科技观点每周荟（通信）。
　　存储芯片市场增长带动对数据存储主控芯片需求。近几年来，受益于PC、服务器、手机等下游需求驱动，数据存储芯片市场规模快速扩张。2022下半年以来，由于消费电子需求疲软，存储芯片进入下行周期。历史上四轮DRAM下行周期持续时间平均为6个季度，存储芯片市场有望在2023下半年迎来复苏。
　　存储主控芯片负责调配存储芯片的空间与速率，决定了存储器最大容量、存取速度等多个重要参数。存储控制芯片的发展一方面要适应不断增长的存储芯片容量，另一方面要适配存储传输协议的代际演进，并在存储固件的控制下实现温度管理、健康报告、坏块管理、纠错机制、断电保护等重要功能。随着固态硬盘出货量的逐年新高，存储主控芯片市场规模迅速增加。根据中国闪存市场数据，2021年全球SSD主控芯片出货量为4.08亿颗，较2020增长17%。
　　存储主控市场竞争格局：独立主控厂商份额逐渐增加，其中大陆厂商正后来居上。根据闪存市场CFM统计，以消费级SSD出货量为例，2020年独立主控厂商占比45%，2021上升至50%，2022年有望超越原厂。SSD主控芯片经历两次产业转移，美系厂商作为先驱，以Sandforce、Marvell为代表，逐渐将重心转向盈利更好同时追求性能和稳定性的企业级SSD市场。台系公司以慧荣、群联为代表，凭借良好性价比优势成为市场主流，在嵌入式存储、消费级SSD占据大部分市场份额。2016年后，国内涌现出一批优秀的存储主控创业公司。未来随着SSD不断降价，厂商对高性价比芯片需求增加，另一方面随着台系慧荣被美系迈凌收购，国内存储产业对供应链安全将更加迫切，国产替代渗透率有望实现进一步提升。
　　目前已上市或已申报的存储主控芯片厂商包括联芸科技、华澜微、得一微、国科微等。联芸科技的主要产品为数据存储主控芯片和AIoT信号处理及传输芯片。公司数据存储主控芯片出货量累计超过5000万颗，2021年在全球独立固态硬盘主控芯片市场出货量占比达到16.7%，全球排名第二。得一微作为掌握存储控制核心技术的后起之秀，2021年主控芯片出货超过1300万颗，其存储控制IP直接或间接出货达2.7亿颗。华澜微是企业级存储解决方案从芯片到系统的有力竞争者，公司的行业类存储模组基于自研控制器芯片，能够满足工业、企业及特种行业对性能、可靠和安全的差异化需求。国科微在固态存储领域的主要商业模式是以固态硬盘产品+自有主控进行销售。公司与中国长城达成战略合作协议，全面推动固态硬盘产品在自主可控领域销售，同时公司与长江存储达成长期供货协议，推出全面国产化固态硬盘，有望成为长存长期重要合作伙伴。
　　投资建议
　　本周专题：联芸科技、华澜微、得一微等国产存储主控芯片厂商陆续申报科创板，市场有望形成板块性投资机会。一方面，受益于PC、服务器、手机、汽车、工控、IoT等下游需求驱动，数据存储芯片需求快速增长；另一方面，随着国内存储颗粒厂商的崛起和存储模组厂商市场份额的提升，存储主控芯片将成为重要一环，国内存储主控厂商有望从成本优势走向技术引领，实现对美系台系厂商的追赶。标的方面，建议关注存储主控芯片厂商联芸科技（科创板申报）、得一微（科创板申报）、华澜微（科创板申报）、国科微以及存储模组主力厂商江波龙、忆恒创源（科创板申报）、佰维存储。
　　20231月投资建议：近期国内主要城市疫情加速“过峰”，市场风险偏好有所提振，成长板块有望迎来以数字经济为主线的春季行情。参考海外经验，我们认为“阵痛”后市场将更快迎来修复，我们看好2023年数字经济主线下通信和云基础设施建设需求。短期来看，我们建议关注受疫情影响较小的现金流类型公司，如运营商、IDC板块等。中期来看，围绕疫后修复主线，建议关注B端产业数字化投入和C端消费复苏相关的标的，如智慧煤矿、工业互联网、无人零售、物联网模组，相关标的如北路智控、科达自控、映翰通、三旺通信、移远通信、广和通、美格智能、移为通信等。长期来看，建议下半年回归景气主线，关注“科技+能源+国防”安全，如通信芯片国产替代、通信+新能源、国防信息化板块。
　　风险提示
　　疫情超预期变异导致全球经济复苏不及预期，存储下行周期持续时间超出预期，国产存储主控芯片竞争中低端市场导致盈利能力下降，中美科技摩擦影响供应链稳定性
