生物医药：制造业增速回落收窄，疫情管控放松、器械集采持续推进。2022前11个月收入端同比下降1.70%，利润总额端同比下降28.40%，下降幅度继续小幅收窄。相关行业事件持续推进：（1）疫情管控继续放松。12月8日，国家卫生健康委员会官方网站发布《关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知》。12月26日，联防联控组宣布自1月8日起新冠疫情由“乙类甲管”下降至“乙类乙管”；（2）各类器械集采持续推进，12月15日完成27省电生理集采，12月19日完成16省正畸材料托槽类耗材集采，12月30日完成23省生化肝功能检测试剂集采。各类集采降价服务基本符合市场预期。
　　新消费：坚定看好疫后复苏主线，重点关注出入境及免税。1）酒旅餐饮：我们坚定看好疫后复苏主线，建议关注受益于疫后复苏及国家政策的免税板块：中国中免；机场口岸的信息化龙头：盛视科技；跨区流动相关估值性价比高的港股标的：携程集团-S、华住集团-S。2）美容护理：从双十一表现看，天猫大盘基本同2021年持平，抖音等新渠道增长较好，珀莱雅等多个国货美妆品牌在品牌/产品支撑下表现亮眼。2022年以来品牌端分化持续加剧，头部品牌展现更强韧性，建议积极关注。同时积极关注部分品牌升级、渠道转型机会。3）教育人服：K12非学科类培训指导意见落地，政策的负面影响已基本出清，建议持续关注K12教培公司转型及边际改善机会，同时建议关注人服板块低估值标的同道猎聘。
　　食品饮料：食品饮料增速放缓，名酒价格维持稳定。11月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为-2.0%，较10月增速下降了2.3pct，我国酒、饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为-0.7%，较10月增速下降2.2pct。名酒价格依旧稳定，12月酒价整体仍然呈现持续小幅上涨的趋势。12月21日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为4.12元/公斤，同比下降4.2%，我国原奶价格仍处于下行通道，未来乳制品生产企业原料成本压力将有所缓解。11月啤酒产量同比下降，原材料成本波动，进口大麦价格环比回升。
　　风险提示：（医药）政策风险；研发风险；市场风险。
　　（新消费）宏观经济疲软风险；国内疫情反复的风险；行业竞争加剧风险。
　　（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业评级生物医药强于大市维持新消费强于大市维持食品饮料强于大市维持月酝知风之医健文旅大消费行业疫情管控放松短期造成冲击中长期向好2023年1月4日平安证券研究所医健文旅大消费团队请务必阅读正文后免责条款核心摘要生物医药制造业增速回落收窄疫情管控放松器械集采持续推进2022前11个月收入端同比下降170利润总额端同比下降2840下降幅度继续小幅收窄相关行业事件持续推进1疫情管控继续放松12月8日国家卫生健康委员会官方网站发布关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知12月26日联防联控组宣布自1月8日起新冠疫情由乙类甲管下降至乙类乙管2各类器械集采持续推进12月15日完成27省电生理集采12月19日完成16省正畸材料托槽类耗材集采12月30日完成23省生化肝功能检测试剂集采各类集采降价服务基本符合市场预期新消费坚定看好疫后复苏主线重点关注出入境及免税1酒旅餐饮我们坚定看好疫后复苏主线建议关注受益于疫后复苏及国家政策的免税板块中国中免机场口岸的信息化龙头盛视科技跨区流动相关估值性价比高的港股标的携程集团-S华住集团-S2美容护理从双十一表现看天猫大盘基本同2021年持平抖音等新渠道增长较好珀莱雅等多个国货美妆品牌在品牌产品支撑下表现亮眼2022年以来品牌端分化持续加剧头部品牌展现更强韧性建议积极关注同时积极关注部分品牌升级渠道转型机会3教育人服K12非学科类培训指导意见落地政策的负面影响已基本出清建议持续关注K12教培公司转型及边际改善机会同时建议关注人服板块低估值标的同道猎聘食品饮料食品饮料增速放缓名酒价格维持稳定11月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为-20较10月增速下降了23pct我国酒饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为-07较10月增速下降22pct名酒价格依旧稳定12月酒价整体仍然呈现持续小幅上涨的趋势12月21日最新数据显示我国生鲜乳主产区平均价为412元公斤同比下降42我国原奶价格仍处于下行通道未来乳制品生产企业原料成本压力将有