海外一周概览
　　美国12月新增非农就业超预期，但非农时薪涨幅低于预期。12月ISM非制造业指数大幅下行、陷入收缩区间。上周美元指数环比上升0.41%，收于103.91。美债10年期与2年期利率均下行。
　　美国劳动力市场持续偏紧。美国12月新增非农就业+22.3万人（季调后）、高于彭博一致预期的+20.3万人。11月新增非农就业终值录得25.6万人，较初值下修0.7万人。12月劳动参与率回升，失业率录得3.5%，处于低位且继续下降。12月非农时薪环比增长0.3%，略低于修正后的11月非农时薪增速以及彭博一致预期0.4%，反映劳动力市场供给边际恢复，但仍然偏紧，“劳工荒”或将持续。
　　上周三公布的12月FOMC会议纪要显示联储官员总体偏鹰；联储官员上周讲话立场不一。12月FOMC纪要显示，与会者中没有人认为2023年降息是适当的；与会者指出，金融条件不合意的放松（unwarranted easing），会削弱联储恢复价格稳定的努力。一向鹰派的圣路易斯联储主席布拉德在1月5日的讲话立场偏鸽，他表示，美国通胀仍然太高，但某些指标正在回落，联储有望成功抑制通胀；美国政策利率尚未处于足够限制性的区域，但越来越接近。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，12月非农数据没有改变他的看法，强调联储不能过早宣布胜利，需要利率保持在高位。
　　美国12月ISM非制造业指数大幅走弱。美国12月ISM非制造业较11月大幅下行7个点至49.6，创2020年5月新低，进入收缩区间。其中商业活动、新订单指数降幅较达，分别下行10和10.8个点。
　　元旦过后全球和美国出行和消费活动迅速升温。上周全球航班总数和商务航班数量分别环比增加6.57%/6.38%，周中航班数量回升集中在元旦过后；美国出行同样在元旦过后迅速升温，纽约地铁客运量环比增加18.82%，TSA安检人数环比增幅也达到3.59%，酒店入住率上升10.3%至54.2%，高于往年同期水平。美国餐饮预定指数也环比上升，较2019年同期增幅15.19%。从高频消费指标（截至2022/12/25）看，圣诞节期间美国医疗和零售消费指标同比上升，带动总消费指标同比上升39.07%。
　　美元指数小幅回升，美债和欧元区利率曲线下修，大宗商品价格普跌。上周美元指数环比上升0.41%，收于103.91。美国10年期基准国债收益率在周五仍处于接近3.75%的高位，非农就业报告公布后迅速回到3.70%下方，最终上周累计下跌33bp收于3.55%；美国2年期国债利率也下跌10bp收于4.24%；欧债收益率在美国就业报告公布后追随美债加速下行，10年期德债收益率周五单日下降约36个基点，上周累计下降约19bp收于2.34%。能源价格涨跌不一，油价结束连续三周上涨，上周下跌（-8.2%）收于73.77美元/桶，天然气（+14.9%）延续涨势。上周金属价格普遍下跌，其中镍（-9.7%）、铝（-5.0%）跌幅领先；黄金（+2.2%）继续上涨。由于美国12月薪资增长超预期放缓，上周全球股指普遍上行。
　　北京时间1月12日（周四）晚将公布美国12月CPI数据——目前彭博对12月CPI的一致预期是同比6.6%（11月7.1%），环比0%（11月0.1%）；对12月核心CPI一致预期同比5.7%（11月6%），环比0.3%（11月0.2%）。我们将密切跟踪美国通胀是否会延续此前的下降趋势。
　　风险提示：海外通胀放缓速度慢于预期；海外央行“鹰派”立场超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告宏观需求走弱但劳动力持续偏紧华泰研究研究员易峘SACNoS0570520100005evayihtsccom2023年1月08日中国内地海外周报SFCNoAMH26385236586000联系人胡昊PhD海外一周概览SACNoS0570122090198huhaohtsccom美国12月新增非农就业超预期但非农时薪涨幅低于预期12月ISM非862128972228制造业指数大幅下行陷入收缩区间上周美元指数环比上升收于041联系人胡李鹏PhD10391美债10年期与2年期利率均下行SACNoS0570122120062hulipenghtsccom861063211166美国劳动力市场持续偏紧美国12月新增非农就业223万人季调后高于彭博一致预期的203万人11月新增非农就业终值录得256万人较初值下修07万人12月劳动参与率回升失业率录得35处于低位且继续下降12月非农时薪环比增长03略低于修正后的11月非农时薪增速以及彭博一致预期04反映劳动力市场供给边际恢复但仍然偏紧劳工荒或将持续上周三公布的12月FOMC会议纪要显示联储官员总体偏鹰联储官员上周讲话立场不一12月FOMC纪要显示与会者中没有人认为2023年降息是适当的与会者指出金融条件不合意的放松unwarrantedeasing会削弱联储恢复价格稳定的努力一向鹰派的圣路易斯联储主席布拉德在1月5日的讲话立场偏鸽他表示美国通胀仍然太高但某些指标正在回