今日焦點:
　　中國新能源汽車更新：12月交付數據公佈，價格競爭將是2023年的主旋律
　　9家電動汽車製造商宣布12月交付數據。比亞迪在12月交付了23.5萬輛電動汽車（同比增長153%，環比增長2%），創下新高，繼續引領中國電動汽車行業。12月，新勢力（蔚來、小鵬、理想汽車）的交付量同比增長51/-29/51%，仍弱於行業增速
　　7月以來，由於市場對2023年增長的擔憂，新能源汽車製造商股價進入下行趨勢。2022年，比亞迪/蔚來/小鵬/理想汽車股價分別下跌28/69/80/36%，相對於+213/+34/+23/+47%的同比交付量增長。然而，我們認為市場仍未完全消化所有負面因素。
　　我們預計中國2023年電動汽車銷量將達到950萬輛，約50%的增長。我們認為，由於供應過剩，新能源汽車行業將繼續激烈競爭，最終將演變成一場大規模的價格戰。降價將嚴重損害民營企業的現金流，并且大多數製造商沒有足夠的利潤空間來與特斯拉競爭。對於電動汽車製造商，我們的首選是比亞迪（1211.HK-201.6港元），因為我們看好其在電動汽車市場的領先地位以及在疲軟的宏觀環境下的性價比的產品力。鑑於其規模優勢，我們認為公司也將受益於電池成本的降低，因為它是100%內部供應的。
　　催化劑：1）需求強於預期；2）進一步的政策刺激；3）出口加速

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年1月4日今日焦點香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數201451818中資企業指數68331919紅籌指數37682020中國新能源汽車更新12月交付數據公佈價格競爭將是滬深300指數38870404上海A股326709092023年的主旋律上海B股2840909深圳A股20961414深圳B股116003039家電動汽車製造商宣布12月交付數據比亞迪在12月交付了235萬輛主要市場指數收市每日升跌今年累升電動汽車同比增長153環比增長2創下新高繼續引領中國美國道指33136-00-00標普5003824-04-04電動汽車行業12月新勢力蔚來小鵬理想汽車的交付量同美國納斯達克指數10386-08-08比增長51-2951仍弱於行業增速日經平均指數25765-13-13英國富時指數755414147月以來由於市場對2023年增長的擔憂新能源汽車製造商股價進入法國證商公會指數66230423德國法蘭克福指數141810819下行趨勢2022年比亞迪蔚來小鵬理想汽車股價分別下跌商品價格收市每日升跌今年累升28698036相對於213342347的同比交付量增長然而金價美元盎司18390808我們認為市場仍未完全消化所有負面因素鋼價美元盎司1707-20-14銀價美元盎司240204原油美元桶76-144-39我們預計中國2023年電動汽車銷量將達到950萬輛約50的增長我銅價美元盎司8321-11-06鋁價美元盎司2311-39-28們認為由於供應過剩新能源汽車行業將繼續激烈競爭最終將演鉑價美元盎司10871208變成一場大規模的價格戰降價將嚴重損害民營企業的現金流并且鋅價美元盎司30020610小麥美分蒲式耳77502-21大多數製造商沒有足夠的利潤空間來與特斯拉競爭對於電動汽車製玉米美分蒲式耳670-13-12糖美分磅NANA-09造商我們的首選是比亞迪1211HK-2016港元因為我們看好其黃豆美分蒲式耳1492-16-21PVC美元噸NANA-327在電動汽車市場的領先地位以及在疲軟的宏觀環境下的性價比的產品CRB指數270-2130力鑑於其規模優勢我們認為公司也將受益於電池成本的降低因BDIVALUE00為它是100內部供應的匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元780913100969催化劑1需求強於預期2進一步的政策刺激3出口加速港元010116812009歐羅118213821073圖表1中國新能源汽車製造商12月數據跟蹤比亞迪繼續領跑其他車廠表現不一日元0060070701OEMs2022Dec2022Nov2021DecYoYMoM12M2212M22YoY瑞郎118310140074人民幣01110118901NIO蔚来158151417810489511212248634LiAuto理想212331503414087514113324647市場情緒目前5日升跌XPeng小鹏11292581116000-299412075723信貸違約掉期-美元五年期GACAion广汽埃安3000728765145001074271156125希臘NANAGeelyZeeker吉利极氪11337110113796199371941愛爾蘭83-24HuaweiAITO华为AITO101438260-2378064義大利139-06葡萄牙207-00Leap零跑84938047780796111168158西班牙10803Hozon哪吒77951507210127-23-48152073118波動率指數2297BYD比亚迪2345982299429282315321857379213資料來源公司數據新華滙富研究最新研究報告日期公司分析員22年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究圖表22022年比亞迪交付186萬輛新能源乘用車22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛OEMs20182019202020212022YoY22年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛22年10月19日維達國際3331HK崔喻盛NIO蔚来113482056543728914291224863422年10月3日電動汽車更新崔喻盛LiAuto理想-97332624904911332464722年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛XPeng小鹏-1263827041981551207572322年9月2日電動汽車更新崔喻盛Aion埃安--5954312015