通信产业与储能产业拥有众多结合点，可实现信息技术与能源技术的相互支撑与加强：
　　1、通信备电产能的迁移。传统的通信场景中基站、数据中心备电等对电池有较高的要求，相关公司在电化学和电子电力技术有所积淀，产线具有一定复用性，在储能产业发展的前期阶段，可以发挥自身产线优势投身储能电池等生产环节，提供增量产能，同时通信场景配套所需的温控、消防等产品亦可为储能产线提供服务支持；
　　2、控制管理系统的升级优化（包含核心零部件的国产替代）。传统智能终端企业积累了丰富的控制系统技术，拥有面板、控制器等核心部件的生产加工能力，以及算法编码等，能够参与储能BMS等产品环节；
　　3、ICT技术全面赋能综合能源管理。云计算、智能化、物联网等信息技术产业在产业应用持续推广，一方面通过精细化的能力调度和温度控制等可以降低储能运维过程中的能源消耗，另一方面通过智能巡检、机器人等产品设施能够降低长期运维成为，提高质检效率等。
　　通信产业链向储能的延伸，可有效提升企业的成长性和盈利能力：
　　预计2025年全球新增大型储能新增装机量有望达到240GWh，对应大型储能EPC项目总规模超过4170亿元，户储市场预计2025年全球总规模有望超过2360亿元，叠加配套的换电柜、充电桩新增市场，较传统的通信场景市场开辟15倍左右的增长空间。且从当前招标报价上看，储能配套电池等场景价格较通信场景进一步提升，储能场景的切入有助于进一步提升企业的盈利能力。
　　通信产业相关公司延伸至储能应用，还需打破技术和渠道壁垒：
　　技术上：1、储能电池产线可以复用，但性能上存在一定的差异性。2、以PCS为代表的交流侧主要需要满足直流和交流的互转，有光伏经验的切入门槛较低。3、BMS、EMS等稳定性要求高，第三方企业可从器件或芯片环节切入。4、EPC项目方需要对电网有较强的理解和经验积累，以及一定资源优势和资金实力；
　　渠道上：户储对于渠道的要求高于大储；海外市场市开辟渠道难于国内市场，拥有海外渠道优势的企业整体盈利能力有望高于国内项目。
　　具体到产业链环节，我们梳理了有机会享受储能产业爆发红利的企业如下：
　　储能EPC总承包对于资源和现金具有较高要求，多以国企以及资金实力较为充沛企业为主。储能EPC总承包需要综合考虑企业拿项目的资源能力，对现金流具有较高的要求，一般以国有企业为主，部分企业在过去二十年中先后参与到后备电源、光伏EPC项目，在经营经验及交付上有一定积累，并且在资金实力和资源具有一定优势，例如【中天科技】，公司先后中标国内外等多个EPC项目，此外，【科华数据】也具有集成能力。
　　储能系统对产品设计以及电网理解有较高要求，对于信息技术企业PCS是突破的难点：储能系统的核心要求包括：1）调配系统并网及参与调度能力；2）对电容、充放电特性和内阻一致性适配能力；3）保证整个系统安全稳定运行能力；4）合理设计变流器实现交流电网和储能电网的连接。储能系统不仅仅是简单的产品整合，核心是电子电力技术积累以及对电网的理解，典型的企业包括【科陆电子】、【科华数据】、【科士达】等，均有具有PACK产线、PCS制造加工、BMS系统设计生产等全产业链能力。PCS环节用以实现交流电网和直流电池之间能量双向流动，光伏逆变器产线基本可以复用，由于传统的通信场景对于一些原来不涉及光伏相关场景短期不具有生产能力的企业，ODM、或者外采为主要选择。
　　电芯及电池产线具有一定的复用性，核心是解决储能电池循环次数等问题，可以通过加大研发投入切入。随着5G等高功耗应用发展，磷酸铁锂电池在通信场景中得到一定的普及，从应用上看，企业在高稳定性能力上具有较高的技术积累储备，核心是要解决循环次数、充放电的一致性等要求，新场景的应用有助于企业打开新的业绩弹性，典型的包括举例公司原本用于通信基站锂电产线延伸到户储电芯应用上等。
　　温控环节主要用于保持电池组位于适宜工作温度，通信基站、数据中心等场景积累赋能更好应用。储能温控能够提升电池组的一致性和均衡性，液冷成为未来重要的发展趋势，通信和工业相关背景的企业在保证产品实现7×24小时可靠运行、应对户外极端/严苛工作场景的适应性具有先发优势，看好通信及工业相关场景的企业在储能温控领域竞争力，重点推荐【英维克】、【申菱环境】，重点关注【同飞股份】。
　　储能为控制器类企业打开新的应用场景，关注原有技术以及储能产品的协同效应。储能BMS核心环节包含控制系统，原本做家电、通行工具等场景的控制器企业亦有生产加工储能BMS系统的能力，控制器企业寻找新的场景。一方面，公司利用控制器家数的积淀可以赋能储能产品及控制能力优化，另外一方面亦能提升原有控制器业务的协同能力。典型的包括控制器龙头企业【拓邦股份】（具有电芯、电池、PCS、BMS等生产能力，核心在于搭载自身的控制器产品）。
