研究报告全文：1月核心荐股研究部姓名李明SFCAXK332电话0755-21516077Emailliminggyzqcom1月核心荐股入选日总市值最新价首次入选入选至今EPS港元美元PEPB代码名称收盘价核心推荐逻辑分析师日期涨跌幅亿港元港元美元港元美元20212022E2023E20212022E2023E20211国家电投新能源旗舰平台地位确立集团资产注入拉开序幕2加速清洁能源转型公司目标2025年清洁能源占比达到902380HK中国电力4583702021-07-2917411231-009031035-432211971071105未来公司业绩增长进入快车道3智慧储能业务成为公司新业务增长点有利提升整体估值水平杨义琼0836HK华润电力82617182021-07-291184451503322025552067816740941国家严格监管长协煤兑现率2022Q3火电盈利边际改善2清洁能源加速转型清洁能源资产优势高效估值优势明显杨义琼短期逻辑公司9月6日公告接获比亚迪订单有助于夯实公司未来业绩增长基础并有助于提升公司估值中长期逻辑1汽车零部件和新能源业务公司现有客户群包括特斯拉比亚迪华为Lucidair长城汽车均为新能源汽车领域龙头企业且公司与客户的合作不断深入正在拓展的客户包括宁德时代蔚小理等该项业务未来有望保持4050年化增速2办公自0838HK亿和控股181052021-10-29133-20950090180301167583350066动化业务OA惠普富士胶片等国际打印机龙头和国产打印机龙头企业华为联想天津光电等均与公司开展合作并购杨森施乐上海资产利于公司扩大打印机集成业务并将产品线拓展至A3打印机公司在越南威海新增产能可以保障公司该板块未来有双位数以上的增长总体而言公司可以期望2025年150亿港币左右的收入规模10亿港币左右的利润对应2025PE26倍短期逻辑11月份销量即将公布有望环比进一步提升提振市场信心中长期逻辑公司产能规划到2025年约500万辆1211HK比亚迪股份7733207802022-01-0724710-159113001803016028115444692675202022Q3单车利润已达10000元左右仍有进一步提升空间按此推算公司利润未来两年处于快速增长通道对应当前5200亿港杨森币市值估值有安全边际汽车智能化将持续推动车载显示行业的规模增长公司依托京东方集团资源有实力不断提升市场占有率收入和利润增长具0710HK京东方精电11915042022-10-2911642921045018030333583565013393备较强确定性预测公司20222023年分别录得收入1019813138亿港元同比增长31792883归母净利润523765亿杨森港元同比增长595463公司最大的客户华为基本从美国的制裁中稳住了阵脚业务发展的基础不断夯实公司从华为获得外包业务订单的确定性和持0354HK中国软件国际2247392023-01-04745-081050018030147841062463158续性不断增强尤其是华为有望在2023年推出非美技术生产的芯片将进一步拓展华为的生存空间从而为公司带来更多业务杨森增量同时互联网行业也在不断恢复公司有望拓展更多非华为业务完成的SEED与DAWN研究结果表明多格列艾汀单药治疗与二甲双胍联合治疗均具有长期稳定疗效和安全性DREAM研究结果显示研究期内受试者52周糖尿病缓解率为652多格列艾汀是目前市面上唯一一款做出停药缓解研究结果的口服药多格列艾汀凭2552HK华领医药-B424002022-09-07366929-042-031-025-962-1290-1600766借其全新机制疗效显著未来有望成为糖尿病领域的重磅产品之一2020年8月华领医药与拜耳就多格列艾汀达成商业合作协林兴秋议公司已获得3亿元人民币的预付款并将获得最高可达418亿元里程碑付款多格列艾汀具备成为中国2型糖尿病一线疗法潜力预计20232024年营业收入为23亿元151亿元短期逻辑多格列艾汀有望于1-2个月内获批上市医美全产业链及大健康产品是公司重点拓展的大领域有望实现营收高速增长拥有超过20款创新等级高市场潜力大有0867HK康哲药业31612902021-09-301342-388150168182863768709203竞争差异性优势的创新产品其中9款产品已在美国及或欧洲获得上市批准短期逻辑是公司创新药即将逐步获批上市林兴秋公司一季度业绩延续高速增长CRDMOCTDMO商业模式价值凸显22年全年收入有望实现65-70的增速在高壁垒快速扩容的2359HK药明康德291991052022-05-0310668-1465214318387425428632353572CGTCXO赛道已占据国内市场的绝对优势20年已占据国内657的市场份额全球68的市场份额通过收购OXGENE进一步巩林兴秋固WuXiATU的平台优势头部企业有望快速开拓国际市场未来成长空间较大短期看受益于需求恢复原奶价格稳中有降及费率的持续改善2H22收入及经营利润有望呈复苏性增长中长期来看我国人2319HK蒙牛乳业147737352022-04-014250-1213156173189239721531974328均饮奶量较其他国家仍有较大差距疫情亦培养消费者的饮奶习惯行业景气度持续看好在高端化及费率持续优化下公司陈欣每年OPM的持续提升短期疫情恢复高温天气成本下降产品提价公司业绩弹性有望加速释放中长期行业高端化趋势不变看好啤酒龙头均价提0291HK华润啤酒188858202022-04-0148132092172145182337540173190632升结构升级运营效率改善驱动盈利能力持续提升陈欣啤酒行业今年量价成本皆有看点公司在高端市场布局较早高端化优势明显排名仅次于百威且多年深耕海外市场品0168HK青岛啤酒股份139580402023-01-047800308261281342308028622354390牌兼具国际化属性结构升级及降本增效将带动企业盈利能力持续提升陈欣餐饮在疫情放开后受到短暂冲击各地第一波疫情达峰后呈现出较快的恢复速度消费者外出意愿较强春运将近伴随人口大量移动短期疫情可能出现反复不改行业持续复苏趋势参考其他国家和地区放开后表现一季度末至二季度或有望迎9922HK九毛九33823252023-01-0623250000260200578896113674092897来较快的恢复且餐饮在社服消费板块有望实现领先复苏九毛九门店具备韧性经营风格稳健具有品牌孵化能力长期成陈欣长逻辑清晰短期将受益于线下消费的复苏公司处于在管规模持续扩张管理效率持续提升增值业务多元发展的基本面上行阶段业绩增长的确定性较强近年净利润2669HK中海物业3219762023-01-069760000300390523253250318771069CAGR有望达20-30陈欣随着寒假及春节临近我们建议布局影视娱乐板块猫眼娱乐作为在线票务龙头会随着中国观影需求的持续释放而受益另1896HK猫眼娱乐1119702023-01-06970000039024043247840422256114外公司参与待播影片题材多样数量众多包括主出品主发行扫黑行动请别相信她满江红主出品保你平李承儒安联合出品主发行检察风云等都将在今年上线内容业务迎来爆发基本面持续向好同理我们同样推荐作为影视IP源头的阅文集团公司拥有新丽传媒坐拥优秀的制作团队在IP影视化环节已实现全产业链覆盖0772HK阅文集团37837252023-01-063725000224119166166431302244180具有明显竞争优势目前发展战略重心正式转移到IP运营业务以三层次架构拓展内容产业链对IP版权内容进行重塑与价值李承儒提升今年我们将看到公司业务结构开始发生改变公司旗下拥有海口美兰机场资产美兰机场定位海南自贸区第一空港享出行修复红利及海南自贸区政策红利航空业务方面考虑到三亚凤凰机场中期扩建空间相对较少未来美兰机场将作为海南客流增量的主要承载机场二期项目于2021年12月正式0357HK美兰空港11624552022-12-05228076819801302412391888510229210启用设计吞吐量为3500万人次非航业务方面免税特许经营业务与中免合作受益于离岛免税政策红利储备经营面积充李承儒足预计未来随着出行恢复机场客流增加美兰机场具备航空业务及非航免税特许经营业务弹性与成长兼备国际品牌库存出现拐点后续订单及产能利用率存改善空间耐克表示库存高峰已经过去库存环比上季度-3其中北美库存2313HK申洲国际139092452023-01-069245000274346426337426722170409环比约-15库存天数处于四个季度以来的最低水平尽管23Q1服装制造订单压力仍存Q2-Q3有望逐季好转服装制造景气度李承儒拐点正逐步确认龙头公司有望迎来收入与利润双重改善的正向经营杠杆HSIHI恒生指数2105222021-07-29263153-2000本月调入中国软件国际0354HK青岛啤酒股份0168HK猫眼娱乐1896HK阅文集团0772HK申洲国际2313HK九毛九9922HK中海物业2669HK本月调出莎莎国际0178HK知乎ZHN赤子城科技9911HK华润万象生活1209HK免责声明一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪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