研究报告全文：TableInfo1TableDate通信发布时间2023-01-04TableTitleTableInvest证券研究报告行业深度报告优于大势年度策略关注物联网及军工通信高景气成长上次评级优于大势报告摘要TablePicQuote历史收益率曲线2TableSummary022年表现稳健2023年基本面向好有望持续在疫情反复造成经济扰动使得A股整体走势不佳背景下通信行业整体在较为稳定的盈利增长通信沪深300表现支持下相对表现较好下半年存在阶段性超额收益随着管控政策0放开及短期影响逐步消退国内经济复苏态势及政策推动下2023年行-5-10业整体将重回稳定增长轨道-152022年5G基站建设超额完成任务边际建设显著放缓截至2022年-2011月我国5G基站建设总数已达2287万个较21年末提升68个百-25-30分点2022年新建5G基站862万个超额提前完成工信部全年累计超-35202212022420227202210万个新建万个目标月度来看基站建设速度明显放缓200605G10月及11月新建5G基站分别约为3万站和37万站左右连续两个月建设速度显著降低远低于1-9月月均近9万站的建设速度参考三大运TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益营商资本支出规划预计2023年起5G基站建设进度将保持平稳并缓慢-27-12相对收益-3510下降态势资本支出更加倾向于新兴业务相关投资物联网行业高景气度带来长期成长机遇本土龙头前景广阔物联网行行业数据TableMarket业在5G及云计算推动下长期成长性明确物联网模组市场规模预计成分股数量只1072025年将达892亿元2020-2025年均复合增速298其中车载通信总市值亿13852流通市值亿6010模组在汽车智能网联化趋势下快速发展预计2026年全球车载模组市场市盈率倍2007规模将达152亿元2021-2026年均复合增速226受益于万物互联趋市净率倍188成分股总营收亿势ARVR机器人等新兴物联网应用领域有望进入快速扩张阶段相12506成分股总净利润亿424关物联网产业链A股上市公司如移远通信中科创达等作为细分行业龙成分股资产负债率4079头有望凭借领先卡位及规模经济优势率先受益需求快速释放实现较快增长相关报告TableReport产业链边际改善叠加军费开支高景气军用通信需求不断提升随着俄移远通信603236全球物联网解决方案领乌战争上相关武器装备重要性凸显以及中美局势较为紧张我们认为在先者车载泛IoT新业务高速发展整体军费支持在二十大思想指导下仍将保持较快增长态势其中对于高--20221224精尖应用惯导等通信技术的武器装备需求将结构性增加依据共研网数通信行业2022年策略报告看好智能车和物据2022年中国军用通信市场规模383亿元2010-2022年年均复合增联网静待5G建设回暖速为1481A股相关军用通信上市公司如导航控制产业链卡位稀缺标--20211213的北方导航及军用惯导国家队理工导航均有望充分受益于军用通信高景气度实现业绩快速增长TableAuthor风险提示系统性风险细分行业政策风险各企业经营风险证券分析师史博文重点公司主要财务数据TableCompanyFinance执业证书编号S0550522080003EPSPE18612207935shibwnesccn重点公司现价评级2021A2022E2023E2021A2022E2023E研究助理刘云坤理工导航买入48211110122100047722181执业证书编号S0550122040030北方导航买入1187009012016118679892741915611880589liuyknesccn移远通信107324933511818932524625买入中科创达10351153225308906446003361买入科华数据5287095102118382751834481买入请务必阅读正文后的声明及说明通信行业深度TablePageTop目录1通信行业年度总结熊市表现稳健细分板块仍存配置空间62运营商及设备商渗透率持续提升5G赋能数字化转型1121运营商5G规模化商用稳步推进下游应用领域扩张带动移动互联网流量高速增长1122光通信下游需求景气度持续光纤光缆迎来新增长周期14221数字