　　综合重点推荐【英维克】、【申菱环境】、【科士达】、【中天科技】、【拓

研究报告全文：证券研究报告2023年01月06日国信通信数字能源专题三ICT赋能新能源把握通信储能黄金增长曲线行业研究行业专题通信通信设备投资评级超配维持评级证券分析师马成龙证券分析师付晓钦021-609331500755-81982929machenglongguosencomcnfuxqguosencomcnS0980518100002S0980520120003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要通信产业与储能产业拥有众多结合点可实现信息技术与能源技术的相互支撑与加强1通信备电产能的迁移传统的通信场景中基站数据中心备电等对电池有较高的要求相关公司在电化学和电子电力技术有所积淀产线具有一定复用性在储能产业发展的前期阶段可以发挥自身产线优势投身储能电池等生产环节提供增量产能同时通信场景配套所需的温控消防等产品亦可为储能产线提供服务支持2控制管理系统的升级优化包含核心零部件的国产替代传统智能终端企业积累了丰富的控制系统技术拥有面板控制器等核心部件的生产加工能力以及算法编码等能够参与储能BMS等产品环节3ICT技术全面赋能综合能源管理云计算智能化物联网等信息技术产业在产业应用持续推广一方面通过精细化的能力调度和温度控制等可以降低储能运维过程中的能源消耗另一方面通过智能巡检机器人等产品设施能够降低长期运维成为提高质检效率等通信产业链向储能的延伸可有效提升企业的成长性和盈利能力预计2025年全球新增大型储能新增装机量有望达到240GWh对应大型储能EPC项目总规模超过4170亿元户储市场预计2025年全球总规模有望超过2360亿元叠加配套的换电柜充电桩新增市场较传统的通信场景市场开辟15倍左右的增长空间且从当前招标报价上看储能配套电池等场景价格较通信场景进一步提升储能场景的切入有助于进一步提升企业的盈利能力通信产业相关公司延伸至储能应用还需打破技术和渠道壁垒技术上1储能电池产线可以复用但性能上存在一定的差异性2以PCS为代表的交流侧主要需要满足直流和交流的互转有光伏经验的切入门槛较低3BMSEMS等稳定性要求高第三方企业可从器件或芯片环节切入4EPC项目方需要对电网有较强的理解和经验积累以及一定资源优势和资金实力渠道上户储对于渠道的要求高于大储海外市场市开辟渠道难于国内市场拥有海外渠道优势的企业整体盈利能力有望高于国内项目请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要具体到产业链环节我们梳理了有机会享受储能产业爆发红利的企业如下储能EPC总承包对于资源和现金具有较高要求多以国企以及资金实力较为充沛企业为主储能EPC总承包需要综合考虑企业拿项目的资源能力对现金流具有较高的要求一般以国有企业为主部分企业在过去二十年中先后参与到后备电源光伏EPC项目在经营经验及交付上有一定积累并且在资金实力和资源具有一定优势例如中天科技公司先后中标国内外等多个EPC项目此外科华数据也具有集成能力储能系统对产品设计以及电网理解有较高要求对于信息技术企业PCS是突破的难点储能系统的核心要求包括1调配系统并网及参与调度能力2对电容充放电特性和内阻一致性适配能力3保证整个系统安全稳定运行能力4合理设计变流器实现交流电网和储能电网的连接储能系统不仅仅是简单的产品整合核心是电子电力技术积累以及对电网的理解典型的企业包括科陆电子科华数据科士达等均有具有PACK产线PCS制造加工BMS系统设计生产等全产业链能力PCS环节用以实现交流电网和直流电池之间能量双向流动光伏逆变器产线基本可以复用由于传统的通信场景对于一些原来不涉及光伏相关场景短期不具有生产能力的企业ODM或者外采为主要选择电芯及电池产线具有一定的复用性核心是解决储能电池循环次数等问题可以通过加大研发投入切入随着5G等高功耗应用发展磷酸铁锂电池在通信场景中得到一定的普及从应用上看企业在高稳定性能力上具有较高的技术积累储备核心是要解决循环次数充放电的一致性等要求新场景的应用有助于企业打开新的业绩弹性典型的包括举例公司原本用于通信基站锂电产线延伸到户储电芯应用上等温控环节主要用于保持电池组位于适宜工作温度通信基站数据中心等场景积累赋能更好应用储能温控能够提升电池组的一致性和均衡性液冷成为未来重要的发展趋势通信和工业相关背景的企业在保证产品实现724小时可靠运行应对户外极端严苛工作场景的适应性具有先发优势看好通信及工业相关场景的企业在储能温控领域竞争力重点推荐英维克申菱环境重点关注同飞股份储能为控制器类企业打开新的应用场景关注原有技术以及储能产品的协同效应储能BMS核心环节包含控制系统原本做家电通行工具等场景的控制器企业亦