本期内容提要:
　　月度专题点评：云南设立调节容量市场，明确煤电调节价值。新政要点：鼓励新能源购买煤电容量调节服务，若未达标将导致上网电价受损。云南鼓励配储比例未达装机规模10%的新能源企业向省内煤电企业自行购买系统调节服务。调节容量价格由买卖双方在220元/千瓦·年上下浮动30%区间范围内自主协商形成。新政意义：煤电调峰能力可被等效为储能调节，以装机容量计，最高可获得114.4元/千瓦·年的容量补偿。云南调节容量市场机制是对于煤电调峰价值的制度化和市场化认可，将煤电调峰能力与储能调节能力等效对待，当地燃煤火电机组有望迎来业绩修复。新政影响：电力市场化改革推进下，煤电有望实现经营纾困，新能源和储能收益恐受影响。云南新政针对煤电企业实施增量补偿，煤电有望实现经营纾困。“谁提供，谁获利；谁受益，谁承担”的市场化原则下，新能源需要额外承担辅助服务费用分摊的局面有望持续，收益率存在下行风险。煤电调峰能力与储能租赁同台竞价，储能市场空间恐被挤占和压缩。
　　月度板块及重点上市公司表现：12月，电力及公用事业板块下跌4.4%，表现劣于大盘；电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为深圳能源、川投能源、华电国际。
　　月度电力需求情况分析：全社会用电量增速下降明显。11月，用电量同比增速0.4%。1-11月用电量累计同比增速3.5%。分行业来看，二产同比增速略有下滑，三产同比增速由负转正。一、二、三产业用电量同比增速分别为12.8%、0.50%和3.70%。分板块来看，制造业用电同比增速转负，消费用电同比增速由负转正。制造业板块用电量增速转负增长，高技术装备制造板块用电量同比增速稍有降低，六大高耗能产业板块用电量同比增速持续下降，消费板块用电量同比增速结束持续两月的负增长，实现小幅转正。分子行业看，高技术装备制造板块中新增用电贡献率排名前三的子行业为电气机械制造业、计算机通信设备制造业、医药制造业；消费板块新增用电贡献率排名前三的为信息技术服务业、金融业、交通运输业；六大高耗能板块中新增用电贡献率排名前三的为有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业、非金属制品业。分地区来看，东部沿海省份主要贡献用电量增量，中西部省份用电量增速排名靠前。电力消费弹性系数方面，2022年三季度电力消费弹性系数为1.87。
　　月度电力生产情况分析：火电发电量持续增长，风光电量同环比增速善，放缓。11月份，全国发电量同比增长0.1%。分机组类型看，火电电量同比增长1.40%；水电电量同比降低14.20%；核电电量同比增长11.10%；风电电量同比增长7.84%；太阳能电量同比增长11.33%。同往年相比，11月总发电量增速延续10月态势，仍处低位，为同比过往三年内低点；火电发电量增速高于去年，年内连续第五个月份增速为正；水电发电量增速持续为负；风电光伏发电量依旧保持同比正增速，但发电量增速同比与环比均出现较大幅度的下滑。新增装机方面，11月全国总新增装机1,780万千瓦，其中新增火电装机600万千瓦，新增水电装机286万千瓦，新增核电装机0万千瓦，新增风电装机138万千瓦，新增光伏装机747万千瓦。新增装机中，火电装机大幅放量，风光装机增速放缓。发电设备利用方面，1-11月全国发电设备平均利用小时数3,375小时，同比降低3.27%。其中，火电平均利用小时同比降低1.17%；水电平均利用小时同比降低6.13%；核电平均利用小时同比降低2.84%；风电平均利用小时同比降低1.18%；光伏平均利用小时数同比增长5.53%。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，内陆煤炭库存环比下降，沿海煤炭库存环比上升；煤炭日耗上升；长江11月底水位为近年最差。
　　月度电力市场数据分析：广东现货均价持续下降，年度交易顶格上涨；山西月度现货均价波动剧烈，年度成交价格上涨明显；山东月度现货均价上涨明显。12月，广东电力市场月度中长期交易均价为543.8元/MWh，日前现货交易均价为507.02元/MWh，较上月环比降低4.42%；实时现货交易均价为538.76元/MWh，较上月环比降低4.91%。广东电力市场2023年年度交易基本均为顶格成交。山西电力市场月度中长期交易均价为350.46元/MWh，山西电力市场日前现货交易均价为378.06元/MWh，较上月环比上升2.83%；实时现货交易均价为388.33元/MWh，较上月环比下降7.02%。山西电力市场2023年火电年度交易上浮16%~18%，上涨幅度较为明显。山东电力市场日前现货交易均价为388.44元/MWh，较上月环比上升15.36%；实时现货交易均价为366.46元/MWh，较上月环比上升11.53%。
　　行业新闻：（1）广东试点新能源进入现货市场竞价与交易；（2）国家发改委发文引导市场交易电价充分反映成本变化；（3）国资委宣布中煤集团与国家电投煤电整合。
