区旅居史无需凭行前新冠病毒感染核酸检测阴性结果入境恢复在香港澳门国际机场转机过境进入内地服务取消对香港澳门来往内地航班客座率限制恢复办理内地居民旅游商务赴香港签注等3春运市场情况1据交通运输部2023年春运从1月7日开始到2月15日结束共40天初步分析研判春运期间客流总量约为2095亿人次比上年同期增长995恢复到2019年同期298亿人次的703从客流构成看预计探亲流约占春运客流的55务工流约占24旅游和商旅出行约占102据预测首都大兴两机场春运期间计划起降航班62万架次比上年春运期间增长约443上海机场集团预计2023年春运期间上海浦东虹桥两大机场航班量66万架次客流量650万人次1月份预计航班量和客流量环比上个月增幅达到421和4684餐饮公司动态1火锅赛道小龙坎全资收购蜀大侠据窄门数据目前小龙坎门店达642家蜀大侠门店达453家2据喜茶品牌十周年报告截至2022年底喜茶已经进入全球83个城市会员人数突破6300万2022年6月以来日店均销量和月度总销量分别同比增长20公司称下一步将瞄准大众市场52023年1月1日华住全球总部园区在江桥镇正式开园该项目于2019年8月正式动工占地面积3万多平方米包括研发总部大楼研发设计楼和研发讨论中心等数据来源wind交通运输部环球旅讯旅业网餐饮老板内参窄门餐眼平安证券研究所8社服教育周报-美容护理本周回顾本周美容护理申万指数累计涨跌幅005涨幅TOP5青松股份702华业香料519可靠股份500依依股份485名臣健康482跌幅TOP5水羊股份-747广州浪奇-599拉芳家化-516青岛金王-395豪悦护理-357美容护理申万-本周涨跌幅涨跌幅TOP5-本周涨跌幅8703跌幅top5353193216519500485482302824252212200青松股份华业香料可靠股份依依股份名臣健康豪悦护理青岛金王拉芳家化广州浪奇水羊股份15-210-4-357-395-6-51605-599005-8-74700涨幅top5美容护理申万沪深300上证指数深证成指创业板指-10数据来源wind平安证券研究所9社服教育周报-美容护理行业重大事件1国家药监局发布重组胶原蛋白创面敷料注册审查指导原则征求意见稿该指导原则适用于按第二类医疗器械管理的重组胶原蛋白创面敷料产品结构组成中以重组胶原蛋白成分不包括动物组织提取的胶原蛋白成分作为主要原材料发挥作用用于非慢性创面及周围皮肤护理的创面敷料2据青眼2022年抖音快手平台每月美妆类直播达人数量分别约为14万115万其中粉丝百万级以上达人数分别为6004003强生旗下消费者健康公司Kenvue提交IPO2022年11月强生宣布将消费品和个人健康护理业务独立拆分近期新公司Kenvue已向纽交所提交IPO申请Kenvue旗下共有44个品牌包括泰诺邦迪等个人健康品牌以及露得清城野医生等皮肤健康美容品牌4离岛免税今年元旦假期2022年12月31日至2023年1月2日海口海关共监管离岛免税购物金额422亿元yoy-30购物旅客43万人次yoy-30件数476万件yoy-36人均购物金额9816元yoy1其中元旦假期三亚海关共监管离岛免税销售金额38亿元占比超9成购物人次4万人次购物件数达37万件虽离岛免税销售明显回暖但受阳性病例激增影响客流尚未完全恢复销售仍不及去年同期水平销售金额为近三年最低5海南发展2023年元旦3天假期GDF免税城销售金额同比2022年元旦假期增长7722年全年销售额近38亿元同比2021年增长1056近日携程发布的2023年春节旅游市场预测报告显示三亚和海口跻身春节假期国内十大旅游目的地重要个股公告1中国中免增选李刚为公司第四届董事会非独立董事候选人因工作调整陈国强不再担任总经理职务辞职后将继续担任董事聘任王轩为公司总经理聘任常筑军为常务副总经理聘任周领军为副总经理2新瀚新材1月6日完成2022年激励计划首次授予授予价格1277元股激励对象共28名授予股票数量136万股激励对象包含公司5名董事及高级管理人员副总经理财务总监董事会秘书23名中层管理人员及核