所缓解11月啤酒产量同比下降原材料成本波动进口大麦价格环比回升风险提示医药政策风险研发风险市场风险新消费宏观经济疲软风险国内疫情反复的风险行业竞争加剧风险食品宏观经济波动影响原材料波动影响行业竞争加剧2生物医药制造业增速回落相关产业事件持续推进医药制造业数据2022前11个月收入端同比下降170利润总额端同比下降2840下降幅度继续小幅收窄常规诊疗受国内疫情反复的影响叠加2021年同期相对较高的利润基数2022年医药制造业数据面临一定压力相关行业事件持续推进1疫情管控继续放松12月8日国家卫生健康委员会官方网站发布关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知12月26日联防联控组宣布自2023年1月8日起新冠疫情由乙类甲管下降至乙类乙管2各类器械集采持续推进12月15日完成27省电生理集采12月19日完成16省正畸材料托槽类耗材集采12月30日完成23省生化肝功能检测试剂集采各类集采降价服务基本符合市场预期我国医药制造业主营业务收入增速截止2022年11月我国医药制造业利润总额增速截止2022年11月收入亿元增速利润总额亿元增速350005070001003000040600080250003050006020000204000401500010300020100000200005000-101000-20Nov202220002000200120022003201620172018201920042004200520062007200820092010201120122013201420152020202101999-40Nov202220072007200920112013201520172000200020012002200320042005200620082010201220142016201820192020202101999-203资料来源国家统计局WIND平安证券研究所生物医药疫情各地仍有持续散发疫情管控边际放松我国新冠疫苗接种量趋于稳定截止2022年12月末我国境内新冠疫苗接种共3478亿剂相比11月末新增034亿剂12月4日我国联防联控组发布第二剂次加强免疫接种实施方案面向高危老年人等群体推出第四针的接种因此12月新冠疫苗接种量有所回升但因为第四针的接种与各地疫情放开后感染率爬坡重叠相关接种增量并不十分明显疫情管控大幅放开各地先后进入感染率爬坡阶段延续11月末开始的疫情管控放松12月全国各地由北向南逐步进入感染率爬坡阶段12月26日联防联控组宣布自2023年1月8日起新冠疫情由乙类甲管下降至乙类乙管进一步确定了减少管控的方向我国每月新冠疫苗接种情况亿剂截止2022年12月末64204资料来源卫健委疾控中心WIND平安证券研究所生物医药药品国产创新逐步迎来收获期国产创新药逐步迎来收获期12月共有多款创新药完成上市或增加适应症进一步提高国内患者的可及性12月新获批上市的创新药物通用名公司分类上市日期适应症获批上市药物复方硫酸钠硫酸钾硫酸镁博福益普生51类20221208用于肠道清洁那昔妥单抗赛生药业31类20221208用于治疗神经母细胞瘤依非韦伦拉米夫定富马晖致医药51类20221216用于治疗HIV感染酸替诺福韦二吡呋酯Spesolimab勃林格殷格翰51类20221121用于治疗成人泛发性脓疱型银屑病芪胶调经颗粒安邦制药61类20221229益气补血止血调经功效用于上环所致经期延长中医辨证属气血两虚证温阳化饮健脾利湿用于中阳不足之痰饮症见胸胁支满目眩心悸苓桂术甘颗粒康缘药业31类20221229短气而咳舌苔白滑脉弦滑突破性治疗公示用于治疗既往接受过至少一种系统性治疗至多不超过三线治疗的携带JAB-21822片加科思11类20221208KRASpG12C突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌NSCLC患者优先审评公示赫基仑赛注射液合源生物类用于治疗成人复发或难治性细胞型急性淋巴细胞白血病1120221214B5资料来源NMPACDE平安证券研究所生物医药药品新冠居家用药指南发布相关药品存短期放量机会12月8日国家卫生健康委员会官方网站发布关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知当前全国各地都开始陆续调整防疫政策11月新获批上市的创新药物预计未来两三个月全国各地将陆续迎来人群感染高峰期相关药品将迎来显著放量新冠居家用药指南相关药品2021年城市公立医院规模及TOP3企业占比2021年城市线下药店规模及TOP3企业占比适应症药品通用名规模亿元NO1NO2NO3规模亿元NO1NO2NO3对乙酰氨基酚06强生57江苏汉晨16万州绿色611强生65中美史克4健生制药3布洛芬38强生31成都苑东23天大药业5157强生33中美史克31赞邦