新基建快速推进下光通信行业迎发展高速增长期14222东数西算及千兆光网建设推动光缆需求迎来反转周期153军工通信未来信息化作战背景下相关需求不断提升1731我国军费开支平稳增长具备长期提升空间1732作战效能和战争要求下精确制导武器需求明确前景广阔18321精确制导是现代战场关键技术战场重要性提升带动需求增长18322惯性导航自主可靠性强在精确制导领域应用前景广阔19323战场重要性日益凸显精确制导领域应用前景广阔2233军用通信技术快速发展铸就多维度整体通信保障能力2634军用通信市场快速增长相关A股标的未来可期284物联网行业前景广阔物联网模组迎来爆发增长契机3141物联网行业方兴未艾AIoT为万物互联ICT行业带来广阔蓝海需求3142物联网行业市场空间广阔万亿蓝海提供长期成长确定性3243需求端物联网连接设备爆发式增长下游垂直应用场景加速拓展33431全球物联网连接设备爆发式增长下游应用领域不断延伸33432可穿戴设备引领面向消费者物联网设备规模增长动能3644供给端物联网模组竞争格局向好国内企业持续提升市场份额43441物联网模组市场快速增长5G模组开始加速放量43442物联网模组市场竞争格局中国厂商全球领先市场集中度持续提升455智能网联汽车关注重卡回暖及连接器高景气赛道4851重卡销量边际向好商用车智能化有望迎来反弹4852汽车连接器前景广阔买入高速发展红利期496重点标的简介5461理工导航军用惯导领先企业自研光纤陀螺仪彰显技术优势5462北方导航精确制导配套设备稀缺卡位标的5463移远通信全球物联网模组领军者车载泛IoT新业务高速发展5464中科创达持续受益智能汽车高成长5565科华数据电信数通两侧需求向好长期增长潜力广阔5666美格智能电信数通两侧需求向好长期增长潜力广阔567风险提示58请务必阅读正文后的声明及说明260通信行业深度TablePageTop图表目录图1年内走势弱于大盘近期回升势头显著6图22022年通信行业营收增速保持稳健7图3通信行业净利润水平高增7图4通信行业经营性现金流略有下降7图5通信行业毛利水平呈下降趋势8图6通信行业各企业三费用率及增速情况8图7通信行业各企业研发投入规模及增速情况8图8通信行业各企业应收款项逐季上升9图922年存货处于高位9图10通信行业各细分领域企业营收增速情况9图11通信行业各细分领域龙头净利润增速情况9图12通信行业持续低配10图13通信行业22Q3前二十大重仓股一览10图14年内整体估值呈走低态势配置机会仍存10图15中国电信业三大运营商5G用户规模增长放缓11图16中国电信行业业务收入情况11图17中国电信业各代通信技术用户规模占比情况11图18中国移动互联网数据流量及增速情况12图19中国移动互联网月户均接入流量情况12图20中国移动通信基站按技术类别分数量规模情况5G基站建设进程加速13图21中国电信业移动基站按技术类别分结构情况13图22中国电信业移动基站按类别分结构对比情况13图23中国三大电信运营商资本开支规模及增速情况2023年将迎结构性变化14图24中国光通信行业市场规模情况14图25中国光通信市场结构分布情况14图262021年全球光模块行业市场份额15图27中国光通信设备市场份额情况15图28中国电信业全国光缆线路长度及增速情况2022年增速企稳15图292015-2021年中国光缆产量及增速情况16图30我国军费开支与增速17图31我国军费增速常年高于GDP增速17图32我国国防支出占GDP比例仍有提升空间201918图33精确制导武器分类美军为例19图34战斧巡航导弹结构示例图19图35精确制导相关系统结构示例图19图36惯性导航原理示意图20图37价值量集中在惯性器件军民领域竞争格局大不相同21图38军品惯导系统产业链22图39美国2012-2022年国防预算及基本开支增速情况23图40美国23年武器预算分领域情况十亿美元23图41美国分领域武器采购和研发预算结构23图422010-2023年美国国防部导弹与弹药年度预算申请情况24图432017-2021年美国精确制导武器制导导航通信技术研究经费及项目数量情况24请务必阅读正文后的声明及说明360通信行业深度TablePageTop图44美军2023年导弹与弹药预算分领域情况十亿美元24图45军事通信系统组成26图46单工通信示意图27