申购建议：
　　中国物业服务百强企业之一。公司是总部位于杭州，深耕于浙江省及长三角洲地区知名的综合物业管理服务提供商。据中指院，按21年在管建筑面积计，公司占中国市场的0.04%。自1998年成立以来，公司已经营服务超23年。目前通过物业管理服务、面向开发商的增值服务以及社区增值服务三条业务线实现综合服务价值链条，截至最后实际可行日，公司三条业务线已覆盖中国8个省份。截至1H2022，公司合约项目共116个，合约建筑面积共约17.1百万平方米；在管总建筑面积约为11.8百万平方米。
　　物业管理行业规模增速显著。伴随中国城镇化进程加快，以及人均可支配收入的持续增长，业主日益重视高品质物业服务，更愿意为追求更舒适的居住环境支付高质量服务的溢价。此外，高品质物业服务亦能为实现地产物业的保值及升值起到积极作用。近年来，物业管理行业规模实现显著增长，据中指院，2021年中国物业管理公司的总在管建筑面积达276亿平方米，16-21年CAGR约为8.3%，预计2025年将增至348亿平方米，21-25年CAGR约为6.2%。
　　公司业绩保持稳定增长。因便捷高效的运营能力及优质的服务，公司业绩得以稳定持续增长。2021年公司在管物业建筑总面积达11.8百万平方米，与19、20年同比+24.2%/+9.3%。在不断扩大的业务范围下，从2019年-2021年，公司收入由1.80亿元增长至2.96亿元，3年CAGR为28.1%。毛利及净利润于2021年分别达1.11/0.42亿元，3年CAGR分别为37.2%/20.7%。1H2022同比上期分别+16.1%/+9.5%至0.57/0.21亿元。
　　公司招股价中位数对应22年约14.5倍PE，估值略高，建议谨慎申购。
　　
　　

研究报告全文：IPO申购指南众安智慧生活02271HK谨慎申购2022-12-30星期五一众安智慧生活02271HK招股详情名称及代码众安智慧生活02271HK保荐人招商证券国际中泰国际上市日期2023年1月16日周一招股价格135178港元集资额148亿港元中位数计算扣除包销费用和全球发售有关的估计费用每手股数2000股入场费3596港元招股日期2022年12月30日-2023年1月6日国元证券认购截止日期2023年1月5日招股总数127亿股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定国际配售114亿股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占90公开发售12668万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占10申购建议中国物业服务百强企业之一公司是总部位于杭州深耕于浙江省及长三角洲地区知名的综合物业管理服务提供商据中指院按21年在管建筑面积计公司占中国市场的004自1998年成立以来公司已经营服务超23年目前通过物业管理服务面向开发商的增值服务以及社区增值服务三条业务线实现综合服务价值链条截至最后实际可行日公司三条业务线已覆盖中国8个省份截至1H2022公司合约项目共116个合约建筑面积共约171百万平方米在管总建筑面积约为118百万平方米物业管理行业规模增速显著伴随中国城镇化进程加快以及人均可支配收入的持续增长业主日益重视高品质物业服务更愿意为追求更舒适的居住环境支付高质量服务的溢价此外高品质物业服务亦能为实现地产物业的保值及升值起到积极作用近年来物业管理行业规模实现显著增长据中指院2021年中国物业管理公司的总在管建筑面积达276亿平方米16-21年CAGR约为83预计2025年将增至348亿平方米21-25年CAGR约为证62券公司业绩保持稳定增长因便捷高效的运营能力及优质的服务公司业绩得研究部以稳定持续增长2021年公司在管物业建筑总面积达118百万平方米与研姓名陈欣1920年同比24293在不断扩大的业务范围下从2019年-2021年究SFCBLO515公司收入由180亿元增长至296亿元3年CAGR为281毛利及净利润报电话0755-21516057于2021年分别达111042亿元3年CAGR分别为3722071H2022告Emailchenixngyzqcomhk同比上期分别16195至057021亿元公司招股价中位数对应22年约145倍PE估值略高建议谨慎申购1请务必阅读免责条款IPO申购指南表1同业可比公司估值资料来源wind国元证券经纪香港整理2免责条款IPO申购指南一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk3