消费仓位反弹的过程中精选赛道与个股。本周消费行情继续演绎，贵州茅台股价创近3个月新高，底部涨幅已超30%，中国中免、海天味业、爱美客、美的集团等消费权重股的股价也都有不俗表现。从基本面来看，前期疫情防控调整节奏、各地疫情达峰速度均超预期，近期各地消费复苏速度也快于预期，例如元旦期间三亚出港单程含税机票均价达1364元，酒店均价也有1553元。因此，除了继续提升消费仓位以外，近期越来越多投资者已经开始精选复苏速度快、成长性显著、估值有性价比的赛道与标的，包括各消费子赛道的白马龙头公司以及有机会弯道超车的中小型标的正得到越来越多资金的认可。具体到新消费板块，我们维持年度策略的观点，通过政策导向、需求倾向、人口结构推论出来的几大领域，包括合成生物的重组胶原蛋白，化妆品，医美，职业教育，游戏，养老，新能源车等，每一个赛道我们都有明确的供给推动需求逻辑推衍，当前也可以看到职业教育的逻辑得到了近期政策的支持。
　　——重组胶原蛋白：重组胶原蛋白的底层技术即为合成生物学技术，其生产流程与众多其他合成生物学赛道的原料生产流程类似。因此，重组胶原蛋白行业热度不断提升不仅吸引资源投向重组胶原蛋白厂商，还吸引了更多资源投向合成生物学产业链各个环节,从而有助于提升我国整条合成生物学产业链的竞争力。
　　——化妆品：近年来化妆品行业监管趋严，在新规要求下，依靠无序宣传的品牌难以为继，只有真正投入研发、重视产品质量的化妆品企业才能脱颖而出，从政策端加速化妆品行业国货崛起的趋势。
　　——医美：当前国内医美行业仍处于发展初期，新材料借助差异化功效教育消费者，有望创造新需求。此外，政策大力支持生物医药材料行业发展，为供给创造需求提供沃土。
　　——职业教育：各国职业教育发展模式都与其社会发展和产业结构变化的阶段有关。一方面，我国产业升级对劳动力素质提高提出了内在要求，另一方面，发展职业教育可以减少结构性失业，反过来加速推动我国产业转型和升级。
　　——游戏：此前游戏行业因其娱乐属性屡遭批评，但游戏并非孤立发展，而是与前沿科技相互驱动、共生发展。游戏科技具有创新效应，VR游戏对交互性和沉浸感的要求，正促进VR软件和硬件技术进步，助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术产业革新，对潜在创新具有“蝴蝶效应”。
　　——新能源车：我国通过政策补贴等方式大力鼓励新能源汽车行业发展，庞大的终端消费市场规模反过来会促进我国整条新能源汽车产业链的发展，促使上游厂商根据下游需求进行相应地投资。以汽车芯片为例，新能源汽车终端消费市场的发展势必会带动汽车芯片所在的半导体行业发展，并且根据市场需求的变化，推动我国半导体行业从成熟制程逐步向先进制程发展。
　　——养老：当下中国老龄化程度加深，健康养老需求持续增加，养老市场规模不断扩大，而政府是推动中国养老事业发展的核心力量。我们认为未来养老市场的投资机会将发生在养老院、养老培训和医疗保健方面。
　　医美周观点：1月3日中华医学会发布《新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见》，提示了新冠转阴康复早期患者禁止实施全麻手术以及肉毒项目的潜在风险，引起市场波动。我们认为短期政策事件对市场情绪的影响或提供布局机会，本次事件后的股价表现也印证了以上逻辑：爱美客股价1月3日收盘时，较文件发布后短时间（13-14点）的跌幅明显缩窄，1月5日收盘价已经超文件发布日的开盘价。随着防疫政策调整后的第一波疫情感染影响逐步消弭，近期终端客流已经有所回暖，未来客流回升以及消费情绪修复或进一步提升医美标的增长确定性。当前建议关注：（1）再生材料赛道(尤其注意胶原蛋白):爱美客，华东医药，江苏吴中，巨子生物；（2）合规水光赛道:爱美客，华熙生物，复锐医疗；（3）减重赛道:华东医药，爱美客，复锐医疗；（4）医美机构龙头：医思健康，朗姿股份等，关注即将上市的美丽田园。
　　化妆品周观点：受大促虹吸作用增强影响，12月行业表现的重要程度有限因此市场关注度较低，但无论从1）基本面来看，2023年Q1基于核心公司的新品规划、相较于其他消费赛道更具优势的年报业绩表现、或是标的事件性催化、及对于后续大促的布局均有望驱动核心公司23年Q2继续增长；2）从筹码角度来看，在或多或少增加必选板块配置后投资人开始逐步布局长期确定性较强又具备国潮崛起可行性的美护板块，相信后续行业月度数据恢复或将进一步提升板块表现的确定性。贝泰妮周五的下跌或因市场流传的纪要、部分人对于公司内部调整存在担忧，但我们认为依然需要从底层发展逻辑理解公司成长中的变革，从长期角度来看，当前市场所担忧的调整或利好公司未来的可持续发展，在市场认知存在分歧时或提供更优的买入机会。当前重点关注具备较强弹性的贝泰妮、华熙生物，确定性标的珀莱雅和仍有较大增长空间的巨子生物。
　　重组胶原：重视今年重组胶原蛋白行业β侧投资机会。目前重组胶原蛋白行业仍处于发展初期