锂电：新能源车国补终结，各车企年底冲量。根据主要车企官网数据，12月销量实现快速增长，其中蔚来：1.58万辆，同比+50.8%，环比+11.5%；理想：2.12万辆，同比+50.7%，环比+41.2%；小鹏：1.13万辆，同比-29.4%，环比+94.3%；零跑：0.85万辆，同比+20.5%，环比+5.5%；哪吒：0.78万辆，同比-20.3%，环比-48.3%；极氪：1.13万辆，同比+198.7%，环比+3.0%；问界：1.01万辆，环比+22.8%；广汽埃安：3.0万辆，同比+80.0%，环比+4.3%。12月31日，新能源车购置补贴正式终结。但乘联会指出，新能源车市需求相对坚挺，年底新能源车补贴退出仍将推动部分新能源用户的提前购买行为。为应对补贴退坡，各新能源企业陆续出台限时保价措施。比亚迪、广汽埃安官宣的涨价幅度均小于即将年底退出的补贴额度，为明年的销量打下良好基础。
　　光伏：产业链价格仍在剧烈波动，我们继续看好下游装机需求释放。本周的硅料、硅片、电池片、组件报价继续下行，下行幅度不一，具体降价幅度和降价速度取决于各个环节的市场供需情况及竞争格局，我们认为，较快的降价速度有助于缩短下游装机需求对组件价格的观望期，加速下游装机需求释放；我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑，参考2021年产业链博弈情况，尽管在发展过程也出现了短期波动，最终装机需求仍然达到175GW，在此背景下，我们看好2023年行业装机需求放量。在产业链价格剧烈波动的情况下，头部一体化企业的供应链优势以及渠道优势将更加突出，我们认为高成本压力下，单一化组件小厂将加速出清，有利于行业集中度进一步提高，头部厂商或将受益。
　　风电：海风项目开工建设进度提速，2023年将迎来海风项目“开工热”。12月20日华电重工股份有限公司与中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司签署了《国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目风机基础制作、施工及风机吊装一标段施工合同》，合同金额约14.06亿元（含税），项目计划开工日期是2023年2月1日；12月20日，浙江省重点项目国电象山1#海上风电场（二期）工程正式启动施工建设；12月23日，东方电缆公告由于阳江青州四项目开工进展不及预期，交付周期需延期至2023年，综合统筹2023年海缆系统生产计划，将原中标项目做出调整，调整后该项目签订的合同金额为4.65亿元，交货期预计2023年7月31日前。
　　氢能:国内管道运氢进展不断，非燃料电池汽车示范城市群将成为“十四五”期间燃料电池汽车推广的重要来源，关注非燃料电池汽车示范城市群的地方补贴情况。12月23日，内蒙古科学技术研究院与中国石油天然气管道工程有限公司、中太（苏州）氢能源科技有限公司签署战略合作协议，将合作共建乌海至呼和浩特输氢管道暨“内蒙古氢能走廊”项目。12月22日，成都市经济和信息化局等四部门发布《关于开展2022-2023年度成都市燃料电池汽车示范应用项目申报工作的通知》，参照国家奖励积分标准给予市本级车辆示范应用奖励。
　　投资建议：锂电行业推荐上游资源具备前瞻性布局，盈利能力确定性修复的电池龙头宁德时代、亿纬锂能，推荐中游材料环节具备强α属性的中科电气，以及技术迭代中同时具备研发优势和成本优势的细分环节龙头科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技；光伏行业以需求和电池新技术迭代为两大抓手，看好装机需求释放，电池新技术降本增效为企业带来超额收益，以及近期电池价格相对坚挺为专业化电池环节带来的利润弹性，推荐TOPCon新技术放量的晶科能源以及专一化电池企业钧达股份；看好海外需求持续爆发下的优势逆变器企业，推荐阳光电源，禾迈股份，建议关注锦浪科技，固德威，以及海外户用光储确定性较强的德业股份，昱能科技；风电行业估值处于历史低点，随着下半年行业开工增加，推荐成本控制及传导能力较好的企业，建议关注金雷股份、日月股份、三一重能、海力风电、东方电缆；氢能行业中氢燃料电池汽车产业化拐点已出现，建议关注科威尔、美锦能源、亿华通。
　　风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；原材料价格持续上行；政策效果不及预期；下游需求不及预期；海外贸易政策变动。