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType通信行业研究行业周报联芸科技申报科创板国产存储主控芯片发展几何行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-01-05TableSummary科技观点每周荟通信存储芯片市场增长带动对数据存储主控芯片需求近几年来受益行业指数与沪深TableChart300走势比较于PC服务器手机等下游需求驱动数据存储芯片市场规模快速10扩张2022下半年以来由于消费电子需求疲软存储芯片进入下01224227221022123行周期历史上四轮DRAM下行周期持续时间平均为6个季度存-9储芯片市场有望在2023下半年迎来复苏-19-29存储主控芯片负责调配存储芯片的空间与速率决定了存储器最大容-39通信沪深300量存取速度等多个重要参数存储控制芯片的发展一方面要适应不断增长的存储芯片容量另一方面要适配存储传输协议的代际演进分析师张天并在存储固件的控制下实现温度管理健康报告坏块管理纠错机执业证书号S0010520110002邮箱zhangtianhazqcom制断电保护等重要功能随着固态硬盘出货量的逐年新高存储主控芯片市场规模迅速增加根据中国闪存市场数据2021年全球SSD主控芯片出货量为408亿颗较2020增长17存储主控市场竞争格局独立主控厂商份额逐渐增加其中大陆厂商正后来居上根据闪存市场CFM统计以消费级SSD出货量为例2020年独立主控厂商占比452021上升至502022年有望超越原厂SSD主控芯片经历两次产业转移美系厂商作为先驱以SandforceMarvell为代表逐渐将重心转向盈利更好同时追求性能和稳定性的企业级SSD市场台系公司以慧荣群联为代表凭借良好性价比优势成为市场主流在嵌入式存储消费级SSD占据大部分市场份额2016年后国内涌现出一批优秀的存储主控创业公司未来随着SSD不断降价厂商对高性价比芯片需求增加另一方面随着台系慧荣被美系迈凌收购国内存储产业对供应链安全将更加迫切国产替代渗透率有望实现进一步提升相关报告TableReport目前已上市或已申报的存储主控芯片厂商包括联芸科技华澜微1不惧存储市场调整汽车存储赛得一微国科微等联芸科技的主要产品为数据存储主控芯片和AIoT道迎来高速成长2022-11-29信号处理及传输芯片公司数据存储主控芯片出货量累计超过5000万颗2021年在全球独立固态硬盘主控芯片市场出货量占比达到167全球排名第二得一微作为掌握存储控制核心技术的后起之秀2021年主控芯片出货超过1300万颗其存储控制IP直接或间接出货达27亿颗华澜微是企业级存储解决方案从芯片到系统的有力竞争者公司的行业类存储模组基于自研控制器芯片能够满足工业企业及特种行业对性能可靠和安全的差异化需求国科微在固态存储领域的主要商业模式是以固态硬盘产品自有主控进行销售公司与中国长城达成战略合作协议全面推动固态硬盘产品在自主可敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究控领域销售同时公司与长江存储达成长期供货协议推出全面国产化固态硬盘有望成为长存长期重要合作伙伴投资建议本周专题联芸科技华澜微得一微等国产存储主控芯片厂商陆续申报科创板市场有望形成板块性投资机会一方面受益于PC服务器手机汽车工控IoT等下游需求驱动数据存储芯片需求快速增长另一方面随着国内存储颗粒厂商的崛起和存储模组厂商市场份额的提升存储主控芯片将成为重要一环国内存储主控厂商有望从成本优势走向技术引领实现对美系台系厂商的追赶标的方面建议关注存储主控芯片厂商联芸科技科创板申报得一微科创板申报华澜微科创板申报国科微以及存储模组主力厂商江波龙忆恒创源科创板申报佰维存储20231月投资建议近期国内主要城市疫情加速过峰市场风险偏好有所提振成长板块有望迎来以数字经济为主线的春季行情参考海外经验我们认为阵痛后市场将更快迎来修复我们看好2023年数字经济主线下通信和云基础设施建设需求短期来看我们建议关注受疫情影响较小的现金流类型公司如运营商IDC板块等中期来看围绕疫后修复主线建议关注B端产业数字化投入和C端消费复苏相关的标的如智慧煤矿工业互联网无人零售物联网模组相关标的如北路智控科达自控映翰通三旺通信移远通信广和通美格智能移为通信等长期来看建议下半年回归景气主线关注科技能源国防安全如通信芯片国产替代通信新能源国防信息化板块风险提示疫情超预期变异导致全球经济复苏不及预期存储下行周期持续时间超出预期国产存储主控芯片竞争中低端市场导致盈利能力下降中美科技摩擦影响供应链稳定性敬请参阅末页重要声明及评级说明226证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1科技观点每周荟通信联芸科技申报科创板国产存储主控芯片引发市场关注52市场行情回顾1821行业板块表现1822个股表现203产业要闻204重点公司公告225运营商集采招标统计246风险提示25敬请参阅末页重要声明及评级说明326证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表12021年全球集成电路市场产品结构5图表2存储主控芯片主要应用领域6图表32020-2025全球SSD主控芯片出货量情况6图表42020-2025