落联储有望成功抑制通胀美国政策利率尚未处于足够限制性的区域但越来越接近亚特兰大联储主席博斯蒂克表示12月非农数据没有改变他的看法强调联储不能过早宣布胜利需要利率保持在高位美国12月ISM非制造业指数大幅走弱美国12月ISM非制造业较11月大幅下行7个点至496创2020年5月新低进入收缩区间其中商业活动新订单指数降幅较达分别下行10和108个点元旦过后全球和美国出行和消费活动迅速升温上周全球航班总数和商务航班数量分别环比增加657638周中航班数量回升集中在元旦过后美国出行同样在元旦过后迅速升温纽约地铁客运量环比增加1882TSA安检人数环比增幅也达到359酒店入住率上升103至542高于往年同期水平美国餐饮预定指数也环比上升较2019年同期增幅1519从高频消费指标截至20221225看圣诞节期间美国医疗和零售消费指标同比上升带动总消费指标同比上升3907美元指数小幅回升美债和欧元区利率曲线下修大宗商品价格普跌上周美元指数环比上升041收于10391美国10年期基准国债收益率在周五仍处于接近375的高位非农就业报告公布后迅速回到370下方最终上周累计下跌33bp收于355美国2年期国债利率也下跌10bp收于424欧债收益率在美国就业报告公布后追随美债加速下行10年期德债收益率周五单日下降约36个基点上周累计下降约19bp收于234能源价格涨跌不一油价结束连续三周上涨上周下跌-82收于7377美元桶天然气149延续涨势上周金属价格普遍下跌其中镍-97铝-50跌幅领先黄金22继续上涨由于美国12月薪资增长超预期放缓上周全球股指普遍上行北京时间1月12日周四晚将公布美国12月CPI数据目前彭博对12月CPI的一致预期是同比6611月71环比011月01对12月核心CPI一致预期同比5711月6环比0311月02我们将密切跟踪美国通胀是否会延续此前的下降趋势风险提示海外通胀放缓速度慢于预期海外央行鹰派立场超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1宏观研究全球金融条件和领先指标一览图表11月美联储缩表持续图表2美联储资产环比小幅下降亿美元美联储当月国债购买量亿美元亿美元美联储总资产962100000120079478582610229317248178238048476397727258006029000058858918380000400256405407000068102环比上周变化-0514002411891526000025243180059050000月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份24682468840000121010121012年年年年年年年年年年年年年年年3000020202021202120212021202220222022202220202021202120222022202021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表3美国金融条件指数回升图表4欧元区金融条件指数收紧美国金融条件指数20欧元区金融条件指数20正金融条件宽松正金融条件宽松1510100005100020053010负金融条件趋紧负金融条件趋紧4015205021-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表5近一周美国经济意外指数回升日欧上行图表6近一周G10经济意外指数回升新兴市场经济意外指数下降300正实际经济情况好于彭博预期200正实际经济情况好于彭博预期花旗美国经济意外指数150200花旗日本经济意外指数花旗G10经济意外指数花旗欧洲经济意外指数100花旗新兴市场经济意外指数100500美日欧最新一周变化0885-257最近一个月变化14235-127010050美日欧G10新兴市场200最新一周变化1357072100最新一周变化73-50最近一个月变化-97-250428最近一个月变化41-244300150负实际经济情况不及彭博预期负实际经济情况不及彭博预期40020021-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0121-0121-0521-0922-0122-0522-0923-01资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2宏观研究全球居民收入和消费活动高频指标图表7主要经济失业率美国12月失业率无明显变化图表8美国12月劳动力参与率小幅提升美国失业率季调日本失业率1665欧元区失业率季调美国劳动力参与率季调德国调和失业率14641263623010628616566043532592405894-1298-1202-1206-1210-1214-1218-1222-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-12资