6阿司匹林93拜耳89新华制药4奥吉娜387拜耳74石药集团12奥吉娜7金华清感颗粒11聚协昌10000聚协昌100发热连花清瘟颗粒胶囊105以岭药业100121以岭药业100宣肺败毒颗粒00步长制药00步长制药清肺排毒颗粒00中医科学院00中医科学院疏风解毒胶囊11济人药业10001济人药业100地喹氯铵0000珠海同源91泰乐奇9六神丸05雷允上10011雷允上100咽干咽痛清咽滴丸04达仁堂10004达仁堂100疏风解毒胶囊11济人药业10001济人药业100溴己新73一品红18亿友药业15石四药1500万邦德66衡山药业11智同生物4氨溴索130BI31常四药7天药研究院630汉晨药业13华润三九10葵花药业8咳嗽咳痰愈创甘油醚00史达德10000史达德100乙酰半胱氨酸290赞邦32杭州民生24海南斯达1915赞邦83康恩贝13百澳药业1福尔可定复方澳美制药63立健药业35人福医药301澳美制药66立健药业25人福药业9干咳无痰右美沙芬01海鲸药业58现代制药9汉晨药业817联邦制药20汉晨药业13药都仁和8氯苯那敏01力生制药19遂成药业18鹏鹞药业1203力生制药20华中药业17铁力蓝天7流鼻涕氯雷他定21拜耳47扬子江12万特制药1078拜耳23西安杨森19万全万特11西替利嗪30澳美制药33优时比26鲁南贝特1313优时比29苏州中化16苏州东瑞15鼻塞塞洛唑啉滴鼻剂03远大医药99GSK108远大医药66GSK33万邦天诚0桂利嗪00上海信谊30力生制药25华南药业1900上海信谊30丽珠集团26辰欣药业15恶心呕吐藿香正气水胶囊09太极集团27神威药业23达仁堂17237太极集团67天士力10神威药业36资料来源国家卫健委米内网平安证券研究所注AH股上市公司标红生物医药医疗器械器械集采持续落地规则趋于成熟电生理首次集采完成国产份额提升较多12月14-15日福建省牵头的27省电生理集采落地为适合电生理进口品牌市占率高产品品系齐全的特点此次集采分组及设定较为复杂从而确保不同产品能各自形成竞争格局从中选结果看市场格局因集采出现一定变化1组套中雅培的量增加较多2单件中微创惠泰的报量是远超此前供应量的需要留意的是电生理是一个由外资主导发展非常快的市场除已落地的集采市场外每年还有大量新增标外需求再加上27省之外的北京上海等重要市场电生理集采外的全国市场仍不容小觑在此情况下企业的报价也会对标外市场产生明显影响报价较高能为跟台经销商留下空间的企业在标外市场能取得优势综合来看我们认为国内电生理市场份额会因集采而出现显著提升而标外市场的得失则需要观察各家企业后续的销售政策江西生化集采完成市场主要参与者降幅在预期内12月30日江西省牵头的肝功能生化检测集采落地从公告结果来看市场主要参与者A组的报价普遍在最高申报价的45-60之间与此前市场预期差异不大但量相对较少的企业则有主动压低价格的想法例如新产业作为生化领域的新玩家普遍报价在最高申报价的20-40之间考虑到集采的分配规则市场主要份额仍会集中在A组企业中报价较低的企业能额外争取的份额相对有限我们认为生化供应商将趋于集中但整体市场格局大概率不会出现很大变化7资料来源福建省医保局平安证券研究所生物医药医疗服务正畸材料集采结果出炉长期发展可期我国口腔医疗产业链上下游竞争格局12月19日陕西省公共资源交易中心发布关于省际联盟区兵团正畸材料托槽类耗材集中带量采购拟中选结果的公示由陕西省医疗保障局牵头组织的16省区兵团联盟口腔正畸托槽耗材集中带量采购在西安产生拟中选结果本次集采平均价格降幅为4323共有32家公司的572个产品拟中选其中传统矫治器平均降幅55隐形矫治器平均降幅A组30B组52此次正畸集采的范围仅限于上游材料并不涉及服务费用的限制但上游材料的集采将降低正畸的整体治疗费用从而提升其可及性进一步带来渗透率的提升因此此次集采将推动正畸服务行业的快速增长此次集采整体价格降幅小对企业盈利能力的影响有限且企业可以通过推出多元化的产品弥补利润率的下滑无托槽矫治器中进口品牌隐适美由于降价意愿低落选国产品牌可以凭借此次中选快速抢占市场加速国产替代的步伐8资料来源政府官网平安证券研究所风险提示生物医药政策风险若带量采购等医保控费政策推出规模或节奏超出预期可能影响相关领域盈利能力研发风险医药行业研发投入大风险高相关企业存在研发失败风险市场风险市场周期性波动可能对医药行业产生负面影响9新消费酒旅餐饮消费市场显著复苏坚定疫后复苏主线截止到12月31日酒店餐饮及休闲长江指数消费者服务HK中信指数12月累计涨跌幅11341195指数成分及关注个股中涨幅靠前的有全聚德13107西安饮食11332西安旅游7965跌幅靠前的有海昌海洋公园-5046天目湖-1196君亭酒店-1020观点海南旅游热度持续攀升多地度过第一波感染高峰期后旅游及餐饮市场迎来显著恢复内地与香港通关列入日程表护照及签证办理恢复后出境将迎来显著反弹我们坚定看好疫后复