有生产加工储能BMS系统的能力控制器企业寻找新的场景一方面公司利用控制器家数的积淀可以赋能储能产品及控制能力优化另外一方面亦能提升原有控制器业务的协同能力典型的包括控制器龙头企业拓邦股份具有电芯电池PCSBMS等生产能力核心在于搭载自身的控制器产品综合重点推荐英维克申菱环境科士达中天科技拓邦股份重点关注科华数据科陆电子同飞股份请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容重点推荐公司盈利预测及估值结合企业技术积累及产品能力我们重点推荐以下环节的优质企业智能控制器及储能产品解决方案提供商拓邦股份储能EPC及储能系统中天科技科华数据重点关注科陆电子北美储能核心标的储能电池及PCS企业科士达重点关注科华数据储能温控企业全球储能温控龙头英维克申菱环境关注同飞股份表重点公司盈利预测及估值截至2023年1月4日公司公司投资EPSPEPB收盘价代码名称评级2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021002837SZ英维克增持349406106008175258743163301018SZ申菱环境买入384605810415551037024864002139SZ拓邦股份买入107704504807023922415427002518SZ科士达买入6070064116155482523392115600522SH中天科技买入169000511214125415112021数据来源公司公告WIND国信证券经济研究所整理及预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信储能的内在逻辑请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容信息技术与能源技术有天然的结合点信息技术ICT赋能千行百业数字化升级帮助产业实现管理效率提升能源信息化在新能源产业发展浪潮中大有可为能源技术是电子信息产业的基石是众多智能化产业链中不可或缺的一环两个产业有重要结合点交叉领域的公司有望通过比较优势获得超越行业的增长和盈利我们认为ICT能源将是未来五到十年的重要投资主线将诞生一批优质的细分领域龙头本文主要着眼于通信产业与储能产业的结合从中挖掘投资标的图1ICT与能源产业电力能源是能源底座支撑ICT应用连接输电5GPLCIoT传感发电信息流瓦特流电力能源ICT技术配电用电云AI储电ICT技术是数字工具赋能能源数字化智能化资料来源华为数字能源十大趋势白皮书国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信储能结合的源头电源是通信系统的重要支撑通信产业与储能产业的结合源于通信网络需要持续高可靠的电力支撑是储能技术天然的应用场景储能是通信产业链必不可少的一环常见的通信备电储能场景包括1通信基站后备电一旦通信电源系统故障引起对通信设备的供电中断时提供电源保障通常要求的备电时长为2-3小时2数据中心UPS后备电数据中心备用电用于一旦发生市电断电时保障机房的紧急供电使用一般备点时长为10分钟3中国铁塔民用换电站中国铁塔推出民用换电项目主要为电动自行车提供快速更换电池服务降低充电等候时长图2通信电源系统组成构成图3通信电源场景结构图资料来源通信电源系统的发展和设计方案探讨国信证券经济研究所整理资料来源C114通信网中国铁塔国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信储能的具体结合点通信产业中备电相关产业链开始进行业态延伸和升级进入到更广泛的能源产业中主要的结合点有1通信备电产能的迁移传统的通信场景中基站数据中心备电等对电池有较高的要求相关公司在电化学和电子电力技术有所积淀产线具有一定复用性在储能产业发展的前期阶段可以发挥自身产线优势投身储能电池等生产环节提供增量产能同时通信场景配套所需的温控消防等产品亦可为储能产线提供服务支持2控制管理系统的升级优化包含核心零部件的国产替代传统智能终端企业积累了丰富的控制系统技术拥有面板控制器等核心部件的生产加工能力以及算法编码等能够参与储能BMS等产品环节3ICT技术全面赋能综合能源管理云计算智能化物联网等信息技术产业在产业应用持续推广一方面通过精细化的能力调度和温度控制等可以降低储能运维过程中的能源消耗另一方面通过智能巡检机器人等产品设施能够降低长期运维成为提高质检效率等图4通信储能的产品及场景图5通信云场景储能系统资料来源通信电源系统的发展和设计方案探讨国信证券经济研究所整理资料来源海尔能源动力国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