　　投资观点：我们认为，国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳健中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，

研究报告全文：消费用电增速由负转正年度交易价格大幅上涨TableIndustry2022年11月电力行业月报TableReportDate2023年1月5日证券研究报告电力TableT月报itle消费用电增速由负转正年度交行业研究易价格大幅上涨TableReportType行业专题研究TableReportDate2023年1月5日本期内容提要电电力行业TableSTableSummary月度ummar专题点评y云南设立调节容量市场明确煤电调节价值新政要投资评级看好点鼓励新能源购买煤电容量调节服务若未达标将导致上网电价受上次评级看好损云南鼓励配储比例未达装机规模10的新能源企业向省内煤电企业自行购买系统调节服务调节容量价格由买卖双方在220元千瓦年TableAuthor左前明能源行业首席分析师执业编号S1500518070001上下浮动30区间范围内自主协商形成新政意义煤电调峰能力可联系电话011-83326712被等效为储能调节以装机容量计最高可获得1144元千瓦年的容邮箱zuoqianmingcindasccom量补偿云南调节容量市场机制是对于煤电调峰价值的制度化和市场化认可将煤电调峰能力与储能调节能力等效对待当地燃煤火电机李春驰能源行业分析师执业编号S1500522070001组有望迎来业绩修复新政影响电力市场化改革推进下煤电有望联系电话011-83326723实现经营纾困新能源和储能收益恐受影响云南新政针对煤电企业邮箱lichunchicindasccom实施增量补偿煤电有望实现经营纾困谁提供谁获利谁受益谁承担的市场化原则下新能源需要额外承担辅助服务费用分摊的局面有望持续收益率存在下行风险煤电调峰能力与储能租赁同台竞价储能市场空间恐被挤占和压缩月度板块及重点上市公司表现12月电力及公用事业板块下跌44表现劣于大盘电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为深圳能源川投能源华电国际月度电力需求情况分析全社会用电量增速下降明显11月用电量同比增速月用电量累计同比增速分行业来看二041-1135产同比增速略有下滑三产同比增速由负转正一二三产业用电信达证券股份有限公司量同比增速分别为128050和370分板块来看制造业用CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼电同比增速转负消费用电同比增速由负转正制造业板块用电量增邮编110031速转负增长高技术装备制造板块用电量同比增速稍有降低六大高耗能产业板块用电量同比增速持续下降消费板块用电量同比增速结束持续两月的负增长实现小幅转正分子行业看高技术装备制造板块中新增用电贡献率排名前三的子行业为电气机械制造业计算机通信设备制造业医药制造业消费板块新增用电贡献率排名前三的为信息技术服务业金融业交通运输业六大高耗能板块中新增用电贡献率排名前三的为有色金属冶炼及压延加工业化学原料及化学制品制造业非金属制品业分地区来看东部沿海省份主要贡献用电量增量中西部省份用电量增速排名靠前电力消费弹性系数方面2022年三季度电力消费弹性系数为187月度电力生产情况分析火电发电量持续增长风光电量同环比增速请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2放缓11月份全国发电量同比增长01分机组类型看火电电量同比增长140水电电量同比降低1420核电电量同比增长1110风电电量同比增长784太阳能电量同比增长1133同往年相比11月总发电量增速延续10月态势仍处低位为同比过往三年内低点火电发电量增速高于去年年内连续第五个月份增速为正水电发电量增速持续为负风电光伏发电量依旧保持同比正增速但发电量增速同比与环比均出现较大幅度的下滑新增装机方面11月全国总新增装机1780万千瓦其中新增火电装机600万千瓦新增水电装机286万千瓦新增核电装机0万千瓦新增风电装机138万千瓦新增光伏装机747万千瓦新增装机中火电装机大幅放量风光装机增速放缓发电设备利用方面1-11月全国发电设备平均利用小时数3375小时同比降低327其中火电平均利用小时同比降低117水电平均利用小时同比降低613核电平均利用小时同比降低284风电平均利用小时同比降低118光伏平均利用小时数同比增长553煤炭库存情况日耗情况及三峡出库情况方面内陆煤炭库存环比下降沿海煤炭库存环比上升煤炭日耗上升长江11月底水位为近年最差月度电力市场数据分析广东现货均价持续下降年度交易顶格上涨山西月度现货均价波动剧烈年度成交价格上涨明显山东月度现货均价上涨明显12