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表9美国当周初次申请失业金人数小幅下降图表102022年11月美国零售同比增速持续下降千人千人亿美元美国当周初次申请失业金人数季调美国零售总额季调7000美国零售总额季调同比右轴608000美国持续领取失业金人数季调右轴3000070005025000600060004020000500030400015000205000648300010100002000050004000100010002030003020-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0622-0922-1219-1221-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-11资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表11上周全球航班总数与商务航班数量回升环比增幅扩大图表12美国TSA安检人数环比上周上升每日全球航班总数及商务航班总数百万人美国TSA安检人数7天移动平均160MA7定基指数基期为2020年1月1日1002020202120222023全球航班数量定基指数14025全球商务航班数量定基指数98761202010092608015601040200500019-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1219-041月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3宏观研究图表13上周美国消费总指标略有下降零售指标下降幅度较大图表14纽约地铁客运量有所回升但仍低于圣诞节前水平与基期2020年1月相比各项消费高频指标的变化纽约地铁客运量及相较疫情前水平7天移动平均60总消费酒店餐饮休闲娱乐4000000纽约地铁客运量70医疗交通零售4035000006020300000050025000004020200000030401500000206010000008050000010100002020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-1220-1221-0421-0821-1222-0422-0822-12资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表15全球餐饮预订opentable指数上周边际下降图表16美国酒店入住率回升至542预订数较2019年同期增幅2020-2022年皆如此MA7120202021150美国酒店入住率全球英国美国德国20222023100807050605425004030502010100021-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4宏观研究全球制造业地产外贸指标追踪图表17工业生产指标11月美国中国同比增速均下降图表18美国制造业11月新增订单出货量及存货量同比增速均下降各国生产指标对比美国全部制造业新增订单季调当月同比中国美国德国日本韩国美国全部制造业出货量季调同比4060美国全部制造业存货量季调同比5030402030102001010010202030304019-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1107-1109-1111-1113-1115-1117-1119-1121-11资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表19美国12月抵押贷款新申请指数同比跌幅继续扩大图表20美国11月住房库存销售比回升至79美国抵押贷款新申请指数同比MA6月新建住房待售新建住房销售均12个月移动平均万栋美国新屋销售同比MA350美国新屋开工同比MA312全美房屋空置单元总计万栋右轴2000401119003010180020917007910816000715001061400205130030412004031100502100016-1217-1218-1219-1220-1221-1222-1202-1106-1110-1114-1118-1122-11资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表212022年11月主要经济体OECD综合领先指标持续走弱图表22韩国2022年12月出口金额同比跌幅收窄OECD综合领先指标点韩国12月出口同比增速小幅回升仍低于进口增速80中国美国欧元区日本韩国出口当月同比韩国进口当月同比104601024010020240982096954094609216-0616-1217-0617-1218-0618-1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