【交易观点】
　　美国ADP就业数据强劲，中短期内海外市场有估值回调可能
　　事件：
　　1.美联储近期公布了12月份货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储有相当强的意愿将汇率保持在高水位，没有与会者认为2023年应当降息。
　　2.北京时间周四晚上，美国公布了最新一期的ADP就业数据，显示新增就业23.5万人，远超市场预期的15万人，也超过了上月的12.7万人。
　　分析：
　　观察美联储的会议纪要，可以看出美联储整体在货币政策的方向上是以“稳”为主，相对于经济增长更关注经济面临的风险。纪要显示当前美联储官员对于通胀依然具有很高的关注度，虽然近两个月的通胀增速出现一定的下降，但是美联储态度谨慎，认为需要有“更多的实质性证据”来显示通胀下降的进展。同时还认为，当前虽然供给情况较上半年出现改善，但是经济中的总需求依然较高，使得通胀依旧存在上行压力。
　　另一方面，美联储的官员注意到，劳动力市场目前依旧紧俏，经济中失业率较低，薪资上涨的速度很快。官员们认为23年的经济前景有更高的下行风险。
　　在最新的ADP就业数据中，休闲和酒店、教育和医疗服务、专业和商业服务以及建筑业为主要的新增就业来源，多为中小企业，大企业则出现了裁员的情况。ADP就业数据显示出不同规模的企业之间就业状况出现明显背离。
　　我们的观点：可以看到，美国目前的就业情况印证了美联储在会议纪要中对于就业市场的观察。由于当前美联储的政策目标主要为降低通胀水平，使经济平稳运行而经济过热，因此过快的就业增速或使得美联储的政策更趋鹰派。近期美股总体处于震荡修复阶段，此前通胀情况的好转使得市场的看多声音较强，但是我们认为伴随着近期就业数据的出炉，在中短期内联储或通过官员讲话等手段调节市场情绪，同时在港股方面，由于国内政策面利好带来的反弹已持续一段时间，技术面来说港股已经面临压力，因此在中短期港股也有受美股影响出现估值调整的可能，对于此前反弹较多的医疗、科技等板块可适当进行对冲，减少短期波动带来的风险

研究报告全文：2023年1月6日星期五交易观点美国ADP就业数据强劲中短期内海外市场有估值回调可能事件1美联储近期公布了12月份货币政策会议的纪要纪要显示美联储有相当强的意愿将汇率保持在高水位没有与会者认为2023年应当降息2北京时间周四晚上美国公布了最新一期的ADP就业数据显示新增就业235万人远超市场预期的15万人也超过了上月的127万人分析观察美联储的会议纪要可以看出美联储整体在货币政策的方向上是以稳为主相对于经济增长更关注经济面临的风险纪要显示当前美联储官员对于通胀依然具有很高的关注度虽然近两个月的通胀增速出现一定的下降但是美联储态度谨慎认为需要有更多的实质性证据来显示通胀下降的进展同时还认为当前虽然供给情况较上半年出现改善但是经济中的总需求依然较高使得通胀依旧存在上行压力另一方面美联储的官员注意到劳动力市场目前依旧紧俏经济中失业率较低薪资上涨的速度很快官员们认为23年的经济前景有更高的下行风险在最新的ADP就业数据中休闲和酒店教育和医疗服务专业和商业服务以及建筑业为主要的新增就业来源多为中小企业大企业则出现了裁员的情况ADP就业数据显示出不同规模的企业之间就业状况出现明显背离我们的观点可以看到美国目前的就业情况印证了美联储在会议纪要中对于就业市场的观察证由于当前美联储的政策目标主要为降低通胀水平使经济平稳运行而经济过热因此过快的就业券增速或使得美联储的政策更趋鹰派近期美股总体处于震荡修复阶段此前通胀情况的好转使得研市场的看多声音较强但是我们认为伴随着近期就业数据的出炉在中短期内联储或通过官员讲究话等手段调节市场情绪同时在港股方面由于国内政策面利好带来的反弹已持续一段时间技报术面来说港股已经面临压力因此在中短期港股也有受美股影响出现估值调整的可能对于此前告反弹较多的医疗科技等板块可适当进行对冲减少短期波动带来的风险如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员1请务必阅读免责条款近期研报名创优品9896HK更新报告预计2QFY23国内业务因疫情承压但曙光已现2QFY2320221231季度业绩前瞻我们预计2QFY23营收为252亿元人民币同比-90预计季度Non-IFRS净利润为295亿元人民币同比373对应季度Non-IFRS净利润率117分区域看我们预计2QFY23公司国内海外分别实现收入152101亿元国内海外收入分别同比-262403我们的观点12月疫情管控动态优化未来国内业务有望重回增长轨道带来业绩弹性作为中国供应链品牌化出海标杆公司海外业务将凭借出色的供应链及产品与运营竞争力实现长期增长预计公司FY2023E至2025E营收为117514431724亿元同比165228195Non-IFRS归母净利润为118148179亿元同比641253205如需浏览报告全文请联系您的客户经理债券快讯1月5日中资美元债一级市场发行4只债券香港机管局标普AA稳定拟发行4笔期限分别为3年期5年期绿色7年期10年期的144ARegS固定利率以美元计价的高级无抵押票据对应初始指导价分别为T105bp区域T135bp区域T160bp区域T185