图47双工通信示意图27图48军事通信产业链构成29图492010-2022年中国军事通信行业市场规模情况30图50全球网络连接发展历程云计算和5G技术推动AIIoT智能联网时代掀起新一轮划时代变革31图51全球物联网行业产业链情况IoTPaaS平台和IoTSaaS应用成为价值占比最高的细分领域32图52全球物联网行业市场规模及增速情况33图53中国物联网行业市场规模及增速情况33图54全球物联网连接设备规模情况2019年首次超过非物联网连接设备规模34图55全球IoT物联网设备按应用分连接数情况34图56全球IoT物联网设备连接数按应用分结构34图57全球物联网连接设备出货量情况2019年首次超过非物联网连接设备规模35图5820-26全球IoT设备按类别出货CAGR情况35图59全球IoT物联网设备出货量按地区分结构35图60全球智能手机和智能家居设备出货量情况36图612020年全球消费物联网设备出货量情况36图62全球PC个人电脑出货量及增速情况2022年前3季度增速持续回落37图63全球PC个人电脑市场竞争格局联想惠普和戴尔名列前三位37图64全球智能手机出货量及增速情况2021Q3-2022Q3五个季度出货量持续下降38图65全球智能手机竞争格局三星稳居首位小米跃居第三华为短期发展受限38图66全球智能平板电脑出货量及增速情况2022Q3出货量同比有所下降39图67全球智能平板电脑市场竞争格局苹果和三星稳居前二华为短期发展受限39图68全球可穿戴设备出货量及增速情况2022Q1-Q2出货量增速持续放缓40图69全球可穿戴设备市场竞争格局苹果遥遥领先小米华为引领第二梯队40图70全球智能家居行业TAM市场规模情况41图71全球智能家居行业市场规模结构情况41图72全球智能家居出货量及增速情况目前仍处于快速发展阶段41图73全球智能家居家庭数量及总家庭数量情况42图74全球智能家居家庭按类别分渗透率情况渗透率有望加速提升42图75全球智能音箱出货量情况2022Q1出货量明显下降43图76全球智能音箱市场竞争格局亚马逊和谷歌维持领先地位中国厂商紧随43图77全球物联网蜂窝模组市场规模及增速情况44图78全球物联网蜂窝模组出货量情况44图79全球物联网蜂窝模组销售额按应用领域情况45图802020年全球蜂窝模组出货量按技术类别情况45图812024年全球物联网模组按类别价格情况45图82全球物联网蜂窝模组市场竞争格局移远通信和广和通处于领先地位46图83全球物联网蜂窝模组企业营收规模情况移远通信处于绝对领先地位47图84全球物联网蜂窝模组企业营收增速情况移远通信保持高增速领先地位47图852022年末重卡销量同比下滑边际收窄48图862025年L0-2重卡自动驾驶渗透率或达5048图87T-Box负责智能汽车网联通信功能49图882030年T-Box市场空间达65亿元49请务必阅读正文后的声明及说明460通信行业深度TablePageTop图89全球连接器行业市场规模及增速情况49图90中国连接器行业市场规模及增速情况49图91全球连接器市场规模细分地区情况50图92全球连接器市场规模细分领域情况50图93全球前十大连接器厂商市场份额不断提升50图94全球连接器市场竞争格局50图95全球汽车连接器市场规模及增速情况51图96中国汽车连接器市场规模及增速情况51图972021年全球汽车连接器市场细分地区情况51图98汽车连接器车内应用领域情况201951图99连接器产业链情况52图100汽车连接器车内应用52图101整车线束示例53图102中国新能源汽车连接器市场规模快速增长53图103汽车连接器行业集中度相对较高201953图104中国汽车高速连接器市场规模亿元53表1常用导航技术概述20表2不同导航技术对比21表3美军导弹与弹药预算主要武器明细情况亿美元25表4我国精确制导武器制导系统市场空间测算亿元26表5军用通信系统分类27表6军用通信网络分类28表7汽车连接器分类及应用52请务必阅读正文后的声明及说明560通信行业深度TablePageTop1通信行业年度总结熊市表现稳健细分板块仍存配置空间熊市表现较为坚挺走势略强于大盘截至2022年12月30日申万通信指数收盘报183828点年内累计收益率-1618整年来看通信指数走势同上证指数趋同显著好于深证成指和创业板指且下半年一度存在超额收益超额收益主要来自于通信行业上市公司半年报财务表现在全行业中较好7-8月份逆势上涨与上证综指深圳成指的超额收益明显拉升图1年内走势弱于大盘近期回升势头显著数据来源Wind东北证券营收增速保持稳健净利润水平高增2022年前三季度受疫情反复造成宏观经济波动通信板块营收增速呈下降态势但幅度较小仍表现稳健前三季度通信行业公司营收同比分别增长1142960和870净利润方面近年来通信板块净利水平呈现明显的季节性二季度利润最高四季度利润骤降季度间利润水平波动较大22年前三季度净利润走势同样呈现明显季节性第二季度利润达到高峰前三季度分别同比增长101936171216在5G建设稳步推进运营商资本开支受疫情干扰较小情况下表现上佳此外2022年受疫情影响导致现金流收紧前三季度经营活动产生的净现金流均同比下滑分季度来看2022年Q3通信行业经营性现金流同比降幅为279环比大幅收窄通信行业公司流动性边际向好请务必阅读正文后的声明及说明660通信行业深度TablePageTop图22022年通信行业营收增速保持稳健图3通信行业净利润水平高增数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券图4通信行业经营性现金流略有下降数据来源Wind东北证券2022年通信行业毛利率基本保持去年同期水平2022年第一季度通信行业公司毛利率延续去年1季度以来下滑态势下滑至2614此后二季度强势反弹至2804三季度略微下滑为2767整体来看2022年由于疫情影响使得通信业公司毛利率同比去年略微下滑但幅度很小整体来看毛利率与去年保持相同走势和水平请务必阅读正文后的声明及说明760通信行业深度TablePageTop图5通信行业毛利水平呈下降趋势数据来源Wind东北证券三费占比继续下降研发投入稳定增长2022年前三季度通信行业三费占比维持近年来下降态势降至1244达近三年来最低水平销售及管理费用均有显著降低体香出行业公司不断优化内部管理降低成本提升盈利能力从科研水平上看2022年研发投入稳步增加前三季度研发投入占比为326同比去年提升046个百分点5G建设数字化转型智能网联物联网等新兴行业快速发展驱动各公司提高研发投入在产业变革中凭借科研水平提升核心竞争力图6通信行业各企业三费用率及增速情况图7通信行业各企业研发投入规模及增速情况数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券疫情反复致经济基本面不景气背景下通信业公司资金周转有所承压阶段性的疫情管控及经济不景气造成的内需疲软使得整体行业周转有所承压2022年通信业公司应收票据账款呈现逐季上升态势截至2022第三季度应收款项达2905亿元同比增长185存货进入2022年后持续处于高位系原材料涨价部分公司提前备货所致请务必阅读正文后的声明及说明860通信行业深度TablePageTop图8通信行业各企业应收款项逐季上升图922年存货处于高位数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券物联网智能网联汽车及光通信板块保持快速增长运营商表现稳健2022前三季度从收入端来看物联网智能网联汽车及光通信板块仍保持较高景气度在熊市背景下是实现了较好的增长从利润端来看光通信厂商利润增长稳健持续收益于数据中心建设等对于光模块光器件及光纤光缆的高增需求运营商转型效果明显新兴业务带动营收及利润均保持两位数增长长期盈利能力可期北斗利润同比大增主要系合众思壮本年度扭亏为盈实现盈利所致图10通信行业各细分领域企业营收增速情况图11通信行业各细分领域龙头净利润增速情况数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券通信板块仍存配置机会从基金持仓结果来看截止2022Q3通信行业申万一级基金配置比例为089而行业标准配置比例为174半年报优异表现后资金抛售使得通信行业仍为低配且缺口为近五年来最大值底部机会显著基金三季度减配趋势下通信板块持股仍更为集中在白马龙头整体来看基金持仓前20名的公司变化不大市场普遍关注方向集中在光纤光缆海缆物联网智能网联汽车运营商等方向其中中瓷电子星网锐捷及坤恒顺维新进入前20大重仓股请务必阅读正文后的声明及说明960通信行业深度TablePageTop图12通信行业持续低配图13通信行业22Q3前二十大重仓股一览数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券通信行业估值处于近年来最低水平上升弹性大仍存配置机会通信申万指数全年整体估值水平位于30-46倍区间内2022年全年角度来看估值水平在分字端盈利能力稳健增长和大盘整体表现不佳影响下不断走低2022年末通信行业估值水平已经跌破30倍达近五年来最低水平通信板块基本面营收及盈利水平保持稳健在2023年经济复苏大趋势下预计仍将保持稳健表现同时基金持仓配置水平同样处于近年来最低整体来看通信行业仍存配置空间图14年内整体估值呈走低态势配置机会仍存数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1060通信行业深度TablePageTop2运营商及设备商渗透率持续提升5G赋能数字化转型21运营商5G规模化商用稳步推进下游应用领域扩张带动移动互联网流量高速增长2022年中国5G建设稳步推进下游物联网元宇宙智能家居等应用场景爆发推动5G渗透率进一步提升2022年中国5G商业化进程稳步推进中国5G用户规模增速有所放缓截至2022年11月三大运营商5G用户规模已达到1068亿户环比增长33较2021年12月的730亿户净增338亿户全国5G用户整体渗透率已提升至481从电信业整体业务收入来看进入5G时代后电信行业业务收入增速提升明显2019年5G大规模商用后电信业务收入增速触底反弹及逐年加速截至2022年11月当年电信业务收入累计达14504亿元同比增长80201920202021年同比增长分别为073881提速态势明显图15中国电信业三大运营商5G用户规模增长放缓数据来源三大运营商公告东北证券图16中国电信行业业务收入情况图17中国电信业各代通信技术用户规模占比情况数据来源工信部东北证券数据来源工信部东北证券5G技术低时延高速率特点赋能物联网和云计算快速发展智能家居元宇宙在内请务必阅读正文后的声明及说明1160通信行业深度TablePageTop的多个垂直应用领域爆发式发展推动移动互联网流量持续增长2022年1-11月中国移动互联网累计流量达2382亿GB同比增长18611月单月户均移动互联网接入流量DOU达到1658GB户月同比增长183图18中国移动互联网数据流量及增速情况数据来源工信部中国通信统计年度报告东北证券图19中国移动互联网月户均接入流量情况数据来源工信部东北证券供给端方面2022年5G基站建设超额完成任务建设进度边际放缓截至2022年11月数据我国5G基站建设总数已达2287万个占移动基站总数达211较21年末提升68个百分点2022年新建5G基站862万个超额提前完成工信部全年累计超200万个新建60万个目标边际变化来看5G基站建设明显放缓10月及11月新建5G基站分别约为3万站和37万站左右连续两个月建设速度显著降低远低于1-9月月均近9万站的建设速度边际放缓趋势明显参考三大运营商资本支出规划预计2023年起5G基站建设进度将保持平稳并缓慢下降态势资本支出更加倾向于新兴业务相关投资请务必阅读正文后的声明及说明1260通信行业深度TablePageTop图20中国移动通信基站按技术类别分数量规模情况5G基站建设进程加速数据来源工信部中国通信统计年度报告东北证券图21中国电信业移动基站按技术类别分结构情况图22中国电信业移动基站按类别分结构对比情况数据来源工信部东北证券数据来源工信部东北证券运营商资本开支方面2022年运营商投资迈入高峰随着5G基站建设节奏边际明显放缓2023年5G相关投资预计稳中有降新兴业务开支将增长2022年前三季度三大运营商资本开支合计24585亿元同比提升55主要是由于5G基站建设加快所致截至11月新建5G基站达862万站时点及量级均超预期带动资本开支稳步提升相比4G5G建设资本开支更为平缓后续根据三大运营商规划5G相关开支将放缓10月11月新建5G基站数量大幅降低予以佐证预计随着2023年经济复苏大背景下运营商资本开支稳中有降从结构上来看资本开支重点将从5G转向云计算大数据等连接和算力相关的新兴业务更好的支持运营商转型进程作为重要通信基础设施及服务提供商打牢数字经济基础设施底座赋能各行各业实现产业数字化和数字产业化支持国家发展战略落实展望2023年运营商盈利水平进一步提升资本开支放缓成本段压力减小叠加数字经济发展浪潮有望实现高增长请务必阅读正文后的声明及说明1360通信行业深度TablePageTop图23中国三大电信运营商资本开支规模及增速情况2023年将迎结构性变化数据来源三大运营商公司公告东北证券22光通信下游需求景气度持续光纤光缆迎来新增长周期221数字新基建快速推进下光通信行业迎发展高速增长期数字经济建设新基建快速推进数据流量高速增长推动光通信行业快速增长2015-2021年我国光通信市场规模从782亿元增至1266亿元年复合增长率为836后续随着高速数据中心等建设对光通信需求持续提升我国光通信市场增速有望进一步提升细分市场来看我国光通信市场主要由光纤光缆网络运营服务光网络设备光器件光芯片构成占比分别为37292671目前光纤光缆厂商网络运营服务商及光网络设备商占据主要行业份额图24中国光通信行业市场规模情况图25中国光通信市场结构分布情况数据来源华经产业研究院东北证券数据来源华经产业研究院东北证券中国光模块厂商全球竞争力不断提升华为中兴烽火主导我国光通信设备市场光模块行业竞争较为激烈国内厂商凭借工艺积累不断提升国际市场份额根据Omdia数据2021年全球光模块市场中收购了Finisar的II-VI以17的份额排名榜首中际旭创份额10排名第二另一家国内上市公司光迅科技8市场份额排名第四随着数通市场对于高速光模块需求逐步释放国内龙头光模块公司有望尽享行业发展技术迭代期红利实现业绩高速增长我国光通信设备市场方面华为请务必阅读正文后的声明及说明1460通信行业深度TablePageTop占据25市场份额排名榜首中兴12市场份额占据第二烽火6的份额位列第三国内光通信设备市场竞争格局来看国内世界一流通信设备商华为中兴等仍具备较强竞争优势图262021年全球光模块行业市场份额图27中国光通信设备市场份额情况数据来源Omdia东北证券数据来源华经产业研究院东北证券222东数西算及千兆光网建设推动光缆需求迎来反转周期需求端方面东数西算及5G千兆网建设推动光纤光缆需求保持快速增长随着5G和云计算等领域渗透率持续提升企业数字化转型及智能家居元宇宙等应用快速发展推动数据流量呈爆发式增长态势以及国家政策推动下东数西算工程建设和双千兆网络建设带动全国光缆建设回暖截至2022年第三季度全国光缆线路总长度达到5876万公里同比增长6增速放缓态势收窄图28中国电信业全国光缆线路长度及增速情况2022年增速企稳数据来源工信部东北证券运营商集采呈现量价齐升态势行业底部反转趋势确定5G建设带动因4G高峰期已过而需求疲软的光缆市场快速回暖根据华经产业研究院数据2019年触底后2020及2021年我国光缆产量快速回暖产量达到289和322百万芯千米分别同比增长89和114增速快速回升2022年在东数西算推动下运营商光缆集采招标量价齐升态势显著如10月份中国移动公布2022年至2023年非骨架式带状光缆产品集中采购中标结果长飞光纤中天科技等10家企业中标采购规模请务必阅读正文后的声明及说明1560通信行业深度TablePageTop约986万芯公里同比增幅达26东数西算工程下数据中心及网络建设必不可少支撑对于光纤光缆的需求保持高景气2022年受疫情影响光缆建设推迟但随着2023年恢复常态后建设正常推进光缆需求及运营商集采将稳步推进行业反转红利下长飞光纤永鼎股份等相关上市公司将充分受益行业贝塔实现业绩快速增长图292015-2021年中国光缆产量及增速情况数据来源工信部东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1660通信行业深度TablePageTop3军工通信未来信息化作战背景下相关需求不断提升31我国军费开支平稳增长具备长期提升空间军费开支保障军用通信下游稳需求稳定增长近年来我国的国防开支整体以高于GDP增长速度的增速稳定增长根据财政部数据2021年国防开支达到138万亿元同比增速6722004-2021年CAGR达1140同时装备的信息化建设持续加码军用通信相关配套设备如精确制导武器等高精尖武器装备需求将快速增加根据新时代的中国国防白皮书2017年我国国防预算中有411开支用于装备费用281开支用于训练维持费含弹药消耗308用于人员生活费2010-2017年期间我