月广东电力市场月度中长期交易均价为5438元MWh日前现货交易均价为50702元MWh较上月环比降低442实时现货交易均价为53876元MWh较上月环比降低491广东电力市场2023年年度交易基本均为顶格成交山西电力市场月度中长期交易均价为35046元MWh山西电力市场日前现货交易均价为37806元MWh较上月环比上升283实时现货交易均价为38833元MWh较上月环比下降702山西电力市场2023年火电年度交易上浮1618上涨幅度较为明显山东电力市场日前现货交易均价为38844元MWh较上月环比上升1536实时现货交易均价为36646元MWh较上月环比上升1153行业新闻1广东试点新能源进入现货市场竞价与交易2国家发改委发文引导市场交易电价充分反映成本变化3国资委宣布中煤集团与国家电投煤电整合投资观点我们认为国内历经多轮电力供需紧缺之后电力板块有望迎来盈利改善和价值重估电力供需紧缺的态势下煤电顶峰价值凸显电力市场化改革的持续推进下电价趋势有望稳健中小幅上涨电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广容量补偿电价等机制有望出台双碳目标下的新型电力系统建设将持续依赖系统调节手段的丰富和投入展望未来在电力供需偏紧和电力市场化改革加速的催化下煤电自2021年以来的业绩持续亏损状态有望大幅改请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3善受益于电量和电价的齐升电力运营商受益标的国电电力华电国际华能国际粤电力A等设备制造商受益标的东方电气灵活性改造受益标的龙源技术青达环保西子洁能等风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期电力市场化改革推进不及预期电煤长协保供政策的执行力度不及预期等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4目录月度专题云南设立调节容量市场明确煤电调节价值7月度板块及重点上市公司股价表现9月度电力需求情况分析10月度电力供应情况分析15电力市场月度数据2212月行业重要新闻24投资策略及行业主要上市公司估值表26风险因素27表目录表1山西电力市场11月月度交易情况23表2电力行业主要公司估值表26图目录图1各行业板块11月表现9图2电力板块各重点上市公司11月表现9图3全社会当月用电量对比万千瓦时10图4全社会当月用电量同比增速对比10图5一产当月用电量同比增速情况10图6二产当月用电量同比增速情况10图7三产当月用电量同比增速情况11图8城乡居民当月用电量同比增速情况11图9制造业当月用电量同比增速情况11图10高技术装备制造业当月用电量同比增速情况11图11消费当月用电量同比增速情况12图12六大高耗能产业当月用电量同比增速情况12图13高技术装备制造板块子行业用电占比和新增贡献率12图14消费板块子行业用电占比和新增贡献率12图15六大高耗能板块子行业占比和新增贡献率13图16分地区11月用电量及增速情况13图17分地区累计用电量及增速情况13图18电力消费弹性系数情况14图19全国发电量累计情况15图20全国发电量分月情况15图21火电发电量累计情况15图22火电发电量分月情况15图23水电发电量累计情况16图24水电发电量分月情况16图25核电发电量累计情况16图26核电发电量分月情况16图27风电发电量累计情况16图28风电发电量分月情况16图29太阳能发电量累计情况17图30太阳能发电量分月情况17图31发电量分月同比17图32火电发电量分月同比17图33水电发电量分月同比17图34核电发电量分月同比17图35风电发电量分月同比18图36太阳能发电量分月同比18图37分地区11月发电量及增速情况18图38分地区累计发电量及增速情况18图39内陆17省区日均耗煤变化情况万吨19图40沿海8省区日均耗煤变化情况万吨19图41内陆17省区煤炭库存变化情况万吨19图42沿海8省区煤炭库存变化情况万吨19图43内陆17省区煤炭可用天数变化情况天19请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图44沿海8省区煤炭可用天数变化情况天19图45三峡出库量变化情况立方米秒20图46新增电源装机当月情况20图47新增火电装机当月情况20图48新增风电装机当月情况20图49新增光伏装机当月情况20图50分地区11月新增装机情况21图51分地区累计新增装机情况21图52发电设备平均利用小时数及同比情况21图532022年火电发电设备平均利用小时数21图542022年水电发电设备平均利用小时数22图552022年核电发电设备平均利用小时数22图562022年风电发电设备平均利用小时数22图572022年光伏设备平均利用小时数情况22图58广东电力市场日前现货日度均价情况23图59广东电力