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　　美東汽車：折讓12%配售5%股份，下一個併購或將到來
　　1月5日，美東（1268.HK-16.0港元）宣布以15.05港元（較1月4日收盤價折讓12%）配售6,800萬股（佔總股本的5.06%）。美東表示，計劃將10.11億港元用於業務擴張、營運資金和其他一般企業用途。我們參加電話會議並更新我們的最新觀點。
　　配售的原因和時間。CEO葉帆表示美東需要硬通貨（如美元或港幣）為未來的併購機會做準備。CEO還表示，公司目前偏好股權融資而不是債券，因為不希望在當前情況下承擔更多債務。不過，CEO也表示，沒有即將進行的併購項目，但表示看到市場上有更多的并購機會，且較之前價格更低。
　　我們相信美東正在為下一個重要的併購機會積累資金。我們喜歡美東，因為它的效率和強大的品牌護城河（保時捷和寶馬）。我們看到保時捷和寶馬的銷量在四季度有所改善，並認為新能源汽車對這兩個品牌的影響有限。該股在早上宣布後的一個階段回落了13.6%，但后已恢復，當天僅下跌6.6%。美東是中國最好的汽車經銷商之一，我們認為該公司是中國重新開放的主要受益者。此外，CEO提到硬通貨可能表明其希望在中國以外擴張。
　　我們維持買入評級。我們更新了我們的預測並根據20.1倍FY23EP/E更新了22.94港元的新目標價。（崔喻盛）

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年1月6日今日焦點香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數210521264中資企業指數71721570紅籌指數38780549美東汽車折讓12配售5股份下一個併購或將到來滬深300指數39681925上海A股33071014上海B股2860814深圳A股213116311月5日美東1268HK-160港元宣布以1505港元較1月4日收盤深圳B股11710512價折讓12配售6800萬股佔總股本的506美東表示計劃將主要市場指數收市每日升跌今年累升1011億港元用於業務擴張營運資金和其他一般企業用途我們參加美國道指32930-10-07標普5003808-12-08電話會議並更新我們的最新觀點美國納斯達克指數10305-15-15日經平均指數25819-00-11英國富時指數76330624法國證商公會指數6761-0244配售的原因和時間CEO葉帆表示美東需要硬通貨如美元或港幣為德國法蘭克福指數14436-0437未來的併購機會做準備CEO還表示公司目前偏好股權融資而不是債商品價格收市每日升跌今年累升金價美元盎司1832-1206券因為不希望在當前情況下承擔更多債務不過CEO也表示沒有鋼價美元盎司17683622銀價美元盎司23-22-29即將進行的併購項目但表示看到市場上有更多的并購機會且較之原油美元桶73-180-77前價格更低銅價美元盎司83740600鋁價美元盎司2255-24-52鉑價美元盎司1062-18-13鋅價美元盎司30050111小麥美分蒲式耳746-37-57玉米美分蒲式耳652-26-38我們相信美東正在為下一個重要的併購機會積累資金我們喜歡美東糖美分磅NANA-09因為它的效率和強大的品牌護城河保時捷和寶馬我們看到保黃豆美分蒲式耳1470-14-35PVC美元噸NANA-327時捷和寶馬的銷量在四季度有所改善並認為新能源汽車對這兩個品CRB指數263-2430BDI牌的影響有限該股在早上宣布後的一個階段回落了136但后已恢VALUE-224匯率復當天僅下跌66美東是中國最好的汽車經銷商之一我們認為美元港元歐羅日元瑞郎人民幣該公司是中國重新開放的主要受益者此外CEO提到硬通貨可能表明美元781013340969港元010117112009其希望在中國以外擴張歐羅118214041072日元0059070701瑞郎118310142573人民幣01110119301我們維持買入評級我們更新了我們的預測並根據201倍FY23EPE更市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期新了2294港元的新目標價崔喻盛希臘NANA愛爾蘭83-24義大利139-06葡萄牙207-00西班牙10803波動率指數2214最新研究報告日期公司分析員23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛22年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛22年10月19日維達國際3331HK崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達3669HK崔喻盛22年8月29日361度1361HK崔喻盛22年8月16日理想2015HK崔喻盛22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療1830HK新華滙富研究22年8月3日信義能源3868HK崔喻盛22年8月2日信義玻璃868HK李錦明22年8月2日電動汽車更新崔喻盛22年7月5日電動汽車更新崔喻盛22年6月17日東方電氣1072HK崔喻盛22年6月14日汽車板塊月度更新崔喻盛22年6月1日滔搏6110HK崔喻盛滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月6日圖表1新能源汽車對寶馬和保時捷的銷量影響有限Units202020212022E1Q222Q223Q224Q22EOct-22Nov-22Dec-22EPorsche88968956719303118459242702663523667649585868586YoY38-3-11-821-23234-34BMW778400847900757185197323166236207335186291604056294362943YoY79-11-11-27572217Lexus23593021917218128747657401575431639157138711264312643YoY17-7-17-21-36-62602-27Toyota163050916265271763396395772425134505255437235152551142342142342YoY7083531-3182-22資料來源DaasAuto公司公告新華滙富研究圖表2保時捷和寶馬兩大品牌是美東的支柱Noofstores2019202020211H22Total58637077Porsche67916BMWMini24262727Lexus14161919Audi1111Toyota12121313Hyundai1111資料來源公司公告新