527115612622年8月31日永達3669HK崔喻盛Zeeker极氪---60077194122年8月29日361度1361HK崔喻盛22年8月16日理想2015HK崔喻盛HuaweiAITO华为AITO----7806422年8月15日汽車更新崔喻盛Leap零跑---4312111116815822年8月12日完美醫療1830HK新華滙富研究Hozon哪吒---6967415207311822年8月3日信義能源3868HK崔喻盛22年8月2日信義玻璃868HK李錦明BYD比亚迪227152219353179054593745185737921322年8月2日電動汽車更新崔喻盛資料來源公司數據新華滙富研究22年7月5日電動汽車更新崔喻盛22年6月17日東方電氣1072HK崔喻盛22年6月14日汽車板塊月度更新崔喻盛22年6月1日滔搏6110HK崔喻盛22年5月31日中國建築興業830HK崔喻盛滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月4日圖表3比亞迪特斯拉蔚來理想小鵬股價2022年下跌2865698036505030301010-10-10-30-30-50-50-70-70-90-90Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23NIONIOUSXPengXPEVUSBYD1211HKTeslaTSLAUSLiAutoLiUS資料來源Wind新華滙富研究圖表4蔚來理想汽車小鵬汽車12月銷量分別同比增長5151-292300020000170001400011000800050002000202120212021202120212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222022202220222022JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecNIO蔚来7225557872577102671180837931588010628366710878104899652613199855074702412961100521067710878100591417815815LiAuto理想53792300490055394323771385899433709476491348514087122688414110344167114961302410422457111531100521503421233XPeng小鹏6015222351025147568665658040721410412101381561316000129226225154149002101251529511524957884685101581111292資料來源公司數據新華滙富研究圖表5埃安零跑哪吒12月交付量增長1079199300002500020000150001000050000202120212021202120212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222022202220222022JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecAion埃安73733244703283098416863910528116191358112085150351450016031852620317102122105624109250332702130016300632876530007Leap零跑1514628997277031953941440444884095365456287807808534351005990871006911259120441252511039702680478493Hozon哪吒21952002324640154508513860116613769981071001310127110097117120268813110091315714037160171800518016150727795資料來源公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月4日比亞迪1211HK-HK2016比亞迪12月交付235000輛電動汽車同比增長153環比增長2創下新紀錄我們預計2023年比亞迪的交付量將達到350萬輛約增長75圖表6比亞迪12月交付235000輛電動汽車同比增長153環比增長2BYDDeliveryVolumeJan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22MonthlyEVPVkUnits9387104105114134162174201218230235BEV464354575370818395103114112PHEV4744514861648191106114116123EVPVYoY368764346321260233224188187172155153BEV221451229256185247224172162150147132PHEV7611836615439369219224203214195164176EVPVMoM0-619181721716862BEV-4-7247-73016215910-2PHEV5-514-5276261216816YTDEVPVkUnits931802853905046388009741175139316231857BEV4690143201254324405487582685799911PHEV4791142190250315396487593708824946EVPVYoY368501433398358325300274255239224213BEV221302271267246246242227214203193184PHEV7611080857700583454384335307284261247資料來源公司數據新華滙富研究蔚來9866HK-HK8020蔚來在11月交付了15815輛電動汽車同比增長51環比增長12略高於修訂後的指引圖表7蔚來在11月交付了15815輛電動汽車同比增長51環比增長12NIODeliveryVolumeJan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec22MonthlyTotalDelivery9652613199855074702412961100521067710878100591417815815YoY341038-29560278221743051MoM-8-3663-493885-2262-84112YTDTotalDelivery9652157832576830842378665082760879715568243492493106671122486YoY342328141221222824323234資料來源公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月4日小鵬汽車9868HK-HK4135小鵬汽車在12月交付了11292輛電動汽車同比-29環比94圖表8小鵬汽車在12月交付了11292輛電動汽車同比-29環比94XPengDeliveryVolumeJan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22MonthlyTotalDelivery129226225154149002101251529511524957884685101581111292YoY11518020275781334333-19-50-63-29MoM-19-52148-421251-25-17-12-401494YTDTotalDelivery129221914734561435635368868983805079008598553103654109465120757YoY1151321591361221241089675563323資料來源公司數據新華滙富研究理想汽車2015HK-HK8485理想汽車在12月交付了21233輛汽車同比增長51環比增長41圖表9理想汽車在12月交付了21233輛汽車同比增長51環比增長41LiAutoDeliveryVolumeJan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22MonthlyTotalDelivery122688414110344167114961302410422457111531100521503421233YoY128266125-251666921-5263311151MoM-13-3131-6217613-20-56152-135041YTDTotalDelivery12268206823171635883473796040370825753968692796979112013133246YoY12816915298111100835757544747資料來源公司數據新華滙富研究估值2022年比亞迪蔚來小鵬汽車理想汽車股價同比下降28698036而交付量同比增長213342347崔喻盛圖表10同業估值水平ValuationEVRevenue2022E2023E2024ESharePrice1-mthYTDXPengUS1240720499940-80LiAutoUS2381180792040-4-36NIOUS192103078975-19-69BYDHK165118097192600-28Average180103076-6-53TeslaUS45533726712318-37-65資料來源Bloomberg公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月4日03012023名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI201452918739889392479180國企指數HSCEI68339819638577391873167滬深300指數SHSZ300388790041431139930120422福耀玻璃3606HK100717335524長倉4150237207163150351507721-Sep-20北控城市資源3718HK230406416長倉18018135656513616008530-Mar-21濱江服務3316HK5528200048長倉235017512310475NA208226NA比亞迪電子285HK57682256020中性1760313393274165065012365NA中國利郎1234HK457438216長倉5323938969591031308147NA中國軟件國際354HK2179472060長倉128077815315212605568646627-Oct-20天倫燃氣1600HK395939205長倉8701219536046577716718126-Feb-20兌吧集團1753HK79707428長倉5556500NANANANA10488194NA中滙集團382HK400537048長倉450216625651531357059273-May-22訓修實業1962HK39805833長倉175201777NANANA339429326-Jan-21華虹半導體1347HK36129276515中性26304912311712901045753629-Jul-21金蝶國際268HK62956181282中性176228NANANA0010536481420-Aug-20美東汽車1268HK21906171671長倉52002030196180124403915943515-Dec-21明源雲909HK1440373547中性28002810NANANA0003189467NA珩灣科技1523HK228120840長倉1701831311028313051581156-Aug-20寶勝國際3813HK404807613長倉2802684NA22461202728852016-Nov-20丘鈦科技1478HK520043943中性4971321001247308193838910-Aug-22舜宇光學2382HK105188959033長倉1608067725431322408401828017-Aug-22信利國際732HK398212416長倉280125832NANANA0888008-Apr-21信義能源3868HK1979126627長倉61129315414913270182991083-Aug-22信義玻璃868HK61282149226長倉19803276388765964462642-Aug-22信義光能968HK7926389131長倉1720930211174132356702359-Aug-21特步國際1368HK2293987001長倉4205171801851553510255118-Jan-21永達汽車3669HK1128757410長倉206025895255457151143363NA微盟集團2013HK1835572081長倉14401000NANANA00248455156225-Nov-21361度1361HK690633403中性4363058182703806212325-Mar-22滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月4日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司17484010119銅噸803750000149白金盎司10086060678鎳噸2686100000350銀盎司212010149錫噸2278800000416黄金盎司银右軸白金盎司錫鎳銅右軸220050550001100020005000018004045000100004000016003500014003030000900012002500020000100020800015000800100006001050007000112122252282211221221322622922能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶7821010193中國-焦煤噸25100000038天然氣百萬英熱720808699中國-動力煤噸88000000NA澳洲-動力煤噸387400001460原油天然氣右軸澳洲-動力煤中國-焦煤右軸13011490440044040001201039036001109340320081002902800790240240061902000805140160070490120060340800112122252282211221221322622922價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數10680101112人民幣7200001241157574731107271105706968100676695656463906212213226229221221322622922價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元10010187日元13860000229英鎊120101100韓圜132710101126英鎊歐元日元韓圜右軸1415515001501450131451400135014012130013512501301112001251150101201100115105009110100012213226229221221322622922資料來源彭博滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月4日美國經濟發布表中國經濟發布表指標項目頻率觀察期預計公佈日期指標項目頻率觀察期預計公佈日期採購經理人指數月23年1月4日外匯儲備季23年1月7日首次申請失業保險金人數週23年1月5日M2貨幣供應量月23年1月9日貿易收支月23年1月5日生產者物價指數月23年1月9日耐久財訂單月23年1月6日消費者物價指數月23年1月9日工廠訂單月23年1月6日工業生產報告月23年1月10日就業報告月23年1月6日零售業銷售額月23年1月10日批發庫存月23年1月10日貿易收支月23年1月13日消費者物價指數月23年1月12日國內生產毛額年23年1月13日工業生產指數月23年1月18日採購經理人指數月23年1月31日商業庫存月23年1月18日零售業銷售額月23年1月18日香港經濟發布表生產者物價指數月23年1月18日新屋開工與營建許可月23年1月19日指標項目頻率觀察期預計公佈日期成屋銷售量月23年1月20日零售業銷售額月23年1月4日國內生產毛額季23年1月26日新屋銷售月23年1月26日採購經理人指數月23年1月5日個人收入與支出月23年1月27日外匯儲備月23年1月6日消費者信心指數月23年1月31日失業率報告月23年1月19日汽車銷售月消費者物價指數月23年1月20日貿易收支月23年1月26日M2貨幣供應量月23年1月31日國內生產毛額季23年2月1日生產價格季23年3月14日工業生產報告季23年3月14日綜合利率月滙富研究部分析員分析行業電郵電話李錦明KenLi房地產物業管理Kenlisunwahkingswaycom85222837618崔喻盛EasonCui汽車能源Easoncuisunwahkingswaycom85222837306滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月4日於前兩個交易日大股東所提交的披權益露通知上市法團名稱大股東名稱買入賣出或涉及的股份數目每股的平均價力量發展集團有限公司李波148000LHKD05800威勝控股有限公司吉為300000LHKD26757ISPGlobalLtd袁双順4000LHKD02510中國新電信集團有限公司列海權44000LHKD00888信和置業有限公司黃志祥20000LHKD97600先思行集團有限公司JadeConceptLimited50000LHKD04850先思行集團有限公司楊潔玲50000LHKD04850先思行集團有限公司蘇煜均50000LHKD04850利基控股有限公司TOPHORIZONHOLDINGSLIMITED40000LHKD08475利基控股有限公司WAIKEEHOLDINGSLIMITED40000LHKD08475大昌集團有限公司陳斌10000LHKD43500天大藥業有限公司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