bp区域最终定价分别为T70bpT90bpT115bpT125bp美银证券汇丰银行BD摩根大通渣打银行瑞银集团担任联席全球协调人联席账簿管理人和联席牵头经办人澳新银行中国银行巴克莱银行花旗集团星展银行高盛亚洲摩根士丹利担任联席账簿管理人和联席牵头经办人市场综述昨日港股各种重要指数全部上涨截至1月5日恒生指数上涨125报收2105217点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为12078和087与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到048和151从行业来看多数行业出现上涨其中必需性消费和资讯科技业表现相对较好涨跌幅分别为219和229电讯业和能源业市场走势较弱涨跌幅分别为-039和-035内地股市方面截至1月5日上证指数收盘价为315522点上涨101深证综指收盘价为203714点上涨159陆港股通方面截至1月5日当日沪股通北上资金净流量为5659亿元深股通北上资金净流量为7095亿元共计2陆股通资金净流入12753亿元当日沪市港股通南下资金净流入1578亿元深市港股通南下净流入为133亿元共计港股通资金净流入2908亿元美国三大股指集体下跌截至1月5日道琼斯工业指数报收3293008点较前一个交易日下跌102标普500指数报收38081点较前一个交易日下跌116纳斯达克指数报收1030524点较前一个交易日下跌147此外费城半导体指数报收251852点较前一个交易日下跌198欧洲股市方面截至1月5日英国富时100指数报收763345点较前一个交易日上涨064法国CAC40指数报收67615点较前一个交易日下跌022德国DAX指数报收1443631点较前一个交易日下跌038期货市场方面截至1月5日恒生期货收盘价为2768984点较前一个交易日上涨136伦敦金现收盘价为183249美元盎司较前一个交易日下跌117此外截至1月6日人民币兑美元汇率报688元美元较前一个交易日上涨013近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅12269HK药明生物9350067502023-01-05制药生物科技与生命科学21600HK天伦燃气710714032023-01-05公用事业33868HK信义能源628892902023-01-05公用事业43331HK维达国际6195325402023-01-05家庭与个人用品50881HK中升控股5177646752023-01-05零售业66677HK远洋服务516432482023-01-05房地产70570HK中国中药511733812023-01-05制药生物科技与生命科学80189HK东岳集团511059352023-01-05材料92232HK晶苑国际510682592023-01-05耐用消费品与服装9991HK宝尊电商-W4321016462023-01-05软件与服务10资料来源Wind国元证券经纪香港整理3经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1030524-147上证综合指数315522101美元指数10512082深证综合指数203714159道琼斯工业指数3293008-102恒生指数2105217125费城半导体指数251852-198恒生综合大型股指数190890120伦敦金融时报100指数763345064恒生综合中型股指数424046078法兰克福DAX指数1443631-038恒生综合小型股指数167597087沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上5659恒生期货指数2768984136深股通北上7095伦敦金现183248-117沪市港股通南下1789布伦特石油连续78107888深市港股通南下1509美元兑人民币CFETS688013资料来源Wind国元证券经纪香港整理近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理4纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000115250020001101052000150010095150010009085100050080500750700伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅350001003000005000025000-05020000-10015000-15010000-2005000-2500资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理5恒生综合行业指数前日涨跌幅250200150100050000-050-100资料来源Wind国元证券经纪香港整理6免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888网址wwwgyzqcomhk7