全球消费级SSD出货量7图表52020-2025全球企业级SSD出货量7图表6SATA接口固态硬盘主控芯片位置7图表7PCIE接口固态硬盘主控芯片位置7图表8固态存储产业链情况8图表9主控厂商联芸科技固态存储主控芯片主要客户8图表10固态存储主控芯片市场主要厂商8图表112017年全球独立存储主控芯片龙头为MARVELL9图表122021年联芸在全球独立存储主控芯片出货量位居第二9图表13固态存储主控芯片市场主要参与者和竞争对手10图表14联芸科技2019-2022H1产品收入拆分11图表15联芸科技2022H1产品收入比例拆分11图表16联芸科技境内境外业务比例情况11图表17联芸科技产品毛利率情况11图表18联芸科技主要产品和产品应用领域12图表19联芸科技主要量产产品和在研产品总计20款12图表20联芸科技主要量产存储主控芯片产品和主要性能情况12图表21联芸科技主要存储主控芯片技术先进性体现13图表22得一微主营业务与主要产品关系示意图14图表23得一微存储器控制芯片功能示意图14图表24得一微主要产品和收入15图表25得一微产品发展历程15图表26华澜微产品矩阵涵盖存储模组控制器芯片存储系统和服务自研芯片用于行业类存储模组产品16图表27华澜微主要产品和收入情况17图表28国科微主要产品和收入情况17图表29上周板块指数行情统计18图表30上周通信在申万一级行业指数中表现第1519图表31上周WIND通信行业板块指数行情统计19图表32上周WIND通信行业概念指数行情统计19图表33截至上周通信个股表现情况20敬请参阅末页重要声明及评级说明426证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1科技观点每周荟通信联芸科技申报科创板国产存储主控芯片引发市场关注存储芯片是全球芯片市场重要支柱根据WSTS数据2021年全球集成电路产业规模为4694亿美元其中存储芯片与逻辑芯片规模各占集成电路产业总体规模的33共同构成集成电路产业的两大支柱近几年来受益于PC服务器手机等下游需求驱动数据存储芯片市场规模快速扩张但进入2022下半年以来由于手机笔电等存储芯片需求大宗场景去库存出货量下滑存储芯片进入下行周期根据Trendforce数据2022年三季度全球NAND芯片原厂收入137亿美元环比下滑243预计Q4下滑还将持续此轮存储下行主要由于消费电子下游需求萎缩导致未来存储器需求或在5GAI以及汽车智能化的驱动下步入下一轮成长周期根据ICInsights的统计历史上四轮DRAM下行周期持续时间为5-7季度存储芯片市场有望在2023下半年迎来拐点图表12021年全球集成电路市场产品结构模拟芯片15存储芯片33微处理器19逻辑芯片33资料来源WSTSSIA华安证券研究所整理NAND存储主控芯片是存储器的大脑存储主控芯片负责调配存储芯片的存储空间与速率在存储器中与存储芯片搭配使用存储控制芯片是CPU与存储器之间数据交换的中介决定了存储器最大容量存取速度等多个重要参数存储控制芯片的发展一方面要适应并优化不断增长的存储芯片容量另一方面要适配存储传输协议的代际演进并在存储固件的控制下实现温度管理健康报告坏块管理纠错机制断电保护等存储主控芯片主要分为固态硬盘主控芯片嵌入式存储主控芯片固态存储卡主控芯片以及U盘主控芯片等四大类敬请参阅末页重要声明及评级说明526证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表2存储主控芯片主要应用领域资料来源联芸电子招股书华安证券研究所存储芯片市场增长带动对数据存储主控芯片需求根据中国闪存市场发布的2021年全球SSD市场分析报告2021年全球SSD主控芯片出货量为408亿颗较2020年增长1657其中消费类SSD主控芯片出货量占比为8386企业级SSD主控芯片出货量占比为1241工业级SSD主控芯片出货量占比为373随着国内SSD市场规模的扩张国内SSD主控芯片市场将维持持续增长态势图表32020-2025全球SSD主控芯片出货量情况资料来源中国闪存市场华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明626证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表42020-2025全球消费级SSD出货量图表52020-2025全球企业级SSD出货量资料来源中国闪存市场华安证券研究所资料来源中国闪存市场华安证券研究所存储主控芯片厂商位于固态存储行业上游是固态存储产业链重要一环主控芯片厂商通过向中游模组与品牌厂商提供SSD主控芯片和NAND芯片一起加工成SSD后再交付下游电子设备应用商同时存储主控芯片原厂也可以直接向终端移动设备计算