研究报告全文：风光公用环保1月月报风光将迎拐点电力运营龙头被低估2023-01-03行业动态行业近况1月我们推荐板块为光伏风电电力运营本月推荐组合光伏板块-晶澳科技晶科能源阳光电源福斯特风电板块-东方电缆天顺风能电力运营板块-华能国际华润电力中国电力信义能源评论光伏产业链报价企稳在即有望为板块提供买点12月岁末淡季产业链价格排产出现回调我们认为不改2023年2-3月全球终端需求复苏带动产业链价格跌幅放缓以及开工率回升从而带来光伏beta向上的投资机会继续看好三条主线1需求侧看好美国市场占比回升以及地面电站占比回升推荐晶科能源AUS阳光电源禾迈股份2供给侧看好硅料放量后粒子石英砂紧张带来涨价和格局优化机会推荐福斯特TCL中环3新技术看好TOPCon放量推荐晶科能源AUS建议关注异质结银包铜导入下苏州固锝机会建议关注钙钛矿从0到1带来的设备辅材投资机会风电行业景气兑现即将到来4Q22国内风电项目建设一度受疫情影响建设进度较为缓慢没有呈现如期的火热装机节奏同时12月后已经进入冬季施工难度也加大另一方面在近期经济修复预期下风电上游黑色系原材料期货价格呈现上涨例如铁矿石价格近一个月涨幅超过15同时原计划2023年并网的个别海上风电项目也出现了开工延后的情况多种因素叠加市场对风电设备的景气度有所担忧不过我们认为行业景气兑现即将到来伴随开春后北方地区施工陆续启动以及疫情影响逐步度过高峰行业有望在1Q23即进入饱满的生产进度我们也认为原材料现货价格有望保持相对低位持续对行业利润修复带来贡献电力运营上游成本端下行趋势明显有望持续至春节后12月以来受到疫情影响整体电力消费和项目建设受到显著影响旺季需求逆势疲软包括动力煤光伏制造价格在内的主要成本项降价幅度略超出市场预期利好火电和新能源盈利修复和重回高增长虽然行业补贴风险尚未完全释放但随着利好不断增强且当前龙头企业估值处于历史偏低水平我们认为配置性价比已具备吸引力估值与建议维持相关公司盈利预测和估值不变风险宏观经济下行政策落地不及预期技术路线变动下游需求不及预期