苏推荐以下主线1受益于疫后复苏及国家政策的免税板块重点推荐中国中免2机场口岸的信息化龙头建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络3跨区流动相关估值性价比高的港股标的推荐携程集团-S华住集团-S4关注餐饮复苏和低估值中概重要事件12023年1月8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管2国家移民管理局将有序恢复护照及签证办理2023年1月8日起将有序恢复包括受理审批中国公民因出国旅游访友申请普通护照恢复办理内地居民旅游商务赴港签注恢复受理审批外国人申请普通签证延期换发补发停留证件签发换发补发居留证件签发延期换发补发逐步恢复陆路口岸通道客运通关恢复毗邻港澳口岸边检快捷通道等3中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面通关期望在2023年1月中之前逐步有序落实411月餐饮社零数据11月餐饮社零销售额为4435亿元同比-84限额以上餐饮企业收入889亿元同比-751-11月餐饮收入39784亿元同比-54限额以上餐饮企业收入9745亿元同比-465美国公众公司会计监督委员会PCAOB确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查撤销2021年对相关事务所作出的认定重要公告1特海国际12月30日于港交所挂牌交易2019-2021年及2022H1分别实现收入233221312亿美元及246亿美元分别实现净亏损033054151亿美元及056亿美元翻台率分别为为412421次天及30次天截至22H1餐厅数达103家2携程集团第三季度实现净收入6892亿元同比290归母净利润266亿元上年同期为-849亿元经调整利润1035亿元上年同期为523亿元3瑞幸咖啡任命JoelAGetz先生为独立董事目前董事会扩大到十名董事JoelAGetz先生在美国领先组织中有丰富领导经验和机构发展方面的专业知识将在瑞幸努力执行战略重点时提供宝贵的指导和监督10资料来源Wind国家卫健委国家移民管理局央视新闻环球旅讯平安证券研究所新消费美容护理大盘平淡国货亮眼截止到12月31日美容护理申万指数12月累计涨跌幅为1033涨幅靠前的有奥园美谷3409水羊股份2383中顺洁柔2323跌幅靠前的有嘉亨家化-1146力合科创-799丸美股份-628观点1从双十一表现看天猫大盘基本同2021年持平抖音等新渠道增长较好珀莱雅等多个国货美妆品牌在品牌产品支撑下表现亮眼22022年以来化妆品大盘整体承压品牌表现分化较大在疫情冲击政策趋严以及流量格局重构下头部品牌展现较强的抗风险能力和发展韧性建议积极关注同时积极关注部分品牌升级渠道转型机会重要事件1社零数据2022年11月化妆品零售总额562亿元同比下滑461-11月化妆品零售总额3652亿元同比下滑312化妆品备案数据2022年前11个月新增国产特殊化妆品注册数为2493个同比下降25611月国产普通化妆品备案同比下降49403双十二表现天猫双12期间1210-1212护肤销售额TOP3店铺为珀莱雅官方旗舰店欧莱雅官方旗舰店雅诗兰黛官方旗舰店4海南离岛免税日均销售额重回亿元随着海南冬季旅游旺季的到来全岛11家免税商店迎来客流反弹海口海关12月21日介绍海南离岛免税销售金额自12月13日至19日连续7天超1亿元免税市场逐步回暖另外据携程数据元旦期间三亚高星酒店预订占比71预定量对比中秋增长805恢复态势较好重要公告1新瀚新材披露2022年限制性股票激励计划草案拟向激励对象授予限制性股票总量合计160万股占总股本155其中首次授予限制性股票136万股首次授予的激励对象共计28人含董事中高及管理人员核心骨干授予价格含预留部分为1277元股2023年业绩考核目标为营收不低于520亿元目标值480亿元触发值2024年满足两年营收不低于111亿目标值103亿触发值或营收同比增长不低于20目标值17触发值2025年满足三年营收不低于181亿目标值167亿触发值或营收同比增长不低于20目标值17触发值达到触发值可归属80目标值可归属100资料来源Wind化妆品观察化妆品报国家统计局平安证券研究所新消费教育人服教育迎来较大涨幅关注人服超跌反弹机会截止到12月31日中国教育指数12月累计涨跌幅为1116涨幅靠前的分别为高途集团8295新高教集团5299全通教育4225中国东方教育3844新东方在线2805跌幅靠前的分别为竞业达-1639新开普-1138鸿合科技-1063希望教育-789威创股份-677观点1教育方面关于职教及民办教育等相关扶持政策陆续颁布资金情绪持续高涨教育板块12月迎来较大涨幅同时K12非学科类培训指导意见落地政策的负面影响已基本出清建议持续关注K12教培公司转型及边际改善机会2人服方面11