机系统厂商进行供货这两个市场分别称作渠道市场OEM市场此外存储主控芯片厂商也向经销商出货进入分销市场图表6SATA接口固态硬盘主控芯片位置图表7PCIe接口固态硬盘主控芯片位置资料来源联芸科技招股书华安证券研究所资料来源联芸科技招股书华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明726证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表8固态存储产业链情况图表9主控厂商联芸科技固态存储主控芯片主要客户资料来源联芸科技招股书华安证券研究所资料来源联芸科技招股书华安证券研究所整理固态硬盘主控芯片厂商主要包括存储芯片原厂自研自用和独立第三方主控芯片第三方主控厂商份额逐渐增加自研自用固态硬盘主控芯片的厂商主要采用自己开发的固态硬盘主控芯片为下游客户销售固态硬盘模组代表厂商是三星西数铠侠等NANDFlash原厂独立固态硬盘主控芯片厂商主要向下游渠道或OEM客户销售固态硬盘主控芯片和解决方案代表厂商包括慧荣科技群联科技联芸科技Marvell瑞昱英韧科技得一微等根据闪存市场CFM统计以消费级SSD出货量为例2020年第三方主控厂商占比约452021年上升至50预计2022年第三方主控市场份额将超过原厂我们认为一方面存储模组下游使用场景多元化汽车IoT工业等多种应用场景涌现带来更多定制化需求第三方主控有更多精力满足另一方面对于自研存储固件的模组厂商来讲原厂主控通常不开放代码因此只能购买第三方主控此外在中低端场景原厂颗粒搭配第三方主控通常较全原厂方案成本上具有竞争力图表10固态存储主控芯片市场主要厂商资料来源华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明826证券研究报告TableCompanyRptType行业研究SSD主控芯片经历两次产业转移美系是先驱台系是当前市场主流大陆厂商正后来居上美系公司是SSD主控行业先驱以Sandforce和Marvell为代表根据每日NOTES数据2017年Marvell仍位于全球独立主控芯片霸主地位随着台系厂商大举进攻市场SSD市场竞争激烈美国半导体产业人力成本大幅上升高成本追求高毛利美系厂商难以摆脱常年既定芯片销售模式逐渐将重心转向盈利能力更好同时更追求性能和稳定性的企业级SSD市场目前Marvell在企业级SSD主控仍然保持着全球霸主地位此外其他代表的厂商还有MicrochipIntel部分高端企业SSD使用自研主控等近年来台湾公司凭借良好性价比优势成为市场主流尤其在嵌入式存储消费级SSD占据大部分市场份额台系存储主控代表厂商有慧荣已宣布被Maxlinear收购群联点序科技等2016年后国内涌现了一批存储主控芯片初创公司尤其在2019年中美贸易摩擦出现后国产存储厂商加大对国产品牌的主控采购比例目前国产主控厂商在中低端产品已占据一定市场份额其技术实力已接近美台一线大厂图表112017年全球独立存储主控芯片龙头为Marvell图表122021年联芸在全球独立存储主控芯片出货量位居第二其他7其群他10联11三星34Marvell15慧荣20慧荣58联芸17Marvell28资料来源半导体行业观察每日NOTES华安证券研究所资料来源中国闪存市场华安证券研究所国产SSD主控品牌厂商代表性厂商包括华澜微联芸科技得一微电子国科微等联芸科技以固态硬盘存储主控芯片为市场切入点全球出货量排名前列根据中国闪存市场的2021全球SSD市场分析报告2021年出货量已位居全球独立主控厂商第二在同类型同规格固态硬盘主控芯片领域中公司推出的固态硬盘产品具备较高的性价比和竞争力未来一方面随着SSD硬盘的不断降价厂商对高性价比芯片需求增加另一方面随着全球最大独立主控慧荣被美系厂商Maxlinear收购国内存储产业对供应链安全的要求将更加迫切国产替代渗透率有望实现进一步提升敬请参阅末页重要声明及评级说明926证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表13固态存储主控芯片市场主要参与者和竞争对手2021年研发2021年营业2021年净利润公司名称所在地区经营情况市场地位支出占营业收入万元万元收入比例全球排名前列的SSD独立主联芸科技中国大陆57873564512392674控芯片厂商全球十大IC设计公司之一美满电子美国是一家提供通信和存储解决方284459067268392333613Marvell案的全球领先半导体厂商全球十大IC设计公司之一瑞昱主要产品包括通讯网络芯片中国台湾242733412387950512651Realtek计算机外设芯片多媒体芯片等中国台湾第一家赴美挂牌的IC设计公司是SSD主控芯慧荣科技片的领先企业拥有超过20Silicon中国台湾58790330127515281782年的设计开发经验为SSDMotion及其他固态存储装置提供领先业界的高性能存储解决方案主要业务包括平面显示屏幕驱联咏动IC以及行动装置及消费性中国台湾311640336894685192871Novatek电子产品上应用数字影音多媒体单芯片产品解决方案英韧科技中国大陆国内固态存储主控芯片供应商未上市未上市未上市主营业务为固态硬盘存储控制芯片嵌入式存储控制芯片扩充式存储控制芯片以及存储得一微中国大陆74523146496072061控制IP存储器产品技术服务等基于存储控制芯片的存储解决方案资料来源联芸科技招股书华安证券研究所联芸科技申报科创板上市引起资本市场普遍关注为此我们梳理了公司招股书主要内容以及目前已上市和待上市的其他国产存储主控芯片厂商情况联芸科技主要产品为数据存储主控芯片和AIOT信号处理及传输芯片公司的数据存储主控芯片已成功实现大规模销售数据存储主控芯片已实现量产10个产品在研2个数据存储主控芯片出货量累计超过5000万颗AIoT信号处理及传输芯片主要包括感知信号处理芯片和有线通信芯片两类产品主要搭载于摄像机工控机智能网关会议相机LED显示接收卡机顶盒交换机等2019-2021年公司营业收入分别为1769301万元3364443万元5787356万元营业收入年复合增长率为8086从毛利率看公司2022年上半年数据存储主控芯片毛利率为5014固态硬盘毛利率为2216AIoT信号处理及传输芯片毛利率为2171敬请参阅末页重要声明及评级说明1026证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表14联芸科技2019-2022H1产品收入拆分图表15联芸科技2022H1产品收入比例拆分数据存储主控芯片固态硬盘AIoT信号处理及传输芯片产品350003124637AIoT信号处30000理及传输芯25000片产品18611784139数据存储主控芯片200001490325463315000114598696096585852410000714387556587固态硬盘5000154381254749122802019202020212022H1资料来源联芸科技招股书华安证券研究所资料来源联芸科技招股书华安证券研究所图表16联芸科技境内境外业务比例情况图表17联芸科技产品毛利率情况中国大陆境内业务占比境外业务占比数据存储主控芯片固态硬盘8000AIoT信号处理及传输芯片产品746060007000640250006000617449735014540341645000400039244597400038263000217135982121300022162540200020001504100010008843920000002019202020212022H12019202020212022H1资料来源联芸科技招股书华安证券研究所资料来源联芸科技招股书华安证券研究所联芸科技紧抓2DNAND向3DNAND迁移技术窗口机遇先后实现SATAPCIe接口固态硬盘主控芯片及关键核心技术的突破多款芯片实现量产全面覆盖消费级工业级和企业级固态硬盘应用场景公司于2017年推出首款自主研发的SATA接口SSD主控芯片产品MAS090X系列适配全球主流NAND闪存颗粒基于该款产品的成功经验公司在SSD主控芯片领域继续深耕于2019年推出PCIe接口SSD主控芯片MAP00X系列目前公司在数据存储主控芯片领域已经实现SATAPCIeGen3PCIeGen4系列的全覆盖并向PCIeGen5固态硬盘主控芯片和嵌入式存储主控芯片延伸联芸的主控芯片产品适配2D3DNAND闪存颗粒可覆盖常温宽温使用场景可适用于有缓存无缓存解决方案DRAMDRAMLESS全面覆盖消费级工业级和企业级固态硬盘应用场景敬请参阅末页重要声明及评级说明1126证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表18联芸科技主要产品和产品应用领域资料来源联芸科技招股书华安证券研究所整理图表19联芸科技主要量产产品和在研产品总计20款产品类别已量产在研总计SATA系列SSD主控6-6芯片PCIe系列SSD主控数据存储主控芯片415芯片嵌入式存储主控芯-11片感知信号处理芯片224AIOT信号处理及传输芯片有线通信芯片134总计13720资料来源联芸科技招股书华安证券研究所整理图表20联芸科技主要量产存储主控芯片产品和主要性能情况产品系列推出时间接口类型应用领域顺序读写性能MK6XX2015年SATA工业级400MBs400MBs50KIOPS30KIOPS系列MK8XX2016年SATA工业级500MBs450MBs90KIOPS70KIOPS系列MAS090