華滙富研究圖表3美東近期配售DateofPlacementLastclosepriceProceedPlacementsizeJanuary52023HKD1714HKD1011mnPlacing5ofshareswith12discountHK1505January62022HKD3935HKD770mnPlacing18ofshareswith12discountHK3463January62022HKD3935HKD2690mnPlacingazerocouponCBwithconversionpriceHK4675June32020HKD1758HKD1262mnPlacing65ofshareswith10discountHK1558April172020HKD1424HKD663mnPlacing45ofshareswith10discountHK1282資料來源公司公告新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月6日05012023名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI2105217127610292385883169國企指數HSCEI71724315668880375978160滬深300指數SHSZ3003968581914611610130250043福耀玻璃3606HK101022335015長倉4150239205162149350600311-Sep-20北控城市資源3718HK234006516長倉180176957575235161512130-Mar-21濱江服務3316HK5970216000長倉23508813311281NA9310494NA比亞迪電子285HK55992248512中性1760292380265159070873247NA中國利郎1234HK479040028長倉532330937261996153166NA中國軟件國際354HK2237073908長倉128073215715512904718044927-Oct-20天倫燃氣1600HK407040313長倉870115954614756699217526-Feb-20兌吧集團1753HK79707413長倉5556500NANANANA1457213NA中滙集團382HK420038808長倉450160645853511256039023-May-22訓修實業1962HK39805800長倉175201777NANANA336525626-Jan-21華虹半導體1347HK35998275502中性26304512211612801023250929-Jul-21金蝶國際268HK62956181239中性176228NANANA007021370320-Aug-20美東汽車1268HK20425160067長倉5200225018216911743222627215-Dec-21明源雲909HK1679385719中性28002267NANANA00212174614NA珩灣科技1523HK228320810長倉1701831311028313351511036-Aug-20寶勝國際3813HK442108392長倉2802373NA24466181222466016-Nov-20丘鈦科技1478HK536645300中性497971031287508630436410-Aug-22舜宇光學2382HK101842928577長倉1608073224430221608448015017-Aug-22信利國際732HK401512708長倉280120533NANANA33106238-Apr-21信義能源3868HK2157729036長倉611103168162144641551841513-Aug-22信義玻璃868HK67061163246長倉198021369958354127953442-Aug-22信義光能968HK8130991414長倉1720882216179136343308789-Aug-21特步國際1368HK2499694842長倉4205571952021693286176418-Jan-21永達汽車3669HK1189660511長倉206024055458476780148372NA微盟集團2013HK1789670236長倉14401051NANANA0099249136425-Nov-21361度1361HK705134103中性4362798383723703001725-Mar-22滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月6日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司17484010119銅噸803750000149白金盎司10086060678鎳噸2686100000350銀盎司212010149錫噸2278800000416黄金盎司银右軸白金盎司錫鎳銅右軸220050550001100020005000018004045000100004000016003500014003030000900012002500020000100020800015000800100006001050007000112122252282211221221322622922能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶7821010193中國-焦煤噸25100000038天然氣百萬英熱720808699中國-動力煤噸88000000NA澳洲-動力煤噸387400001460原油天然氣右軸澳洲-動力煤中國-焦煤右軸13011490440044040001201039036001109340320081002902800790240240061902000805140160070490120060340800112122252282211221221322622922價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數10680101112人民幣7200001241157574731107271105706968100676695656463906212213226229221221322622922價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元10010187日元13860000229英鎊120101100韓圜132710101126英鎊歐元日元韓圜右軸141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