月全国城镇调查失业率录得57比上月上升02个百分点16-24岁劳动力调查失业率为171比上月下降08个百分点25-59岁劳动力调查失业率为50比上月上升03个百分点重要事件1中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年其中在积极发展服务消费方面纲要提到鼓励社会力量提供多样化教育服务支持和规范民办教育发展全面规范校外教育培训行为稳步推进民办教育分类管理改革开展高水平中外合作办学2教育部等十三部门印发关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见其中对非学科类校外培训含3至6岁学龄前儿童治理作出系统部署明确到2023年6月底各地非学科类培训政策制度体系基本建立常态化监管机制基本健全311月份全国城镇调查失业率为57比上月上升02个百分点16-24岁劳动力调查失业率为171比上月下降08个百分点25-59岁劳动力调查失业率为50比上月上升03个百分点4国家公务员局发布公告中央机关及其直属机构2023年度考试录用公务员笔试时间定于2023年1月7日8日举行笔试成绩将于2023年3月上中旬公布52023年全国硕士研究生招生考试于2022年12月24日至26日举行全国报考人数为474万比2022年增长17万人重要公告1Boss直聘Q3营收1179亿元同比-27净利润212亿元同比-2602达内教育Q3营收营收6433亿元同比增长46净利润2795万元2021年同期为净亏损9468万元同比实现扭亏为盈资料来源Wind多知网芥末堆国家统计局平安证券研究所风险提示新消费宏观经济疲软的风险经济增速下行消费升级不达预期导致消费端增速放缓国内疫情反复的风险国内疫情反复或将影响消费者消费预期行业竞争加剧的风险行业参与者增多市场竞争逐步加剧或导致行业整体营销等成本提升13食品饮料食品制造11月增速下降酒水饮料增速放缓食品制造业工业增加值同比增速下降11月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为-20较10月增速下降23个百分点1-11月食品制造业规模以上企业营业收入为201992亿元累计同比增长44较1-10月增速下降了07个百分点酒饮料和精制茶制造业工业增加值同比增速放缓11月我国酒饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为-07较10月增速下降22个百分点1-11月酒饮料和精制茶制造业规模以上企业营业收入为152065亿元累计同比增长512020较年-20221年食品制造业工业增加值同比增速-10月增速下降了13个百分点2020年-2022年酒饮料和精制茶制造业工业增加值同比增速工业增加值食品制造业当月同比工业增加值食品制造业当月同比30工业增加值酒饮料和精制茶制造业当月同比10258206154105200-5-2-102020年-2022年食品制造业营业收入累计值亿元2020年-2022年酒饮料和精制茶制造业营业收入累计值亿元2020202120222020202120222500020000200001500015000100001000050005000001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源国家统计局平安证券研究所注食品制造业工业增加值同比增速中2月同比增资料来源国家统计局平安证券研究所注酒饮料和精制茶制造业工业增加值同比增速14速为1-2月累计同比增速中2月同比增速为1-2月累计同比增速食品饮料白酒白酒批价小幅上涨定基指数持续增长12月全国白酒批发价格情况根据泸州市酒业促进局发的最新数据显示从定基指数看2022年12月全国白酒商品批发价格定基总指数为11027上涨1027其中名酒定基价格指数为11390上涨1390地方酒定基价格指数为10537上涨537基酒定基价格指数为10809上涨809从月环比指数看2022年12月全国白酒环比价格总指数为10013上涨013其中名酒环比价格指数为10020上涨020地方酒环比价格指数为10008上涨008基酒环比价格指数为10000保持稳定12月酒价整体仍然呈现持续小幅上涨的趋势2022年12月全国白酒价格月旬价格定基指数表2021年10月-2022年12月全国白酒价格定基环比走势以2012年2月为100类别月定基上旬中旬下旬全国白酒批发指数-定基2012年2月为100左轴全国白酒价格总指数1102711060110761105511050全国白酒批发指数-环比右轴1005一名酒11390114571147611463110001004二地方酒10537105181053610488109501003三基酒108091082610826108261090010021085010012022