心技术业务骨干10数据来源wind公司公告国家药监局化妆品报青眼聚美丽DFE免税资讯平安证券研究所社服教育周报-教育人服本周回顾本周中国教育指数累计涨跌幅588指数成分及关注个股中涨幅TOP5高途集团4958同道猎聘3399好未来2113中教控股1980希望教育1714跌幅TOP5全通教育-687陕西金叶-580豆神教育-345东方时尚-327传智教育-122中国教育指数-本周涨跌幅涨跌幅Top5-本周涨跌幅6070跌幅top5588495860505040339940282303193212113198030221201714201010000-345中国教育沪深300上证指数深证成指创业板指-10-580-687涨幅top5-122-327数据来源wind平安证券研究所11社服教育周报-教育人服行业重大事件1鸿合科技收购紫荆云幼儿园课后延时服务平台鸿合科技与壹点壹滴达成合作收购壹点壹滴旗下紫荆云幼儿园课后延时服务平台并组建针对幼教服务的团队鸿合优学这是继鸿合科技2021年收购高职教品牌爱课堂后在教育领域的又一重点投入至此鸿合科技教育服务完成了从幼教普教到高职教的全周期布局据介绍鸿合优学团队将从课程招生师资系统运营五方面赋能幼儿园落地课后素质教育服务2教育部成立职业院校中国特色学徒制教学指导委员会据教育部官网显示教育部办公厅关于成立教育部职业院校中国特色学徒制教学指导委员会20222025年的通知其中表示为落实新修订的职业教育法经研究决定在教育部职业院校教学教育指导委员会中增设中国特色学徒制教学指导委员会秘书处设在扬州工业职业技术学院3深交所创业板禁学前教育及学科类培训上市深圳证券交易所发布了深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定2022年修订的通知其中表示禁止从事学前教育学科类培训类金融业务的企业在创业板发行上市4教育部部署寒假校外培训治理工作近日教育部印发通知部署各地教育行政部门认真做好寒假校外培训治理工作强调严肃查处学科类培训隐形变异持续强化非学科类培训监管通知明确在寒假期间对违规培训多发的商务楼宇居民小区等重点场所进行排查严防严查以一对一住家教师高端家政众筹私教以及各类冬令营等名义违规开展学科类培训对线上学科类机构和重点网站平台开展全天候深度巡查严防严查面向学龄前儿童开展线上培训违规开展线上学科类培训等行为针对非学科类培训监管侧重于加强非学科类培训价格监测和调控全面使用合同示范文本将收费标准等信息向社会公开严防恶意涨价再次强调不得一次性收取或以充值次卡等形式变相收取时间跨度超过3个月或60课时的费用且不得超过5000元5教育部国家统计局财政部发布关于2021年全国教育经费执行情况统计公告其中介绍2021年全国教育经费总投入为5787367亿元比上年增长913重要个股公告1新东方在线董事会建议将公司英文名称由KoolearnTechnologyHoldingLimited更改为EastBuyHoldingLimited并建议将其双重外文名称由新东方在线科技控股有限公司更改为东方甄选控股有限公司资料来源wind多知网芥末堆鲸媒体平安证券研究所12风险提示风险提示政策变化风险国家及产业等政策变化或将对行业公司发展及公司股价造成较大影响疫情反复风险大范围疫情传播导致防疫政策趋严变化顾客出行及到店消费受阻国内消费持续下行消费者信心不足疫情反复也导致宏观经济不景气国内消费持续下行消费者信心受到影响突发事件冲击风险外部突发事件冲击或将对公司盈利及发展带来较大不确定性新品推广不及预期风险为培育新增长点公司往往需要进行新品的研发及资源投入而新品推广不及预期或将对公司盈利造成不利影响中美双方对审计底稿的监管风险尽管中美审计监管合作取得积极成效PCAOB已撤销2021年作出的无法检查或调查中概股会计师事务所的裁定但审计监管仍在持续进行检查报告尚未最终确定风险仍存13股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利14