市场实时现货日度均价情况23图60山西电力市场日前现货日度均价情况24图61山西电力市场实时现货日度均价情况24图62山东电力市场日前现货日度均价情况24图63山东电力市场实时现货日度均价情况24请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6月度专题云南设立调节容量市场明确煤电调节价值事件2022年12月11日云南省发改委发布云南省燃煤发电市场化改革实施方案试行提出设立燃煤发电调节容量市场2023年1月1日开始执行点评1云南调节容量市场新政要点鼓励新能源购买煤电容量调节服务若未达标将导致上网电价受损调节容量购买要求鼓励配储比例未达装机规模10的新能源企业向省内煤电企业自行购买系统调节服务燃煤发电企业最大发电能力和最小发电能力之间的可调节空间参与调节容量市场交易试行期先按烟煤无烟煤额定装机容量的40参与燃煤发电调节容量市场交易燃煤发电调节容量价格由买卖双方在220元千瓦年上下浮动30区间范围内自主协商形成未自建新型储能设施未购买共享储能服务且未购买燃煤发电系统调节服务的新能源项目上网电价按清洁能源市场交易均价的90结算结算差额资金纳入电力成本分担机制2云南调节容量市场新政意义煤电调峰能力可被等效为储能调节以装机容量计最高可获得1144元千瓦年按机组容量的容量补偿云南设立燃煤发电调节容量市场是对于煤电调峰价值的制度化和市场化认可相比于其他各省市和地区开展的调峰辅助服务市场中调峰辅助服务针对煤电深度调峰容量部分进行交易的情况云南电力市场首次将最小机组出力以上部分即所谓义务调峰容量部分作为交易标的开展交易是对煤电调峰价值的市场化认可同时电力系统将煤电调峰能力与新型储能调节能力等效对待新能源可自由选择租赁储能或者租赁煤电调峰容量相比于新型储能高精度高频度的调节能力煤电机组的调节能力主要在于调峰精度稍弱但此次云南新政仅考虑调节容量而未考虑调节资源的调节频度和精度从调节成本来看燃煤发电调节容量价格区间为154-286元千瓦年按调节容量即0154-0286元瓦年与现行独立储能租赁价格基本相当因此煤电调峰能力与储能租赁同台竞价独立储能租赁市场面临煤电调节能力的竞争对于煤电而言按调节容量成交价格顶格浮动30且交易容量顶格浮动40的情况计最高可获得的容量补偿为1144元千瓦年按机组容量按云南2021年火电利用小时数2797h和燃煤基准价03358元千瓦时计算煤电可获得的单位装机发电收益为93923元千瓦而容量补偿作为纯增量收益可使煤电收益增厚1218调节容量补偿对于云南燃煤火电机组将会起到较为可观的业绩修复作用3云南调节容量市场新政影响电力市场化改革推进下煤电有望实现经营纾困1认可煤电的调节价值为当前煤电企业经营纾困给原先属于义务调峰部分以补偿请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7代表云南电力市场认可强调煤电调节价值额外给予调峰补偿能够缓解当前煤电企业因燃煤成本高企和发电设备利用小时数下滑而导致的经营困难情况增厚煤电企业利润能够一定程度上鼓励煤电企业加快新增项目投资提高当地电网电力冗余度云南煤电调节容量交易补偿机制有望在国内其他省区实现推广2谁提供谁获利谁受益谁承担的市场化原则下新能源需要额外承担辅助服务费用分摊的局面有望持续收益率存在下行风险市场化机制依据实际电力供需和新能源接入情况不断发展调整2021年发布的新版辅助服务两个细则立足于谁提供谁获利谁受益谁承担的原则开展辅助服务费用形成和分摊在高比例新能源渗透带来的间歇性和波动性问题的背景下新能源作为辅助服务调节受益方将承担额外的辅助服务分摊费用收益率存在下行风险3煤电调峰能力与储能租赁同台竞价独立储能租赁市场空间面临煤电竞争云南煤电调节容量交易新政允许新能源自由选择配置租赁储能或配置租赁煤电调峰能力但并未针对调节能力和精度做具体要求和价格区分相比之下储能的快速调节能力及调节高精度未获得合理估值因此在煤电调峰能力与储能租赁费用相当的情况下两种调节性资源同台竞价独立储能租赁的市场空间恐被挤占和压缩请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8月度板块及重点上市公司股价表现12月电力及公用事业板块下跌44表现劣于大盘12月沪深300上涨05涨幅前三的行业分别是食品饮料111消费者服务82传媒22图1各行业板块12月表现1501118210050222114141313110600-50-10-26-30-36-40-40-41-41-42-44-54-55-56-59-100-65-67-70-72-101-150资料来源Wind信达证券研发中心12月电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为深圳能源341川投能源251华电国际-034图2电力板块各重点上市公司12月表现600341400251200000-200-