年12月全国白酒价格月旬价格环比指数表10800100以上一月上一旬价格为10010750999类别环比上旬中旬下旬10700998全国白酒价格总指数100131000310014998110650997一名酒100201000410017998910600996二地方酒10008100041001799552021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月三基酒1000010000100001000015资料来源泸州市酒业发展促进局平安证券研究所资料来源泸州市酒业发展促进局平安证券研究所食品饮料白酒茅台批价小幅下调名酒价盘稳定茅台批价呈现小幅下调受疫情扰动影响茅台批价12月批价出现小幅下调截止到12月30日飞天茅台箱装以及散瓶价格分别为2890元瓶和2720元瓶名酒价格稳居高位根据京东商城监控的数据显示五粮液剑南春的终端零售价格基本持平截止12月30日第八代五粮液京东价为1389元瓶剑南春京东价为489元瓶水井坊京东价为609元瓶30年青花汾酒京东价为858元瓶2021年以来飞天茅台散瓶及箱装一批价走势2020年以来京东商城各大名酒价格情况元瓶茅台箱装一批价元500ml茅台散瓶一批价元500ml五粮液剑南春水井坊30年青花汾酒1600400014003800120036001000340032008003000600280026004002400200220002000资料来源国酒财经平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所16食品饮料软饮料社零总额同比下降11月持续减产饮料类社零总额同比下降11月饮料类限额以上企业零售总额为252亿元同比下降35景气度略微下滑软饮料11月产量持续下降11月我国软饮料产量为10965万吨较9月环比下降86同比21年下降63我国饮料类零售总额当月值亿元2019-2022年我国软饮料产量累计值及同比增速50020202021202220000产量软饮料累计值万吨累计增速右轴50450180004040016000350301400030012000202501000010200800001506000-101004000502000-2000-301-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所17食品饮料乳制品奶粉价格同比下降国内原奶价格稳定我国原奶价格稳定乳制品企业成本压力进一步缓解12月21日最新数据显示我国生鲜乳主产区平均价为412元公斤同比下降42当前我国原奶价格仍处在下行阶段乳制品生产企业的原料成本压力有望进一步缓解国际奶粉拍卖价格同比下降根据GlobalDairyTrade最新数据显示12月20日全脂大包粉拍卖价为3246美元吨同比下降161环比下降45脱脂大包粉拍卖价为2965美元吨同比下降208环比下降44整体价格相比2021年同期呈下降趋势我国生鲜乳主产区平均价格及同比增速元公斤全脂脱脂大包粉国际拍卖价格美元吨平均价生鲜乳主产区元公斤5500460同比增速右轴25全脂奶粉拍卖价格脱脂奶粉拍卖价格5000440204204500154001040003805350036003000340320-52500300-102000资料来源Wind平安证券研究所资料来源GDT平安证券研究所18食品饮料啤酒啤酒产量同比下降进口大麦价格持续回升我国啤酒产量同比下降11月中国规模以上啤酒企业产量为1786万千升同比下降45环比下降38进口大麦价格持续回升2022年11月进口大麦平均价为27712元吨环比提升471包装原材料中玻璃价格回升截止12月20日浮法平板玻璃价格为16206元吨较12月10日上升032020-2022年我国啤酒当月产量万吨2020-2022年我国玻璃价格元吨3500市场价浮法平板玻璃市场价浮法平板玻璃485mm485mm全国全国202020212022500300045040025003503002502000200150150010050010003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-102020-2022年大麦进口单价元吨3000大麦进口单价元大麦进口单价元吨吨250020001500100050002019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10资料来源国家统计局平安证券研究所19风险提示食品饮料宏观经济波动影响白酒等子行业受宏观经济影响较大如果宏观经济下行对行业有较大影响原材料波动影响食品行业能通过提价一定程度上缓解原材料上涨的影响但原材料上涨过大将影响行业毛利率情况行业竞争加剧竞争格局恶化会一定程度上影响食品饮料行业的价格体系对行业造成不良影响20