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId电气设备title新能源车国补终结各车企年底冲量investSuggestion推荐维持电力设备与新能源行业周报investSuggesticreateTime12023年1月3日onChange投资要点行重点公司summary锂电新能源车国补终结各车企年底冲量根据主要车企官网数据12月销量实现快速业增长其中蔚来158万辆同比508环比115理想212万辆同比507重点公司评级环比412小鹏113万辆同比-294环比943零跑085万辆同比205周璞泰来审慎增持环比55哪吒078万辆同比-203环比-483极氪113万辆同比1987环比30问界101万辆环比228广汽埃安30万辆同比800环比43报宁德时代买入12月31日新能源车购置补贴正式终结但乘联会指出新能源车市需求相对坚挺年底亿纬锂能审慎增持新能源车补贴退出仍将推动部分新能源用户的提前购买行为为应对补贴退坡各新能源企业陆续出台限时保价措施比亚迪广汽埃安官宣的涨价幅度均小于即将年底退出的补贴额度为明年的销量打下良好基础来源兴业证券经济与金融研究院relatedReport光伏产业链价格仍在剧烈波动我们继续看好下游装机需求释放本周的硅料硅片相关报告电池片组件报价继续下行下行幅度不一具体降价幅度和降价速度取决于各个环节的兴证电新-周报宁德时代新市场供需情况及竞争格局我们认为较快的降价速度有助于缩短下游装机需求对组件价合作新产能持续推进筑牢锂格的观望期加速下游装机需求释放我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑电池龙头地位-20221226参考2021年产业链博弈情况尽管在发展过程也出现了短期波动最终装机需求仍然达到兴证电新-周报大型风光基175GW在此背景下我们看好2023年行业装机需求放量在产业链价格剧烈波动的情况地稳步推进奠定未来风电装机下头部一体化企业的供应链优势以及渠道优势将更加突出我们认为高成本压力下单基础-20221219一化组件小厂将加速出清有利于行业集中度进一步提高头部厂商或将受益兴证电新-周报硅料价格拐风电海风项目开工建设进度提速2023年将迎来海风项目开工热12月20日华电点逐渐明确美国光伏市场需求重工股份有限公司与中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司签署了国能龙源射阳100曙光初现-20221205万千瓦海上风电项目风机基础制作施工及风机吊装一标段施工合同合同金额约1406亿元含税项目计划开工日期是2023年2月1日12月20日浙江省重点项目国电分析师emailAuthor象山1海上风电场二期工程正式启动施工建设12月23日东方电缆公告由于阳江王帅青州四项目开工进展不及预期交付周期需延期至2023年综合统筹2023年海缆系统生wangshuai21xyzqcomcn产计划将原中标项目做出调整调整后该项目签订的合同金额为465亿元交货期预计S01905211100012023年7月31日前氢能国内管道运氢进展不断非燃料电池汽车示范城市群将成为十四五期间燃料电assAuthor池汽车推广的重要来源关注非燃料电池汽车示范城市群的地方补贴情况12月23日内蒙古科学技术研究院与中国石油天然气管道工程有限公司中太苏州氢能源科技有限公司签署战略合作协议将合作共建乌海至呼和浩特输氢管道暨内蒙古氢能走廊项目12月22日成都市经济和信息化局等四部门发布关于开展2022-2023年度成都市燃料电池汽车示范应用项目申报工作的通知参照国家奖励积分标准给予市本级车辆示范应用奖励投资建议锂电行业推荐上游资源具备前瞻性布局盈利能力确定性修复的电池龙头宁德时代亿纬锂能推荐中游材料环节具备强属性的中科电气以及技术迭代中同时具备研发优势和成本优势的细分环节龙头科达利中伟股份恩捷股份容百科技嘉元科技光伏行业以需求和电池新技术迭代为两大抓手看好装机需求释放电池新技术降本增效为企业带来超额收益以及近期电池价格相对坚挺为专业化电池环节带来的利润弹性推荐TOPCon新技术放量的晶科能源以及专一化电池企业钧达股份看好海外需求持续爆发下的优势逆变器企业推荐阳光电源禾迈股份建议关注锦浪科技固德威以及海外户用光储确定性较强的德业股份昱能科技风电行业估值处于历史低点随着下半年行业开工增加推荐成本控制及传导能力较好的企业建议关注金雷股份日月股份三一重能海力风电东方电缆氢能行业中氢燃料电池汽车产业化拐点已出现建议关注科威尔美锦能源亿华通风险提示宏观经济波动行业政策变化原材料价格持续上行政策效果不及预期下游需求不及预期海外贸易政策变动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情回顾-4-11行业表现-4-12个股表现-5-13估值表现-6-2行情跟踪-7-21行业要闻-7-22主要上市公司公告-7-23产业链价格-8-3风险提示-18-图目录图1全周电力设备板块上涨381-4-图2电力设备概念板块涨跌情况-4-图3周电力设备个股涨幅前十个股-6-图4周电力设备个股跌幅前十个股-6-图5过去1年申万电力设备PE走势-6-图6过去1年申万电力设备PB走势-6-图7过去1年中证新能源汽车产业PE走势-6-图8过去1年中证新能源汽车产业PB走势-6-图9锂价格走势万元吨-10-图10钴价格走势万元吨-10-图11磷酸铁锂价格走势万元吨-10-图12三元前驱体价格走势万元吨-10-图13三元正极材料价格走势万元吨-11-图14负极材料价格