X企业级消费级工560MBs520MBs100KIOPS80K-90K2017年SATA系列业级IOPSMAP100X2600-3500MBs2400-3000MBs2019年PCIe消费级工业级系列350K-800KIOPS300K-600KIOPS560MBs520MBs2020年消费级工业级MAS110X100KIOPS80KIOPSSATA系列560MBs520MBs2021年企业级100KIOPS90KIOPS敬请参阅末页重要声明及评级说明1226证券研究报告TableCompanyRptType行业研究MAP120X3500MBs3200MBs600K-800K2021年PCIe消费级工业级系列IOPS500K-600KIOPSMAP160X7200MBs6500MBs1000K-1500K2022年PCIe消费级工业级系列IOPS1000KIOPS资料来源联芸科技招股书华安证券研究所整理联芸科技以固态硬盘存储主控芯片为市场切入点全球出货量排名前列在同类型同规格固态硬盘主控芯片领域中公司推出的固态硬盘产品具备较高的性价比和竞争力根据中国闪存市场发布的2021年全球SSD市场分析报告数据2021年全球固态硬盘主控芯片出货量达到408亿颗其中独立固态硬盘主控芯片厂商市场份额约占45在独立固态硬盘主控芯片市场2021年联芸科技固态硬盘主控芯片出货量占比达到1667全球排名第二联芸科技在固态硬盘存储主控芯片领域积累丰富技术掌握存储主控芯片核心技术募资重点投入存储主控芯片领域联芸科技通过独有的NAND自适配技术可与全球七大NAND原厂推出的系列NAND闪存颗粒适配并开发出固态硬盘解决方案通过开发的软硬件结合的通用闪存存储主控SoC架构和基于SoC主控架构的固件开发平台能够在短时间内完成不同性能需求的全系列产品设计同时显著提升固件产品开发速度图表21联芸科技主要存储主控芯片技术先进性体现数据存储主控专技术具体描述和性能优势用技术基于闪存的存储开发软硬件结合的通用闪存存储主控SoC架构具备对不同主机接口的兼容性以及极强主控设计的性能扩展性能够在此SoC架构基础上短时间内完成不同性能需求的全系列闪存存储主控产品设计闪存存储主控的基于通用SoC主控架构建立闪存主控固件开发平台通过固件功能模块代码库的建立固件在不同存储产品之间交叉共享通用代码库降低固件项目开发风险显著提升固件产品开发速度闪存接口控制器基于自创的闪存接口处理指令集提出独特的闪存专用处理器处理器具备硬件设计的高性能和通用CPU设计的闪存兼容性在达到极高的闪存接口性能利用率的同事灵活快速适配市场上大量不同闪存厂商的不同型号闪存颗粒闪存数据可靠性公司AgileECC闪存信号处理技术融合了业内先进的4KBLDPC纠错算法自适应闪存重读算法以及闪存信道预测算法准确对出错闪存数据进行回复保障存储数据可靠性显著缩短数据纠错时间提升存储系统的QoS存储主控的功耗采用软硬件协同SoC架构设计将需要通过CPU内核软件常处理的复杂算法通过硬件协设计处理器时间达到极高数据处理能效比通过模块化独立功耗管理系统设计降低数据存储主控芯片应用功耗资料来源联芸科技招股书华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1326证券研究报告TableCompanyRptType行业研究得一微掌握存储控制核心技术的后起之秀得一微成立于2017年公司主要产品及服务包括固态硬盘存储控制芯片嵌入式存储控制芯片扩充式存储控制芯片三大产品线以及存储控制IP存储器产品技术服务等基于存储控制芯片的存储解决方案根据得一微招股书报告期内公司存储控制芯片直接或通过存储器产品间接出货数量累计达27亿颗2021年SSD存储控制芯片出货量超过1300万颗根据艾瑞咨询数据测算公司SSD存储控制芯片全球市场占有率达4图表22得一微主营业务与主要产品关系示意图资料来源得一微招股书华安证券研究所图表23得一微存储器控制芯片功能示意图资料来源得一微招股书华安证券研究所得一微产品覆盖主流存储颗粒覆盖终端数量庞大产品应用于多行业知名终端应用客户的场景中公司存储控制芯片可以适配三星电子美光科技铠侠西部数据SK海力士和长江存储等存储颗粒厂不同堆叠层数和工艺制程的存储颗粒搭载在朗科科技台电七彩虹江波龙晶豪科技凌航科技海康存储等知名存储模组厂的存储器产品中此外公司存储控制芯片的存储控制IP得到美光科技群联电子瑞昱慧荣科技等多家国内外知名存储颗粒厂及存储控制芯片公司的采敬请参阅末页重要声明及评级说明1426证券研究报告TableCompanyRptType行业研究用证明了公司的芯片设计实力存储器产品技术服务和存储解决方案方面成功应用于松下电器长江存储兆易创新紫光展锐阿里巴巴FLEXXON创维集团九联科技长虹电器朗新科技三一重工天邑康和中兴通讯国家电网等各行业知名终端应用客户的场景中图表24得一微主要产品和收入存储控制芯片存储器产品半导体IP授权服务技术服务500004732168450004000035000310779830000250002238762200007712271500044504211991837949281000055088237216500011645121513441475821087396593302019202020212022H1资料来源得一微招股书华安证券研究所图表25得一微产品发展历程资料来源得一微招股书华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1526证券研究报告TableCompanyRptType行业研究华澜微企业级存储解决方案从芯片到系统有力竞争者华澜微是数据存储解决方案提供商主要产品包括存储模组存储控制器芯片及服务存储系统及应用公司存储模组包括消费类和行业类存储模组产品消费类存储模组产品采用自研或外购第三方控制器芯片搭配自研固件算法在平衡性能功耗及成本的基础上为客户提供差异化产品行业类存储模组公司提供基于自研控制器芯片的解决方案具备芯片级的数据安全特性满足工业企业及特种行业的性能可靠性及安全性等方面的需求图表26华澜微产品矩阵涵盖存储模组控制器芯片存储系统和服务自研芯片用于行业类存储模组产品资料来源华澜微招股书华安证券研究所公司坚持研发存储控制器芯片所需的核心IP全面掌握了PCIeSASSATAPATAIDEUSBSDMMCeMMC等高速计算机总线接口技术及其集成电路IP公司紧跟存储技术演进构建了完善的存储控制器芯片产品线能够设计并量产移动存储卡U盘移动硬盘及固态硬盘SSD所需的各类固态存储控制器芯片桥控制器芯片及小规模的硬盘阵列控制器芯片其中部分桥控制器芯片产品已进入国际市场目前公司重点研发企业级固态硬盘控制器芯片大数据硬盘阵列控制器RAID芯片两大战略产品进一步完善发行人在高端企业级存储领域的产品布局敬请参阅末页重要声明及评级说明1626证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表27华澜微主要产品和收入情况存储模组自营产品存储模组分销产品存储控制器芯片及服务存储系统及应用400003788869350003000027566625000201109520000138285150003386247715771000072855264010154535648491754790242383134610450002852272194561336302019202020212022H1资料来源华澜微招股书华安证券研究所国科微以自主研发控制器芯片为基础携手长城长江在信创领域占领先机国科微主要产品包括广播电视系列芯片智能视频监控系列芯片固态存储系列芯片在固态存储领域公司的商业模式主要以固态硬盘产品自有的固态硬盘控制器进行销售公司是国内少数基于自有控制器芯片开发硬盘的企业公司自研固态存储控制器GK2302系列芯片通过国测和国密的双重认证实现大规模量产固态存储控制器领域公司计划研发新一代工艺平台的企业级固态存储控制器并研发支持QLC3DNAND颗粒特性的下一代控制器芯片同时公司将进一步发展固态硬盘产品系列更好地满足细分行业市场的应用需求2018年底公司公告与中国长城中电信息签订战略合作协议中国长城在桌面专用机专用服务器中所涉及的配套固态硬盘产品在同等条件下优先采用国科微固态硬盘并借助中电信息供应链服务和元器件分销全面推动长城牌固态硬盘销售2020年4月公司与长江存储达成长期供货协议针对长存32层64层128层NAND颗粒均实现适配推出全面国产化固态硬盘未来有望成为长江存储长期重要合作伙伴图表28国科微主要产品和收入情况广播电视系列芯片产品智能视频监控系列芯片产品固态存储系列芯片产品物联网系列芯片集成电路研发设计及服务109282031200000010459977100000008000000268661660000004727962400000026329314491101362076200000012384738292511242583268347541821239061862144794110550002018201920202021资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1726证券研究报告TableCompanyRptType行业研究投资建议本周专题联芸科技华澜微得一微等国产存储主控芯片厂商陆续申报科创板市场有望形成板块性投资机会一方面受益于PC服务器手机汽车工控IoT等下游需求驱动数据存储芯片需求快速增长另一方面随着国内存储颗粒厂商的崛起和存储模组厂商市场份额的提升存储主控芯片将成为重要一环国内存储主控厂商有望从成本优势走向技术引领实现对美系台系厂商的追赶标的方面建议关注存储主控芯片厂商联芸科技科创板申报得一微科创板申报华澜微科创板申报国科微以及存储模组主力厂商江波龙忆恒创源科创板申报佰维存储20231月投资建议近期国内主要城市疫情加速过峰市场风险偏好有所提振成长板块有望迎来以数字经济为主线的春季行情参考海外经验我们认为阵痛后市场将更快迎来修复我们看好2023年数字经济主线下通信和云基础设施建设需求短期来看我们建议关注受疫情影响较小的现金流类型公司如运营商IDC板块等中期来看围绕疫后修复主线建议关注B端产业数字化投入和C端消费复苏相关的标的如智慧煤矿工业互联网无人零售物联网模组相关标的如北路智控科达自控映翰通三旺通信移远通信广和通美格智能移为通信等长期来看建议下半年回归景气主线关注科技能源国防安全如通信芯片国产替代通信新能源国防信息化板块2市场行情回顾21行业板块表现上周通信申万指数上涨121跑赢沪深300指数783pct在申万一级行业指数中表现排名第15板块行业指数来看表现最好的是光纤指数涨幅为287表现最差的是服务器指数和网络优化指数涨幅分别为015和035板块概念指数来看表现最好的是卫星互联网指数和智能电网指数涨幅分别为423和267表现最差的是边缘计算指数和车联网指数涨幅为027和051图表29上周板块指数行情统计涨跌幅左换手率右57645342321100上证指数深证成指创业板指万得全A沪深300科创50通信资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1826证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表30上周通信在申万一级行业指数中表现第15涨跌幅左换手率右53042532201150-110-25-3-40资料来源Wind华安证券研究所图表31上周Wind通信行业板块指数行情统计行业板块涨跌幅3530252015100500资料来源Wind华安证券研究所图表32上周Wind通信行业概念指数行情统计行业概念涨跌幅543210资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1926证券研究报告TableCompanyRptType行业研究22个股表现从个股表现看上周涨幅前五分别是意华股份盟升电子中天科技坤恒顺维雷电微力会畅通讯世纪鼎利东土科技中国联通精伦电子等表现较差从2022年以来表现来看表现最好的是科信技术三旺通信中瓷电子盛路通信坤恒顺维恒信东方闻泰科技科创新源有方科技广脉科技等表现较差图表33截至上周通信个股表现情况周表现最好前十周表现最差前十2022年表现最好前十2022年表现最差前十意华股份2921会畅通讯-930科信技术9796恒信东方-6373盟升电子1423世纪鼎利-769三旺通信8151闻泰科技-5921中天科技1397东土科技-737中瓷电子6119科创新源-5408坤恒顺维1273中国联通-667盛路通信5802有方科技-5396雷电微力1075精伦电子-663坤恒顺维5480广脉科技-5307鼎通科技982澄天伟业-507创维数字4266映翰通-5300润建股份942创远信科-420德生科技4179灿勤科技-5211奥维通信839纵横通信-395奥维通信3715平治信息-5206亨通光电719华脉科技-347百邦科技3582广和通-5044威胜信息690波导股份-347超讯通信2926移为通信-4859资料来源Wind华安证券研究所3产业要闻1信通院华为率先通过中国信通院自智网络L35等级测评云光专线自智解决方案行业领跑2022年11月信通院组织华为完成了全国首个云光专线自智解决方案分级测评该方案基于iMasterNCE-T系统能力集成开发经测评华为的云光专线自智解决方案已率先达到L35等级来源信通院2信通院10月国内市场手机出货量24356万部同比下降275中国信通院发布的月度数据显示2022年10月国内市场手机出货量24356万部同比下降275其中5G手机19517万部同比下降266占同期手机出货量的8012022年1-10月国内市场手机总体出货量累计220亿部同比下降219其中5G手机出货量173亿部同比下降177占同期手机出货量的784来源信通院3工信部截至11月末5G基站总数达2287万个12月26日工信部公布2022年1至11月份通信业经济运行情况据悉截至11月末5G基站总数达2287万个电信业务收入累计完成14504亿元1至11月份信息通信行业整体运行平稳电信业务收入增长稳定电信业务总量较快增长5G千兆光网物联网等新型基础设施建设加快网络连接终端用户规模不断扩大敬请参阅末页重要声明及评级说明2026证券研究报告