034-104-113-155-181-194-218-400-222-259-271-329-364-385-387-600-452-464-541-574-800-645-662-669-674-695-741-749-1000-959-1200-1008-1091-1111资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9月度电力需求情况分析1用电情况11月全社会用电量增速下降明显2022年11月全社会用电量68280亿千瓦时同比增长043涨幅较上月收窄181pct环比下降009降幅较上月收窄355pct2022年1-11月累计用电量达785880亿千瓦时同比增长350涨幅较上月收窄030pct图3全社会当月用电量对比万千瓦时图4全社会当月用电量同比增速对比9000000030850000002580000000207500000015700000001065000000560000000055000000-55000000045000000-1040000000-1512345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心2分行业二产增速同比继续下滑三产增速由负转正分行业来看11月份一二三产业用电量分别为8800478910109664亿千瓦时同比变化1280050和370涨幅较上月变化627pct-251pct和571pct环比变化-187133和-045涨幅较上月变化1208pct027pct和1028pct占全社会用电量比重分别为13070141606城乡居民生活用电量为85353亿千瓦时同比变化450涨幅较上月扩大123pct环比变化-684降幅较上月收窄811pct占全社会用电量比重1251二产用电量增速同比略有下滑三产用电量增速结束910两月的连续负增长实现正增长图5一产当月用电量同比增速情况图6二产当月用电量同比增速情况35353030252520152010155010-55-10-150-2012345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图7三产当月用电量同比增速情况图8城乡居民当月用电量同比增速情况50404035303025202010150105-100-20-5-30-1012345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心3分板块制造业用电同比增速转负消费用电同比增速由负转正11月制造业板块用电量同比增速转负增长高技术装备制造板块包含汽车制造业计算机通信和其他电子设备制造业医药制造业金属制品业通用设备制造业专用设备制造业电气机械和器材制造业仪器仪表制造业铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业用电量同比增速稍有降低六大高耗能产业板块包括黑色金属冶炼及压延加工业有色金属冶炼及压延加工业化学原料及化学制品制造业非金属矿物制品业石油煤炭及其他燃料加工业电力热力的生产和供应业用电量同比增速持续下降消费板块包含交通运输仓储邮政业信息传输软件和信息技术服务业批发和零售业住宿和餐饮业金融业房地产业用电量同比增速结束持续两月的负增长实现小幅转正图9制造业当月用电量同比增速情况图10高技术装备制造业当月用电量同比增速情况408030602040102000-20-10-40-2012345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图11消费当月用电量同比增速情况图12六大高耗能产业当月用电量同比增速情况50404030302020101000-10-10-20-30-2012345678910111212345678910111220192020202120222019202020212022资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心分板块看制造业板块用电量3563111亿千瓦时当月同比下降022降幅较上月扩大509pct当月环比下降086降幅较上月扩大167pct高技术装备制造板块用电量78318亿千瓦时当月同比增长342涨幅较上月收窄448pct当月环比增长303涨幅较上月扩大437pct六大高耗能板块用电量291293亿千瓦时当月同比增长196涨幅较上月收窄328pct当月环比增长140涨幅较上月收窄127pct消费板块用电量67542亿千瓦时当月同比增长087涨幅较上月扩大406pct当月环比下降409降幅较上月收窄555pct分子行业看高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业2511金属制品业2479和电气机械制造业1603新增用电贡献率排名前三的为电气机械制