研究报告全文：策略专题报告20230108三大信号消费地产主线--A股策略专题报告20230108证券研究报告分析师李美岑核心观点SAC证书编号S0160521120002limcctseccom回顾进入四季度以来10月9日进攻三季报看多市场11月以来进攻继续进攻暖冬行情进攻上证50mini版2014持续看多上证5011月涨幅13分析师张日升SAC证书编号S0160522030001消费地产海外三大信号转好持股过节看好上证50和港股成长三大zhangrsctseccom高频数据验证持上证50过节1主要城市首轮疫情冲击已过出行和消费数据开始反弹修复2地产政策再加码2023年首周30大城市地产销售数据创5年新高联系人任缘renyuanctseccom3美国服务和就业数据走弱联储转向的预期交易进一步提前国内地产和消费的复苏更加明确海外流动性对新兴市场愈发友好春季做多窗口不容错过复苏是主线A股看好大金融大消费的上证50港股看好受益联储转向和经济复苏的新经济消费成长具体行业配置大消费大金融增配疫后复苏的大消费零售餐饮旅游航空相关报告1北向流入200亿元电新银行居前白酒等大金融保险券商等地产及后周期建材家电等全球资金观察系列四十信号之一主要城市首轮疫情冲击已过进入消费复苏阶段本周地铁运量回2023-01-07暖趋势更加明显从底部50恢复至80以上跨城方面公路铁路港口快递运量也均触底企稳货运客运普遍有所恢复公司招聘院线餐饮酒店等也均有不同程度的修复商业贸易招聘修复至去年同期的35全国票房周环比提高32高端酒店RevPar周环比提升28综合来看主要城市的首轮疫情冲击已过各消费细分行业回归正轨开启复苏消费复苏行情值得把握信号之二房地产需求政策再加码2023年首周30大城市地产销售面积创5年新高1月5日住建部部长提出加大首套房支持力度降低首付比首套利率二套房支持以新换旧以小换大各地放开带押过户此外央行提出首套房利率动态调整机制商品房价格连续3个月下降的可下调或取消房贷利率下限去年四季度至今房地产全面展开刺激受疫情压制的需求在年初已经有所体现首周30大城市成交453万平米是近5年以来新高数据验证进一步推升经济复苏预期地产银行家电建材等表现亮眼且有望延续信号之三美国就业全面降温联储转向的预期交易进一步提前周五美国服务业PMI从565降至4962020年5月以来首次跌落荣枯线12月新增非农223万人前值263万人创2020年12月以来新低时薪环比增长03明显降温美国此前顽固的通胀和就业出现显著收缩其中有部分暴风雪影响推动市场提前交易联储转向纳斯达克单日暴涨2610年美债利率单日下跌15Bp至357黄金上涨16美元指数跌至104从加息预期来看加息终点停留在5的概率增加23月大概率分别加息25Bp随后结束加息若3月是联储最后一次加息全球市场尤其是新兴市场A股港股可能迎来提前的大幅躁动值得重视行业层面大消费大金融看好上证501大消费2条线索一是市值还未修复的困境行业A股如影视院线港股如零售博彩食品二是市值修复慢于营收修复的行业A股如鞋帽钟表公路快递超市食品药店港股如纺织食品2大金融政策发力期复苏躁动期数据空窗期右侧交易当下可关注保险券商3地产链建议关注A有望实现双击房地产B业绩高确定性家电行业和龙头格局好内外资机构重视度高C业绩高弹性电梯装修建材家居21年ToB端大幅受损行业倒闭潮龙头公司凸显需要跟踪订单和实际业绩D弹性必选玻璃公司弹性看玻璃价格当下供给端受限若需求真正回升贝塔属性极强4中期关注围绕供给创新经济转型方向的新材料新制造新软件的三新机会风险提示1国内疫情反复影响经济复苏2海外加息幅度超预期3稳增长政策力度不及预期4历史经验失效风险请阅读最后一页的重要声明策略专题报告证券研究报告内容目录1回顾与观点32核心图表跟踪33风险提示4图表目录图1全国货运指数与主要城市地铁指数回暖趋势明显3图2地产跟踪30大中城市商品房成交面积回升至去年同期水平4图3美国服务业PMI跳水4图4海外市场交易联储提前转向4谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2策略专题报告证券研究报告1回顾与观点进入四季度以来10月9日进攻三季报看多市场11月以来进攻继续进攻暖冬行情进攻上证50mini版2014持续看多上证5011月涨幅13消费地产海外三大信号转好持股过节看好上证50和港股成长三大高频数据验证持上证50过节1主要城市首轮疫情冲击已过出行和消费数据开始反弹修复2地产政策再加码2023年首周30大城市地产销售数据创5年新高3美国服务和就业数据走弱联储转向的预期交易进一步提前国内地产和消费的复苏更加明确海外流动性对新兴市场愈发友好春季做多窗口不容错过复苏是主线A股看好大金融大消费的上证50港股看好受益联储转向和经济复苏的新经济消费成长具体行业配置大消费大金融增配疫后复苏的大消费零售餐饮旅游航空白酒等大金融保险券商等地产及后周期建材家电等2核心图表跟踪1疫情冲击已过出行和消费触底复苏图1全国货运指数与主要城市地铁指数回暖趋势明显120全国货运指数主要城市地铁客运指数110100908070货运指数从12月24日451修复至79860地铁指数从12月31日657修复至6865040050607080910111201数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3策略专题报告证券研究报告2需求政策发力年初地产销售回暖图2地产跟踪30大中城市商品房成交面积回升至去年同期水平18年19年20年21年22年23年700第1周万平米18年30919年28960020年39121年44645322年45423年4535004003002001000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周71359113713151719212325272931333539414345474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第数据来源Wind财通证券研究所3海外开始交易联储提前转向宽松图3美国服务业PMI跳水图4海外市场交易联储提前转向美国制造业PMI美国非制造业PMI1月6日表现26237031826510-160-2-12-355-4-5-45504964844520-1221-0621-1222-0622-12数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3风险提示1国内疫情反复影响经济复苏2海外加息幅度超预期3稳增长政策力度不及预期4历史经验失效风险谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4策略专题报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5