信储能融合发展要素及壁垒图图6通信储能融合发展要素及壁垒图直流侧交流侧系统集成BMS控制芯片EMS系统BMS多由专业独立第三方提供或企业大企业自制需要对电网的理解和经验的积累单独从事的难度较大关注BMS控制器弹性关注芯片环节的国产替代可能性PCS控制芯片海外市场目前PCS芯片主要以英飞1产品需经过UL技术认证BMS凌为主考虑产业大爆发2海外资源渠道壁垒对的时候国产芯片替代的潜接客户测试到通过认证等企业外采电芯可以单独组件pack产线加在机会需要一年多的时间不等工难度相对较低充放电控3现场施工难度壁垒或者通过自建产线外协管充放电控制管理制管理项目经验延伸难资源电芯电源PACKPCS国内市场度较低海外渠道成本占比较高新建产线布企业外采电芯可以单独组并网侧关键核心是电子对电子电力技术的理解和配局难度较大件pack产线加工难度相电力技术对于通信企业合电网调解能力有过相关对于有电芯产线生产能力的对较低难度较大之前拥有相关项目积累eg中天科技企业可以通过招募技术人或者通过自建产线外协管产品和能力的企业比较具或者有过从事PCS经验的企员进行产品扩展大储电芯理的方式有优势eg科华数据科业更具有优势eg科华数的切换难度高于户储eg科通过自制pack企业可以节士达据信技术南都电源等约电池的成本提升毛利没有PCS产品的企业可以通资源背景优势eg南网科没有产线厂商比较依赖从专率水平过外协设计和技业的电芯企业采购或者成立合资公司模式锁定产能资料来源国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信场景向储能发展技术壁垒通信企业向储能相关场景跨界发展存在技术和渠道方面的能力壁垒从技术的角度来看主要分为以下几个环节和维度储能电池产线可以复用但性能上存在一定的差异性传统的通信场景比如基站数据中心备电等环节均有配置直流电源的需求通信场景产品主要特点是循环次数较低不作为主要用电使用向储能电池延伸发展需要在设计上满足提升循环次数延长使用寿命等升级改造以PCS为代表的交流侧主要需要满足直流和交流的互转有光伏经验的切入门槛较低以PCS为代表的交流侧主要需要满足直流和交流的互转对于电子电力技术有较高的理解要求储能PCS和光伏产线的通用性较高一般具有光伏产线生产经验的企业切入门槛较低而不具备相关产线经验的企业通过自建的方式生产储能PCS难度较大可以考虑合作的方式储能系统对产品设计以及电网理解有较高要求对于信息技术企业PCS是突破的难点储能系统的核心要求包括1调配系统并网及参与调度能力2对电容充放电特性和内阻一致性适配能力3保证整个系统安全稳定运行能力4合理设计变流器实现交流电网和储能电网的连接储能系统不仅仅是简单的产品整合核心是电子电力技术积累以及对电网的理解典型的企业包括科陆电子科华数据科士达等均有具有PACK产线PCS制造加工BMS系统设计生产等全产业链能力BMSEMS等稳定性要求高第三方企业可从器件或芯片环节切入BMS和EMS作为电源和运营系统的控制环节核心是监控电池电压电流温度等实现对SOCSOH等电池状态的监控保证电池组安全可靠高效经济运行BMS和EMS对储能系统稳定性有加大的影响通常由第三方BMS企业或者头部有研发实力的企业自研开发切入难度较高核心关注生产产线的复用以及BMS和EMS系统中器件及芯片的国产化替代机会EPC项目方需要对电网有较强的理解和经验积累以及一定资源优势大储的集成对厂家有较高的技术层面的要求不仅仅是设备之间的零部件的集成核心是对于各部件的整合设计了解电网的属性和能力保证整个系统的平稳运营从技术维度上看拥有PCS产品及光伏实施经验对技术的理解更为到位从资源上看关注南网国网持股企业或者拥有资金实力和资源企业请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信企业向储能发展渠道壁垒从渠道上来看户储对于渠道的要求高于大储海外市场市开辟渠道难于国内市场拥有海外渠道优势的企业整体盈利能力有望高于国内项目大储系统主要是企业通过招投标的方式直接参与建设国内大储主要的业主方包括五大六小发电集团电网公司用户侧等一般发电侧和电网侧的项目大多通过招投标的形式展开发电侧的项目多与光伏等新能源场景相重合通信企业中部分就具备光伏相关场景和经验的企业例如科华数据在渠道上能够复用部分企业销售电线电缆等产品亦和电网公司等有接触在资源上亦可对接海外大储在渠道上的有一定要求1产品需经过UL技术认证2海外集成商对接的资源和渠道壁垒一般客户从测试到通过认证等需要一年多的时间不等3现场施工难度壁垒并且由于海外市场的调试及维修相对复杂对系统的稳定性和可靠性要求更高户储市场需求建立渠道贴近客户至关重要但海外市场渠道体系建立需要时间海外已逐步形成一批经营规模较大业