造业10357计算机通信设备制造业4355医药制造业1898消费板块中占比前三的为批发和零售业3142交通运输仓储及邮政业2305和房地产业1644新增用电贡献率排名前三的为信息技术服务业22585金融业1948交通运输业-338六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业2886有色金属冶炼及压延加工业2127和黑色金属冶炼及压延加工业1694新增用电贡献率排名前三的为有色金属冶炼及压延加工业11440化学原料及化学制品制造业5456非金属制品业2919图13高技术装备制造板块子行业用电占比和新增贡献率图14消费板块子行业用电占比和新增贡献率120250100802006015040201000-2050-40-600-80-50-100交通运输业信息技术服务业批发和零售业住宿餐饮业金融业房地产业占比新增贡献率占比新增贡献率资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图15六大高耗能板块子行业占比和新增贡献率140120100806040200-20-40-60占比新增贡献率资料来源Wind信达证券研发中心4分地区沿海省份贡献增量中西部地区增速靠前分地区来看11月份全社会用电量排名前五的省份分别为广东615亿千瓦时山东612亿千瓦时江苏573亿千瓦时浙江449亿千瓦时内蒙古360亿千瓦时大部分为沿海省份全社会用电量增速前五的省份分别为云南960海南886宁夏872西藏829内蒙古729从数量上看增速前五省份大部分为中西部省份图16分地区11月用电量及增速情况700156001050054000300-5200100-100-15宁西南东东苏江北疆川南徽建西北西南西州肃海京夏庆津海林南藏辽陕云广山江浙河新四河安福山湖广湖江贵甘上北宁重天青吉海西内蒙古黑龙江当月用电量亿千瓦时增速资料来源中电联信达证券研发中心图17分地区累计用电量及增速情况8000257000206000500015400010300052000100000-5北林东东苏江北南川疆徽建西宁南西南西西海州肃庆京夏津海南藏湖吉广山江浙河河四新安福山辽云陕湖广江上贵甘重北宁天青海西内蒙古黑龙江当月用电量亿千瓦时增速请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13资料来源中电联信达证券研发中心5电力消费弹性系数2022年三季度电力消费弹性系数为1872022年第三季度我国GDP增速39用电量增速728弹性系数为187较上季下降322图18电力消费弹性系数情况6002550020400153001020051000000-5-100-10电力消费弹性系数左轴季度GDP增速右轴用电量季度同比增速右轴资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14月度电力供应情况分析1发电量情况分析火电发电量持续增长风光电量同环比增速放缓11月份全国发电量6667亿千瓦时同比增长010涨幅较上月收窄120pct环比增长086涨幅较上月扩大408pct分机组类型看11月份火电发电量4754亿千瓦时占比7131同比增长140涨幅较上月收窄18pct环比增长676涨幅较上月扩大1474pct实现连续五个月同比增长水电发电量仍持续下滑11月发电量780亿千瓦时占比1170同比降低1420降幅较上月收窄35pct环比降低2153涨幅较上月收窄2193pct核电11月发电量374亿千瓦时占比561同比增长1110涨幅较上月扩大370pct环比增长389涨幅较上月收窄722pct风电11月发电量674亿千瓦时占比1010同比增长784涨幅较上月收窄1946pct环比下降440降幅较上月收窄3544pct太阳能11月发电量158亿千瓦时占比237同比增长1133涨幅较上月收窄1337pct环比下降1683降幅较上月扩大1098pct图19全国发电量累计情况图20全国发电量分月情况900002590002080000208000157000070001560000600010105000050005540000400003000030000-5200002000-510000-1010000-150-10发电量累计值亿千瓦时左轴发电量累计同比右轴发电量当月值亿千瓦时左轴发电量当月同比右轴资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图21火电发电量累计情况图22火电发电量分月情况60000257000302520600050000201550004000015104000103000053000502000002000-5-5100001000-10-100-150-1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