走势万元吨-11-图15电解液价格走势万元吨-11-图16隔膜价格走势元平方米-11-图17六氟磷酸锂价格走势万元吨-12-图18方形动力电芯价格走势元Wh-12-图19全国光伏当年累计新增装机量-12-图20全国光伏月度新增并网容量-13-图21全国光伏组件月度出口量-13-图22硅料价格元千克-14-图23硅片价格元片-14-图24电池片价格元W-15-图25组件价格元W-15-图26玻璃价格元平-16-图27全国风电新增装机量-17-图28全国风电月度新增并网容量-17-图29全国风电平均利用小时数-18-图30全国风电月度新增平均利用小时数-18-表目录请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报表1周涨幅前十个股截至20221230-5-表2周跌幅前十个股截至20221230-5-表3主要上市公司公告-7-表4主要动力锂电池及材料价格变化-9-表5国内光伏产业链价格及涨跌幅截至20221228-16-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报1行情回顾11行业表现上证综指全周20221223-20221230上涨14246收于308926点31个申万宏源一级行业指数涨幅前三分别为国防军工公用事业美容护理涨幅分别为455423和388跌幅前三分别为房地产建筑材料和食品饮料跌幅分别为-276-105和-079电力设备在全部申万一级行业中涨幅位居第4位图1全周电力设备板块上涨381500400300200100000-100-200-300-400申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万煤炭钢铁综合汽车通信传媒电子环保银行房地产计算机建筑材料食品饮料家用电器交通运输商贸零售有色金属轻工制造建筑装饰医药生物社会服务纺织服饰非银金融基础化工石油石化机械设备电力设备农林牧渔美容护理公用事业国防军工资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理全周20221223-20221230电力设备概念板块走势较强涨幅前三分别为光伏辅材光伏发电光伏加工设备涨幅分别为1155877728跌幅前二为电池化工品锂电池跌幅分别为-105-020图2电力设备概念板块涨跌情况500000-500-1000光光光风光风蓄锂锂电伏伏伏电伏力电电电池辅发加零电发池专池化材电工部池电及用学设件组其设品备件他备电池资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报12个股表现个股表现来看全周20221223-20221230涨幅排名前五的个股为鹏辉能源1573贵研铂业1299横店东磁959卫星化学854杭可科技840跌幅排名前五的个股为天赐材料-676厚普股份-478璞泰来-456欣旺达-364赣锋锂业-354表1周涨幅前十个股截至20221230代码简称周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅市值亿元PE300438SZ鹏辉能源157323265263597678600459SH贵研铂业1299555-32981197928002056SZ横店东磁959-4090473048521002648SZ卫星化学854653-21905221911688006SH杭可科技840-454-59181773347300510SZ金冠股份700249-18574433132688819SH天能股份652-367-12683571521600884SH杉杉股份618-550-43644120415002045SZ国光电器563032-1740580364002091SZ江苏国泰546-319-3658138357资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理表2周跌幅前十个股截至20221230代码简称周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅市值亿元PE002709SZ天赐材料-676-245-61748450338300471SZ厚普股份-478-1391-53074609422603659SH璞泰来-456-650-67697217041300207SZ欣旺达-364-1260-49833939043002460SZ赣锋锂业-354-1419-513413316427002240SZ盛新锂能-325-1154-35313418740603799SH华友钴业-291-1101-49578889223002326SZ永太科技-280-1549-57371913568000969SZ安泰科技-276-408-2764795246835185BJ贝特瑞-273-724-71883031021资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图3周电力设备个股涨幅前十个股图4周电力设备个股跌幅前十个股180000016001400-2001200-4001000800-600600400-800200000-1000鹏贵横卫杭金天杉国江辉研店星可冠能杉光苏-1200能铂东化科股股股电国天厚璞欣赣盛华永安贝源业磁学技份份份器泰赐普泰旺锋新友太泰特材股来达锂锂钴科科瑞料份业能业技技资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理13估值表现截至12月30日申万电力设备走势上升PETTM为2701倍PB为435倍中证新能源汽车产业走势均上升PE为2601倍PB为669倍图5过去1年申万电力设备PE走势图6过去1年申万电力设备PB走势8607506405430320210100202112312022012620220221202203192022041420220510202206052022070120220727202208222022091720221013202211082022120420221230202112312022012620220221202203192022041420220510202206052022070120220727202208222022091720221013202211082022120420221230资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图7过去1年中证新能源汽车产业PE走势图8过去1年中证新能源汽车产业PB走势100149012807010608504063042021000202112312021123120220126202202212022031920220414202205102022060520220126202202212022031920220414202205102022060520220701202207272022082220220917202210132022110820220701202207272022082220220917202210132022110820221204202212302022120420221230资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报2行情跟踪21行业要闻2022年12月26日南方电网报发布消息12月13日及14日南方区域电力现货市场首次开展调电试运行不结算并取得成功南方能源观察俄罗斯总统普京12月27日签署法令禁止向对俄罗斯石油实施限价的国家出口石油此次签署的禁令适用于输送至买家前的所有供应阶段该禁令将从2023年2月1日起执行并持续至7月1日国家能源局南方监管局12月30日发布消息近日该局组织召开2022年第四季度广东广西海南三省区电力调度交易与市场秩序厂网联席会12月29日中国巨石发布公告称公司拟投资设立浙江巨石新能源有限公司统筹负责未来公司在清洁能源领域相关投资项目的建设与运营SOLARZOOM光储亿家12月27日国家统计局发文称111月份工业企业利润结构持续改善电力热力燃气及水生产和供应业利润同比增长261其中电力行业利润同比增长472增速较110月份加快191个百分点12月29日南方能源观察国家发展改革委科技部印发关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案20232025年提出加大金融支持力度综合应用绿色信贷绿色债券绿色基金绿色保险等方式支持绿色技术创新鼓励信用评级机构依规对绿色技术创新企业开展主体评级债项评级服务22主要上市公司公告表3主要上市公司公告时间公司简称事件持股5以上股东张世启计划减持公司股份63万股占公司股本比例00778减持后持股比例为20221226天能重工499公司为全资子公司佛山市顺德区伊戈尔电力科技有限公司佛山市伊戈尔电子有限公司吉安伊20221226伊戈尔戈尔电气有限公司伊戈尔企业发展香港有限公司提供担保金额合计不超过人民币15亿元公司核心技术人员PENGLIAO先生不再担任公司任何职务其负责工作交由公司核心技术人员熊20221226孚能科技得军先生负责为子公司孙公司远东电缆新远东电缆和江西远东锂电提供担保分别提供人民币438亿元20221226远东股份147亿元05亿元担保子公司三孚新材料通过河北省2022年认定的第二批高新技术企业备案名单通过了高新技术企业20221226三孚股份认定持股5以上股东王维东分别质押股份1850万股和400万股并解质股份925万股分别占其所持股20221226赢合科技份的1656358828公司控股子公司广西宁福新能源科技有限公司新增注册资本415亿元注册资本由6亿元变更为20221227多氟多1015亿元为子公司合肥集成申请设备融资租赁服务提供担保担保额为2亿元为控股子公司句容协鑫集20221227协鑫集成成科技有限公司申请流动资金循环借款提供担保担