务较为成熟的区域性品牌经销商一方面利用其渠道优势向设备供应商采购系统设备从事专业化的设备经销业务另一方面因其本地化服务能力强贴近客户需求经销商亦为终端用户提供光伏发电系统设计集成安装等服务形成了以专业化属地经销商为主的渠道特点图7国内大储主要招标方式图8海外户储渠道资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信储能细分场景空间测算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能为通信企业开辟新的增长曲线储能的爆发式增长较传统的通信电源相关场景开辟15倍左右的增长空间行业增速亦大幅提升企业在通信场景积累的相关经验和解决方案能力在新的行业中若能得到应用有望开辟新的快速增长契机u以数据中心UPS基站后备电等为代表的经典通信场景有望保持稳健增长期目前国内通信网络的普及度较高数据中心UPS通信基站备用电等经典场景的增速进入相对稳健增长期根据我们测算上述场景2025年空间分别有望达到250107亿元对应年均复合增速CAGR816换电柜建设提速中国铁塔大力推行建设的换电柜预计2025年国内市场空间有望达到58亿元对应2021-25年均复合增速46u全球储能行业步入发展快车道预计2025年新增装机量有望达到330GWh对应行业总规模超过5400亿元表1通信及储能相关细分场景空间测算年新增规模出货量装机量等单位价值量储能电源相关市场空间亿元2021A2025ECAGR2021A2025E2021E2025ECAGR3230新增数据中心UPS56万个82万个10新增数据中心UPS1792498万元架万元架11114新增通信基站备电60万个40万个-13通信基站后备电5910716元Wh元Wh25003039新建换电柜53万个24万个46换电柜储能115846元个元个185174大型储能18GWh240GWh94大型储能488417491元Wh元Wh2825户用储能29GWh913GWh137户用储能1452363137元Wh元Wh066-65034-59国内新增充电桩77万台354万台46充电桩价值量14667847万元台万元台资料来源IDCCDCC工信部EVTank中国电池产业研究院CPAI北极星光伏网北极星储能网国信证券经济研究所整理测算数据中心UPS一般用作备用电作为断电时应急使用目前主要以铅酸为主通信基站后备电主要考虑新增基站建设和老旧基站改造两部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容新场景的切入有望进一步提升企业盈利能力运营商采购磷酸铁锂等主要用于备电等场景使用一般采用集采的方式进行通过招标方式确定价格传导机制相对不通畅原材料上涨压力多由企业自行承担储能多采用招标方式频率相对较高价格波动周期相对较短根据运营商采购与招标公告统计不完全统计2020-2022年国内三大运营商公开采购磷酸铁锂及铅酸蓄电池分别超过7253GWh总规模分别超过4622亿元平均单价分别为0604元Wh考虑到磷酸铁锂原材料的上涨中国移动下半年磷酸铁锂招标价格为074元Wh根据采招网信息统计不完全统计2022年储能EPC总承包平均中标价格区间为16-18元Wh储能系统平均中标价格为14-16元Wh电池环节约09元Wh储能电芯及系统整体的中标价格高于运营商后备电源采购中标价表2运营商磷酸铁锂及铅酸蓄电池集采中标结果表3集团储能系统电池采购举例部分招标规模平均中标单不总规模平均中标单不总规模亿日期招标机构产品类型时间招标机构产品类型招标规模MWhMWh含税元Wh亿元含税元Wh元4MW8MWh2021-2022年中国移动单体电池32V磷酸铁锂2953074121902020年华能集团储能项目电池系统1140155MW5MWh2021年中国电信磷酸铁锂9004450402022年国家能源集团国华能源第一批储能系统采购项目455MW91MWh1291182021年中国铁塔磷酸铁锂200004458902022年中节能中节能永新芦溪项目15MW15MWh1820272021年中国联通磷酸铁锂21006661402022年华能集团华能新疆能源储能系统设备采购60MW125MWh1491872021年中国联通铅酸蓄电池109004595002020年中国移动单体电池32V磷酸铁锂1953069413552022年中广核磷酸铁锂电池储能系统-第一标段700MW1300MWh14618952021年中国移动铅酸蓄电池175605139002022年中广核磷酸铁锂电池储能系统-第二标段1368162020年中国移动铅酸蓄电池24130345832三峡集团光伏电站储能系统设备集2022年三峡集团15MW30MWh138041中采购铅酸蓄电池平均价元Wh0439磷酸铁锂平均价元Wh0598平均中标单价元Wh142数据来源运营商采购与招标网国信证券经济研究所整理资料来源采招网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容场景一数据中心UPS空间测算潜在储能空间表4数据中心UPS需求空间测算及未来储能需求空间假设数据中心UPS主要用于紧急时断电使用目前主要以铅酸蓄电202020212022E2023E2024E2025E池为主未来锂电渗透率有望逐步提升服务器出货量万台355381410452490536u目前新增铅酸蓄电池主要跟新建数据中心体量相挂钩按净增服务器万台284305328361392429照IDC给出的服务器增长规划预期假定平均单机柜服务器数量及综合上架率我们推测2025年国内IDC机柜总数有望净增机柜数万架525662697582达到702万架按照25KW标准机柜折算按照标准机柜造存量机柜数万台316415477546620702价平均每台18万UPS电源约占造价的18基于以上假设平均UPS造价万元323231313130我们预测2025年国内数据中心新增UPS市场价值规模将达到yoy-1-1-1-1-1250亿元2021-2025CAGR约8数据中心建设投资规模103111281237137714941636亿元yoy94971138595数据中心配置储能需求主要基于削峰填谷商业模式按照新增UPS价值量亿元165179194214230249目前峰谷电差以及锂电成本价格暂不具备经济性若之后经济yoy83861027584性进一步体现按照总算力配置时长以及数据中心配置储能渗总算力MW79001037511922136431551117556透率我们推算2025年空间有望接近100亿元目前该种商配置时长h200200200200200200业模式下应用场景占比较小故未单独考虑主要作为未来潜在场景的假设单位成本元Wh175166158150渗透率5101520价值量空间亿元20864536734910536数据来源IDCCDCC工信部公司公告国信证券经济研究所整理及预测IDC机柜总数按照25KW标准机柜折算假设随着UPS技术含量提升UPS电源的价值量将持续提升但具体的价格变动节奏需要根据实际市场情况进行判断请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容场景二通信基站后备电空间测算u5G基站后备电价值量空间约为107亿元对应2022-2025年年均复核增速CAGR175G基站由于功耗较高一般采用锂电池作为后备电我们假定2022-2025年国内分别新建5G基站67605040万站按照每座基建平均功耗28KW并假定备电时长为3小时参考运营商历史的招标价格及目前锂电售价我们推断2025年运营商基站新增及替换后备电时长空间约为107亿元表5国内通信基站后备电空间测算202020212022E2023E2024E2025E国内5G基站总数万个72143210270320360yoy4980980470290190130新增5G基站万个607167605040yoy183-56-104-167-200平均功率KW333333备电时长h25252833235单位价值量元Wh100110111112113114yoy1111新增通信基站备电价值量亿元455963615448yoy307-3-10-125G基站替换需求4224359新增及替换通信后备电价值量亿元4559668297107yoy3013241810资料来源IDCCDCC工信部国信证券经济研究所整理预测5G基站运营功率选取平常未满负载的正常运行功率2700KW每日配储时长25h假设基站换电效率与新增效率基本匹配与实际情况下运营商更换备电电池的速度可能存在一定差异4G基站主要采用铅酸及磷酸铁锂两种电池备点该处尚未对4G基站详细替换做出统计故实际情况可能高出计算值请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容场景三换电柜空间测算u国内两轮车换电站空间2025年有望达到58亿元对应2022-2025年CAGR58中国铁塔自2019年开展换电业务是全国目前规模最大的轻型电动车换电业务运营商截至2020年已部署换电网点超过5万个根据EVTank中国电池产业研究院估计2025年国内换电柜总量将达到57万个单个充电柜内含8个可更替电池根据招标采购公告单个电池柜采购价值我们推断2025年国内两轮车换电柜价值量空间有望达到58亿元对应2022-2025年CAGR58表6国内换电市场换电柜储能空间测算202020212022