国装备费用CAGR为1344增速高于整体国防支出水平精确制导弹药作为高发展优先级高技术含量的先进武器装备预计市场未来将以超过军费的速率快速增长图30我国军费开支与增速数据来源Wind东北证券图31我国军费增速常年高于GDP增速请务必阅读正文后的声明及说明1760通信行业深度TablePageTop数据来源Wind东北证券国防开支仍存增长空间军改增加精确制导弹药需求2019年我国国防支出的GDP占比仅为19低于美国俄罗斯印度等主要国家仍有增长空间我国周边和国际安全形势及日益复杂多变的国际环境蕴含较大的预算上行压力同时军改完成后我军需重塑武器装备进行国防信息化建设由数量规模型转向质量效能型对于精确制导弹药装备的需求将快速增加图32我国国防支出占GDP比例仍有提升空间2019980876535403943427273241919191721310国防支出GDP占比数据来源理工导航招股书东北证券32作战效能和战争要求下精确制导武器需求明确前景广阔321精确制导是现代战场关键技术战场重要性提升带动需求增长精确制导武器是采用精确制导技术命中率50以上的武器装备精确制导武器主要分为精确制导导弹和精确制导弹药两大类精确制导武器采用高精度探测控制及制导技术能够有效地从复杂背景中探测识别及跟踪射程内的点目标能从多个目标中选择攻击对象并高精度命中其要害部位最终摧毁目标精确制导武器的大量使用是当前信息化战争的典型特征之一改变了战争形态和作战方式直接影响甚至决定战争的进程与结局请务必阅读正文后的声明及说明1860通信行业深度TablePageTop图33精确制导武器分类美军为例图34战斧巡航导弹结构示例图数据来源中国航天东北证券数据来源新华社网易东北证券图35精确制导相关系统结构示例图数据来源理工导航公告东北证券322惯性导航自主可靠性强在精确制导领域应用前景广阔惯性导航InertialNavigationSystemINS是一项广泛应用于军民用领域的自主性强隐蔽性好的高精尖精确导航技术惯性技术基于牛顿定律发展而来通过运动物体在惯性空间的角速度和线速度推算出物体的速度位置和姿态等信息实现对物体运动轨迹和姿态的测量和控制惯性导航系统以陀螺仪测量角速度加速度计测量线加速度根据陀螺仪的输出建立导航坐标系根据加速度计的输出结合初始运动状态通过积分推算出载体的实时速度位置和航向姿态等导航参数的解算系统请务必阅读正文后的声明及说明1960通信行业深度TablePageTop图36惯性导航原理示意图资料来源理工导航招股书东北证券惯性导航自主性强抗干扰强隐蔽性好复杂条件下精度高目前主要的导航技术除惯性导航外还有卫星导航天文导航等惯性导航不需要任何外来信息也不向外辐射任何信息仅依靠惯性导航系统本身就能于全天候条件下在全球范围内和任何介质环境中自主隐蔽地进行实时的三维定位和三维定向与卫星导航技术比惯性导航隐蔽性好不受外界电磁干扰卫星导航虽然性价比高但受限于天气地理位置等因素天文导航采用天文敏感器件利用光学原理测量载体的天体方位信息同样具有自主性强隐蔽性好但其易受环境影响精度远无法满足现有需求表1常用导航技术概述惯性导航卫星导航天文导航惯性定律利用陀螺仪建立导航空间通过天体敏感器件根据光学原理测通过使用卫星测距完成物体定位原理坐标系利用加速度计测量载体加速量天体方位信息解算获得运动载和测速度通过积分运算出载体速度和位置体位置和姿态完全自主不依赖外界信息不受地成熟方便成本低廉可全天候自主性强测量姿态精度高隐蔽优点形天气和电磁干扰隐蔽性好短24小时高时效提供信息性好误差不随时间积累时稳定精度高地球表面覆盖不全面受电磁干定位精度无法满足现有需求输出不足误差随运动载体运行时间不断积累扰严重输出数据更新频率低间断性大高速机动载体观测难度动态环境可靠性差大易受环境影响资料来源组合导航及其信息融合方法东北证券惯性导航系统随着时间积累误差大常与卫星导航组合使用惯性导航基于对载体的角速度和加速度测量推算载体的运动信息数据更新率和短期精度高不依赖外界但其误差随时间累积而不断放大且价格昂贵成本较高卫星导航通过与卫星通信来计算自身的位置和运动信息误差与运行时间无关价格低廉但易受干扰动态性能差二者的组合可以实现优势互补且随着组合程度的加深INSGPS组合系统的总体性能要远优于各独立系统被认为是导航领域最理想的组合方式之一请务必阅读正文后的声明及说明2060