保额为1500万元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报20221227科达利公司拟使用不超过5亿元实施四川宜宾新能源汽车动力电池精密结构件三期项目20221227天奈科技公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过20亿元含用于项目建设远东控股持有远东智慧能源股份有限公司1058亿股占公司总股本比例为4769远东控股持20221227远东股份有公司股份累计质押数量含本次843亿股占其持股数量比例为7969公司股东陈卫持有公司股份121亿股占公司目前总股本139亿股的871本次质押完成后20221228璞泰来陈卫持有上市公司股份累计质押223万股含本次占公司总股本016公司于2022年1月5日公开发行的可转债隆22转债将于2023年1月5日开始支付自202220221228隆基绿能年1月5日至2023年1月4日期间的利息公司董事高纪庆持有公司股份16812万股占公司总股本的00077通过集中竞价的方式减持20221228天合光能公司股份42030股占公司总股本的00019公司副总经理季富华持有公司股份41496万股占公司总股本的01010通过集中竞价交易方20221228上机数控式累计减持股份1037股占公司总股本的00252公司控股子公司湖州爱康光电与湖州南太湖融资租赁有限公司签署合同为控股子公司提供220020221228爱康科技万元担保公司累计对控股子公司担保219亿元公司股票交易价格于2022年12月26日2022年12月27日2022年12月28日连续3个交易20221228科士达日收盘价格涨幅偏离值累计超过20属于股票交易异常波动公司与汉阳区政府于近日签署正式合作协议计划在武汉市汉阳区投资建设湖北新能源技术研究20221228容百科技院及华中区域总部项目武汉御云守道科技有限公司作为有限合伙人认缴出资10亿元20221229精达股份公司累计回购公司股份21376万股占公司总股本的103公司控股股东东塑集团质押股份5400万股占其所持公司股份的1382占公司总股本比例的20221229沧州明珠323贝特瑞持有公司首发前股份348801万股占公司股份总数的682拟转让144657万股实际20221229芳源股份转让数量占总股本比例283转让后持股比例39920221229璞泰来公司为广东卓高深圳新嘉拓提供担保6亿元3亿元20221229亿晶光电公司为控股子公司常州亿晶光电科技有限公司担保3000万元20221229杉杉股份公司首次回购股份数量为133676万股占公司目前总股本的比例为05920221229远东股份公司控股子公司圣达电气重新纳入合并报表范围20221230芯能科技持股5以上股东鼎晖投资减持公司股份500万股占公司股本比例1减持后持股比例为4公司为全资子公司赣州爱康光电和苏州爱康金属分别提供担保金额不超过人民币706亿元以及20221230爱康科技54亿元公司购买中国建设银行的理财产品到期收回本金4亿收益52274万元购买中国工商银行的20221230寒锐钴业理财产品到期收回本金5亿收益625239万元使用闲置募集资金4990万元办理了中国银行结构性存款产品期限为88天使用闲置募集资金20221230上机数控5010万元办理了中国银行结构性存款产品期限为89天12月30日董事蒋伟先生减持1097万股股份减持后剩余329万股占公司总股0059220221230大金重工董事会秘书陈睿女士减持84万股股份减持后剩余253万股占公司总股00456资料来源同花顺iFinD兴业证券经济与金融研究院整理23产业链价格本周20221223-20221230动力锂电池及材料价格部分发生波动正极材料方面电解镍1价格上涨060磷酸铁锂钴酸锂435V氢氧化锂碳酸锂电池级电解钴998硫酸钴205四氧化三钴72硫酸镍价格分别下跌-414-058-274-548-061-329-173-127三元前驱体523型622型111型811型分别下降-190-086-192-038电解液方面三元圆柱2600mAh磷酸铁锂六氟磷酸锂分别下跌-303-364-644其余材料价格未发生变动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报表4主要动力锂电池及材料价格变化产品20221230202212232022121620221292022122周涨跌幅月涨跌幅111型349354359361361000-3325系动337534253475349349000-330力型三元材料6系常规62236453685373537453745000-267型8系81140403404404404000-099磷酸铁锂动力性162172172174177-414-847钴酸锂435V425435447544754525-058-608523型10310810811051095-190-594三元前驱体622型115511951195122123-