E2023E2024E2025E换电柜总量万个571118284367yoy930636556536558新增换电柜数量万个537101524yoy321429500600换电站电池量888888单个电池价值元个200025002625275628943039yoy25555换电柜价值量空间亿元00106147221347583yoy39505868资料来源EVTank中国电池产业研究院国信证券经济研究所整理预测换电柜功率参考基站运营功率与备储市场UPS单位电价按照市场价格平均水平选取05元Wh请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容场景四全球大型储能空间测算u全球新型电力储能装机增长迅速各环节都将持续收益随着国家对新增大型储能强制性配储要求进一步提升发电侧电网侧配电侧的储能装机规模快速提升预计2025年全球新增大型新增装机量有望达到240GWh对应大型储能EPC项目总规模超过4170亿元表7新增大型储能市场空间测算20212022E2023E2024E2025E全球新型电力储能累计装机GW508106217410741全球新型电力储能新增装机GWh2055110193331其中新增户用储能装机GWh29124285534913新增大型储能装机GWh174382140240新增大型储能装机yoy1491913713717储能EPC平均单价元Wh185185181178174新增大型储能项目EPC需求量亿元316788147824804174yoy1491875679683其中储能电池1898472988661488225042储能逆变器PCS6331576295549618347EMS系统316788147824804174BMS系统15839473912402087温控系统932424758131389资料来源CPAI北极星光伏网北极星储能网国信证券经济研究所整理大型储能项目户用储能平均单价国内外存在差异表格中选取国内外价格平均数进行测算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容场景五全球户用储能需求空间测算u全球新型电力储能装机增长迅速各环节都将持续收益预计2025年全球新增户用储能装机规模有望超过90GWh按照平均每GWh设备售价24元计算预计2025年全球新增户用储能总规模有望超过2360亿元表8户用储能市场规模测算20212022E2023E2024E2025E其中新增户用储能装机GWh29124285534913户用储能平均单价元Wh25275270264259yoy10-2-2-2新增户用储能需求量亿元7334176814102363yoy37031252836676其中储能电芯39918764224775712997微型逆变器109512115221163545光伏组件2181023230442317089资料来源CPAI北极星光伏网北极星储能网国信证券经济研究所整理大型储能项目户用储能平均单价国内外存在差异表格中选取国内外价格平均数进行测算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容场景六国内充电桩需求空间测算u预计2025年国内充电桩价值空间有望超过670亿元根据中汽协统计2021年我国新能源汽车保有量799万台根据中国充电联盟EVCIPA统计截至2021年国内充电桩保有量为246万个据此计算车桩比为321国内充电桩数量距国内规划的车桩比基本达到11的目标仍有较大的提升空间为了更好的解决新能源汽车充电效率问题降低充电等候时长高电压超快充电技术进一步成熟特指800V级高电压400KW以上充电功率头部新能源车场及电池厂商进一步加速布局高功率充电桩表9国内超快充快充充电桩液冷温控价值量测算20212022E2023E2024E2025E充电桩保有量万台24636075313771211252新增充电桩万台774114717062399354其中公共直流充电桩17269424639100公共交流充电桩2130435780私人充电桩394578852119174单价万元台其中公共直流充电桩6563626159公共直流充电桩045041038035033私人充电桩066056048041034价值空间亿元其中公共直流充电桩11051695261838665930公共交流充电桩95123163200264私人充电桩260324409488592合计14602141319045546785数据来源中汽协中国充电联盟EVCIPA公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容