086-610111型1021055105510951115-192-852正极811型1313251325135137-038-511万元吨氢氧化氢氧化锂53255615615705575-274-739锂碳酸锂电池级517556565582593-548-1273正磷酸铁电池级224224224224224000000电解钴32833233534351-061-655998硫酸钴4953545576-392-1833205四氧化三钴7219921145219221227-173-1233电解镍1235223220320319960601774硫酸镍电池级38753953954054125-127-606硫酸锰电池级06650665066506650665000000锰酸锂二氧化锰-------型高端6161616161000000天然石墨负负极极中端5151515151000000万元吨人造石墨负高端6456456456868000-515极中端48484855000-4007mm1919191919000000湿法基膜9mm145145145145145000000隔膜干法基膜16mm075075075075075000000元平方水系米7mm2245245245245245000000湿法涂覆隔mm膜水系9mm3215215215215215000000mm三元圆电解液柱电解液6466687057345-303-1287万元吨2600mAh请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报磷酸铁53555555559-364-1680锂六氟磷酸锂国产23252485248524852585-644-1226锂电池方形动力电磷酸铁08250825082508250825000000万元吨芯锂三元092092092092092000000资料来源鑫椤锂电兴业证券经济与金融研究院整理图9锂价格走势万元吨图10钴价格走势万元吨氢氧化锂碳酸锂电池钴酸锂70电解钴硫酸钴四氧化三钴7360635053404330332023101330202112312022011420220128202202112022022520220311202203252022040820220422202205062022052020220603202206172022070120220715202207292022081220220826202209092022092320221007202210212022110420221118202212022022121620221230202112312022011420220128202202112022022520220311202203252022040820220422202205062022052020220603202206172022070120220715202207292022081220220826202209092022092320221007202210212022110420221118202212022022121620221230资料来源鑫椤锂电兴业证券经济与金融研究院整理资料来源鑫椤锂电兴业证券经济与金融研究院整理图11磷酸铁锂价格走势万元吨图12三元前驱体价格走势万元吨1820型型型型磷酸铁锂正磷酸铁52362211181118171616141512101481361242110102021123120220114202201282022021120220225202203112022032520220408202204222022050620220520202206032022061720220701202207152022072920220812202208262022090920220923202210072022102120221104202211182022120220221216202212302021123120220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曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级个月内公司股价或行业指数相对减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5同期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以上证综指或深圳定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级成指为基准香港市场以恒生指数为推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数基准美国市场以标普500或纳斯达克行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-